产业研究 - 推荐报告

电力设备行业AIDC深度报告：AI浪潮已至，电力设备有望迎来新机遇.p...
- 6积分
- 2025/12/29
- 150
- 国投证券
电力设备行业AIDC深度报告：AI浪潮已至，电力设备有望迎来新机遇。人工智能（AI）正处于从技术探索迈向规模化商业落地的关键拐点，市场规模有望快速扩容。根据PrecedenceResearch的数据，2027年AI市场规模有望突破万亿，2034年有望达到3.7万亿的市场规模，未来10年（2025-2034）的CAGR达到19%。人工智能的蓬勃发展驱动智能算力的需求快速增长。智能算力是基于GPU、TPU、NPU、FPGA等人工智能加速芯片，通过高性能互联网络和软件栈，为人工智能模型的训练与推理提供高效计算服务的能力。根据IDC的数据，2025年中国智算规模达到1037.3EFLOPS，预计到20...
标签：电力电力设备 AI
建筑工程行业：央企要推进重大基础设施建设，低空经济统计分类印发.pdf
- 3积分
- 2025/12/29
- 230
- 国泰海通证券
建筑工程行业：央企要推进重大基础设施建设，低空经济统计分类印发。央企要在推进重大基建中提供强力保障，适度超前开展新型基础设施建设。政策支持高质量开展城市更新，加快建筑业提质升级。国家发改委印发低空经济统计分类。央企要在推进重大基建中提供强力保障，适度超前开展新型基础设施建设。(1)12月22日至23日，中央企业负责人会议召开，总书记对中央企业工作作出重要指示，要进一步深化改革，完善中国特色现代企业制度，健全公司治理结构，着力解决制约企业发展的深层次问题，努力建设世界一流企业。总理在会议上指出中央企业要在推进重大基础设施建设中提供强力保障，加快传统基础设施更新和数智化改造，适度超前开展新型基础设...
标签：建筑建筑工程基础设施
煤炭开采行业：煤炭长协与市场价倒挂，底部区间或再确认.pdf
- 4积分
- 2025/12/29
- 177
- 信达证券
煤炭开采行业：煤炭长协与市场价倒挂，底部区间或再确认。动力煤价格方面：本周秦港价格周环比下降，产地大同价格周环比持平。港口动力煤：截至12月27日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价677元/吨，周环比下跌34元/吨。产地动力煤：截至12月26日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价765元/吨，周环比上涨5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）628元/吨，周环比上涨4.5元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）555元/吨，周环比持平。国际动力煤离岸价：截至12月27日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格74.0美元/吨，周环比下跌0.5美元/吨；A...
标签：煤炭煤炭开采
煤炭行业：日耗环比显著改善，权益逢低配置.pdf
- 6积分
- 2025/12/27
- 69
- 华福证券
煤炭行业：日耗环比显著改善，权益逢低配置。动力煤截至2025年12月26日，秦港5500K动力末煤平仓价672元/吨，周环比-31元/吨，内蒙产地价大涨、山西产地价持平、陕西产地价小涨。截至2025年12月26日动力煤462家样本矿山日均产量为520.4万吨，环比-24.1万吨，年同比-9.8%。本周电厂日耗大涨，电厂库存小跌，秦港库存大跌，截至12月22日，动力煤库存指数为211（+0.5）。非电方面，甲醇、尿素开工率分别为91.2%（+0.7pct）和78.8%（-1.9pct），仍处于历史同期偏高水平。焦煤截至12月26日，京唐港主焦煤库提价1740元/吨，周环比持平，山西、河南、安徽产...
标签：煤炭
元件行业：AI推动PCB产业高端化——材料升级、工艺迭代与产品创新.p...
- 4积分
- 2025/12/27
- 236
- 财信证券
元件行业：AI推动PCB产业高端化——材料升级、工艺迭代与产品创新。头部企业持续发力，AI产业基础夯实。1）云厂资本开支持续高增，收入亦实现增长。2023年以来谷歌、亚马逊、微软、Meta为代表的四大云厂资本开支显著增长，2025年第三季度资本性开支合计为980.24亿美元，同比增长66.16%，环比增长8.93%；2025年前三季度资本性支出为2599.15亿美元，同比增长66.40%。资本开支增长同时，云厂收入亦有增长。谷歌25Q3实现收入1023.46亿美元，同比增长15.95%，为公司首次单季度营收突破1000亿美元；归母净利润349.79亿美元，同比增长32....
标签： PCB AI
氢氨醇行业跟踪报告（一）：绿色甲醇，从规划到量产，资源、技术、客户缺一...
