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食品饮料行业投资策略:白酒势能不减,大众品枯木逢春.pdf
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- 2024/05/10
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- 开源证券
食品饮料行业投资策略:白酒势能不减,大众品枯木逢春。市场表现:食品饮料年初至今跑输大盘,板块市值增长主因预期利润增加2024年1-4月食品饮料板块上涨1.6%,跑输沪深300约10.0pct,在一级子行业中排名中游(第十四)。分子行业看,软饮料板块表现突出(+13.5%),啤酒(+8.8%)、乳制品(+2.5%)表现较好。其他酒类(-17.1%)、葡萄酒(-9.7%)走势较弱。我们从市值分解角度观察,食品饮料2024年1-4月PE较2023年底回落15.9%,预计2024年净利增长19.6%,两者共同作用,年初至今板块市值略微回升0.6%。总量判断:宏观经济复苏,消费曲线上行从宏观层面来看,2...
标签: 食品饮料 白酒 大众品 投资策略 -
食品饮料行业大众品23年&24Q1业绩综述:布局高景气度子板块,关注潜在催化个股.pdf
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- 2024/05/10
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- 浙商证券
食品饮料行业大众品23年&24Q1业绩综述:布局高景气度子板块,关注潜在催化个股。大众品2023年收入增速放缓,利润保持快速增长;24Q1利润端均实现快速增长,软饮料板块表现亮眼。2023全年业绩披露完毕,全年收入增速为3.26%(同比-1.04pct),归母净利润增速为9.14%(同比+12.84pct)。24Q1收入实现1.81%(同比-6.84pct);归母净利润为17.62%(同比+2.55pct)。分板块来看,23年收入增速提升较快的主要是软饮料板块和烘焙板块,主要得益于消费场景的修复;利润增速提升较快的主要是卤制品、调味品、零食和烘焙板块,主要得益于原材料价格下降的影响。2...
标签: 食品饮料 大众品 -
食品饮料行业2023年报&2024一季报总结:置信度高,估值底过万重山.pdf
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- 2024/05/09
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- 华福证券
食品饮料行业2023年报&2024一季报总结:置信度高,估值底过万重山。【白酒】白酒板块23年表现稳健,营收增速上徽酒>其他区域龙头>高端酒>板块整体>扩张型次高端>苏酒。多数酒企顺利完成23年的目标,24年维持增长目标,预计存量市场中已经承压的中小酒企会更加内卷。24Q1春节旺季驱动成长,板块整体营收/利润分别同增15%/16%。盈利端,多数酒企毛利率及净利率出现波动,销售费用率整体保持下降。【啤酒】2023年良好收官,24Q1增势延续,量价均表现亮眼,成本侧改善逐步显现,全年盈利增长有支撑。我们认为由于啤酒的价格绝对值比较低,需求端对价格的敏感性相对较...
标签: 食品饮料 白酒 啤酒 饮料 -
食品饮料行业板块2023年&24Q1业绩综述:业绩存韧性内部有分化,分红提升经营质量改善.pdf
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- 2024/05/08
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- 国投证券
食品饮料行业板块2023年&24Q1业绩综述:业绩存韧性内部有分化,分红提升经营质量改善。食品饮料:营收旺季加速增长,盈利能力持续提升。板块收入2023年稳步提升,23Q4环比小幅下滑,24Q1受春节旺季拉动实现加速增长。2023年SW食品饮料板块实现营收10307.38亿元,同比+8.23%,23Q4同比+3.50%,环比-4.02%,24Q1同比+6.98%,环比+27.94%。归母净利率持续提升,板块盈利能力持续提升。2023年食品饮料板块实现归母净利润2058.86亿元,同比+17.37%,归母净利率19.97%,同比+1.6pct;23Q4同比+22.71%,环比-12.34...
标签: 食品饮料 分红 经营质量 -
食品饮料行业2024年度中期投资策略:白酒势能不减,大众品枯木逢春.pdf
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- 2024/05/08
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- 开源证券
食品饮料行业2024年度中期投资策略:白酒势能不减,大众品枯木逢春。市场表现:食品饮料年初至今跑输大盘,板块市值增长主因预期利润增加。2024年1-4月食品饮料板块上涨1.6%,跑输沪深300约10.0pct,在一级子行业中排名中游(第十四)。分子行业看,软饮料板块表现突出(+13.5%),啤酒(+8.8%)、乳制品(+2.5%)表现较好。其他酒类(-17.1%)、葡萄酒(-9.7%)走势较弱。我们从市值分解角度观察,食品饮料2024年1-4月PE较2023年底回落15.9%,预计2024年净利增长19.6%,年初至今板块市值略微回升0.6%。基金持仓:食品饮料重仓比例提升从基金重仓持股情况来...
