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非银金融行业分析报告：资本中介业务风险可控，券商资产质量安全.pdf

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2024/03/29
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开源证券

非银金融行业分析报告：资本中介业务风险可控，券商资产质量安全。（1）雪球峰值存量预计4000亿元，为上市券商贡献2.5%利润：雪球产品本质是投资者向券商卖出带触发条款的看跌期权，券商通过保证金赚取Delta波动收益、基差收益与固定投资收益。2023年末全市场存续雪球规模约4000亿元，为上市券商2023年调整后营收和净利润贡献2%/2.5%。（2）雪球产品多数已敲入，风险可控：根据中证500和中证1000指数点位看，我们预计当前大部分雪球产品已经发生敲入，现货和期货抛压风险明显减弱。（3）券商衍生品业务增速承压：2022年以来场外衍生品规模增速有所放缓，预计与银行理财赎回、结构性存款压降、互换...

标签：金融非银金融

非银金融行业深度研究报告：ETF系列报告之一，乘风破浪，逆势生长.pdf

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2024/02/19
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华创证券

非银金融行业深度研究报告：ETF系列报告之一，乘风破浪，逆势生长。历经30年，美国ETF市场现已成为全球规模最大的ETF市场。截至2023年底，美国ETF规模达8.13万亿美元，占据全球70%以上市场份额。美国ETF市场缘何兴起？（1）股市长牛，直接增厚ETF资产净值，进而吸引更多增量资金持续流入。（2）美国资本市场有效性较高，主动投资难以跑赢市场，市场资金持续由主动管理型共同基金流向以ETF为代表的被动投资产品。（3）资金端养老金入市，渠道端买方投顾对ETF的青睐共同支撑ETF规模扩容。（4）政策端，监管制度不断完善，2019年6c-11获SEC通过，ETF发行由类似“审批制&r...

标签：金融 ETF 非银金融

非银金融行业深度报告：复盘大资管行业的过去五年.pdf

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2024/02/08
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中信证券

自2018年资管新规，到2021年末过渡期结束，再到2023，聚焦大资管行业资产端，股市经历一轮牛熊，携财富管理行业以卖方销售模式为主导的模式为公募基金行业格局生态带来深远的变化，而2021年末过渡期的结束，及债市在2022年10月至11月间的下行则引发了以债券为主要资产配置银行理财的第二轮“破净”，对理财规模和产品端资产端结构产生深远的影响。聚焦大资管行业负债端，则可总结为三大核心主线:1)投资者寻求非标替代需求左右过去五年大资管行业的发展历程;2)个人投资者角度，2018年资管新规后，诸多非标转标的资金流入资本市场，而其中源于个人投资者的部分资金或无法真正理解波动，...

标签：资产管理非银金融公募基金银行理财

2024年非银金融行业投资策略：四面张网.pdf

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2023/11/22
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国信证券

2024年非银金融行业投资策略：四面张网。复苏第二年，2024相对2023在宏观环境上有更多结构性差异，如人民币汇率/利差相对美元企稳、地方化债同时中央更为积极加杠杆、金融工作会议强调严监管和金融强国建设并举，这种结构性特征为非银金融股投资带来了显著主题机会。经济修复下资产端弹性：复苏不及预期、人民币走软对A股市场投资回报的冲击明显。展望2024，地方化债一方面降低了社会无风险受益中枢，另一方面引导系统性风险企稳预期；而2024年随着中央政府杠杆空间打开，动若雷霆，稳增长政策落地可能优于往年。整体看，保险公司资产端（包括非标资产质量乃至超长期债券定价）受益明显，同时多元金融中租赁、不良资产处置...

标签：非银金融金融投资策略

非银金融行业2024年度投资策略：经济复苏助力β，业务和政策端带来α.pdf

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2023/11/10
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开源证券

非银金融行业2024年度投资策略：经济复苏助力β，业务和政策端带来α。1.2023非银板块复盘：保险全年领涨，券商后半程发力，经济托底下业绩改善、政策利好、低估值和低持仓是主要原因保险板块全年领涨33%，全年长端利率底部震荡但负债端业务景气度和政策端占优（类似2019年），复盘历史看保险超额收益来自利率上行和负债或政策端超预期。领涨个股中国太保受益NBV增速领先、新华保险受益资产端弹性和估值。券商板块下半年超额收益16%，受益市场预期“政策底”+活跃资本市场政策催化，头部和成长型中小券商较好，金融信息服务标的弹性突出，多元金融板块江苏金租、南华期货...

标签：非银金融金融经济复苏投资策略

非银金融行业四季度投资策略：政策环境持续向好，关注险企开门红进展.pdf

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2023/10/19
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南京证券

非银金融行业四季度投资策略：政策环境持续向好，关注险企开门红进展。01券商：政策持续发力，静待信心修复；02保险：新单或超预期，静待有望回暖。

标签：金融非银金融投资策略

非银金融行业2023年中期投资策略：重回增长快车道.pdf

7积分
2023/06/26
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海通证券

非银金融行业2023年中期投资策略：重回增长快车道。1.保险：行业周期向上，负债端重回高增长；2.券商：资本市场改革持续推进，ROE提升空间大。

标签：金融非银金融投资策略

非银金融行业2023年中期策略报告：基本面反转趋势明晰，估值修复仍为主旋律.pdf

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2023/06/15
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东方证券

非银金融行业2023年中期策略报告：基本面反转趋势明晰，估值修复仍为主旋律。23年各类制度全面落地，券商ROE中长期提升有明显逻辑。今年以来券商板块整体低位拉锯，市场β因素迟迟未到，指数表现低于年初预期，距离估值中枢仍有35%左右的空间。宏观指标低迷是直接原因，因此在β缺失的情况下，政策推动以及业务创新是行业最值得关注的点：1）全面注册制及科创板做市商制度落地，开启了23年资本市场制度改革的重头戏，推动各大券商业务创新与拓展并一定程度上推动ROE趋势性上行；2）今年以来两只科创50ETF期权上市一定程度上推动了衍生品市场扩容的进程，而场内股票期权意见征求稿在未来一旦落地，将...

