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圣农发展研究报告：白羽鸡全产业链龙头企业，养殖及食品业务协同发力.pdf

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2024/03/22
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西部证券

圣农发展研究报告：白羽鸡全产业链龙头企业，养殖及食品业务协同发力。行业景气度触底，静待周期上行。供给方面，24年祖代鸡更新量相对充足，但难言过剩，同时考虑到美国禽流感疫情时有发生，短期祖代鸡供种仍有可能受到干扰。需求方面，我国鸡肉消费总量及家禽肉人均消费量仍有提升空间，白羽鸡出栏量稳步增长，并一定程度对黄羽鸡形成消费替代。价格方面，父母代鸡苗价格进一步下行空间有限，优质种鸡仍然紧俏。此外，商品代鸡苗供应24年5月后有望减量，未来下游需求恢复将利好毛鸡价格。深耕行业四十载，白羽鸡龙头地位稳固。公司已实现集自育、自繁、自养、自宰、深加工为一体的全产业链布局。1）种源优势：公司自主培育“...

标签：圣农发展白羽鸡养殖食品

白羽鸡行业深度研究：把握白羽鸡周期，关注食品化布局.pdf

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2023/08/30
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华泰证券

白羽鸡行业深度研究：把握白羽鸡周期，关注食品化布局。从周期视角出发，2022年白羽鸡祖代更新量减少23%已如期传导至父母代鸡苗销量，考虑父母代换代影响、及祖代种鸡或不具备大规模换羽基础，我们预计商品代出栏环比收缩或最早在23Q4出现、2024年白羽鸡肉供需或现缺口，2024、2025年白羽鸡均价有望迎来持续上涨。从长期发展视角出发，国内白羽鸡行业仍存较大扩容空间、产业食品化转型有望孕育大型品牌食品企业。建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品。行业概览：行业扩容可期，关注食品化布局国内白羽鸡肉消费虽在2013~2017年和2020~2022年出现了增长停滞甚至萎缩，但我们认为，...

标签：白羽鸡食品

圣农发展（002299）研究报告：白羽鸡全产业链龙头，种源与食品齐发力.pdf

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2023/05/29
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财通证券

圣农发展（002299）研究报告：白羽鸡全产业链龙头，种源与食品齐发力。公司作为白羽鸡养殖龙头，全产业链发展：公司深耕肉鸡养殖领域40年，在自主育种-种鸡养殖-肉鸡养殖-肉鸡屠宰-食品深加工产业链全环节基本实现规模化生产。公司鸡肉业务稳步增长，2017-2022年收入CAGR为6.7%；肉制品业务较快增长，2017-2022年收入CAGR为18.2%。受禽养殖周期影响，公司2022年实现营业收入168.17亿元（同比+16.15%），归母净利润4.11亿元（同比-8.33%）。2022年，公司白羽鸡养殖产能超6亿羽，已建及在建食品深加工产能合计超过43.32万吨，位列全国第一。行业需求长期向好...

标签：圣农发展白羽鸡食品

2022年度以及2023Q1农林牧渔行业板块业绩总结：22年养殖板块景气度恢复，23Q1白羽鸡及种业景气度较高.pdf

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2023/05/10
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西部证券

2022年度以及2023Q1农林牧渔行业板块业绩总结：22年养殖板块景气度恢复，23Q1白羽鸡及种业景气度较高。农林牧渔板块基金持仓分析：2022年公募基金农林牧渔板块重仓个股占公募基金重仓个股市值比重为1.48%，较农林牧渔板块标准配置比重-0.32pct；23Q1农林牧渔板块重仓占比为1.53%，较农林牧渔板块标准配置比重-0.09pct，较2022年年报农林牧渔重仓配置比重+0.05pct。整体看，2022年农业板块配置积极性一般，2023Q1热度有所回温。生猪养殖：出栏量持续增长，净利润波动较大。2022年生猪板块收入保持稳健增长，15家上市猪企共实现收入4947.16亿元，同比+14...

标签：养殖白羽鸡农林牧渔种业

白羽鸡行业研究：新周期供需双驱，种鸡国产替代窗口初现.pdf

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2023/04/23
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开源证券

白羽鸡行业研究：新周期供需双驱，种鸡国产替代窗口初现。2021-2022年受海外持续禽传染病高发疫情影响，我国白羽祖代鸡引种更新受阻，继而触发供给定价的先决条件；而从需求端来看，2019年以来我国白羽肉鸡消费量持续攀升，下游消费场景扩容。继而强化了白羽肉鸡周期上行的确定性。我们认为，此轮白羽肉鸡价格周期上行已具备供需双驱先决条件。对比2018-2019年“鸡周期”产业链盈利情况。盈利弹性角度，父母代养殖（产品：商品代鸡苗）＞屠宰＞商品代养殖＞祖代养殖（产品：父母代鸡苗）。盈利稳定性角度看，祖代场保持全周期盈利，下游商品代养殖及屠宰一体化企业能够较好平抑下游盈利波动。周期...

