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半导体行业投资策略：AI有望推动新一轮半导体周期上行.pdf
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- 2024/04/12
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- 天风证券
半导体行业投资策略：AI有望推动新一轮半导体周期上行。全球半导体销售额（三月平均）连续4个月同比正增长。行业库存：预计1H24回到正常水位，AI驱动的环节或将有补库动力。产能端：扩张趋于理性，新需求普及或加快扩产进度。价格端：以存储为代表的电子产品开始涨价，市场信心逐步建立。需求端：AIGC快速迭代，需求端创新确立方向。看好AI推动半导体周期上行增量方面：关注AI对硬件的增量，包括云端算力、终端NPU、存储空间增加等。存量方面：关注AI硬件和AI应用搭配下，对换机需求的拉动（2024年手机和PC大盘预期恢复增长，AI让增长提速），进一步带动全产业链的超预期。涨价方面：供需关系改善后，由于AI新...
标签：半导体 AI 投资策略
家电行业2024年春季投资策略：看好出海良机，静待内需复苏.pdf
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- 2024/04/12
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- 国泰君安证券
家电行业2024年春季投资策略：看好出海良机，静待内需复苏。
标签：家电投资策略
纺织服装行业2024年春季投资策略：品牌分化，制造反转.pdf
- 3积分
- 2024/04/12
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- 国泰君安证券
纺织服装行业2024年春季投资策略：品牌分化，制造反转。
标签：纺织服装纺织服装投资策略
2024年H1中国A股投资策略展望：冬天过后，春天依旧在.pdf
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- 2024/04/10
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- 3
- 国泰君安证券
2024年H1中国A股投资策略展望：冬天过后，春天依旧在。
标签： A股投资策略
策略专题：风起与重构，大势研判“新量价体系”.pdf
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- 2024/04/10
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- 西部证券
策略专题：风起与重构，大势研判“新量价体系”。这是一篇与传统大势研判框架不太一样的策略报告。中国宏观环境的变化，会带来市场核心定价因子的变化，过去三年的市场环境可能让大家意识到，传统的大势研判和风格研判框架的效能有所降低。我们意识到，应该做出一定的改变，来进一步提升策略研究对于实际投资的贡献度和实用性。风已起，策略体系需要打破与重构。传统大势研判框架的局限性：随着疫情冲击、地缘冲突、大国博弈等超预期事件频发，随着人口趋势变化、资产负债表调整、全球脱钩成为新常态，传统大势研判的基础（经济、政策、国际环境的稳定性）遭到了破坏。分子端盈利和分母端流动性尚可直观跟随、预期和研判...
标签：投资策略
2024年石油化工行业春季投资策略：拥抱高股息以及景气上行带来的投资机会.pdf
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- 2024/04/07
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- 申万宏源研究
2024年石油化工行业春季投资策略：拥抱高股息以及景气上行带来的投资机会。一、油价高位震荡，上游高景气延续预计2024年Brent油价中枢维持在80-90美元/桶的较高水平。需求端，IMF预期2024年全球GDP增速达到3.1%，原油需求仍将持续增长。供给端，OPEC+和俄罗斯继续维持减产政策，支撑油价维持高位；美国页岩油资本开支放缓，库存井水平已经达到历史低位，未来产量增长有限。根据国际能源机构预测，2024年全球原油供需预计将维持供不应求，油价有望维持高位震荡的格局，上游板块高景气延续。二、海外气价逐步下跌，国内供应商有望减亏随着国际LNG出口终端开始进入新一轮投产期，叠加当前天然气库存高...
标签：石油化工石油化工投资策略
2024Q2汽车行业投资策略：优选商用车+华为小米链.pdf
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- 2024/04/01
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- 东吴证券
2024Q2汽车行业投资策略：优选商用车+华为小米链。2024Q2展望：【业绩/股价历史高点在2020年及以前】的“冷门标的“有望继续走强！Q2相比Q1对业绩兑现/景气度数据更看重，商用车板块性机会仍需重视，乘用车/零部件存在结构性机会。标的优选组合【宇通客车+潍柴动力+赛力斯+长安汽车】。坚定看好商用车周期向上！本轮商用车板块性周期向上持续性或好于市场预期。不同于历史周期，（这轮商用车是【外内需共振】+【国企资产重估】。2023年是龙头开始兑现业绩，2024年龙二龙三等紧跟兑现业绩。客车板块：宇通客车+金龙汽车。重卡板块：潍柴动力/中国重汽+一汽解放/福田汽车。继续看...
标签：汽车商用车投资策略
2024春季政策研究投资策略：新质生产力持续大力推进，证监会“两严两强”重建市场信心.pdf
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- 2024/04/01
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- 申万宏源研究
2024春季政策研究投资策略：新质生产力持续大力推进，证监会“两严两强”重建市场信心。一季度国内主要政策回顾：1、第二十届深改委第四次会议召开，主题为“增强土地要素对优势地区高质量发展保障”，审议文件包括《关于改革土地管理制度增强对优势地区高质量发展保障能力的意见》等；2、2月召开第二十届第四次中央财经委会议，会议主题“推动新一轮大规模设备更新和消费品以新换旧”；3、3月两会召开，2024年首要任务“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，对比年底中央经济工作会议，新增“推动城...