标签：金融非银金融中期策略

非银金融行业2023年中期策略报告：基本面持续向好，β属性助估值修复.pdf

4积分
2023/06/15
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中国平安

非银金融行业2023年中期策略报告：基本面持续向好，β属性助估值修复。一、保险行业：寿险长周期拐点已初现端倪，产险龙头强者恒强。1）寿险：竞品收益率下降、预定利率下调预期强化，储蓄险需求释放。险企全力研发新产品，预计利率下调影响总体有限。个险企稳、银保发力，预计23年寿险新单与NBV持续修复、增速前高后低。2）产险：车险保费有望稳增，非车业务将保持两位数增长。常态化出行使车险赔付率承压，但龙头险企未决赔款准备金计提充分、预计仍将实现承保盈利。3）投资：预计A股市场温和修复、十年期国债收益率低位震荡，险企投资收益率改善。二、证券行业：市场回暖助业绩修复，政策利好支持行业转型。1)金融投...

标签：非银金融金融中期策略

非银金融行业专题报告：“中特估”风口下的非银金融.pdf

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2023/06/12
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太平洋证券

非银金融行业专题报告：“中特估”风口下的非银金融。1、中特估与国企改革的关系“中特估”与国企改革一脉相承，是新的历史条件下对国有企业价值体系的进一步完善和创新。国企改革的丰硕成果、新指标体系都为建立中特估体系创造了良好的条件；而构建中特估体系，推动央国企估值回归合理水平，也是国企改革的最终目的之一。2、中特估行情的发展状况中特估主要经历了两轮行情。自2022年11月中特估提出后，中特估主要经历了两轮行情：2022年11月底至12月初的第一轮和2023年3月初至5月初的第二轮。第一轮上涨个股主要是传统国企改革标的，如三大运营商和“基建四...

标签：非银金融金融

非银金融行业最新投资策略：中特估金融与AI+双线机会.pdf

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2023/05/18
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华西证券

非银金融行业最新投资策略：中特估金融与AI+双线机会。012023年以来非银行情复盘；02中特估/金特估标的梳理；03AI+保险/财富管理；04投资要点总结与风险提示。

标签：金融非银金融 AI 投资策略

非银金融行业2023年中期投资策略：基本面景气度延续，关注中特估主线.pdf

3积分
2023/05/11
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开源证券

非银金融行业2023年中期投资策略：基本面景气度延续，关注中特估主线。1.复盘：保险明显超额，券商小幅跑赢，中特估带来定价影响2022年11月至今，保险板块呈现出明显超额收益，券商小幅跑赢市场，中特估对多元金融和保险带来定价影响。4月以来保险明显领涨，一季报和中特估成为重要定价因素。保险1季报NBV及净利润同比超预期，数据验证寿险负债端供需改善；2023Q1自营驱动券商净利润高增，手续费类收入复苏较缓。2.展望：经济复苏延续，居民储蓄迁移启动，非银金融景气度延续经济复苏延续，权益资产逐步复苏，居民储蓄逐渐流向理财产品，非银金融受益于权益资产弹性和经营景气度复苏，有望延续超额收益。保险：2023...

标签：金融非银金融投资策略

公募基金2022Q4季报分析：主动权益基金仓位再度上涨至历史高位，增配医药、非银金融、计算机板块.pdf

3积分
2023/02/03
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信达证券

公募基金2022Q4季报分析：主动权益基金仓位再度上涨至历史高位，增配医药、非银金融、计算机板块。基金规模：2022Q4，受益于A股与中概股市场的强势反弹，被动指数型基金规模扩张明显，规模上涨1524.91亿元；其次是偏股混合型基金、国际（QDII）股票型基金及被动指数型债券基金。主动管理型固收与固收+基金规模均下降。新发基金情况看，中长期纯债型基金发行规模环比上升，且发行份额最大；偏股混合型基金和被动指数型基金的发行规模环比降低较多。主动权益基金总规模为46284.47亿元，较上季度规模增加948.01亿元；其中，存续主动权益基金份额增加320.35亿份。2022年全年，主动权益基金规模减小...

标签：公募基金非银金融医药基金仓位

非银金融行业研究：业绩改善可期，布局财富管理、投行业务、机构业务三大主线.pdf

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2023/01/16
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中航证券

非银金融行业研究：业绩改善可期，布局财富管理、投行业务、机构业务三大主线。

标签：非银金融金融财富管理投行投行业务

非银金融行业2023年度策略报告：探析非银金融机构在我国新经济发展中的机会.pdf

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2022/12/20
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信达证券

非银金融行业2023年度策略报告：探析非银金融机构在我国新经济发展中的机会。回顾2022年，资本市场全面深化改革稳步前行，有序推行注册制改革和推动资本市场基础制度建设是行业政策发展的两条主线。1）2021年12月，中央经济工作会议定调全面注册制，今年上半年，股票发行注册制改革有序推进，各项注册制改革相关制度基础持续完善。证监会出台相关政策对招股书信息披露、退市后监管、保荐业务、中介机构廉洁从业等方面进行指引。全面注册制条件已基本具备，后续有望加速落地。2）10月份以来，政策面向资本市场基础制度建设方面继续推进。两融标的扩容+转融资业务“定向降息”、科创板做市商交易制度落...

标签：金融非银金融金融机构新经济

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