农林牧渔/宠物 - 企业研究 - 知识库

生猪养殖行业-牧原股份（002714）研究报告：生猪养殖龙头持续扩张，成本优势奠定基石.pdf

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2022/03/21
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东兴证券

生猪养殖行业-牧原股份（002714）研究报告：生猪养殖龙头持续扩张，成本优势奠定基石。行业规模化进程持续推进，成本优势是企业持续发展的重要基础。我国生猪养殖行业规模化程度和行业集中度都较低，存在大量散养户和中小规模场。近年来在政策扶持、环保、龙头扩张等因素影响下，行业规模化进程持续推进。同时生猪行业具有明显的波动性和周期性，本轮周期自21年开始快速下行，目前已经开始年后二轮探底，行业再次进入亏损阶段，现金流面临较大压力。我们认为，成本优势是助力企业安全度过周期底部，甚至逆市穿越周期、实现出栏增长的重要基础。在猪价不确定性的背景下把握成本的确定性是最为关键的，占据成本优势的企业具备更高的业绩增...

标签：牧原股份生猪养殖

牧原股份研究报告：穿越周期，看好长期价值.pdf

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2024/04/22
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海通证券

牧原股份研究报告：穿越周期，看好长期价值。稳步前行，成就国内最大规模生猪养殖龙头。公司历经30年的快速发展，始建于1992年，于2014年在深交所上市，持续建设养殖产能，并先后将产业链延伸至屠宰、动保等板块。2020年，公司成为国内出栏量规模最大的猪企，2022年公司年出栏生猪6120万头，总营收达到1248亿元。公司已成为自育自繁自养大规模产业链一体化的养殖龙头。成本壁垒坚实，持续驱动产能扩张。1.成本壁垒：①公司通过自繁自养一体化模式实现养殖标准化，并减少了中间环节可能产生的交易成本。2023年公司全年平均生猪养殖完全成本约为15.0元/kg，显著优于同业。②公司开创了低蛋白日粮技术，帮助...

标签：牧原股份

禾丰股份（603609）研究报告：盈利能力迎来修复，产业链条持续纵深拓展.pdf

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2022/08/24
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开源证券

禾丰股份（603609）研究报告：盈利能力迎来修复，产业链条持续纵深拓展。公司地处粮食主产区原料采购优势突出，饲料配方研究深入成本控制力强，立足东北养殖主产区逐渐布局全国市场。2021年起公司集中力量发展饲料业务，短期来看，饲料业务将受益于原材料价格回落及养殖后周期产能回补，我们预计未来三年饲料销量将保持快速增长，反刍料基数小市占高有望实现更快扩张进程。肉禽产业规模有序扩张，一体化水平渐趋成熟公司肉禽业务经历前期快速发展，养殖屠宰规模、产业链一体化水平及成本控制能力已达到行业前列水平。2022年上半年公司参控股企业合计屠宰白羽肉鸡3.2亿羽，销售分割品81万吨，调理品及熟食1.25万吨。短期来...

标签：禾丰股份

饲料行业之唐人神（002567）研究报告：老牌饲料龙头，养殖扩张进行时.pdf

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2022/01/20
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兴业证券

老牌饲料龙头，打造生猪产业链一体化。公司饲料起家，业务延伸至生猪养殖、肉制品加工，力争2031年实现收入过1000亿元、饲料销售过1000万吨、生猪养殖过1000万头、利润30亿元的“313追梦工程”。公司已形成以陶业总裁为核心的年轻化、专业化的经营管理团队，先后引进遗传育种、兽医、饲料营养、销售、生产管理等领域优秀人才，持续提升团队竞争力，并通过构建一级、二级事业合伙人机制，激发组织活力。2022年1月，公司推出新一轮股权激励，业绩考核指标与三年发展规划相结合，将助推公司饲料与养殖两大支柱产业快速成长。

标签：饲料生猪养殖养猪肉制品唐人神

温氏股份研究报告：扩量提质，迎接景气.pdf

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2024/04/28
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国盛证券

温氏股份研究报告：扩量提质，迎接景气。业务多元的畜禽养殖龙头企业。温氏股份是一家以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团。公司的主要业务是肉鸡、肉猪的养殖和销售，兼营肉鸭、蛋鸡、鸽子、肉鹅的养殖及其产品销售。同时配套经营畜禽屠宰、预制菜食品加工、现代农牧设备制造、兽药生产及金融投资等业务。合作养殖模式创立者，模式迭代实力精进。合作模式是推动温氏持续发展的原动力，截止2023年上半年公司合作农户数量4.48万户，较2022年末增加2.5%。近年来，公司加快向“公司+现代养殖小区+农户”和“公司+现代产业园区+职业农民”模式升级，公司养...