标签：白羽鸡

益生股份（002458）研究报告：白羽鸡种源领军者，大行业里的周期成长股.pdf

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2023/04/20
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华创证券

益生股份（002458）研究报告：白羽鸡种源领军者，大行业里的周期成长股。公司是国内畜禽种源领军者，在五千亿的大产业中持续成长：公司自成立之初就始终坚持以高代次畜禽种源供应为核心竞争力，目前是亚洲最大祖代肉种鸡养殖企业，约占国内市场1/3份额，公司规划到25年商品代和益生909鸡苗年销量合计10亿羽，相对上一轮周期商品代规模增长近100%，在5000亿的白羽肉鸡产业中持续成长。白鸡行业：①供给端：终端供给缺口或将显现。禽流感疫情下，海外引种受限、国内自主种源供应仍在发展完善中，我国祖代白鸡供应缺口明显。协会统计2022年国内祖代种鸡更新量约96万套，同比减少约25%，且海外品种仅占比35%，低...

标签：益生股份白羽鸡

白羽肉鸡行业研究：当前时点白羽鸡行情研判有哪些关键点？.pdf

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2023/04/03
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东亚前海证券

白羽肉鸡行业研究：当前时点白羽鸡行情研判有哪些关键点？白鸡周期持续演绎，目前行情走过引种收缩预期的第一阶段，进入价格上涨和业绩兑现的第二阶段。前端产能去化是否能传导至下游？全年父母代价格是否能维持高位？商品代涨价能否如约而至？国产品种是否能弥补进口缺口？鸡肉消费是否已过高速增长期？这是当下资本市场的关注重点。然而白羽鸡产业链较长，生产周期涵盖多个代际，时间跨度最短14个月，最长可达35个月。其分析难度在于价格上涨的节奏，以及强制换羽短期内调节产能导致行情到来延迟。在周期传导理论基础上，本篇报告通过分析近年种鸡生产性能的变化、祖代/父母代强制换羽比例预测、国产品种推广预期等情况，来更加准确地判断...

标签：白羽肉鸡白羽鸡

圣农发展（002299）研究报告：白羽鸡全产业链龙头，抢抓食品转型新机遇.pdf

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2022/12/16
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国盛证券

圣农发展（002299）研究报告：白羽鸡全产业链龙头，抢抓食品转型新机遇。全产业链多点开花，“鸡肉＋食品”双轮发展。公司近40年深耕白羽肉鸡行业，实现自主育种、饲料加工、祖代与父母代种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养与屠宰加工、深加工食品全产业链多点开花，成功利用全产业优势平衡养殖周期波动，加速转型α股。2012-2021公司营收复合增长率达到15.05%，2021收入为144.78亿元，归母净利润为4.48亿元，为我国规模最大的自繁自养自宰一体化白羽鸡龙头企业。白羽鸡行业：鸡价有望触底反弹，食品转型前景可期。短期看，行业已磨底2年，多重因素推动行业供给加快收紧：...

标签：圣农发展白羽鸡食品

白羽鸡行业专题：全球育种双寡头格局，关注国产种鸡替代进程.pdf

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2022/12/09
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广发证券

白羽鸡行业专题：全球育种双寡头格局，关注国产种鸡替代进程。白羽鸡育种历经近百年，生物性状优化趋势明显。上游种鸡是白羽鸡繁育过程中的重要环节，种鸡的代次越高，其通过杂交体现遗传性能的作用越重要，对后代生产性能的影响越明显。现代白羽鸡育种源于20世纪30年代，经过近100年系统的遗传选育，白羽肉鸡的遗传潜力逐年提高，各项生物性状指标持续进化。根据白羽肉鸡产业信息库，在过去的30-40年间，肉鸡每年的体重增加25-50克。目前，白羽鸡的活重已提升至约2.8公斤/只，料肉比下降至约1.5-1.6，死亡率下降至约3.5%，生物遗传性状优化趋势明显。行业持续并购整合，双寡头格局基本形成。随着遗传潜力的逐步...

标签：白羽鸡育种

2023年农林牧渔行业年度投资策略：白羽鸡板块有望迎来周期反转，生猪企业配置价值凸显.pdf

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2022/12/08
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西部证券

2023年农林牧渔行业年度投资策略：白羽鸡板块有望迎来周期反转，生猪企业配置价值凸显。生猪养殖：猪价中枢或将抬升，猪企配置价值凸显。本轮生猪周期的产能变化以供需博弈为核心，政策及疫病干扰较少，我们判断周期跨度应长于过往周期。生猪企业从22年7月开始普遍盈利，从经验看盈利周期或将延续至23年。23年猪价仍处于上行周期，全年均价预计将略高于22年。23年头部猪企仍将维持较高的出栏增速，利润进入快速兑现期。建议关注具备估值优势的生猪头部企业。肉鸡养殖：白羽鸡有望迎来周期反转，黄羽鸡将较为平稳。22年5月开始，北美、欧洲等地爆发的高致病性禽流感显著影响祖代白羽鸡引种。预计22全年白羽鸡引种量将大幅低于...

