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私募股权行业2021年趋势展望.pdf
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- 2021/08/30
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- 毕马威
2020年的市场环境艰难，对最成功的私募股权公司亦造成挑战。尽管市场波动和商业不确定性贯穿全年，但私募股权行业积极调整运营模式，促成了繁荣发展的行业局面。这有助于私募股权行业继续发挥重要作用，推动经济增长，提高商业价值并为投资者带来回报。尽管对许多业内人士来说，2020年是充满挑战的一年，但亚太私募股权市场仍有望延续过去十年所取得的成功，国际投资者投向亚太地区的资本金额创历史新高。本报告将阐述2021年对亚太地区私募股权市场产生重大影响的主要趋势。
标签：私募股权投资策略资本市场
投资热点赛道上的中国跨境电商该如何准备走向资本市场.pdf
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- 2021/10/11
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- 安永
在本报告中，我们聚焦数字经济、碳达峰、碳中和等全球热点趋势，探讨了能源行业绿色低碳的发展路径，新基建在数字时代的转型变革，绿色金融对“30·60”目标的助力，医疗创新对抗击全球疫情的重要作用，以及企业层面，应如何知行合一，把握数字化机遇、实现转型升级。
标签：资本市场投资策略跨境电商
投资策略专题研究报告：PEG的误区、规律与选股.pdf
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- 2021/04/23
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- 天风证券
投资策略专题研究报告：PEG的误区、规律与选股。在我们理解的估值定价框架里，市场上的公司大致可以分为两类:一类是可用DCF定价的资产，这类资产的特点是有可持续增长能力，能够看长期，此时盈利的可持续增长是长期回报率的来源，而ROE决定了可持续增速率的天花板，即G=ROE*(1-d);在这类头部核心资产中，比较相互之间的性价比，可以采用PEG的方式。另一类是增长持续性不确定或有周期性的资产，对于这类资产，理论上来说，不能采用PEG定价，更多是【炒业绩】的逻辑，即市场更倾向于用短期高增长(增速G)给予定价，当年扣非增速更快的公司往往表现更好，此时，回测发现(针对扣非增速在30%以上的公司)估值高低反...
标签： PEG 投资策略选股
A股策略专题：消费，逢低布局还是反弹减仓.pdf
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- 2021/10/21
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- 国泰君安证券
盈利与股价间，相隔预期的时变与交易的空间。盈利是客观世界的经营成果，股价是内心世界的博弈写照，不同盈利趋势在不同环境下被Pricein的程度不一，同时预期分歧构成了交易的空间。若盈利预期边际抬升/压降的速度与预期分歧相匹配，股价与盈利预期将呈现较好的拟合度；若盈利预期边际抬升/压降的速度快/慢于预期分歧，则盈利预期将在股价中延后/提前反映。在以产业链划分的风格中，消费行情对盈利因子的变化最是敏感，因此该规律的适用性理应更强。
标签： A股投资策略
2021年春季宏观策略报告：全球朱格拉周期开启：碳中和、美国更新、供应链再造.pdf
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- 2021/04/01
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- 光大证券
为什么我们在这个时间点，坚定地喊出全球朱格拉周期开启？首先，疫情后期全球经济重建开启，存在天然的设备购置和更新契机。其次，海外发达经济体乘“宽松”东风，抓紧推动经济“更新”计划，美版“四万亿”计划蓄势待发，“欧洲地平线”第一期框架即将公布，中国“十四五”期间也将进一步推动经济转型升级。第三，疫情冲击了过去相对稳定的全球供应链系统，新一轮信息技术革命和产业革命下，全球产业竞争加剧，跨国公司全球生产再布局，推动全球供应链和贸易链加速重构。嗅觉灵敏的“铜博士”已经在交易发达经济体大型基建计划的预期。2020年以来，拜登基建计划几次向前推进，引发市场广泛讨论，都引发了铜价在短期的快速上涨。2021年2...