标签：温氏股份

源飞宠物（001222）研究报告：宠物牵引用具领先企业，全球化研产销布局保持优势地位.pdf

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2022/08/16
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天风证券

源飞宠物（001222）研究报告：宠物牵引用具领先企业，全球化研产销布局保持优势地位。公司自2004年成立以来一直专注于宠物用品和宠物食品的研发、生产、销售，主要产品包括宠物牵引用具、宠物注塑玩具等宠物用品，狗咬胶等宠物零食等，是我国较早进入宠物行业的企业之一，公司目前已成为国内规模较大的宠物用品制造商，在宠物牵引用具领域具备优势地位。2021年公司实现营业收入10.69亿元，同比提升75.71%，2018-2021年间CAGR达34.9%，22Q1实现营业收入3.5亿元，同比增长40.36%；盈利能力方面，2022Q1公司毛利率为26.46%，净利率为18.17%。优质客源推动持续发展，渠道...

标签：源飞宠物宠物

神农集团研究报告：立足云南，蓄势待发.pdf

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2023/12/26
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国泰君安证券

神农集团研究报告：立足云南，蓄势待发。外逢产业变迁，内练养殖功底，构筑公司成本优势；1）非瘟常态化下西南地区成本优势凸显；公司随产业趋势发展，从源头上打造低成本空间，且扩张要素充足，助力低成本优势转化为高扩张边界。2）公司拥有先进现代化养殖体系造就领先的养殖水平；在“养殖理念”方面，公司选择PIC优质种猪提高生产效率、使用千点评分模型科学选址，与Pipestone合作采用领先的猪场管理技术，搭建全套高度重视生物安全防控的现代化养殖模式，源头上降本；在“人”方面，公司确立以人为本、严格管理、尊重人性的管理理念，核心高管内生培养，专业负责。3）人与养...

标签：神农集团

中牧股份（600195）研究报告：龙头迎戴维斯双击，成长性逐步凸显.pdf

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2022/01/06
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西南证券

投资逻辑：1）生猪养殖成本恢复至非瘟前水平，养殖端盈利能力显著改善，规模场占比近六成，防疫重视程度提高，带动动保需求提升；2）公司主营利润第三季度逆势上涨，同比增长38%，口蹄疫市场苗市场认可度高，未来将进一步提高市场份额；3）参考欧盟经验，禁抗后治疗用抗生素市场需求翻倍，新版GMP准则推动化药市场集中度提升，落后产能逐步淘汰，龙头从中受益。

标签：中牧股份养殖生猪养殖猪瘟疫苗

登海种业（002041）研究报告：周期上行叠加转基因落地，玉米种子龙头业绩可期.pdf

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2022/04/27
239
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开源证券

登海种业（002041）研究报告：周期上行叠加转基因落地，玉米种子龙头业绩可期。公司在玉米种子研发领域深耕多年，玉米品种过审数目大幅领其他国内种企，登海605、登海618等大单品市占率居于行业前列。育成品种掖478发展出30余个衍生自交系，获配杂交种58个以上，是黄淮海地区骨干自交系重要种质基础。2020年来，种业振兴政策密集发布，提升种业知识产权保护力度和保护水平是当前种业政策的主旋律。品种审定标准趋严背景下行业集中度有望提升，市场格局即将重构。新《种子法》及一系列配套文件出台，为优质的种源推广保驾护航。公司有望持续受益于行业规范发展和集中度提升的红利期。玉米用种需求迎来拐点，有望借力转基因...

