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圣农发展研究报告：白羽鸡全产业链龙头企业，养殖及食品业务协同发力.pdf
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- 2024/03/22
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- 西部证券
圣农发展研究报告：白羽鸡全产业链龙头企业，养殖及食品业务协同发力。行业景气度触底，静待周期上行。供给方面，24年祖代鸡更新量相对充足，但难言过剩，同时考虑到美国禽流感疫情时有发生，短期祖代鸡供种仍有可能受到干扰。需求方面，我国鸡肉消费总量及家禽肉人均消费量仍有提升空间，白羽鸡出栏量稳步增长，并一定程度对黄羽鸡形成消费替代。价格方面，父母代鸡苗价格进一步下行空间有限，优质种鸡仍然紧俏。此外，商品代鸡苗供应24年5月后有望减量，未来下游需求恢复将利好毛鸡价格。深耕行业四十载，白羽鸡龙头地位稳固。公司已实现集自育、自繁、自养、自宰、深加工为一体的全产业链布局。1）种源优势：公司自主培育“...
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圣农发展研究报告：白鸡龙头40载，“不惑之年”再腾飞！.pdf
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- 2024/01/16
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- 天风证券
圣农发展研究报告：白鸡龙头40载，“不惑之年”再腾飞！1、白羽鸡行业：率先实现规模化，集中度有望进一步提升1）我国白鸡行业已实现规模化养殖，行业集中度高，对标美国，预计仍有提升空间。2022年，我国白鸡行业CR10达45%（屠宰量为参控股合计），集中度较高。考虑到近几年饲料、人工成本高昂、土地资源紧缺等因素，中小户扩产难，而头部企业具备资金、管理及资源优势，行业集中度有望进一步提升（对比美国，2019年CR10已达约70%-80%）。2）本轮周期特质：①底部磨底时间足够长，叠加结构性缺口已现，产业景气度有望提升。复盘白鸡产业过去十年变化可发现，依靠产业自身主动去产能难以...
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圣农发展研究报告：产能扩张支撑成长，降本增效静待周期.pdf
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- 2024/01/08
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- 国投证券
圣农发展研究报告：产能扩张支撑成长，降本增效静待周期。白羽鸡行业：周期拐点将近，产能逐步下行。供应：产能仍处于高位，供应端减量趋势已有体现，协会监测企业在产父母代存栏量自10月底始已持续5周有所降低，目前产能已减少9.10%。消费：进入Q4，毛鸡价格持续低迷，消费端疲软，屠宰端库容率较高，经销商走货情绪一般。我们预计2024年3月在产父母代存栏将降至3765万套，相对2023年8月的存栏高位减少20%，周期有望于2024年Q1迎来反转。近期受行业停苗停孵影响，鸡苗价格在停苗期后或有更好行情。养殖业务：业绩稳中有升支撑成长，周期底部逆势扩张。2013-2022年养殖板块鸡肉销量从41.92万吨提...
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圣农发展专题报告：多点开花，白鸡龙头高成长可期！.pdf
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- 2023/09/12
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- 天风证券
圣农发展专题报告：多点开花，白鸡龙头高成长可期！1、白鸡行业有何新变化？1）供给端：①本轮周期自2019年见顶后，进入下行通道，截至2022年底已波动性去化近3年。②祖代缺口已成，供给紧缩成定局。据畜牧协会，2022年5-12月祖代更新量同比下降38%，缺口已成。截止目前，美国仍然只有阿拉巴马州尚未封关，引种压力仍未得到本质改善；5月引种问题再现端倪，引种量再低于预期，后续仍有较强的不确定性。③换羽影响不大，种鸡配比、质量问题是干扰因素。④海外禽流感形势严峻，鸡肉进口难度提升，或进一步加剧供给收缩。2）需求端：粮食安全、健康消费等大趋势下，预计白鸡需求稳步提升。非瘟期间，白鸡对猪肉的替代需求大...
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圣农发展研究报告：行业景气拐点渐近，公司“养殖+食品”两翼齐飞 .pdf
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- 2023/08/21
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- 方正证券
圣农发展研究报告：行业景气拐点渐近，公司“养殖+食品”两翼齐飞。全产业链一体化优势凸显，养殖+深加工共驱发展。圣农发展深耕白羽鸡行业四十载，拥有目前全球白羽肉鸡行业最完整、配套产业集群，产业链覆盖上游养殖、下游深加工及其他配套产业。2017-2022年，公司营收规模整体由101.6亿增长至168.2亿，CAGR达10.6%；2023年Q1公司实现营收45.4亿元，同比+34%。2017-2022年，公司归母净利由2017年的3.2亿增长至2022年的4.1亿，近5年CAGR达5.46%；2023年Q1公司归母净利达到0.89亿元，同比上升236.91%。白羽肉鸡行业：祖...