- 5积分
- 2025/12/27
- 239
- 光大证券
氢氨醇行业跟踪报告（一）：绿色甲醇，从规划到量产，资源、技术、客户缺一不可。（1）“碳中和”背景下全球绿色及低碳甲醇项目规模正快速增长，截至2025年11月总产能规划已达5630万吨；GENASolutions预计2030年全球绿色甲醇实际产能有望达到600~1300万吨，落实承购协议及建设阶段融资是项目落地所面临的核心挑战。（2）生物质甲醇技术的气化环节是工艺控制的核心，其技术水平与运行稳定性直接决定项目的可行性、经济性；三种制醇工艺路线各有优劣，针对项目原料特性等因素平衡成本和碳利用率是项目落地的关键考验。电制甲醇技术工艺成熟、和可再生能源协同性较强，但电解水制氢的...
标签：甲醇氨氢
建筑材料行业：11月地产基建承压，水泥玻璃底部震荡.pdf
- 3积分
- 2025/12/27
- 229
- 广发证券
建筑材料行业：11月地产基建承压，水泥玻璃底部震荡。11月地产销售延续下滑趋势，基建增速环比降幅扩大。（1）11月基建和地产投资均延续下滑趋势。11月固定资产投资当月同比-2.6%，前值-1.7%；其中地产/狭义基建/广义基建投资单月同比分别为-30.3%/-9.7%/-11.9%，增速环比分别-7.3/-0.8/+0.2pct。根据广发宏观小组观点，今年四季度初下达5000亿政策性金融工具，对应项目总投资约7万亿元，将来会有部分项目落于制造业、部分项目落于基建，目前基建数据中尚没有看到影响特征，可能是因为开工淡季，明年一季度待继续观测。（2）11月地产增速继续低位徘徊。11月单月开发投资/新...
标签：建筑建筑材料基建玻璃水泥地产
食品饮料行业：月聚焦，浅析我国瓶装水发展.pdf
- 4积分
- 2025/12/27
- 169
- 广发证券
食品饮料行业：月聚焦，浅析我国瓶装水发展。月聚焦：浅析我国瓶装水发展。（1）复盘历史：我们认为瓶装水生意对管理能力的要求较高：符合时代背景的正确战略选择、恰当的战术节点选择（如提价节点选择）、面对舆情高效的反应三者共振方可成就龙头企业；农夫山泉多年培育下品牌壁垒逐渐加深，较其他品牌的差距不断拉大：在多年“主流偏高定价、高毛利率、高营销投入”模式的飞轮效应下已牢牢占据消费者心智，体现在遥遥领先的盈利水平上；无糖茶第二曲线起势后能够与瓶装水互补，为渠道提供更大利润空间，为后续瓶装水预留更大的战略空间；同时2024年舆情事件压力测试下农夫市占率强势反弹亦是例证。（2）从盈利水...
标签：食品食品饮料饮料瓶装水
太空算力的崛起，算力模式演变和中美路径探索.pdf
- 32积分
- 2025/12/27
- 205
- 慧博智能投研
太空算力的崛起，算力模式演变和中美路径探索。太空算力的兴起，直接源于地面算力基础设施面临的物理瓶颈。从长远看，太空算力并非地面边缘计算在空间上的简单迁移，而是分布式智能计算的一种发展趋势。
标签：太空算力
机械行业AI设备及耗材系列深度报告（一）：PCB迎AI升级浪潮，设备与...
- 4积分
- 2025/12/26
- 267
- 华创证券
机械行业AI设备及耗材系列深度报告（一）：PCB迎AI升级浪潮，设备与耗材迎黄金机遇。AI算力基础设施建设提速，拉动高端PCB需求。近年AI技术爆发背景下，为满足算力海量增长需求，全球科技巨头AI基础设施扩建；AI服务器、汽车电子、5G通信等多应用终端连续刺激高端PCB需求。根据Prismark，2024-2029年，全球PCB行业产值预计从736亿美元增长至964亿美元，CAGR达5.6%。PCB设备：AI引爆产业扩张，设备环节迎黄金年代。PCB设备包括钻孔设备、曝光设备、电镀设备、成型设备、检测设备、压合设备等。1）钻孔设备：钻孔设备主要有机械钻孔和激光钻孔，其中机械钻孔主要用于钻取通孔，...