标签：玉米种子登海种业

登海种业（002041）研究报告：玉米高价、转基因政策落地，双轮驱动公司主业量价齐升.pdf

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2021/12/17
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国联证券

玉米种子行业处于库存低位、需求景气持续，优质品种量价齐升。目前猪价仍处于下跌通道，我们预计Q4猪价企稳反弹，2022年春节后行业有望进入加速去产能阶段，去产能过程可能于2022Q2-Q3结束。玉米种子需求通常滞后一年于玉米需求，种子需求景气周期预计将持续至2023年。受自然灾害影响，2021年行业制种单产下降10-40%，行业库存维持低位。供需紧平衡下，优质玉米种子品种有望迎来量价齐升。

标签：登海种业农业种业玉米转基因杂交玉米

乖宝宠物分析报告：国内宠物市场方兴未艾，龙头品牌扬帆起航.pdf

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2023/10/25
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招商证券

乖宝宠物分析报告：国内宠物市场方兴未艾，龙头品牌扬帆起航。乖宝宠物是我国宠物食品龙头企业，以OEM/ODM业务起家向自有品牌迈进，目前已成为国内本土领先品牌。我国宠物行业方兴未艾，养宠家庭渗透率对标海外仍有较大提升空间，人口结构变化大趋势下催生的情感陪伴需求驱动渗透率提升，食品作为第一大宠物消费品类，国产替代以及精细化养宠趋势下的结构升级是行业发展两大主线，公司品牌产品矩阵布局完善，研发能力及消费者教育能力领先，有望优先受益于行业发展。深耕宠物食品行业近二十载，始于代工向自有品牌协同发展迈进。乖宝宠物是集宠物食品的研发、生产、销售于一体的综合性企业，成立至今，乖宝宠物先后获得KKR等知名机构的...

标签：乖宝宠物宠物

东珠生态（603359）研究报告：深耕生态修复细分领域，积极布局林业碳汇.pdf

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2021/12/21
276
6
招商证券

公司财务稳健增长。公司在手订单充足，项目盈利质量较高，毛利率和净利率总体呈上升趋势。公司公布2021年第一期员工持股计划，业绩解锁条件为2021-2023年利润增速不低于20%、15%、15%，彰显公司发展信心。同时，与其他园林企业相比，资产负债率常年维持较低水平，基本无有息负债，财务杠杆较小，公司负债久期与资产久期的比值始终维持在园林行业合理线水平上，另外公司大股东常年零质押。总体来看财务风险较小。

标签：园林林业碳汇东珠生态

温氏股份（300498）专题分析：重整旗鼓再起航.pdf

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2022/04/06
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中泰证券

温氏股份（300498）专题分析：重整旗鼓再起航。温氏股份创立于1983年，现已发展成为一家以畜禽养殖为主业、多点布局的千亿农牧企业集团，是我国首批151家农业产业化国家重点龙头企业之一；公司实际控制人是温氏家族成员，截至2021年5月，合计持有股份16.31%。截至2021年6月30日，温氏股份已在全国20多个省（市、自治区）拥有控股公司399家、合作农户（或家庭农场）4.67万户、总资产1034.54亿元。2021年，公司肉猪、肉鸡出栏总量分别为1322万头、11.01亿只，在行业内处于领先位臵。猪业生产持续向好，养殖成本呈明显下降趋势：前期受非洲猪瘟爆发影响，由于防疫经验不足、部分猪场生...

标签：温氏股份

苏垦农发（601952）研究报告：规模种植典范，粮食全产业链新贵.pdf

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2021/11/19
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中泰证券

公司是一家以自主经营种植基地为核心资源优势，涵盖农作物种植、良种育繁、农产品加工销售及农业社会化服务等业务的全产业链规模化国有大型农业企业。公司运行质量安全控制系统和农产品质量追溯体系，保证农产品安全优质，逐渐构建“龙头企业+基地+市场”的全产业链农业产业化经营模式。

标签：种植粮食农产品苏垦农发

京基智农（000048）研究报告：立足粤港大湾区，进击的楼房养殖新秀.pdf

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2022/10/21
240
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方正证券

京基智农（000048）研究报告：立足粤港大湾区，进击的楼房养殖新秀。生猪产能加快释放，有望受益于猪周期上行，可支撑公司2023年225万头的出栏目标。公司聚焦生猪养殖业务，围绕粤港澳大湾区，已逐步建设完成生猪养殖产业链项目。至目前为止，广东湛江徐闻、茂名高州、海南文昌及广西贺州项目均已实现引种投产，预计明年实现满产年出栏225万头。公司持续降本增效，成本改善空间巨大。截至2022年9月底，由于多项目处于投产初期磨合的阶段，公司育肥猪平均养殖成本约17元/公斤。其中年产能45万头肥猪的高州养殖基地，已实现整体养殖成本14.9元/公斤。目前通过对养殖基地间的成功模式复制，接下来公司其他养殖基地项...

标签：京基智农养殖