标签：农林牧渔白羽鸡生猪投资策略

白羽鸡养殖行业专题分析：时来天地皆同力，白鸡景气渐行渐近.pdf

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2022/11/17
414
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中信建投证券

白羽鸡养殖行业专题分析：时来天地皆同力，白鸡景气渐行渐近。白羽鸡行业景气度已触底回升，板块逐步迎来配置机会。2022年1-9月我国白羽鸡祖代更新量为68万套（同比-23%），预计全年祖代鸡更新量或不超过90万套。短期来看，前期父母代种鸡淘汰或致2022Q4毛鸡价格处于相对高位运行；鸡苗价格受毛鸡价格提振亦有望高位震荡；预计2022Q4产业链盈利水平或与2022Q3持平。展望2023年，今年5月来海外引种受限将导致11月后部分依赖海外的品种父母代鸡苗价格上涨，部分品种12月报价提至60-80元/套，历史看这一价格处于高位水平，持续大幅上涨或有限，但是对于如益生股份这类布局前端的企业，2023H1...

标签：白羽鸡鸡养殖养殖

农林牧渔行业白羽鸡专题分析：祖代引种受限，供应拐点或逐步临近.pdf

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2022/11/17
189
5
广发证券

农林牧渔行业白羽鸡专题分析：祖代引种受限，供应拐点或逐步临近。白羽鸡产业链分工细化，海外引种受限影响行业供给。白羽鸡行业规模化、工业化程度较高，上下游分工较为细化，产业链各环节集中度自下而上逐步提高。除了经营单一环节的企业，近年来全产业链经营企业发展较为迅速，大型企业均拓展下游深加工业务。2022年，海外禽流感疫情蔓延影响祖代引种，美国引种于4月底开始出现中断，8月后海外引种有所恢复，1-9月引种量累计同比下滑22.7%。禽流感疫情加剧海外种鸡供应不确定性，行业供应拐点或逐步临近。引种下滑影响后续供给，产业链自上而下依次受益。引种下滑的影响将在产业链逐步传导，祖代、父母代、商品代企业有望依次受...

标签：农林牧渔白羽鸡

禾丰股份（603609）研究报告：被低估的白羽鸡龙头企业.pdf

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2022/11/16
242
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华创证券

禾丰股份（603609）研究报告：被低估的白羽鸡龙头企业。肉禽业务：本轮周期公司产业地位或重新定价。在白羽鸡行业相对成熟期，禾丰股份作为唯一的后起之秀，经过过去14年的高速发展构筑起了8-9亿只的全产业链布局（总规模国内第一），其归母规模已经达到约0.5个民和+1.5-2个仙坛，且养殖+屠宰环节的效率全行业最优，三层笼养模式引领成本不断下降，未来拓展全产业链规模的同时，也会快速提升更多环节的配套率和权益占比，是一家值得长期关注的优质成长型企业。同时，公司多年的布局已经形成饲料、白羽鸡、猪等板块的综合性龙头地位，2021-2022几乎是所有板块的周期底部，目前均处于反转的初期，本轮或将其产业地位...

标签：禾丰股份白羽鸡

养殖业白羽鸡专题研究：看周期之势，观前行之潮.pdf

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2022/10/28
285
2
东亚前海证券

养殖业白羽鸡专题研究：看周期之势，观前行之潮。1.为何2020-2021年存在产能去化，但本轮周期却迟迟未兑现？（1）前期行业盈利丰厚，本轮周期持续震荡磨底近两年。2018年和2019年，上游父母代种鸡养殖利润分别为1.55元/羽和5.06元/羽，中游白羽肉鸡养殖利润分别为2元/羽和1.62元/羽，养殖盈利均较为可观。养殖端连续两年的全面盈利使得养殖户积累了充沛的现金流，养殖户承受亏损的能力较强，产能去化不彻底，因此周期磨底时间拉长。（2）行业低迷强制换羽量加大，造成短期供给增加。行业内存在强制换羽、延后淘汰等多种方式调节产能，而强制换羽后祖代产能可增长20%-30%。2020年由于新冠疫情暴...

标签：白羽鸡养殖

白羽鸡产业链研究：底部蛰伏，静待花开.pdf

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2022/06/09
473
19
中信建投证券

白羽鸡产业链研究：底部蛰伏，静待花开。从海外引种走向自主可控，千亿白羽鸡市场广阔。鸡肉是我国第二大肉类产品，其中白羽鸡肉占比最大。我国白羽肉鸡种源最初主要由海外引种，2021年底“圣泽901”、“广明2号”、“益生909”等新品种获批，打破了白羽肉鸡种源完全依靠进口的局面，中国肉鸡产业进入新时代。白羽鸡具有生长速度快、扩繁系数高等特点，其主要消费场景为团膳、居民消费及快餐等。自2012年起我国共经历5轮白羽鸡周期。2012年起我国共经历5轮白羽鸡周期。第一轮周期持续15个月，主要受“速生鸡”事件叠加...

标签：白羽鸡

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