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大消费行业2024Q2投资策略报告：长风破浪会有时.pdf

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2024/04/22
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万联证券

大消费行业2024Q2投资策略报告：长风破浪会有时。黄金珠宝：黄金“投资+消费”属性共振，龙头市占率提升。黄金首饰具备“消费+投资”属性，近期金价震荡走高，2024年以来，黄金价格累计上涨超10%，叠加消费场景恢复、黄金饰品工艺提升以及“悦己”消费观念的深入，黄金珠宝行业迎来量价齐升。而行业龙头企业周大福、老凤祥、周大生等在过去三年期间积极开拓品类，并逆势开店抢占渠道，市占率稳步提升，实现龙头强者恒强。建议关注短期受益于行业量价齐升，中长期通过拓品类、拓渠道实现市占率提升的黄金珠宝龙头企业。化妆品：需求端蓄力修复，强研发、...

标签：大消费投资策略

大消费行业专题报告：曙光初现，消费品出口轮动复苏开启！.pdf

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2024/01/31
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国投证券

大消费行业专题报告：曙光初现，消费品出口轮动复苏开启！2023年四季度，美元口径下中国消费品出口增速收窄至-3%，与第三季度的-11%相比表现出积极的恢复迹象，尤其是食饮板块已见2%的正增长，家电和家具板块出口增速也即将转正。医药和纺织服装板块的出口同样呈现降幅收窄趋势。洗衣机和啤酒表现亮眼，运动鞋服和沙发值得关注尽管全球贸易萎缩对中国整体和消费品出口产生了影响，但各细分板块在出口市场上的表现存在周期差异。家电板块因价格优势和低基数表现出稳步复苏，特别是白电、黑电和厨房小家电；轻工板块中，截止到2023Q4，床垫和办公家具持续保持增长趋势，沙发增速也迎来转正拐点；食饮板块中，啤酒出口在取消对澳...

标签：大消费消费品消费

大消费行业2024年投资策略：顺势而为，挖掘新常态下消费的七条主线.pdf

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2023/12/25
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华福证券

大消费行业2024年投资策略：顺势而为，挖掘新常态下消费的七条主线。在消费市场经历了高歌猛进、遍地开花的发展阶段之后，宏观经济发展阶段、消费者的消费行为、资本的投资偏好出现变化，带来了新的消费趋势，消费内部各板块也将出现明显分化。在这样的背景下，我们认为，回归消费的“供需量价”本质，是当下消费市场分析的重中之重。故本篇报告依照“菱形站位”及“消费效用矩阵”理论，以消费市场特征变化为基础，回归消费的供需量价本质，筛选出消费市场七大新趋势进行深入探讨。重劳力的标准化和工业化：餐饮及大B供应链。餐饮业以重劳力为特征，在降本增效的...

标签：大消费投资策略

大消费行业2024年度策略：预期充分，优中择优.pdf

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2023/11/22
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浙商证券

大消费行业2024年度策略：预期充分，优中择优。1、国内消费。社零消费：粮油食品、烟酒类等必选消费稳健，餐饮等场景消费复苏，可选消费分化，地产链消费整体承压；消费倾向：从消费信心指数、储蓄、贷款数据看，当下居民消费心态偏保守，倾向高利率存款；消费者更加理性支配收入，高端消费增速放缓，性价比成为消费趋势；教育作为刚需消费，具备较强韧性。出海大势所趋：凭借国内优质供应链，以名创优品、泡泡玛特、海尔智家、海底捞为代表的企业积极进行品牌出海。当下我们建议关注国内消费三条投资主线：1）具备独立逻辑的新兴消费标的：名创优品为代表的出海拉动增长；借助直播实现自有品牌打造的东方甄选；2）稳增长和高分红标的：以...

标签：大消费

大消费行业2023年四季度策略.pdf

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2023/10/31
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浙商证券

大消费行业2023年四季度策略。1、国内消费：整体呈现弱复苏，居民消费意愿偏保守。社零消费：粮油食品、烟酒类等必选消费稳健，餐饮等场景消费复苏，可选消费分化，地产链消费整体承压；消费倾向：从消费信心指数、储蓄、贷款数据看，当下居民消费心态偏保守，消费意愿偏弱、倾向高利率存款；从宏观CPI下降与微观茶饮降价，同样反映居民需求端偏保守，消费者更加理性支配收入。出口：9月国内出口同比-6.2%（按美元计），整体承压。短期看海外零售商和品牌商去库分化节奏；长期看优质制造企业发展的驱动力在于下游核心大客户的增长、在大客户业务中份额占比的提升。龙头企业：凭借品牌力和渠道力，国内龙头白马过去十年收入复合增速...

