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美股科技股观察：海外硬科技23Q4业绩回顾.pdf

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2024/04/26
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广发证券

美股科技股观察：海外硬科技23Q4业绩回顾。本报告为基于23Q4的业绩回顾及展望，可能会与各公司接下来陆续发布的24Q1业绩及展望不一致。台积电已发一季报，我们也进行了相应的分析；后续我们会继续更新各公司业绩情况及展望，以作对比。AI算力产业链景气度高。（1）晶圆代工：AI需求增长拉动业绩复苏，台积电23Q4收入降幅收窄，24Q1收入同比+13%略超公司此前预期，公司预计2024年业务将逐季增长，全年收入+20%~25%，对AI展望乐观。（2）AI芯片：AI训练及推理推动算力需求扩增，英伟达FY24Q4数据中心收入同比增长超4倍，GPU仍供不应求；AMD23Q4数据中心同比+38%，公司上修2...

标签：美股科技股

海外科技股财报复盘+AI对公司业务影响分析.pdf

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2024/02/29
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东吴证券

海外科技股财报复盘+AI对公司业务影响分析。纵观2023Q4微软、亚马逊、META和谷歌的财报：1）都视AI为重要战略方向，各家在CAPEX的投入均加强；2）但目前AI暂未出现爆款应用，也未有行业/公司被颠覆，AI应用目前集中于B端；3）AI对于业绩有明确贡献的为云计算，其他主要是在自身业务流程中进行降本增效。微软：1）收入、利润及AI进展超预期，但由于未披露Microsoft365Copilot的具体进展及市场预期太高，导致业绩后下跌；2）AI对业绩贡献贡献在云计算及软件产品方面，其中23Q4AI对Azure贡献6个点增速；软件+AI推出多个Copilots，对业绩贡献暂时较小；3）云计算已...

标签： AI 财报科技股

2023年TMT行情回顾：温故知新，从过去10年中美科技股走势看2024年投资风险与机遇.pdf

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2024/01/15
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中信证券

2023年TMT行情回顾：温故知新，从过去10年中美科技股走势看2024年投资风险与机遇。AI概念驱动2023年中美科技股表现显著强于本国市场，美国科技巨头领涨全球。2024年开年以来，中美科技股价显著回调。我们复盘过去十年中美科技股走势，及估值和盈利贡献，判断2024年决定美股科技股走势的主要因素可能为：AI能否从估值扩张因素真正转化业绩释放的驱动力，以及美联储缩表进程和降息节奏等宏观因素。在中国市场，我们建议重点关注AI算力和云计算相关公司。生成式人工智能驱动2023年成为全球科技股大年，但2024年开年以来回调显著。2023年，全球各大科技公司全力投入生成式AI领域，OpenAI、微软、...

标签： TMT 科技股投资风险

全A及科技股估值扩展与收缩探索.pdf

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2023/09/26
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中银证券

全A及科技股估值扩展与收缩探索。估值因素长期低贡献但中短期显著影响。长周期指数涨幅主要由盈利上涨推动，估值在长周期中贡献幅度较少，但对于中短期行情（年频为例）而言，估值的扩张与收缩对于指数年度涨跌幅具有较高的影响，如果从年度振幅角度考虑，估值短期扩张与收缩对行情的影响则更为剧烈。科技股估值高波是科技中短期行情走势的决定性因素。中国科技指数其盈利端和估值端的波动率要显著高于全A。聚焦中期维度，科技区间回报归因中，估值的区间扩张也是起到了主导作用，特别是在行情前中期。传统估值指标的缺陷及用法。1）相对估值指标仅适宜作为水平评价指标而非预测性指标；2）不同行业分析师会倾向选择不同的估值指标方法，主因...

标签：科技股

美股科技股23Q2业绩总结及展望：业绩回升，AI赋能开始体现，明确加大AI投资.pdf

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2023/08/28
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广发证券

美股科技股23Q2业绩总结及展望：业绩回升，AI赋能开始体现，明确加大AI投资。股价复盘。23Q1美政府出手保护硅谷银行储户存款，市场恐慌减退，纳指波动回升；4月末各公司发布Q1业绩均超预期，纳指收盘创新高。23Q2通胀压力缓解、加息预期降温，企业经营改善且AI应用陆续落地，科技股股价走高。8月份以来美股陆续发布财报，业绩复苏预期和AI催化已充分反映于股价，而后股价高位回调。展望未来，美股走势主要受业绩及AI商业化进程两方面影响。美股业绩自底部回升以来连续2个季度超预期，当前业绩复苏预期基本反映于股价；AI方面，大模型持续迭代，英伟达业绩兑现，应用端商业化正在推进中，将影响后续走势。23Q2美...

