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2021年第四季度宏观策略报告：市场韧性较强，从分化走向收敛.pdf

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• 2021/10/08
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• 财信证券

2021年第四季度宏观策略报告：市场韧性较强，从分化走向收敛。板块估值分化较为极端，后续有望走向收敛：A股各个板块间估值分化已经较为极端，目前中信风格指数中：1）市净率估值差异高达0.83，已经处于2004年以来的最高水平；2）市盈率估值差异接近0.9，处于2008年以来的最高水平。A股历史上，风格分化/收敛依次轮动，风格难以持续分化。预计第四季度，市场风格将快速轮动，板块分化将走向收敛。预计周期板块、稳定板块、金融板块走势将强于成长板块和消费板块，逆周期板块和券商板块走势将强于茅指数和宁组合。