标签: 食品饮料 白酒 大众品 投资策略 -
食品饮料行业2023年报&2024年一季报总结:白酒兑现预期,大众盈利修复.pdf
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- 2024/05/08
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- 华创证券
食品饮料行业2023年报&2024年一季报总结:白酒兑现预期,大众盈利修复。白酒板块:开门红顺利兑现,头部业绩韧性仍强。头部酒企年报、一季报反馈较优,业绩稳中向好,韧性仍强。23Q4淡季以消化库存为主线,24Q1春节旺季驱动增长,收入/利润同增14.9%/15.9%。其中高端与基地型次高端业绩确定性仍佳,扩张型次高端延续承压。具体来看:聚焦C端强化费投,净利率稳中有升。盈利能力方面,板块毛利率整体延续提升表现,仅扩张型次高端承压下降,税费率方面,营业税金率季节性扰动下有所增长,酒企下沉C端强化消费者培育,叠加扫码红包投入加大背景下,销售费用率有所提升,管理费率延续优化表现,带动净利率稳...
标签: 食品饮料 白酒 -
食品饮料行业23年报&24Q1季报总结:白酒稳健、大众品改善、重视分红.pdf
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- 2024/05/08
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- 国盛证券
食品饮料行业23年报&24Q1季报总结:白酒稳健、大众品改善、重视分红。食品饮料:业绩稳健,分红提升。食品饮料板块2023年收入同比+8.5%,扣非净利润同比+16.1%,板块整体业绩表现稳健,23Q4因需求偏弱、春节备货行情延后,增速放缓但仍保持韧性,24Q1受益于春节错期效应及需求边际恢复重回稳健增长。板块2020-2022年平均分红率54.4%,2023年分红率预计提升至59.2%,汤臣倍健、双汇发展、立高食品、洋河股份、伊利股份股息率均不低于5%。白酒:延续两端化,整体稳健运行。2023年:高端稳健、区域酒优异,整体盈利提升。2023年白酒板块收入同比+15.5%,归母净利润同...
标签: 食品饮料 白酒 大众品 -
食品饮料行业2023年报及2024年1季报总结:需求表现分化,成本逻辑兑现.pdf
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- 2024/05/07
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- 广发证券
食品饮料行业2023年报及2024年1季报总结:需求表现分化,成本逻辑兑现。零食:业绩亮眼,景气延续。2023年零食迎来收入和利润双向高增,其中24Q1在春节旺季贡献下净利率提升明显。收入端,新渠道红利奠定零食板块过去两年高景气,零食企业的思变节奏决定其业绩的拐点;制造型公司收入表现较优;渠道型公司审时度势顺势而为下重获新生。利润端,成本分化,终端需求分层下促销政策各异,行业竞争加剧下降本增效成共识。整体看,2023年卫龙美味、甘源食品和盐津铺子利润弹性较佳,2024年重点关注劲仔食品和洽洽食品的利润弹性。连锁:走出谷底,静待复苏。连锁类公司2023年逐步走出谷底,但因终端需求相对疲弱且&ld...
标签: 食品饮料 需求表现 成本逻辑 -
食品饮料行业资本开支与自由现金流专题报告:现金流进入全面改善周期.pdf
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- 2024/04/15
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- 招商证券
食品饮料行业资本开支与自由现金流专题报告:现金流进入全面改善周期。本文重点研究食品饮料行业资本开支与企业自由现金流,整体来看,商业模式卓越性,保障板块现金流表现显著优于市场。展望24年。白酒行业头部上市公司保持了稳健的capex,非上市酱酒产能开支计划大幅下降。大众品现金流则呈现拐点性改善,部分成熟行业出现资本开支下行,供给侧出现格局改善信号,其他成长性板块盈利增长跑赢资本开支增长,整体呈现向好趋势。整体分析:商业模式卓越性,保障板块现金流表现显著优于市场。食品饮料行业资本开支对现金流挤占整体影响较小。按照capex/经营现金流情况,2020-2022年食品饮料行业整体capex/经营现金流为...
