金融与投资 - 报告精读

2024年春季ESG投资策略：欧盟碳市场，从反对者走向引领者

申万宏源研究
2024/04/02
66

碳市场覆盖排放范围：约占欧盟总排放量的40%。减排效果：能源和工业设施的排放量较2021年减少了34.6%。碳价格：最高价格是2023年2月21日，100.34欧元/吨。碳交易量：最高是2021年Q4交易量高达31.2亿吨。

标签： ESG投资投资策略碳市场

2024年春季港股及海外中资股投资策略：平衡在预期和现实之间

申万宏源研究
2024/04/01
71

我们在《待到山花烂漫时——2024年港股及海外中资股投资策略》中明确提示，市场在岁末年初的β机会可能不多。当投资者对2024年宏观经济的增长路径和上市公司的业绩预期有了更加清晰的指引后，且海外资金可能更加倾向于在右侧循序渐进配置，市场整体的转折点都指向了三月前后。年初以来的市场表现先落后回。受惠于高股息和大宗商品价格上涨，年初以来上游的能源和原材料业领跑市场；而地产建筑和医疗保健业则在经营压力和海外风险等影响下跌幅位列市场前二。

标签：港股

2024年全球资产配置春季投资策略~美股篇：降低流动性博弈，关注科技与制造

申万宏源研究
2024/04/01
131

2024年以来美股上涨由盈利和估值共同驱动，标普500（10%）>纳斯达克100（8.7%）>道琼斯指数（5.5%）。因子角度看，2024年盈利质量、成长因子领涨，小市值和价值因子跑输。行业上，半导体产品与设备领涨，媒体娱乐、生物科技、零售、银行跑出超额收益。强势股方面，M7内部同样分化，AIPlay继续上行，英伟达领涨，特斯拉、苹果下跌。◼展望年内美股宏观环境，经济软着陆、年内美联储开启预防式降息仍是中性假设，但大幅宽松的预期演绎空间有限。大选年宽财政刺激经济难度加大，Q4前通胀预计温和下行。就业供需缺口不断收窄同时离职率加速下行，指向就业市场有所降温以及薪资压力缓和。年内美联储启动预防式仍是基准假设。不过，AI产业趋势提升风险偏好，宽松的金融条件对美国实体经济正反馈，或影响联储宽松节奏和幅度。复盘历史上美联储预防式降息阶段（1995、2019年）：降息前，在需求下行和流动性预期扰动下，美股波动加剧，且美股和美债利率呈现负向变动。降息启动后，美股和美债利率开始同向变动，再复苏预期确立后，美股再度上行。

标签：美股资产配置

2024年非银金融行业分析报告：资本中介业务风险可控，券商资产质量安全

开源证券
2024/04/01
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雪球本质是投资者向券商卖出带触发条款的看跌期权。（1）雪球（Snowball）是含有敲入敲出条款的场外结构化产品，收益结构受到期日前底层资产价格与提前设置的价格界限关系决定。（2）盈利模式：投资者向券商卖出带触发条款的看跌期权并获得期权费，券商通过保证金赚取Delta波动收益+基差收益+固收投资。（3）产品特点：震荡市获高收益、安全边际高、跌破相当于持股、介于多头和固收、收益结构明确、高度定制化。

标签：非银金融券商

2024年基于卡尔曼滤波的仓位预测选股策略

山西证券
2024/04/01
59

公募基金作为A股市场中重要的机构投资者，其持仓信息一直受到市场关注。公募基金的仓位变动情况不仅反映了市场投资情绪变化等关键信息，而且也常被其他投资者用来辅助自己的投资决策。然而，公募基金只有在每个季度末或者年度定期报告中才会对其资产配置情况进行披露，具有较大的滞后性。因此，寻找一种可以测算基金目前仓位的方法就成为了一项有意义的工作。

标签：选股策略