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科技行业专题报告：重新审视TMT地位、壁垒与估值（数字经济专题之新质生产力篇）-科技，东西合璧，世界领军.pdf
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- 2024/04/28
- 103
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- 申万宏源
科技行业专题报告：重新审视TMT地位、壁垒与估值（数字经济专题之新质生产力篇）-科技，东西合璧，世界领军。首先，东西方TMT科技产业链划分不同，例如“耦合“、”解耦“的不同就是证据。1）TMT产业链并非只有一种价值链分配方式。借鉴经济学中的比较经济学、发展经济学，论述东西方TMT产业链的异同。2）解耦与耦合的差异就是证据。东方的TMT科技经常耦合，和西方主张解耦。但美股最大的科技公司中，至少有三个是不解耦的，例如苹果、英伟达、特斯拉（电动车、FSD功能、AI服务等）。3）映射对标理论也应当考虑发展经济学，例如海外AI映射我们EV/ADAS更加公允...
标签：科技 TMT 数字经济
2023年TMT行情回顾：温故知新，从过去10年中美科技股走势看2024年投资风险与机遇.pdf
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- 2024/01/15
- 100
- 5
- 中信证券
2023年TMT行情回顾：温故知新，从过去10年中美科技股走势看2024年投资风险与机遇。AI概念驱动2023年中美科技股表现显著强于本国市场，美国科技巨头领涨全球。2024年开年以来，中美科技股价显著回调。我们复盘过去十年中美科技股走势，及估值和盈利贡献，判断2024年决定美股科技股走势的主要因素可能为：AI能否从估值扩张因素真正转化业绩释放的驱动力，以及美联储缩表进程和降息节奏等宏观因素。在中国市场，我们建议重点关注AI算力和云计算相关公司。生成式人工智能驱动2023年成为全球科技股大年，但2024年开年以来回调显著。2023年，全球各大科技公司全力投入生成式AI领域，OpenAI、微软、...
标签： TMT 科技股投资风险
TMT产业研究：华为各业务势头向好并着力扩大生态，产业链共荣并进.pdf
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- 2023/12/20
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- 广发证券
TMT产业研究：华为各业务势头向好并着力扩大生态，产业链共荣并进。国产算力快速增长，华为构建开放协作的算力生态。各地加大算力基础设施建设，智能算力目标规模23~25年的年复合增速将达38.2%；华为积极参与各地智算中心建设，昇腾AI算力集群已在28个城市智算中心商用部署。“鲲鹏+昇腾”为华为计算业务核心，鲲鹏920性能对标同期国际主流CPU产品，在商业应用中形成一定替代，昇腾芯片打造坚实AI算力底座，可对标英伟达A100芯片。构建开放协作的算力生态，支持鲲鹏+昇腾服务器整机合作伙伴发展，目前鲲鹏和昇腾的服务器整机合作伙伴达11家。昇腾一体机陆续发布，加速AI普惠进程，覆...
标签： TMT
2023年A股三季报分析：全A盈利探底，TMT与消费相对占优.pdf
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- 2023/11/15
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- 信达证券
2023年A股三季报分析：全A盈利探底，TMT与消费相对占优。全A营收增速降幅放缓，利润增速触底回升。全部A股2023Q3营业收入增速为2.23%，相较2023H1增速下降0.34pct。全部A股2023Q3净利润增速为-2.87%，相较2023Q1增速回升1.55pct。营收增速与盈利增速变动趋势的背离显示三季报上市公司业绩的改善更多源于成本的下降。全A及全A（非金融）单季度净利润增速由负转正，且改善幅度好于季节性表现。主板盈利韧性较强，科创板持续低位改善。主板2023Q3归母净利润同比增速为-1.82%，环比提升1.76pct。科创板2023Q3归母净利润同比为-39.04%，环比提升1....