标签：大消费消费

大消费行业联合专题报告：人口结构变化下消费的机遇与挑战.pdf

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2023/07/05
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申万宏源研究

大消费行业联合专题报告：人口结构变化下消费的机遇与挑战。复盘1949年以来中国人口发展历程，曾出现四次增长拐点，当前人口增速回落，老龄化问题凸显。1949-2021年，中国总人口数由5.4亿人增长至14.1亿人，但2022年出现了出生率降低、总人口规模收缩，引发了对于人口老龄化问题的关注。我们复盘了日本在2010年代开始出现人口负增长之后，消费行业的变化趋势，发现：日本人口负增长之后，消费支出整体减少，但消费占GDP比重提升；在消费行业中，必选消费韧性强于可选；社会人口结构变化导致消费偏好的转变，随老龄化加深，银发经济、大众消费等仍可能是有增量的方向。我们复盘日本人口老龄化背景之下的的牛股，发...

标签：大消费人口结构

大消费行业2023中期策略：预期充分，优中择优.pdf

2积分
2023/06/12
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1
浙商证券

大消费行业2023中期策略：预期充分，优中择优。影响当下消费的核心是信心不足，核心是能否形成收入向上的预期（依赖于经济发展，背后是出口、地产链、政府消费及居民消费韧性），一旦信心具备，叠加超额储蓄释放，消费会迸发出全面活力。出口：海外高通胀叠加库存调整，外需回落，出口短期承压，按美元计价23年5月中国出口同比-7.5%。一方面来自于海外去库存，另一方面受制造基地全球化布局影响。目前海外去库存分化，部分优质制造拐点已经出现。地产链：从前端的房地产投资，到商品房销售、地产链消费（家具等），都呈现一定压力，期待政策发力。社零消费：23年以来低基数下同比高增长，分行业看，粮油食品等刚需消费稳健，餐饮等...

标签：大消费中期策略

大消费行业2023年五一节假日消费专题报告：复苏动能释放，消费前景向好.pdf

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2023/05/04
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东亚前海证券

大消费行业2023年五一节假日消费专题报告：复苏动能释放，消费前景向好。食品饮料：白酒，春节后行业进入淡季，相关企业估值有所下调。主要企业淡季实施控量挺价，并将库存维持在良性水平。五一期间宴席需求回升，区域次高端迎来发展机遇。展望全年，高端酒企稳健为主，主要次高端及区域酒企有望在宏观经济复苏与居民消费力提振下展现较大业绩弹性。啤酒，啤酒行业存量竞争下，高端化为主要趋势，并以现饮渠道为主要媒介。2023年啤酒现饮渠道逐步恢复，高端化逻辑回归，叠加成本压力较上年有所缓解，低基数下啤酒有望在旺季发力，业绩有望迎来爆发。乳制品，乳制品受制于近年下游需求乏力，主要企业产品结构大多呈现退化，2023年伴随...

标签：大消费

大消费行业深度研究报告：消费百花齐放，行业至暗时刻已过.pdf

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2023/02/24
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东亚前海证券

大消费行业深度研究报告：消费百花齐放，行业至暗时刻已过。食品饮料：餐饮消费场景回归，把握龙头复苏弹性。白酒：高端白酒受疫情扰动较小，需求将率先修复。次高端白酒遭遇较大冲击，看好疫后结构性行情及量价齐升高弹性。2023年国内经济稳中向好，白酒行业复苏具备高确定性。啤酒：防控优化后现饮渠道回归，公司基本面回暖改善，行业高端化趋势不改。乳制品：消费复苏带动下游需求走旺，缓解上游供给与成本端压力，乳制品高端化、多元化逻辑延续。卤制品：疫情期间行业龙头门店数持续扩张，积蓄复苏弹性，线下客流与成本压力趋势性改善，龙头企业业绩有望迎来爆发。预制菜：居家场景造就B、C端加速渗透，性价比及多元化优势凸显。消费升...

