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海外市场2024年中期投资策略：港股在全球性价比凸显，优选基本面确定性机会.pdf

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2024/05/09
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开源证券

海外市场2024年中期投资策略：港股在全球性价比凸显，优选基本面确定性机会。本轮港股上涨主要由全球资金再平衡、外资回流驱动，伴随着港股持续上涨，资金面对中国经济预期变化也出现了相对积极的边际变化。涨幅显著的行业或个股多为外资此前较为熟悉的惯性配置权重股、或者此前空头集中催生空头平仓的标的。（1）外围环境波动，美股日股等回调压力；（2）亚裔法案引发潜在资本管制担忧、催化亚洲资金回流至港股。经过前期上涨后，港股市场仍处在估值合理偏低水平，恒生综指0.79倍PB-ttm、港股互联网2024年PE均值22.5x，意味着资金仍具备一定程度的估值容忍度。短期看全球资金再平衡趋势的持续性，中期仍取决于中国经...

标签：海外市场港股投资策略

数说公募港股基金一季报：港股仓位提升，边际改善关注高股息&科技.pdf

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2024/04/29
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国金证券

数说公募港股基金一季报：港股仓位提升，边际改善关注高股息&科技。

标签：公募港股基金

港股食饮公司业绩回顾及展望.pdf

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2024/04/26
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安信国际

港股食饮公司业绩回顾及展望。

标签：港股

2024年2季度港股市场投资展望：养精蓄锐.pdf

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2024/04/24
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建银国际

2024年2季度港股市场投资展望：养精蓄锐。一季度港股先跌后反弹，恒指短期在17000点附近仍面临较强阻力，未来需要更多政策利好及基本面的支持才能打开上行空间。随着1月下旬恒指守稳前期低点（2022年10月低点）后反弹，港股熊市尾声的共识正在形成，2月以来南下资金净买入力度不断增强，外资交易型资金也阶段性回流中港股市，港股韧性不断增强。二季度美联储有可能逐步放缓量化紧缩节奏，为年中减息做铺垫，但后续减息路径仍存不确定性。近期美元强势、非美货币承压，令短期流动性偏紧。港股面临的上行催化剂主要包括：港股已陆续确认估值底、政策底、经济底、盈利底和流动性底，安全边际基本锁定；美联储的减息预期逐步强化，...

标签：港股股市

2024年春季港股及海外中资股投资策略：平衡在预期和现实之间.pdf

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2024/03/29
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申万宏源研究

2024年春季港股及海外中资股投资策略：平衡在预期和现实之间。我们在《待到山花烂漫时——2024年港股及海外中资股投资策略》中明确提示，市场在岁末年初的β机会可能不多。当投资者对2024年宏观经济的增长路径和上市公司的业绩预期有了更加清晰的指引后，且海外资金可能更加倾向于在右侧循序渐进配置，市场整体的转折点都指向了三月前后。年初以来的市场表现先落后回，恒指一季度几近平收但振幅近15%。盈利预期已明显下修，情绪“假摔一跤”后已临近正常区间，流动性指标亦不在极端水平，市场内在缺乏一致方向性：从市场驱动因子来看，年初以来恒指对本年度（2024...

标签：港股投资策略

港股的春天：高胜率投资是赢家之道.pdf

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2024/03/22
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兴业证券

港股的春天：高胜率投资是赢家之道。1、港股经历了信心回落的“最冷寒冬”，高胜率资产或将引领“春回港股”1.1、港股已经持续多年调整，调整的时间和调整的幅度都历史罕见。1.2、港股的风险溢价显著高于海外股市。1.3、对比港股代表性股票与美股同类个股的估值，港股具有明显折价。1.4、高胜率资产的赚钱效应开始扩散，从高股息央企到核心资产的反弹。2、“春回港股”之2024年流动性环境：美债利率见顶、“北水”定价权提升2.1、2024年中国香港本地资金面有望改善，联系汇率下受益于美债利率见顶回落。第一，美联储...

标签：港股

2024年度策略报告：观望中美政策路径，中港股市估值上行空间续受约束.pdf

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2024/01/30
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信達國際

2024年度策略报告：观望中美政策路径，中港股市估值上行空间续受约束。內地經濟復甦力度不及市場預期，主要由於整體經濟總需求比較疲弱，特別是房地產長期形成的結構性問題，以及地方政府債務高企持續，壓抑內需恢復力度，並加劇通縮壓力。惟中央經濟工作會議政策基調維持保守，意味政府傾向採取審慎的刺激措施，外資對於內地市場信心不足，資金料持續撤離。若然兩會後政策基調維持審慎保守，加強刺激的可能性低，上證指數料下試2020年低位2,647點，相當於未來12個月9.4x預測市盈率，較1月17日收市價有約7%的潛在跌幅。按恒指2024年1月17日收市價計(15,277點)，現時估值對應未來12個月8.1x預測市盈...

