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全市场估值与行业比较观察：高配国防军工、采掘、有色、钢铁.pdf
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- 2021/09/02
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- 申港证券
全市场估值与行业比较观察：高配国防军工、采掘、有色、钢铁。本期申万一级行业PE中，超过75%的分别是汽车、电气设备、食品饮料、综合、休闲服务板块，低于25%百分位板块分别是房地产、非银金融、传媒、建筑装饰、通信、轻工制造、农林牧渔、电子、医药生物、钢铁、建筑材料、交通运输、公用事业板块。
标签：投资策略军工有色金属国防军工
A股策略专题：消费，逢低布局还是反弹减仓.pdf
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- 2021/10/21
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- 国泰君安证券
盈利与股价间，相隔预期的时变与交易的空间。盈利是客观世界的经营成果，股价是内心世界的博弈写照，不同盈利趋势在不同环境下被Pricein的程度不一，同时预期分歧构成了交易的空间。若盈利预期边际抬升/压降的速度与预期分歧相匹配，股价与盈利预期将呈现较好的拟合度；若盈利预期边际抬升/压降的速度快/慢于预期分歧，则盈利预期将在股价中延后/提前反映。在以产业链划分的风格中，消费行情对盈利因子的变化最是敏感，因此该规律的适用性理应更强。
标签： A股投资策略
SPDBI全球央行观察（2021年10月刊）：海外流动性进一步边际收紧.pdf
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- 2021/10/23
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- 浦银国际
美联储：QE缩减已经近在咫尺，我们认为美联储或于11月正式宣布QE缩减，并于12月开启QE缩减。按照美联储官员预期的缩减节奏，大约每月缩减150亿美元，2022年年中结束QE，具体的QE缩减路径仍存变数，预计会留有较大操作空间。市场的关注点将逐步转移至加息，市场预期较美联储点阵图更偏鹰派，预计2022年9月首次加息，具体的加息时点将取决于通胀的演化情况。
标签：银行货币政策投资策略
银行行业 2019 年投资策略.pdf
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- 2019/01/18
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银行行业2019年投资策略.pdf
标签：银行投资策略
2019年下半年经济展望及投资策略.pdf
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- 2019/08/09
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受累于全球贸易摩擦升温、政策的高度不确定性，以及企业与消费者信心回落，年初以来全球经济复苏放缓。虽然全球主要经济体在今年第1季GDP增长普遍超预期，但最近宏观数据显示主要经济体在第2季经济活动减速
标签：宏观经济投资策略
投资策略专题：剖析“十四五”规划的6大产业机会
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- 2021/03/26
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- 兴业证券
投资策略专题：剖析“十四五”规划的6大产业机会。不同于“十三五”规划提出的对于GDP增长的具体指标，“十四五”规划提出，2020-2025年GDP“保持在合理区间、各年度视情提出”。“十四五”将从创新、产业现代化、数字建设、绿色可持续等角度演绎新发展格局，促进先进制造业和现代服务业深度融合。“十四五”规划提出稳健货币政策、全面实行注册制、完善财税金融体制。强调要发挥财政在国家治理中的基础和重要支柱作用，完善和巩固减税降费；深化金融供给侧结构性改革，注册制由“创造条件实行”改为“全面实行”。科技：“十四五”科技攻坚项目较十三五大面积提升，大创新是长期主线。十四五规划将创新驱动发展提升到全新的历史...
标签：十四五投资策略
2021年春季宏观策略报告：全球朱格拉周期开启：碳中和、美国更新、供应链再造.pdf
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- 2021/04/01
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- 光大证券
为什么我们在这个时间点，坚定地喊出全球朱格拉周期开启？首先，疫情后期全球经济重建开启，存在天然的设备购置和更新契机。其次，海外发达经济体乘“宽松”东风，抓紧推动经济“更新”计划，美版“四万亿”计划蓄势待发，“欧洲地平线”第一期框架即将公布，中国“十四五”期间也将进一步推动经济转型升级。第三，疫情冲击了过去相对稳定的全球供应链系统，新一轮信息技术革命和产业革命下，全球产业竞争加剧，跨国公司全球生产再布局，推动全球供应链和贸易链加速重构。嗅觉灵敏的“铜博士”已经在交易发达经济体大型基建计划的预期。2020年以来，拜登基建计划几次向前推进，引发市场广泛讨论，都引发了铜价在短期的快速上涨。2021年2...
标签：朱格拉周期投资策略宏观经济碳中和
投资策略专题研究报告：PEG的误区、规律与选股.pdf
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- 2021/04/23
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- 天风证券
投资策略专题研究报告：PEG的误区、规律与选股。在我们理解的估值定价框架里，市场上的公司大致可以分为两类:一类是可用DCF定价的资产，这类资产的特点是有可持续增长能力，能够看长期，此时盈利的可持续增长是长期回报率的来源，而ROE决定了可持续增速率的天花板，即G=ROE*(1-d);在这类头部核心资产中，比较相互之间的性价比，可以采用PEG的方式。另一类是增长持续性不确定或有周期性的资产，对于这类资产，理论上来说，不能采用PEG定价，更多是【炒业绩】的逻辑，即市场更倾向于用短期高增长(增速G)给予定价，当年扣非增速更快的公司往往表现更好，此时，回测发现(针对扣非增速在30%以上的公司)估值高低反...
