大消费行业2024Q2投资策略报告:长风破浪会有时.pdf
- 上传者:大力人
- 时间:2024/04/22
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大消费行业2024Q2投资策略报告:长风破浪会有时。黄金珠宝:黄金“投资+消费”属性共振,龙头市占率提升。黄金首饰具 备“消费+投资”属性,近期金价震荡走高,2024 年以来,黄金价格累计 上涨超 10%,叠加消费场景恢复、黄金饰品工艺提升以及“悦己”消费观 念的深入,黄金珠宝行业迎来量价齐升。而行业龙头企业周大福、老凤 祥、周大生等在过去三年期间积极开拓品类,并逆势开店抢占渠道,市占 率稳步提升,实现龙头强者恒强。建议关注短期受益于行业量价齐升, 中长期通过拓品类、拓渠道实现市占率提升的黄金珠宝龙头企业。
化妆品:需求端蓄力修复,强研发、产品力优秀的公司突围。近月限额 以上企业化妆品零售额月度同比增速缓慢恢复,38 电商大促大盘整体表 现平稳,部分国货品牌市场表现优于国际大牌。未来随着经济的逐步好 转,年轻群体失业率下降,美妆重要客群的消费力有望得到修复,促使美 妆需求进一步释放。从产品方面来看,部分国货美妆企业提升研发投入, 注重基础研发,凭借出众的产品力脱颖而出。从政策方面来看,监管趋 严,行业洗牌加速利好合规龙头企业。从品牌方面来看,消费者尤其是 Z 世代对于国货美妆品牌的接受度提高,国货品牌有望实现市占率进一步提 升。
白酒:静待商务需求回暖,估值修复成为 24 年主旋律。2023 年白酒宴席 需求有序恢复、商务需求较为平淡,2024 年商务需求有望随着外部宏观 经济的恢复而边际改善。主要上市酒企业绩保持稳健增长,但受主力资金 外流、投资者信心不足等负面因素冲击,大部分酒企出现了估值回落情 况。白酒存量竞争态势持续演进,供需与产能矛盾加深,白酒企业分化加 剧,高端白酒护城河深,保持增长确定性相对更强。随着库存逐步出清、 消费持续复苏、投资者信心恢复,遭遇估值杀跌但基本面依然良好的白酒 企业有望迎来估值修复行情。
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