标签：朱格拉周期投资策略宏观经济碳中和
投资策略专题：剖析“十四五”规划的6大产业机会
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- 2021/03/26
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- 兴业证券
投资策略专题：剖析“十四五”规划的6大产业机会。不同于“十三五”规划提出的对于GDP增长的具体指标，“十四五”规划提出，2020-2025年GDP“保持在合理区间、各年度视情提出”。“十四五”将从创新、产业现代化、数字建设、绿色可持续等角度演绎新发展格局，促进先进制造业和现代服务业深度融合。“十四五”规划提出稳健货币政策、全面实行注册制、完善财税金融体制。强调要发挥财政在国家治理中的基础和重要支柱作用，完善和巩固减税降费；深化金融供给侧结构性改革，注册制由“创造条件实行”改为“全面实行”。科技：“十四五”科技攻坚项目较十三五大面积提升，大创新是长期主线。十四五规划将创新驱动发展提升到全新的历史...
标签：十四五投资策略
银行业专题报告：行业景气度向上，如何把握银行ETF投资价值？.pdf
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- 2021/05/10
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- 国信证券
宏观经济是投资银行股的核心逻辑，2021年我国经济复苏态势较好，政策回归常态化，预计2021年上市银行净利润增长约10.0%。具体来看净息差和资产质量两个核心驱动因素，(1)净息差:预计2021年企稳或微幅上行。逆周期政策退出，宏观经济向好，企业融资需求旺盛，但信用环境较去年边际收紧，银行议价能力提升，新发放贷款利率已经有所上行。(2)资产质量:不良生成率将进入下行趋势，存量不良出清有助于改善市场预期。工业企业利息保障倍数持续回升至较高水平，意味着企业偿债能力大幅增强，银行未来不良生成率将进入下行趋势。同时，2020年银行遵循“多处置、多确认、多计提”的原则，不良存量包袱大幅减轻，轻装上阵有助...
标签：银行投资策略
投资策略专题报告：“共同富裕”全球往事.pdf
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- 2021/10/22
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- 开源证券
1960年-1980年，拉美、西欧、日本都曾经实现过他们定义的“共同富裕”，当时都处于经济高速增长期，而后来的失败或转型又都是由于经济出现停滞。经济增长如此重要，原因在于三点：第一，经济增长意味着“总蛋糕”的做大，即使收入分配是不均等的，每一个人都获得了比此前更好的收入；第二，税收能够得到保障，政府才能实现“再分配”以及提供公共服务的功能；第三，更重要的是经济增长也带来就业和职业升级的机会，而职业决定了国民的自我定位和社会满意度。
标签：投资策略共同富裕
共同富裕系列报告：共同富裕路径下的政策方向和投资选择.pdf
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- 2021/08/20
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- 中信证券
2021年8月17日，中央财经委员会第十次会议强调在高质量发展中促进共同富裕，习主席强调，共同富裕是社会主义的本质要求。罗斯托认为在走向成熟阶段，分配比增长更重要。
标签：共同富裕投资策略
运动鞋服行业2021中报总结：品牌高景气，代工复苏.pdf
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- 2021/08/31
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- 广发证券
运动鞋服行业2021中报总结：品牌高景气，代工复苏。（1）运动鞋服下游品牌零售行业由于去年业绩基数低，同时将得益于国民对国产品牌的认可度提升及龙头在营销、研发两大核心竞争力上的优势不断加深，行业景气有望持续，继续建议关注其中龙头公司。（2）运动鞋服上游代工行业短期建议关注个别产能不在疫区、未受到疫情负面影响的龙头公司。中长期看好疫情有望得到控制，之前受到负面影响的龙头公司产能有望得到释放，业绩有望快速回升，同时疫情加速行业洗牌，疫情后龙头公司市场份额有望进一步提升。
标签：运动鞋服投资策略
股市策略分析：今年“金九银十”的变与不变.pdf
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- 2021/09/01
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- 川财证券
股市策略分析：今年“金九银十”的变与不变。宏观层面，9月、10月属于传统消费旺季。“金九银十”是传统消费旺季和施工旺季。消费方面，汽车和房地产行业“旺季”特征最为明显，消费者的较大的需求叠加经销商年底资金周转和财报压力，在供需共同上涨的情况下，推动形成了较为显著的“金九银十”现象。此外，施工方面，基建开工在九月、十月都呈现着明显的上升趋势，而上游建材、钢材等大宗商品都出现需求偏紧的情形。传媒、社服行业“变数”在疫情。传媒和社服行业在九月往往有较为良好的超额收益，更多是来自于“节日效应”，电影票房预期和假期旅行人数逐年增长都给行业带来了稳定的增长预期。今年传媒、社服行业能否再度出现“金九银十”的...