标签: 食品饮料 食品 饮料 -
食品饮料行业分析:春糖略超预期,行业信心回暖.pdf
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- 2024/04/12
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- 天风证券
食品饮料行业分析:春糖略超预期,行业信心回暖。我们认为本届春糖会表现略超预期,品牌酒企强α驱动淡季经营指标上行,行业集中度提升红利持续释放,对展会情况、渠道反馈及市场预期做出如下梳理:①情绪:春糖热度不减+延续春节档情绪,糖酒会表现延续春节超预期态势。②现场:展会招商功能弱化/人流分布不均/差异化新品上市映射行业分化格局;酱酒赛道结构性调整。③行业:供给端动作积极,提价频出,价格格局重塑,行业集中度加速提升。④渠道:品牌酒企强α驱动淡季经营指标上行,整体批价/库存/动销平稳;“五码合一”待持续优化,预计赋能企业数智化营销,促进行业营销升级。⑤预期...
标签: 食品饮料 食品 饮料 -
食品饮料行业春季策略报告:寻找韧性与成长.pdf
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- 2024/04/10
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- 国泰君安证券
食品饮料行业春季策略报告:寻找韧性与成长。
标签: 食品饮料 食品 饮料 -
食品饮料行业2024年春季投资策略:预期和估值的修复之年.pdf
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- 2024/03/28
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- 申万宏源研究
食品饮料行业2024年春季投资策略:预期和估值的修复之年。我们认为2024年将是板块预期和估值的修复之年。未来消费的结构性空间为企业业绩增长提供韧性,持续提升的分红率是估值修复的重要抓手,重视分红。白酒:春节销售情况好于市场悲观预期,说明头部品牌的需求仍然有很强的韧性。受宏观经济影响,行业整体需求短期仍有压力,但头部集中、分化加剧的大趋势不变。尽管估值已有修复但依然不高,结合潜在分红水平和中长期的结构性空间,头部公司仍具备性价比和中长期投资价值。在存量竞争、分化加剧的情况下,我们认为24年仍然是结构性机会,自下而上选股更加重要,我们更加看好具备以下条件的企业:1、品牌力强;2、团队优秀且执行力...
标签: 食品饮料 食品 饮料 投资策略 -
2024年青少年营养健康食品饮料趋势分析报告.pdf
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- 2024/03/28
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- 数食主张
2024年青少年营养健康食品饮料趋势分析报告。
标签: 健康食品 营养健康 食品饮料 饮料 -
数字经济专题:数字化助力食品饮料企业降本增效.pdf
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- 2024/03/26
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- 中国银河证券
数字经济专题:数字化助力食品饮料企业降本增效。数字化助力食品饮料企业降本增效:国内食品饮料企业具有供应链链条长、覆盖面广的特点,通过大规模生产制造完成产品生产,然后经由各级各类销售渠道,触达不同区域或层级市场上数以亿计的消费者。在大规模生产制造分销的商业模式中,数字化工具在各环节的应用,对于企业实现降本增效至关重要。白酒板块:相对而言,白酒企业营销端的数字化更具显性意义。“一物一码”是营销数字化的关键基础工作,企业依托大数据、云计算等科技手段,以二维码的方式将数字化嵌入从厂家出货、经销商入库、门店提货、消费者消费的全流程中,有效将厂家、经销商、销售终端和消费者串联起来,...
标签: 数字经济 数字化 食品饮料 -
食品饮料行业2024年度策略:风雨临溪舟自渡,关注需求侧变化下的行业新趋势.pdf
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- 2024/03/14
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- 中邮证券
食品饮料行业2024年度策略:风雨临溪舟自渡,关注需求侧变化下的行业新趋势。宏观层面来看,社零好转,核心CPI回升,消费需求有支撑。国内经济复苏进程稳定,总体复苏表现优于预期。2023年食饮行业中大众品多数龙头公司复苏进度相对偏慢,而行业第二梯队的中小公司普遍呈现更高的业绩修复弹性,看2024年,龙头有望复苏带动板块盈利能力回升。重点关注三类人群消费需求:1)银发群体;2)下沉市场年轻人;3)中产阶级。另外根据凯度消费者指数,我们认为高渗透品类需寻找新的增长极,战略由过去消费升级转向全面均衡发力,而低渗透品类提高自身渗透率同时,需关注整体行业扩容红利。白酒:客观展望后市,今年春节后的回补需求(...
标签: 食品 食品饮料 饮料
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