标签： A股 TMT
海外TMT行业2024年度投资策略：把握复苏和AI两条主线，不确定中寻找确定.pdf
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- 2023/11/07
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- 光大证券
海外TMT行业2024年度投资策略：把握复苏和AI两条主线，不确定中寻找确定。横向对比23年以来全球主要股指收益率，纳斯达克综合指数、日经225指数、台湾加权指数表现优秀。截至2023年10月31日，23年以来纳斯达克综合指数、日经225指数、台湾加权指数涨幅分别为22.8%、18.3%、13.2%；标普500指数、道琼斯工业指数涨跌幅分别为9.2%、-0.3%；德国DAX30指数、法国CAC40指数、韩国KOSPI、越南VN30指数、印度SENSEX指数收益率在3.4%~6.4%之间。23年以来中国市场表现不佳。截至2023年10月31日，23年以来上证指数、深证成指跌幅分别为2.3%、10...
标签： TMT AI 投资策略
60大细分景气趋势分析十：TMT景气改善，催化密集来临.pdf
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- 2023/11/03
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- 财通证券
60大细分景气趋势分析十：TMT景气改善，催化密集来临。《运动战，向上磨》（7.30发布）重视外需回暖的汽车及数据要素等科技，8月超额显著。《可以出手了》（8.27发布）提示PPI触底机会，9月原材料板块表现突出。《加仓,持股过节》强调博弈政策再加码利好，10月大金融涨幅领先。考虑到特别国债对实体经济的传导迟滞，Q4经济有望平稳复苏，风格上首先重视景气度边际改善的科技板块，其次布局明年开门红的弹性品种。具体来看，美联储加息周期接近尾声，高利率对科技板块的估值压制缓解在望。11月电子季节效性显著，半导体元件价格以及盈利预期周期底部拐点显现。同时催化因素叠出，一方面各类新品发布会密集召开，另一方面...
标签： TMT
2023Q3基金季报分析：减持电新、TMT，回归消费.pdf
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- 2023/10/31
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- 西部证券
2023Q3基金季报分析：减持电新、TMT，回归消费。资产配置层面，23Q3权益型基金股票仓位环比回升。整体来看，23Q3权益型基金股票仓位环比回升0.61%，处于2004年以来94.8%分位。风格配置层面，23Q3权益型基金回归消费、金融风格，成长风格仓位下滑。23Q3消费和周期以及金融风格均获较大增持。另一方面，Q3成长风格遭较大减持，但当前仓位仍处于历史83.1%分位，此外稳定风格变化较小。与市场市值占比相比，当前权益基金主要超配了消费和成长风格资产，低配了金融、周期以及稳定风格资产。大类配置层面，23Q3上游材料、消费和金融地产板块获增持，TMT与中游制造板块持仓高位下滑。23Q3大类...
标签：基金 TMT 电新
2023Q3公募基金持仓分析：TMT仓位下调，消费、医药配置热度回升.pdf
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- 2023/10/26
- 108
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- 东吴证券
2023Q3公募基金持仓分析：TMT仓位下调，消费、医药配置热度回升。2023Q3公募基金持仓6大看点：第一，主动偏股型基金股票仓位全面回升，但市值收缩。第二，重仓股个数明显增加，但集中度回升。第三，科创板配置比例进一步提升，续创历史新高。第四，公募重新向大盘倾斜。第五，TMT配置热情回落，政策催化下顺周期的金融地产、消费服务、资源品配置力度增强，医药、电子产业事件带动相关题材活跃。第六，热门产业链除医药有所增配，其余均遭减仓。全部内地公募基金口径下，2023Q3股票市值环比减少，仓位降低。从整体和中位数两个层面来看，2023Q3主动偏股型、指数型基金的股票...
标签：公募基金公募基金医药 TMT
2023年上半年中国科技、媒体及通信行业（TMT） IPO回顾与前瞻.pdf
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- 2023/09/22
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- 普华永道
2023年上半年中国科技、媒体及通信行业（TMT）IPO回顾与前瞻。1.中国TMT行业IPO回顾；2.总结及展望。
标签： TMT IPO 媒体通信
中国TMT行业投融资趋势展望：2023年上半年.pdf
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- 2023/08/11
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- 德勤
中国TMT行业投融资趋势展望：2023年上半年。2022年11月OpenAI向全世界开放了人工智能对话聊天机器人ChatGPT，再次掀起人工智能的热度。2023上半年TMT行业整体投资大幅收缩的背景下，人工智能赛道逆势崛起，成为这半年里TMT资本市场最受追捧的主角。随着ChatGPT的上线，标志着AI的发展进入通用人工智能（AGI）的新时代，而通用化与专用化并行的AI大模型是迈向这一终局的重要路径。基于多模态的模型训练正是大模型通用化的重要基石，而模型即服务（MaaS）则为人工智能的繁荣发展奠定了商业生态的基础。以ChatGPT为代表的生成式AI也是AI大模型能力应用的主要爆发点，当前生成式A...