标签：机械 PCB AI
脑机接口行业深度报告：解码大脑交互密码，开启人机协同纪元.pdf
- 5积分
- 2025/12/26
- 146
- 光大证券
脑机接口行业深度报告：解码大脑交互密码，开启人机协同纪元。政策与技术双轮驱动，百亿级蓝海市场加速开启：1973年，美国神经科学家雅克·维达尔首次提出了“脑机接口”概念，脑机接口开启了五十余年的发展历程。脑机接口作为生命科学与信息技术融合的前沿领域，现在已到了从实验室走向产业化临界点。在政策端，全球主要国家陆续发布了脑机接口相关计划，如美国2013年发布“脑计划”，由美国国立卫生研究院主导，其他联邦机构参与，项目投入资金总额约45亿美元。我国在“十三五”时期将脑科学研究纳入国家科技规划，后续资金规模可达数百亿元...
标签：脑机接口
免税行业深度：海南封关背景下发展机遇、市场空间、产业链及相关公司深度梳...
- 32积分
- 2025/12/26
- 111
- 慧博智能投研
免税行业深度：海南封关背景下发展机遇、市场空间、产业链及相关公司深度梳理。免税行业是一种特殊的旅游零售业态，其本质是国家通过税收让利来引导消费。由于享受免征进口关税、消费税和增值税的政策，免税商品在口岸、离岛或市内等特定渠道，对符合资格的旅客具有明显的价格优势。这也使该行业成为引导消费回流、促进国内高端零售发展的重要政策工具，因而具备鲜明的政策属性和较高的准入门槛。近年来，随着行业不断发展，我国免税行业的核心驱动力已从早期的牌照垄断，转向政策持续赋能与市场多维竞争的双轮驱动。一方面，海南离岛免税政策历经多轮放宽，购物额度与客单价大幅提升。随着2025年底全岛封关运作正式启动，行业将迎来新的增长...
标签：免税
电子行业深度分析：终端主动散热时代将至，微型风扇有望率先拉开规模化序幕...
- 5积分
- 2025/12/26
- 2939
- 国投证券
电子行业深度分析：终端主动散热时代将至，微型风扇有望率先拉开规模化序幕。SoC芯片热流密度持续上升，端侧AI推动散热升级随着芯片制程持续迭代，晶体管密度提升的同时，DennardScaling逐渐失效，导致芯片功耗（TDP）持续攀升，局部高热流密度问题突出，严重威胁设备可靠性与性能释放。同时，端侧AI加速落地，生成式AI手机渗透率及芯片AI算力（TOPS）快速提升，进一步加剧了设备产热。为应对挑战，电子设备散热方案需持续升级，目前主要包括无需动力的被动散热和效率更高的主动散热，散热技术升级已成为保障设备体验与推动技术演进的关键环节。被动材料及器件持续迭代，均热板渗透率不断提高在被动散热领域，各...
标签：电子
商业航天行业：破局上天瓶颈，解锁太空算力.pdf
- 5积分
- 2025/12/26
- 238
- 中邮证券
商业航天行业：破局上天瓶颈，解锁太空算力。告别“一次性”时代，可回收火箭重塑商业航天。我国已将商业航天提升至“航天强国”的战略高度，并规划万星星座以竞逐太空经济制高点。当前，行业正遵循SpaceX以“猎鹰9”（可重复使用下成本或低于千美元/kg，考虑运力提升，成本有望进一步下降）所验证的“低成本、高频次”技术范式。为迎头赶上，我国必须攻克发射成本高、频次低、运力有限等瓶颈。我国破局之路已然明确，且正在加速推进：1）可回收火箭方面，我国“朱雀三号”等已进入关键验证阶段，旨在复制...
标签：商业航天航天
医药健康行业研究：站在新周期的起点，关注板块整体修复机会.pdf
- 3积分
- 2025/12/26
- 93
- 国金证券
医药健康行业研究：站在新周期的起点，关注板块整体修复机会。近年，行业进入了以内涵式增长和格局优化为特征的成熟发展期。宏观层面，国家《关于促进服务消费高质量发展的意见》等顶层设计，为行业的长足发展提供了坚实的政策土壤。在中观产业层面，供需关系的再平衡成为了主旋律。供给侧，经过近几年的市场洗牌，大量抗风险能力较弱的中小医疗机构逐渐退出，行业集中度被动提升，这为头部企业在存量市场中获取更多份额创造了机遇。微观业绩层面，2025年头部企业的增长更多来自于经营效率的提升和市场份额的巩固。我们维持对连锁医疗业态的成长空间与发展逻辑的看好判断。后资本扩张时代下，我们持续看好优质资产属性突出，内生增长优秀，品...
标签：医药医药健康健康