标签：科技股美股 AI

美股科技股业绩总结及展望：微软、亚马逊、谷歌.pdf

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2023/08/14
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广发证券

美股科技股业绩总结及展望：微软、亚马逊、谷歌。微软：业绩略超预期，下季度指引增速中值环比持平，预计AI收入影响在明年体现更明显，资本开支将大幅提升。FY23Q4收入同比+8.3%，毛利率提升、费用率下降驱动归母净利同比+20%，收入和利润均加速增长，营业成本和费用均低于此前指引。三项分业务均超出指引上限。根据FY23Q4EarningsCall，公司预计下季度收入同比增速中值与FY23Q4相当，毛利率同比基本持平，费用率同比收窄。FY23Q4Azure收入增速继续小幅下降，固定汇率降幅收窄，其中AI服务贡献了大概1%增长，公司预计下季度贡献2%增长，AI增量贡献提升；FY23财年Azure在微...

标签：美股谷歌科技股

90年代日本科技股的投资启示：杠铃策略之日本演绎，90年代日本科技.pdf

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2023/07/06
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广发证券

90年代日本科技股的投资启示：杠铃策略之日本演绎，90年代日本科技。新范式之“杠铃策略”，在上世纪90年代日本演绎充分。我们在6.3中期策略展望《新投资范式：拥抱确定性！》，对新范式做出全面阐述。“新范式”意味着全球追逐确定性溢价，资产价格表现呈“杠铃策略”——两端资产占优（AI&中特估高股息），在系列二中我们详细展开90年代日本也面临两大不确定性，“杠铃策略”同样在90年代日本资产价格中体现，本篇报告我们主要聚焦90年代杠铃策略一端，日本科技股表现。产业此消彼长，日...

标签：科技股

美股科技股复盘、业绩总结及展望：23Q1超预期，23Q2增速企稳，积极推进AI商用.pdf

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2023/05/31
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广发证券

美股科技股复盘、业绩总结及展望：23Q1超预期，23Q2增速企稳，积极推进AI商用。股价复盘。2020年~2021年11月，疫情环境下线上活动需求增加+超宽松货币政策刺激，美股科技股业绩和股价齐升，2021年11月后受流动性预期收紧+高基数+经济衰退担忧，股价持续调整；随着加息逐步落地、通胀预期缓解、22Q2财报略超预期，2022年6月~8月中旬美股反弹；8月中旬至年底，各公司业绩预期下行，同时持续通胀、加息，宏观经济疲弱，股价持续走低。23Q1美政府出手保护硅谷银行储户存款，市场恐慌减退，纳指波动回升；4月末各公司发布Q1业绩均超预期，市场信心回升，纳指收盘创新高。展望未来，美股业绩预期处于...

标签： AI 科技股美股

2013科技股行情复盘启示录：如何应对当前科技股的交易拥挤？.pdf

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2023/03/27
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中信建投证券

2013科技股行情复盘启示录：如何应对当前科技股的交易拥挤？当前科技股的高交易拥挤是产业趋势形成初期的正常现象，在2013年的科技股行情中也有过多次的机构集中加仓导致成交拥挤，在机构整体仓位仍低的情况下并不构成对产业长逻辑的逆转，但是阶段性波动放大也是不可避免的。后续行情或将完成TMT板块内部的扩散，路径上可能会从计算机通信走向传媒电子甚至科创板，板块内部也会实现高切低。目前计算机等相对交易拥挤的板块可能会出现分化，对于优质标的注意逢调整加仓，而一些纯题材类标的则可以留一分清醒一分醉。2013年科技股市如何启动的？宏观经济“三期”叠加，“调结构”...