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圣农发展研究报告：固本培元，生肉调理品双轨并进.pdf
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- 2023/07/25
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- 华泰证券
圣农发展研究报告：固本培元，生肉调理品双轨并进。2022年国内白羽鸡祖代更新量同比减少23%，并已如期传导至父母代鸡苗销量。考虑父母代换羽影响、及祖代种鸡或不具备大规模换羽基础，我们预计商品代出栏环比收缩或最早在23Q4出现、2024年白羽鸡肉供需或现缺口，2024、2025年白羽鸡均价有望迎来持续上涨。圣农一体化养殖模式具备高食品安全、高品质等优势，鸡肉深受大客户青睐带来明显溢价。我们预计2024年圣农生鸡肉销售均价或达11.8元/公斤。叠加饲料原料价格高位回落或带动养殖成本下降，我们预计圣农生肉业务盈利有望在2024、2025年录得明显增长。调理品业务：夯实大B、发力C端，盈利提升可期圣农...
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圣农发展（002299）研究报告：白羽鸡全产业链龙头，种源与食品齐发力.pdf
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- 2023/05/29
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- 财通证券
圣农发展（002299）研究报告：白羽鸡全产业链龙头，种源与食品齐发力。公司作为白羽鸡养殖龙头，全产业链发展：公司深耕肉鸡养殖领域40年，在自主育种-种鸡养殖-肉鸡养殖-肉鸡屠宰-食品深加工产业链全环节基本实现规模化生产。公司鸡肉业务稳步增长，2017-2022年收入CAGR为6.7%；肉制品业务较快增长，2017-2022年收入CAGR为18.2%。受禽养殖周期影响，公司2022年实现营业收入168.17亿元（同比+16.15%），归母净利润4.11亿元（同比-8.33%）。2022年，公司白羽鸡养殖产能超6亿羽，已建及在建食品深加工产能合计超过43.32万吨，位列全国第一。行业需求长期向好...
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圣农发展（002299）研究报告：用“芯”打造白羽肉鸡龙头.pdf
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- 2023/02/10
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- 申港证券
圣农发展（002299）研究报告：用“芯”打造白羽肉鸡龙头。行业：2022年白羽鸡祖代引种受阻，白羽鸡价格拐点将至；疫后复苏消费修复逻辑；鸡肉市场具有增长空间。公司：上游“圣泽901”市占率提高，有望逐步实现白羽鸡种鸡国产化替代，父母代种鸡2023年有望放量；中游养殖产能持续扩张；下游加工产能扩张，需求端消费复苏，有望迎来量价齐升。养殖食品齐发力增长曲线优化圣农发展是我国最大的肉鸡养殖一体化企业，已完成集饲料加工、种源培育、祖代与父母代种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养、肉鸡屠宰加工、熟食加工等环节于一体的肉鸡产业链布局。“圣泽901&rd...
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圣农发展（002299）研究报告：白羽鸡全产业链龙头，抢抓食品转型新机遇.pdf
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- 2022/12/16
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- 国盛证券
圣农发展（002299）研究报告：白羽鸡全产业链龙头，抢抓食品转型新机遇。全产业链多点开花，“鸡肉＋食品”双轮发展。公司近40年深耕白羽肉鸡行业，实现自主育种、饲料加工、祖代与父母代种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养与屠宰加工、深加工食品全产业链多点开花，成功利用全产业优势平衡养殖周期波动，加速转型α股。2012-2021公司营收复合增长率达到15.05%，2021收入为144.78亿元，归母净利润为4.48亿元，为我国规模最大的自繁自养自宰一体化白羽鸡龙头企业。白羽鸡行业：鸡价有望触底反弹，食品转型前景可期。短期看，行业已磨底2年，多重因素推动行业供给加快收紧：...
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圣农发展（002299）研究报告：饲养加工一体化优势明显，食品业务持续创造增量.pdf
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- 2022/11/12
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- 海通国际
圣农发展（002299）研究报告：饲养加工一体化优势明显，食品业务持续创造增量。受猪肉价格带动，以及近期白羽鸡供给受限，价格居高。受引种量影响，未来预计2H23白羽鸡产能受限，价格上涨。2022年5-7月我国肉鸡出栏量低于历史五年同期均值。供给下降，促使鸡肉价格上涨处于历史高位。由于2021年我国祖代鸡引种量充裕，因此预计2022年国内白羽鸡产能充裕。然而，受海外禽流感以及国际货运航班量减少影响，近期我国祖代鸡引种量大幅下滑，因此预计2H23白羽鸡供给受限，鸡肉价格上涨。白羽鸡市场规模受需求驱动将稳步提升，预计2019-2024年CAGR为10.1%。近年来我国白羽鸡出栏量保持较快增长，201...
