大消费行业2024年投资策略:顺势而为,挖掘新常态下消费的七条主线.pdf
- 上传者:居里夫人
- 时间:2023/12/25
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大消费行业2024年投资策略:顺势而为,挖掘新常态下消费的七条主线。在消费市场经历了高歌猛进、遍地开花的发展阶段之后,宏观经济发展阶段、消费者 的消费行为、资本的投资偏好出现变化,带来了新的消费趋势,消费内部各板块也将 出现明显分化。在这样的背景下,我们认为,回归消费的“供需量价”本质,是当下消 费市场分析的重中之重。故本篇报告依照“菱形站位”及“消费效用矩阵”理论,以消费 市场特征变化为基础,回归消费的供需量价本质,筛选出消费市场七大新趋势进行深 入探讨。
重劳力的标准化和工业化:餐饮及大B供应链。餐饮业以重劳力为特征,在降本 增效的需求推动下,开启工业化进程,这促成了调味品、速冻食品、连锁餐饮等业态 的高成长表现。速冻预制菜乘风懒人经济,紧抓产业连锁化&工业化&集中化趋势,在 产品标准化下有望实现规模效应;餐饮消费趋于理性下,企业端规模化转型及降本增 效有望提升收益。
K型分化和M型社会下的持续精神享受:低度酒&医美&黄金珠宝。低度酒作为消 费趋势的产物,具备新人群&新场景&新偏好&大空间四大特征,啤酒仍在高端化进程 中,价增仍有较大空间;医美需求端存在上行驱动力,供给端提供新选择和新刺激, 建议关注产品上新后的拉力;黄金珠宝受益消费理性及投资避险的特殊属性,成为消 费者更具性价比的选择,在产品端工艺升级及金价助推的背景下有望实现量价齐增。
老龄少子背景下的必然趋势:宠物&保健品。在人口结构化转型趋势下,人口新 结构体现出了多样化的“新消费”与“新需求”,催生宠物&保健品产业新机会,宠物关注 海外订单恢复及国产替代下的量价齐增,保健品关注产品端的优化、企业端的提效控 费及行业长期成长空间。
广义可选消费品的极致性价比:零食连锁&折扣连锁。在居民收入预期降低、消 费观念趋于理性、上游渠道内卷的大背景下,消费呈现弱复苏状态,零售业态走向折 扣化,叠加供应链提效增速与企业端的合理控费,以价降牵动量增,顺应性价比消费 与内卷时代,未来可期。
狭义必选消费的加速健康化:酱油&乳制品&代糖。需求复苏及健康意识提升的 背景下,酱油刚性需求叠加行业升级驱动价格带向上,空间宽广;原奶成本下行及产 品端的结构升级将带来乳企弹性向上,未来行业竞争趋缓将促进企业合理控费,支撑 企业盈利提升;在减糖的健康化趋势下天然代糖空间广阔。
出口链路上的规模化机遇:轻工家电及跨境电商的供应链全球化。内需动力不 足,海外市场供给侧乏力,在供需错配下,劳动密集型产业海外有机遇,看好具有出 海逻辑的细分子行业。
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