标签：科技股

电子行业专题研究：海外科技股出现过热信号.pdf

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2023/02/06
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华泰证券

电子行业专题研究：海外科技股出现过热信号。上周美联储如期加息25bp，并承认通胀有所缓和，尽管多数美股4Q22业绩不及彭博一致预期，但市场乐观情绪仍带动美股上涨，恐贪指数已行至21年3月以来高位。尾盘公布1月美国非农数据大超预期显示通胀粘性较高，周五美股下跌，10年美债涨13bp。国内方面，1月非制造业PMI环比大幅回暖，预示内需提振。根据BCI数据，1月上旬手机销量同比转正，同时面板、MLCC同样存在景气度上行信号，建议持续追踪终端需求复苏节奏。电动车方面，受国补取消以及春节假期等影响需求受挫，乘联会预计1月新能源乘用车批发量环比跌45%，但投资者广泛关注零部件公司业绩兑现节奏。华泰观点：关...

标签：电子科技股

北京华胜天成科技股份有限公司首次公开发行A股路演推介.pptx

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2023/01/18
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个人

北京华胜天成科技股份有限公司首次公开发行A股路演推介。01行业概况；02发展环境；03企业概况；04主营业务；05竞争优势；06发展战略；07财务业绩；08IPO概况；09未来展望。本课件是针对电子信息行业所编写的，旨在为电子信息行业提供关于北京华胜天成科技股份有限公司首次公开发行A股路演推介方向更为专业的分析和介绍。

标签：科技股 A股

美股科技行业专题分析报告：从2000年科网泡沫看当下的美股科技股.pdf

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2022/10/27
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中信证券

美股科技行业专题分析报告：从2000年科网泡沫看当下的美股科技股。报告缘起：年初至今，美股科技板块主要指数均有30%以上跌幅，市场更多将其简单归于政策利率快速、大幅上行后的结果。我们总结发现，本次疫情带来的美股科技股2020~2021年牛市，以及2022年以来的大幅下跌，和美股2000年科网泡沫期间的表现存在一定的相似和可比之处，并体现在产业周期、公司业绩、政策利率、外围宏观环境等层面。我们相信，对于科网泡沫演变历程的回顾和总结，对于当下美股科技股主要矛盾的甄别，以及市场短期、中期走势的判断，具有重要的意义，这亦是我们本篇文章的主要内容。2000年科网泡沫：互联网周期+流动性。按照市场一般理解...

标签：科技股美股

电子行业专题研究：海外科技股业绩表现韧性.pdf

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2022/08/01
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华泰证券

电子行业专题研究：海外科技股业绩表现韧性。上周苹果，Meta，亚马逊，英特尔等主要海外科技发布业绩。受宏观经济放缓影响，各大公司分别下调手机（联发科：2022年全球出货量同比下降6-11%），PC（英特尔：下调2022年全球销量增速至-10~-5%），存储器（海力士：下调NAND市场位元需求量增速至20%），线上广告（Meta：3Q收入增速-10~-2%）等预期，同时亚马逊表示云计算需求强劲（Q2同比+33%），特斯拉（维持2022全年销量50%+不变）表现较强。尽管出现大幅度下调预期情况，但纳指本周涨4.7%，本月涨12.4%，创2020年5月以来单周最大涨幅，反映市场过度悲观情绪逐渐消退。...

标签：电子科技股

美股科技行业板块专题报告：美股科技股，悲观预期触底，持续向上可期.pdf

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2022/07/23
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中信证券

美股科技行业板块专题报告：美股科技股，悲观预期触底，持续向上可期。市场关注：美股科技板块近期反弹持续时间、力度等。最近一个月，美股科技股自底部出现一定反弹，纳斯达克指数、SOX（费城半导体指数）累计涨幅为10.2%、11.4%，表现好于同期标普500（+7.8%）、道琼斯指数（+6.6%）。中信证券研究部前瞻组重点覆盖部分个股亦有不错表现，期间内涨幅居前个股为Snowflake（+31%）、MongoDB（+23%）、Datadog（+18%）、苹果（16%）、亚马逊（16%）、特斯拉（14%）、英伟达（12%）等。近期美股科技股的反弹，到底是市场超跌后的一次技术性反弹，还是市场触底后的全面反...

标签：美股科技股

美股70年代复盘：通胀再起，历史经验有何启示？.pdf

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2021/10/19
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安信证券

美股70年代复盘：通胀再起，历史经验有何启示？石油价格上涨带动了整体大宗商品价格，进而周期股普遍上涨，其收益率下跌先于大宗商价格回落；同时受利率上升影响，金融股表现尚可（74年以后），在两次滞胀期间表现滞后于周期股表现（时间维度），周期波动也显著小于周期股，相比标普500相比表现占优。

标签：美股美股复盘金融股消费股科技股

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