标签： PEG 投资策略选股
银行业专题报告：行业景气度向上，如何把握银行ETF投资价值？.pdf
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- 2021/05/10
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- 国信证券
宏观经济是投资银行股的核心逻辑，2021年我国经济复苏态势较好，政策回归常态化，预计2021年上市银行净利润增长约10.0%。具体来看净息差和资产质量两个核心驱动因素，(1)净息差:预计2021年企稳或微幅上行。逆周期政策退出，宏观经济向好，企业融资需求旺盛，但信用环境较去年边际收紧，银行议价能力提升，新发放贷款利率已经有所上行。(2)资产质量:不良生成率将进入下行趋势，存量不良出清有助于改善市场预期。工业企业利息保障倍数持续回升至较高水平，意味着企业偿债能力大幅增强，银行未来不良生成率将进入下行趋势。同时，2020年银行遵循“多处置、多确认、多计提”的原则，不良存量包袱大幅减轻，轻装上阵有助...
标签：银行投资策略
私募股权行业2021年趋势展望.pdf
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- 2021/08/30
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- 毕马威
2020年的市场环境艰难，对最成功的私募股权公司亦造成挑战。尽管市场波动和商业不确定性贯穿全年，但私募股权行业积极调整运营模式，促成了繁荣发展的行业局面。这有助于私募股权行业继续发挥重要作用，推动经济增长，提高商业价值并为投资者带来回报。尽管对许多业内人士来说，2020年是充满挑战的一年，但亚太私募股权市场仍有望延续过去十年所取得的成功，国际投资者投向亚太地区的资本金额创历史新高。本报告将阐述2021年对亚太地区私募股权市场产生重大影响的主要趋势。
标签：私募股权投资策略资本市场
投资热点赛道上的中国跨境电商该如何准备走向资本市场.pdf
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- 2021/10/11
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- 安永
在本报告中，我们聚焦数字经济、碳达峰、碳中和等全球热点趋势，探讨了能源行业绿色低碳的发展路径，新基建在数字时代的转型变革，绿色金融对“30·60”目标的助力，医疗创新对抗击全球疫情的重要作用，以及企业层面，应如何知行合一，把握数字化机遇、实现转型升级。
标签：资本市场投资策略跨境电商
投资策略分析：消费板块是反弹还是反转？.pdf
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- 2021/10/18
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- 信达证券
消费板块估值已降至2010年以来的中位值水平。消费板块静态市盈率在今年2月至8月持续下降，截至目前板块的静态市盈率仅略高于2010年以来的中位值水平。从重点行业的估值水平来看，家电行业的估值下降幅度最大，已接近2016年初的水平；医药行业次之，接近2018下半年集采政策刚刚开启时的估值。
标签：投资策略消费公募基金 A股
泛电力链投资机会分析：从地产周期到电力周期.pdf
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- 2021/10/18
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- 华泰证券
今年至未来十年，全社会利润分布或更多向“泛电力链”迁移，中国经济周期的内涵有望变化，映射在A股上，“泛电力链”有望替代“泛地产链”成为行业轮动主线。去年6月至今年9月的电力小周期上行阶段，A股经历两波“泛电力链”轮动，均为中游电新制造启动、上游稀缺资源承接、下游电力运营收尾，中证500成为顺周期品；Q4至明年H1，我们认为电力小周期进入下行阶段，“泛地产链”、上证50或有阶段性相对收益，成为逆周期品。明年年中，电力小周期上行阶段和“泛电力链”超额收益有望再度开启。
标签：电力投资策略 A股
投资策略专题：红利策略，价值修复与历史机遇.pdf
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- 2021/10/19
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- 开源证券
股票的红利收益源于未来股息的发放，传统的计算方式通常是使用过去12个月的股息作为简单代替，会对未来股息的估计产生误差。我们通过分别预测现金分红比例和股票净利润的方法，来得到预测的股息，我们发现预测的股息相比于TTM法可以更好地预测股票的未来收益。截至2021年10月15日，预测股息率最高的行业为银行、房地产、非银金融等大金融行业，及煤炭、钢铁、石油石化、建材、电力等周期行业，预测股息率超过2%。股息收益是价值型企业股东回报的重要来源，也是我们讨论红利型股票估值修复的基础。
标签：投资策略红利策略股息率
北交所投资策略专题：十问北交所，蓝图设计与投资要义.pdf
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- 2021/10/22
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- 广发证券
北交所发展历程与开市进度如何？1.上市/交易/再融资/并购/退市等基本规则征求意见稿已出。2.第二次全网测试近期收官，考虑精选层平移简化发行流程，预计年底前有望开市。
标签：北交所投资策略 A股券商

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