农业行业2024年投资策略：生猪养殖周期布局，宠物赛道长坡厚雪.pdf

上传者：落秋
时间：2024/01/05
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农业行业2024年投资策略：生猪养殖周期布局，宠物赛道长坡厚雪。生猪养殖：供需错配下产能持续去化，个股资金成本差异分化显著 l 供需端：供给端，能繁母猪处于去化过程中但较缓慢；需求端偏弱，供给端需去更多的产能来达到平衡。去化维度：行业 2023年1-11月以亏损为主基调，预计未来行业的资金链情况越发紧绷，因此会加速产能去化进程。我们预计未来产能加速去化带来生猪养殖加速出清，带来供需反转信号，预计2024年行业左侧布局机会凸显。

动物疫苗：后周期逻辑演绎，非瘟疫苗与宠物疫苗增量市场看落地 。后周期：动保板块具有跟随猪价的后周期逻辑，需静待周期拐点出现。疫苗上市：非瘟疫苗看2024年下半年市场放量效果情况，宠物疫苗看2024年上半年猫疫苗上市效果。

宠物赛道：海外看修复，国内看替代。 海外：海外去库存结束，预计23年11月开始宠食出口总量将表现出亮眼增长。国内：宠物量价增长逻辑通畅，预计2027年市场规模达到4629亿元，国内品牌通过“四新一高”已成功占据消费者心智份额，国产替代生机旺。利润端弹性值得期待：规模效应和营销模型的打磨，利润端有望释放弹性。