标签：投资策略证监会
2024年基础化工行业春季投资策略：周期登山则山，成长观海则海.pdf
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- 2024/04/01
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- 申万宏源研究
2024年基础化工行业春季投资策略：周期登山则山，成长观海则海。2023年化工景气触底，PPI底部震荡，2024年景气有望持续修复。2023年化工行业景气高位持续回落，化工PPI至年中触底，周期品价格仍维持低位，能源价格回落仍维持中枢，行业成本端压力趋于缓解，产品价差企稳并逐步修复。展望24年，能源价格仍将维持在中枢以上，供给端压力虽有释放，但行业自发供给端优胜略汰，化工PPI有望持续修复，周期有望震荡向上。出行需求修复明显，其余终端需求逐步触底，看好出行链及细分反转周期。按照下游终端需求进行推荐排序。行：国内外出行持续修复，成本端持稳，利好轮胎等中游行业；住：今年国内开工有望触底，看好细分供...
标签：基础化工化工投资策略
2024年全球资产配置春季投资策略~美股篇：降低流动性博弈，关注科技与制造.pdf
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- 2024/03/29
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- 申万宏源研究
2024年全球资产配置春季投资策略~美股篇：降低流动性博弈，关注科技与制造。2024年以来美股上涨由盈利和估值共同驱动，标普500（10%）>纳斯达克100（8.7%）>道琼斯指数（5.5%）。因子角度看，2024年盈利质量、成长因子领涨，小市值和价值因子跑输。行业上，半导体产品与设备领涨，媒体娱乐、生物科技、零售、银行跑出超额收益。强势股方面，M7内部同样分化，AIPlay继续上行，英伟达领涨，特斯拉、苹果下跌。展望年内美股宏观环境，经济软着陆、年内美联储开启预防式降息仍是中性假设，但大幅宽松的预期演绎空间有限。大选年宽财政刺激经济难度加大，Q4前通胀预计温和下行。就业供需缺口不...
标签：美股资产配置投资策略
电新行业2024年春季投资策略：关注行业量增弹性和头部盈利韧性.pdf
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- 2024/03/29
- 101
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- 申万宏源研究
电新行业2024年春季投资策略：关注行业量增弹性和头部盈利韧性。锂电：3月以来行业排产恢复高增，核心关注产业链环节盈利底部改善。1Q24需求淡季下行业盈利继续筑底，随着2Q24开始行业排产有望上行，行业盈利有望见底回升。目前一二线企业盈利差距拉大，新增产能建设趋缓，25年行业供需格局有望回归健康状态，板块盈利和估值弹性有望出现。建议关注三条主线：1）份额集中下的电池企业：宁德时代，亿纬锂能；2）盈利能力领先+充沛现金流的材料环节公司：中伟股份、科达利、中科电气、湖南裕能及天赐材料；3）盈利修复的弹性标的：珠海冠宇、蔚蓝锂芯及信德新材。光伏：近期虽然不断上修24年光伏装机，但供给过剩依然是不争的...
标签：电新投资策略
2024年春季钢铁行业投资策略：下游需求分化加剧，看好板材和特钢标的.pdf
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- 2024/03/29
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- 申万宏源研究
2024年春季钢铁行业投资策略：下游需求分化加剧，看好板材和特钢标的。能耗管控要求提升，钢铁供给预期收缩。碳中和背景下，2021-2023年我国粗钢产量整体呈下降趋势，钢铁去产量为中长期政策要求。2024年，政府工作报告提出“单位国内生产总值能耗降低2.5%左右”定量要求，预期将进一步压制钢铁供给，预计2024年全国粗钢产量同比将降低1.5%。下游需求总量承压，但结构出现明显分化，制造业需求好于建筑行业需求。当前地产投资下滑、新开工低迷，导致建筑用钢需求较为弱势；与此同时，制造业领域需求相对稳定，如造船、汽车等领域需求保持较高景气，对应板材需求具有较强韧性。钢企利润基本...
标签：钢铁投资策略
2024年春季港股及海外中资股投资策略：平衡在预期和现实之间.pdf
- 3积分
- 2024/03/29
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- 申万宏源研究
2024年春季港股及海外中资股投资策略：平衡在预期和现实之间。我们在《待到山花烂漫时——2024年港股及海外中资股投资策略》中明确提示，市场在岁末年初的β机会可能不多。当投资者对2024年宏观经济的增长路径和上市公司的业绩预期有了更加清晰的指引后，且海外资金可能更加倾向于在右侧循序渐进配置，市场整体的转折点都指向了三月前后。年初以来的市场表现先落后回，恒指一季度几近平收但振幅近15%。盈利预期已明显下修，情绪“假摔一跤”后已临近正常区间，流动性指标亦不在极端水平，市场内在缺乏一致方向性：从市场驱动因子来看，年初以来恒指对本年度（2024...
标签：港股投资策略
2024年春季金属行业投资策略：铜金上涨周期，成长持续绽放.pdf
- 3积分
- 2024/03/29
- 103
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- 申万宏源研究
2024年春季金属行业投资策略：铜金上涨周期，成长持续绽放。
标签：金属铜投资策略
2024年电商零售行业春季投资策略：启全球征程，待内需转好.pdf
- 3积分
- 2024/03/29
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- 申万宏源研究
2024年电商零售行业春季投资策略：启全球征程，待内需转好。主线1：持续关注出海，全球化布局分摊局部风险。23年是中国供应链和品牌新一轮出海的元年，中国跨境电商出口大幅增长，头部电商平台和零售品牌发力海外业务，实现显著的业绩增长和市场扩张。我们认为24年出海依旧具备广阔成长空间，同时需要关注美国政策风险，并深化全球布局，挖掘欧洲和中东等地区市场潜力。主线2：内需企稳，寻找理性消费主义下的变革机会国内市场消费逐步回暖，电商平台继续围绕价格力展开竞争，将重心聚焦于核心业务投入，强调用户体验提升和核心业务市场份额增长，行业整体竞争水平和标准迈上新台阶。黄金珠宝行业在金价支撑下有望延续高景气，人力资源...
标签：零售电商投资策略

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