大消费行业2023年四季度策略.pdf
- 上传者:十三姨
- 时间:2023/10/31
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大消费行业2023年四季度策略。1、国内消费:整体呈现弱复苏,居民消费意愿偏保守。社零消费:粮油食品、烟酒类等必选消费稳健,餐饮等场景消费复苏,可选消费分化,地产链消费整体承压;
消费倾向:从消费信心指数、储蓄、贷款数据看,当下居民消费心态偏保守,消费意愿偏弱、倾向高利率存款;从宏观CPI 下降与微观茶饮降价,同样反映居民需求端偏保守,消费者更加理性支配收入。
出口:9月国内出口同比-6.2%(按美元计),整体承压。短期看海外零售商和品牌商去库分化节奏;长期看优质制造企业发 展的驱动力在于下游核心大客户的增长、在大客户业务中份额占比的提升。
龙头企业:凭借品牌力和渠道力,国内龙头白马过去十年收入复合增速普遍在15%-20%,优于社零表现(复合增速+7%)。 通过复盘海外消费品龙头公司发现,过去十年收入复合增速普遍不到10%。随着国内消费品龙头公司逐渐步入成熟期,应当 降低收益率和成长性预期,追求稳定的增长和收益。
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