标签：股市估值港股

2024年度投资策略会港股策略报告：资金有望逐步回流.pdf

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2024/01/29
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安信国际

2024年度投资策略会港股策略报告：资金有望逐步回流。

标签：港股投资策略

2024上半年港股食饮行业投资策略：优质公司估值已极具性价比.pdf

5积分
2024/01/26
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安信国际

2024上半年港股食饮行业投资策略：优质公司估值已极具性价比。在悲观情绪笼罩下，港股食饮板块在去年走出了高开低走的行情，全年板块整体下跌36.2%，跑输恒指（-24%）我们认为当前的股价已经完全不能反映公司的基本面情况，大部分优质上市公司都处于绝对低估的状态。上市公司较多的细分板块，如乳制品、连锁经营、酒类，跌幅超过40%。肉制品一枝独秀，主要是万洲国际逆势上涨。包装食品饮料表现好于其他细分板块。

标签：港股投资策略

港股ROE量化投资策略：ROE策略发布以来的首份实战成绩单.pdf

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2024/01/15
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国信证券

港股ROE量化投资策略：ROE策略发布以来的首份实战成绩单。2023年下半年是我们发布“港股ROE选股策略”以来的第一个实战调仓周期。这段时间，我们的ROE选股策略（首页统一为恒生综指口径）的基准下跌10.7%，构成防御性市场。在这个环境下，我们的最优进攻策略收益率为-12%，跑输基准，年化alpha0.9%；最优全市场策略收益率为-7.2%，跑赢基准，年化alpha5.1%；最优防御策略收益率为-8.1%，跑赢基准，年化alpha4.5%。这个结果符合我们对三种策略的不同定位。最优进攻策略：背后隐藏了绝对收益获取能力最优进攻策略在2023年下半年配置了34只个股，其中...

标签： ROE 量化投资港股投资策略

2024年港股展望：多周期共振拐点，科技应运而生.pdf

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2024/01/02
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海通国际

2024年港股展望：多周期共振拐点，科技应运而生。2024年处于长周期和短周期共振拐点：康波周期将进入回升期，长周期三元九运中国由土运转向火运；短周期年份天干结束水运转向木运和火运的牛市，月份周期来看2023/12类比2018/12见底。长周期：第五波康波周期即将进入回升期。康波周期由技术变革推动，回顾前几轮康波周期分别出现了两次工业革命和信息技术革命；上一波萧条期1973-83年期间发生了石油危机、于末期出现战争及美联储加息，当前仍然处于第五波信息技术周期的萧条期，这两年的局部冲突及美联储加息代表此轮萧条期进入尾声；在萧条期末期已经出现了革命性的人工智能技术并不断催生需求，对比第四波回升期的...

标签：港股

2024年度港股电力行业策略：煤电盈利趋稳，绿电装机提速.pdf

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2023/12/20
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国元国际

2024年度港股电力行业策略：煤电盈利趋稳，绿电装机提速。煤电：预期2024年动力煤整体供需平衡，价格整体维稳，在电煤中长协履约保供严管政策下，燃煤成本将有效控制在合理区间；而长协电价相对稳定，特别是煤电容量电价政策的出台，加上未来辅助服务市场扩容以及现货交易市场的完善，更加稳定了煤电机组的盈利预期，有利电力多维价值实现。绿电：受益光伏组件价格/风机价格持续下行，光伏/风电终端装机需求有望迎来快速增长。同时，期待可再生能源补贴欠款利好兑现改善电站运营商现金流，CCER重启提升绿电项目收益率，行业整体估值修复可期。风电和光伏项目相比较来看，光伏受低谷电价政策影响较大，而风电机组大型化后发电效率提...

标签：港股煤电电力绿电

港股2024年投资策略：从周期错位到共振，港股开启希望之旅.pdf

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2023/12/19
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国信证券

港股2024年投资策略：从周期错位到共振，港股开启希望之旅。货币政策已经明确转向。美联储表态2024年将降息3次，但市场大幅抢跑，我们预测美联储在2024年Q2降息并停止缩表，但全年降息3-4次。基于这种假设，2024年早期整体呈现股、债齐涨的局面，但流动性的拐点决定了这种局面可能难于一直保持下去，二季度将会是考验流动性的重要时刻，在停止缩表之后，或将逐步过渡到股强债弱的局面。国内将从周期错位到共振向上。过去一年的压力是国内与国外周期错位，2024年将回归到共振向上局面。值得期待的是：1、欧美的库存水平很低，估计库存回补使得明年出口会更好；2、今年在大模型、无人驾驶、手机、半导体、航天等领域的...

标签：港股投资策略

港股ROE量化投资策略（四）：攻守兼备的低价蓝筹股投资攻略.pdf

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2023/12/14
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国信证券

港股ROE量化投资策略（四）：攻守兼备的低价蓝筹股投资攻略。我们于2023年8月底发布“港股ROE量化投资策略”，在这个策略体系中，“2/-3/6/7”（命名含义见正文）是我们全市场（不分牛熊市）配置策略的典型案例。根据历史回测，策略“2/-3/6/7”在2002年初-2023年中将净值翻了37.6倍（基准为6倍），合年化收益18.4%（基准为8.7%）。21.5年间，“2/-3/6/7”每半年跑赢基准的概率是72%，平均半年超额收益为4.6个百分点。在本次研究中，我们尝试通过案例分析的形式来发掘策...

标签： ROE 港股投资策略

2024年港股策略年度报告：守得云开，创新为先.pdf

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2023/12/13
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中国平安

2024年港股策略年度报告：守得云开，创新为先。2023年港股市场受到美联储货币政策与内外部经济预期变化的影响而震荡下行，全年高股息策略表现占优，下半年随着联储加息渐入尾声，恒生科技表现强于恒生指数。展望2024年，我们认为国内外环境的基准假设均有望迎来改善，港股市场在连续三年下跌后迎来较好的投资机会。市场环境：流动性拐点已至，新兴产业新变化增加。2024年港股分母端的改善预期好于分子端。分母端看，一是无风险利率中枢有望随着美联储加息周期渐止而波动回落，全球资金逐渐开启降息交易；二是风险偏好有望随着中美关系新进展而边际改善，2023年11月中美两国元首会晤并达成多项共识进一步打开更多可能性；相...

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