标签：投资策略 A股
投资策略专题报告：历史上金融股领涨的四种情形.pdf
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- 2021/09/02
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- 信达证券
金融股取得大幅超额收益时间段可以大致分成四类：（1）经济强劲复苏，市场整体牛市，金融股ROE显著改善。（2）金融ROE在下跌趋势中企稳乃至小幅反弹，且估值具有性价比。（3）经济在下行过程中短暂企稳，流动性环境比较宽松，市场处于阶段性调整的末期。金融板块ROE没有明显改善，但是业绩兑现预期乐观，低估值优势凸显。（4）经济下行，流动性环境极度宽松，市场整体牛市，金融股即使没有基本面支撑，但优势在于估值极低，在增量资金的驱动下仍能走出领涨行情。
标签：金融投资策略
开源量化评论：机构调研个股潜在超额收益的挖掘.pdf
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- 2021/09/10
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- 开源证券
从历年机构调研覆盖的板块来看，主要集中于新兴产业板块，传统板块机构调研整体维持在相对较小的比例。在行业层面，机构调研的覆盖偏好具有高度稳定性，历年机构投资者调研行业多集中于化工、医药生物、机械设备、电子和计算机等行业，既与该类行业上市公司数量相对较多有关，亦和此类行业具有较强的专业性密不可分。机构调研个股在各主流宽基指数中并没有特别的偏好，占比具有稳定的趋同性。从具体数值来看，机构调研个股在主流宽基指数中的覆盖比例介于30%~70%之间。从调研机构类型来看，不同类型的机构每年调研上市公司的个数也存在着显著差异。证券公司历年调研的上市公司数量占比超20%，其次为基金公司和私募公司。
标签：投资策略量化投资
投资策略专题：揭秘“滞胀牛”.pdf
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- 2021/10/08
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- 开源证券
投资策略专题：揭秘“滞胀牛”。“滞胀无牛市”是投资者的共识，其经典的历史证据往往来自于标普500在1970s几乎10年不涨：如果仅仅考虑价格指数收益，标普500在1969-1980年美国陷入滞胀循环的12年间确实没怎么涨（区间收益率30.71%）。但另外一组数据却引起了我们关注：如果考虑到标普500在这段时间内不断攀升的股息率，区间收益率可以达到112.86%，并非10年不涨。按总市值加权的全部美股1969-1980年全收益率也可以达到113.75%（年化6.52%），其中1975-1980年甚至可以达到196.37%（年化19.85%），远远跑赢通胀（1975-1980年CPI年化为8.84...
标签：投资策略周期股周期品宏观经济
银行业2021年四季度投资策略：配置正当时.pdf
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- 2021/10/08
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- 广发证券
银行业2021年四季度投资策略：配置正当时。政策环境：“财政进，货币稳”。财政：“财政后置”与跨周期调节诉求吻合，财政托底经济稳增长的重要性凸显；货币：随着财政和信用政策逐渐发力见效，阶段性货币政策仍将以稳为主，继续加码宽松概率较低；信用：目前社融增速阶段性见底，预计四季度开始回升，2021年末增速回升至11%；利率：银行间流动性整体偏中性，银行间利率震荡或可能上行；经济复苏总体不差，8月政府债券发行加速，预计11、12月看到基建相关需求改善，四季度后期终端利率恢复上行。
标签：投资策略银行业

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