大消费行业2024年度策略：预期充分，优中择优.pdf
- 上传者：新加坡
- 时间：2023/11/22
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大消费行业2024年度策略：预期充分，优中择优。1、国内消费。社零消费：粮油食品、烟酒类等必选消费稳健，餐饮等场景消费复苏，可选消费分化，地产链消费整体承压；
消费倾向：从消费信心指数、储蓄、贷款数据看，当下居民消费心态偏保守，倾向高利率存款；消费者更加理性支配收入，高端消费增速放缓， 性价比成为消费趋势；教育作为刚需消费，具备较强韧性。
出海大势所趋：凭借国内优质供应链，以名创优品、泡泡玛特、海尔智家、海底捞为代表的企业积极进行品牌出海。
当下我们建议关注国内消费三条投资主线： 1）具备独立逻辑的新兴消费标的：名创优品为代表的出海拉动增长；借助直播实现自有品牌打造的东方甄选； 2）稳增长和高分红标的：以波司登、报喜鸟、比音勒芬为代表的标的，业绩有望稳健增长兼具较高分红比例； 3）优质细分景气龙头：以安踏体育、海底捞为代表的标的，业绩有望稳健增长同时处于估值合理位置。
2、 优质制造
短期：基于海外零售商和品牌商数据，需求端预计24年海外消费仍将分化，刚需消费保持韧性，耐用品仍会承压；当前虽然去库显著，但基 于外部环境不确定性、下单依然较为保守。
长期：优质制造龙头全球化布局产能，充分发挥各地税收/劳动力等优势，并且增强稳定性；深度绑定优质品牌，跟随龙头品牌一起成长。
当下我们建议关注优质制造三条投资主线： 1）制造转品牌：石头科技、匠心家居、致欧科技；建议关注浩洋股份； 2）补库带动景气度提升：运动户外产业链龙头标的，包括申洲国际、华利集团、台华新材；建议关注仙乐健康； 3）份额提升的优质制造：新澳股份、伟星股份、盈趣科技；建议关注嘉益股份、永艺股份。
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