标签： TMT 投融资融资
基金2023年二季报点评：基金持仓继续向TMT集中.pdf
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- 2023/07/24
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- 海通国际
基金2023年二季报点评：基金持仓继续向TMT集中。23Q2偏股型基金份额、仓位环比均下降。 23Q2主动偏股型基金的科创板仓位继续上升，A股持仓结构向中小盘偏移。23Q2基金重仓股持股市值占比明显上升的行业为通信（环比+2.0pct）、电子（+1.6pct）、汽车（+0.9pct），持股市值占比明显下降的行业为白酒（环比-3.0pct）、交通运输（-0.8pct）、基础化工（-0.6pct）。 23Q2科技板块仓位环比上升3.5pct至23.9%，已连续4个季度上升；消费板块仓位环比下降3.3pct至32.1%，降幅为21Q3以来最大水平；制造板块整体持仓占比环比上升1....
标签：基金 TMT
海外TMT行业2023年中期投资策略：海外龙头，AI算力制高点，应用场景第一线.pdf
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- 2023/06/29
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- 兴业证券
海外TMT行业2023年中期投资策略：海外龙头，AI算力制高点，应用场景第一线。2022年底ChatGPT问世之后，生成式AI成为舆论焦点与投资风口；大模型训练与能力扩充是行业当前重心，而B端场景落地将助力AI应用快速形成生态。当前海外应用中，文本类应用成熟度与实用性更高，ChatGPT用户规模和收入远高于其他AIGC产品（月活2.1亿人）；图像类Midjourney成为用户最多的图像AIGC应用（月活1633万人）；视频类用户规模和访问量相对较小，代表AIGC应用为Runway（月活323万人）。随着Copilot、Bard、POE、Firefly等重磅产品发展，AI应用场景与使用人群具有大...
标签： TMT 投资策略
TMT产业景气投资框架.pdf
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- 2023/05/30
- 202
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- 国信证券
TMT产业景气投资框架。01TMT产业alpha行情与beta行情交替出现；02TMT产业出现beta行情时的配置思路；03TMT产业出现alpha行情时的配置思路。
标签： TMT 投资框架
2022年下半年Money TreeTM中国TMT报告.pdf
- 3积分
- 2023/05/23
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- 1
- 普华永道
2022年下半年MoneyTreeTM中国TMT报告。受宏观因素的影响，2022年下半年私募创投市场热度低迷，市场观望态势依旧。2022年下半年总体行业投资金额约253.79亿美元，环比下降48%，同比下降77%。投资数量为3,394起，环比上升10%，同比下降24%，小额试水态势明显。TMT行业私募股权投资与整体私募股权投资市场走势一致。2022年下半年投资数量环比上升7%，投资总额环比下降61%，平均投资金额下降明显缘于大额单笔投资数量的下降。2022下半年过亿美元投资项目只有16笔，环比下降60%，同比下降78%；总金额为36.2亿美元，环比下降66%，同比下降84%。大额投资依然集中在...
标签： TMT
投资策略专题：TMT调整的幅度和时间够了吗？.pdf
- 2积分
- 2023/05/22
- 85
- 2
- 天风证券
投资策略专题：TMT调整的幅度和时间够了吗？1.在3月下旬TMT板块成交额占比达到19-20年高点后，我们在《3月极简复盘：十张图看关键变化&核心逻辑》（20230405）中提示，TMT板块内部阶段性进入到轮动补涨、冲刺阶段，这个过程可能持续几周到一个月，随后在4月中旬开始，TMT部分板块超额收益见顶，对应拥挤度也开始进入到消化阶段，目前率先调整的计算机、电子拥挤度消化较为明显，传媒和通信还在高位回落中。2.从目前来看，TMT主要方向中，游戏、影视院线、计算机主要细分（操作系统、云计算等）、半导体、光模块等方向超额收益见顶后至今跌幅都在15%附近，已经比较接近成长赛道历史经验调整均值（...
标签：投资策略 TMT

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