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圣农发展（002299）研究报告：养殖屠宰优势提升，食品双翼齐飞.pdf
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- 2022/11/09
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- 国海证券
圣农发展（002299）研究报告：养殖屠宰优势提升，食品双翼齐飞。圣农发展作为中国白羽肉鸡行业产业链最完整的企业，集自主育种、种鸡养殖、种蛋孵化、饲料加工、肉鸡养殖、肉鸡加工、食品深加工、产品销售为一体。目前公司白羽鸡养殖产能接近6亿羽，2021年公司肉鸡屠宰量为5.2亿羽，在产业链全自养企业中排名第一。公司主营业务是肉鸡饲养及初加工、鸡肉产品深加工，营收稳定增长，十年期（2011-2021年）CAGR为16.62%；自2017年开展食品业务以来，整体销售收入近三年复合增速20%左右。家禽饲养板块受到白羽鸡价格周期的影响，利润率波动较大，公司始终坚持以深加工为第二发展曲线，不断提高深加工板块的...
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圣农发展（002299）研究报告：白鸡产业龙头有望迎业绩拐点！.pdf
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- 2022/08/26
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- 天风证券
圣农发展（002299）研究报告：白鸡产业龙头有望迎业绩拐点！1、养殖板块：行业产能持续去化，近月种鸡引种断档，叠加公司种鸡销售预期，预估公司量价利齐升可期1）行业磨底已超两年+祖代鸡近月引种断档，产能持续去化，明年有望迎来周期反转。今年5月起，受禽流感及海外航班影响，祖代鸡引种断档已持续3个月。且行业鸡病仍较严重，不具备大幅换羽基础，多重因素对白鸡产能缩减提供支撑，有望利好明年鸡价。2）公司自有种鸡“SZ901”突破，保证自身产能扩张免受海外引种制约的同时，父母代陆续外销有望为公司提供新的利润增长点。2021年底公司“SZ901”通过品种审定，...
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圣农发展（002299）研究报告：白羽龙头，蓄势腾飞.pdf
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- 2022/08/10
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- 东亚前海证券
圣农发展（002299）研究报告：白羽龙头，蓄势腾飞。39年打造闭环全产业链，拥有行业最完整、配套产业集群。圣农发展为我国白羽肉鸡养殖业的龙头企业。公司立足传统养殖链，向上自研种源，向下发力食品业务，已完全覆盖了种源、自繁自孵自养、自宰、鸡肉深加工等垂直生产环节以及饲料生产、物流运输等配套环节。目前公司白羽鸡养殖产能接近6亿羽，市占率预计超10%，在产业链全自养企业中排名第一。自2017年开展食品业务以来，整体销售收入近三年复合增速20%左右，其中C端销售收入增速达70%左右，公司已建及在建食品深加工产能合计超过43.32万吨。“十四五”规划下，2025年养殖产能目标达...
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圣农发展（002299）研究报告：周期底部逆势扩张，食品业务转型加速.pdf
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- 2022/05/27
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- 浙商证券
圣农发展（002299）研究报告：周期底部逆势扩张，食品业务转型加速。公司专业养鸡39年，拥有完整配套的白羽肉鸡全产业链。公司深耕于白羽肉鸡行业39年有余，上游实现了祖代鸡育种突破，下游布局食品深加工业务，产业链贯穿饲料加工、原种培育、祖代与父母代种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养、屠宰加工与销售、熟食加工与销售等多个环节，成为国内最大的自繁自养自宰一体化肉鸡饲养加工企业，同时也是国内规模最大的白羽肉鸡食品企业。食品行业已处周期底部，长期鸡肉消费增长和创新升级目前行业已持续低迷超过1年时间，产业链各环节均处于亏损局面，种鸡存栏已经开始去化，预计消费改善后周期景气度有望提升。长期来看，国内人均消费禽肉...
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圣农发展专题报告：养殖降本增效，食品转型全面加速.pdf
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- 2021/10/14
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- 首创证券
公司专业养鸡38年，拥有全球最完整配套的白羽肉鸡全产业链。公司深耕于白羽肉鸡行业，上游实现祖代鸡育种突破，下游布局食品深加工业务，目前已经拥有饲料加工、原种培育、祖代与父母代种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养、屠宰加工与销售、熟食加工与销售等多个环节，成为国内最大的自繁自养自宰一体化肉鸡饲养加工企业，同时也是国内规模最大的白羽肉鸡食品企业。
标签： 养殖 农林牧渔 白羽肉鸡 饲料加工 圣农发展
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