白羽鸡养殖行业专题分析:时来天地皆同力,白鸡景气渐行渐近.pdf
- 上传者:红四方
- 时间:2022/11/17
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白羽鸡养殖行业专题分析:时来天地皆同力,白鸡景气渐行渐近。白羽鸡行业景气度已触底回升,板块逐步迎来配置机会。 2022 年 1-9 月我国白羽鸡祖代更新量为 68 万套(同比-23%), 预计全年祖代鸡更新量或不超过 90 万套。短期来看,前期父母 代种鸡淘汰或致 2022Q4 毛鸡价格处于相对高位运行;鸡苗价格 受毛鸡价格提振亦有望高位震荡;预计 2022Q4 产业链盈利水平 或与 2022Q3 持平。展望 2023 年,今年 5 月来海外引种受限将导 致 11 月后部分依赖海外的品种父母代鸡苗价格上涨,部分品种 12 月报价提至 60-80 元/套,历史看这一价格处于高位水平,持续 大幅上涨或有限,但是对于如益生股份这类布局前端的企业, 2023H1 经营改善是较明确的。对商品代环节周期反转的时点和 幅度,考虑代际传导关系、引种受限持续时间、强制换羽和替代 性产品价格走势等潜在影响,或将在 23H2 或 24 年之后。
益生股份:产能扩张加码,商品代鸡苗销量行业第一。 公司主要从事祖代肉种鸡引进与饲养,同时销售父母代及商品代 雏鸡。2021 年公司祖代鸡饲养量约 40 万套,占全国近 1/3;商品 代鸡苗外销量超 4.5 亿羽,占国内市场近 1/10。2022Q3 随鸡苗价 格回升,公司业绩逐渐复苏。公司计划十四五末商品代鸡苗销量 超 6 亿羽,益生 909 销量超 3 亿羽,同时借鉴种鸡发展模式,扩 展种猪业务。鸡板块业绩随销量增长及行业景气度回升而增长显 著,猪板块业绩随产能释放而有所好转,其他板块业绩稳步增长。 圣农发展:养殖食品齐发力,种鸡推广值得期待。
圣农发展是我国白羽鸡市场龙头,产业链完善。2022 年 1-9 月公 司实现营收 123.55 亿,其中家禽饲养加工板块营收 90.72 亿元; 食品深加工板块营收 48.62 亿元;销量方面,家禽饲养加工板块 销售数量为 84.67 万吨;食品深加工板块产品销售数量为 19.19 万吨。养殖端公司通过持续扩产,计划 2025 年产能达 10 亿羽; 食品端公司产品、渠道、品牌齐发力,计划 2024 年销售额达百 亿。国外引种中断利好圣泽 901 推广,公司现具备年外销父母代 鸡苗 1300 万套能力,预计未来种鸡业务值得期待。
禾丰股份:白鸡屠宰龙头,三大业务景气共振。 2021 年度公司控参股企业合计屠宰白羽肉鸡 6.93 亿羽,屠宰量 居行业第一;公司白鸡业务同时具备价格优势与成本优势,未来 公司将逐步通过效率提升,实现白鸡年屠宰量 9 亿羽目标。2021 年公司饲料销量 433 万吨,单吨净利位居行业前列。公司饲料业 务计划由东北走向全国,产能提升+养殖景气,饲料板块有望量 利齐升。生猪养殖公司注重降本增效,预计稳健发展。
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