标签：大消费消费

2023全球十大消费者趋势.pdf

6积分
2023/01/18
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其他

2023全球十大消费者趋势。每个企业都应该依靠数据来做出投资决策。这也是我们利用Passport数据库来讲述这一故事的原因。此数据库能帮您找到企业经营的流量密码，挖掘更多机遇。Passport是用于监测趋势、市场、竞争对手及消费者信息的必要资源。

标签：大消费消费者

2023消费复苏投资宝典：大消费业绩弹性，估值水位全景图，数解消费各领域投资机会.pdf

3积分
2023/01/16
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东吴证券

2023消费复苏投资宝典：大消费业绩弹性，估值水位全景图，数解消费各领域投资机会。我们看好2023年消费行业的复苏，随防疫政策放松、扩大内需战略推进，2023年消费行业有望供需两旺。供给端，政策上在消费企业供给有望得到充分的支持（如消费券，企业优惠，政策压制放松等），需求端，疫情的放开会使得消费需求和消费意愿进一步释放。我们预计2023年，消费行业不论自上而下或自下而上，都是供需两旺的一年。我们希望建立一个投资框架范式，来判断当前时点消费各细分领域所处的位置、业绩弹性、内在成长性，并结合股价反馈程度梳理一个消费板块投资全景图。六大逻辑，寻找仍然值得布局的消费细分领域：①疫情期间股价跌幅较大的标...

标签：消费复苏大消费

从海外疫后复苏看大消费行情如何演绎.pdf

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2022/12/30
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财通证券

从海外疫后复苏看大消费行情如何演绎。业绩修复看，消费场景修复难易是区分业绩受损程度和修复节奏的关键：1）按照消费场景修复由难到易可分为：出行娱乐（航空|电影娱乐|酒店景区游轮）>商场购物（餐饮|服装店|服装|家电）>日用零售（日用品|饮料|酒类|超市）>疫情受益（线上|药店|折扣店|家居店）；2）美国经验中，消费场景修复越难，疫情受损程度越大（相对19年水平：出行娱乐17%<商场购物66%<日用零售99%未受损<疫情受益116%逆势增加），修复时间也越久（商场购物2个季度，出行娱乐8个季度），放开后的修复脉冲也越大；3）二次疫情冲击（21Q1的Alpha和2...

标签：大消费

大消费行业策略暨年度弹性标的推荐：春风起，正归来.pdf

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2022/12/22
111
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浙商证券

大消费行业策略暨年度弹性标的推荐：春风起，正归来。1、政策视角。2022年12月16日中央工作经济会议定调：把扩大内需和供给侧改革放到同等重要位置，消费将成为我国经济增长主拉动力。2、需求视角疫情管控放开后虽有过渡期，但随着消费场景及消费信心逐渐修复，我们对2023Q2后的消费更加乐观，居民端超高储蓄保证消费力。社零消费具备较强韧性，分行业看，短期必选消费刚需属性凸显，中长期场景消费修复空间较大，业绩弹性也更大。3、投资视角场景消费：预期修复带动反弹，逐渐步入业绩兑现阶段。短期或迎疫情爆发，场景消费迎来“黎明前的黑暗”，预计2023Q2后消费复苏。地产链：政策多维度支持...

标签：大消费

石基信息（002153）研究报告：大消费信息化龙头或将直接受益疫后复苏.pdf

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2022/12/14
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国联证券

石基信息（002153）研究报告：大消费信息化龙头或将直接受益疫后复苏。全球酒店管理集团近年呈现不断并购和加速集团化的趋势，2021年头部集团仍然逆势扩张，其中锦江集团新增10.6万间客房，希尔顿客房增加4.6万间。据华经产业研究院数据，全球酒店IT支出由2013年的275亿美元增长至2021年的419亿美元，预计到2023年将达到573亿美元，其中PMS约占酒店IT支出的14%，据此我们测算2023年全球PMS市场规模有望达到80亿美金。内生外延式增长成就大消费信息化龙头石基信息从酒店系统集成商起家，20多年内经过内生外延式增长逐步覆盖酒店、餐饮、零售、硬件等领域，逐步成为大消费领域信息化龙...

标签：石基信息信息化大消费

2022年影响CPG企业的三大消费者趋势.pdf

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2022/08/24
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Mastercard

2022年影响CPG企业的三大消费者趋势。向数字化的加速转变为CPG提供了电子商务扩展机会，并且是直接面向消费者（DTC）战略发展势头的关键驱动力。此外，随着千禧一代和Z世代寻求更加个性化且与品牌更相关的购物体验，DTC比以往任何时候都更加重要。

标签：大消费消费者

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