资本市场分析 - 金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2026年A股展望：风格再均衡
- 华泰证券
- 2025/11/04
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去年的“9.24”以来，A股本轮上涨行情主要由充裕的股市流动性带来的估值扩张驱动，行情的拐点出现，并体现出一定的弹性，展望2026年，我们认为盈利周期上行的预期能否逐步兑现将是决定上涨行情的持续性关键。
标签： A股
2026年债市展望：蛰伏反击
- 华泰证券
- 2025/11/04
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2025年最大的变化在于宏观“叙事”和认知改善，政策导向上更注重供需平衡，如两重两新和“反内卷”等。我们年初曾判断，“最大的风险是特朗普新政，最重要的是“办好自己的事”，最大背景是新旧动能转换，最确定的是流动性充裕”。
标签：债市
2025年三季财报及分析：增长进入复苏周期，成长景气加速扩散
- 国泰海通证券
- 2025/11/04
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总量业绩：25Q3全A两非净利润累计增速回升。25Q3全A和全A两非净利润累计增速分别为+5.45%和+3.14%，增速有所回升；全A两非营收累计增速为+1.19%，增速明显提升。
标签：财报
2025年11月固定收益月报：机构行为再平衡，债市或维持震荡
- 西部证券
- 2025/11/04
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债市机构经历过10月前的赎回恐慌情绪，在10月的“恢复国债买卖”、中美贸易摩擦及磋商等政策事件扰动下走向再平衡。市场对于央行恢复国债买卖的预期始于大行在二级市场上持续买入短债，在潘功胜行长宣布“将恢复公开市场国债买卖操作”后兑现交易。
标签：固定收益再平衡债市
2025年Q3财报分析：成长领跑，消费承压，盈利弹性逐渐显现
- 国联民生证券
- 2025/11/04
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截至北京时间2025年10月30日23点整，2025年全A三季报披露率99.7%，我们根据此数据口径进行分析。净利润单季同比：三季度净利润同比较上一季度上升，全A和全A非金融油2025Q3单季同比分别为11.4%和4.2%。营收单季同比：三季度营收同比较上一季度小幅上升，全A和全A非金融油2025Q3单季同比为3.69%和3.28%。
标签：消费财报
2025年A股11月观点及配置建议：结构更替，蓄势待发
- 招商证券
- 2025/11/04
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在上个月的月度观点报告中，我们写道“展望10月，市场继续将会延续9月的趋势，保持震荡上行且低斜率的走势。目前市场处在牛市第二阶段的判断没有发生变化，……以AI算力及应用、半导体自主可控、固态电池、商业航天、可控核聚变为代表的八大赛道依然当前的重点；除此之外，十四五规划对于“反内卷”可能的政策安排以及相关板块业绩的困境反转，使得十月“反内卷”相关方向值得重点关注。偏大中盘成长风格。
标签： A股
2025年A股三季报业绩深度分析：A股自由现金流上行趋势确立，Q3收入和盈利端均改善
- 招商证券
- 2025/11/04
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A股2025年三季报净利润同比增幅扩大，非金融及两油单季度盈利转正截至10月31日上午，A股上市公司业绩披露率99.9%，根据一致可比口径和整体法测算，全A2025Q1/2025Q2/2025Q3单季度净利润增速依次为3.2%/1.2%/11.6%，非金融石油石化2025Q1/2025Q2/2025Q3单季度净利润增速依次为4.5%/-0.1%/5.3%。
标签： A股收入现金流
2025年ESG系列研究报告：金融助力绿色转型征程，A股市场绿色属性的价值发现与投资机遇
- 招商证券
- 2025/11/04
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上市公司绿色业务的规模、行业分布及盈利特征，既决定了公募基金可配置的资产池，也构成市场对“绿色”定价的微观基础。
标签： ESG A股投资机遇绿色转型股市金融
2025年基差走强波动收敛，市场信心持续升温
- 信达证券
- 2025/11/04
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基于信达金工衍生品研究报告系列二《股指期货分红点位预测》中的方法对股指期货合约存续期内分红进行预测。2025年10月31日，我们对股指期货标的指数未来一年内分红点位进行预测，预估中证500、沪深300、上证50、中证1000指数分红点位分别为84.20、83.74、65.90、63.92。
标签：基差市场
2025年固收专题报告：流动性11月资金利率能否向下突破？
- 财通证券
- 2025/11/04
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回顾10月资金面，基本符合我们在资金月报《跨季结束，资金是否能有期待》中的判断“考虑到10月或有买卖国债重启，以及四季度多数情况下资金利率中枢低于三季度，因此10月资金利率中枢至少下移至7-8月水平、且波动降低，DR001震荡区间回落至1.30%-1.40%，R001-DR001分层延续低位（多数时刻低于5BP）”，值得注意的有如下3点。一是总量视角，央行整体缩短放长，前瞻式投放低价中长期流动性，且数量更乐观。
标签：固收利率流动性
2025年固定收益2026年度投资策略：走出“低利率时代”——股债长期配置切换
- 开源证券
- 2025/11/04
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2010-2015年：去杠杆、消化2009年强刺激，经济趋势下行。2016-2017年：结束去杠杆，经济真正的企稳。
标签：固定收益利率投资策略
2025年北交所基金三季报深度总结：2025Q3公募对北交所配置风格转向多元新兴标的，机构参与格局持续深化
- 华源证券
- 2025/11/04
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2025年第3季度，北交所共有71家公司进入各类基金前十大重仓名单，公募重仓北交所市值达103.1亿元（按照公募产品前十大重仓股的口径）。
标签：公募北交所基金
2026年IPO市场展望：纵深推进板块改革，多层次市场体系再完善
- 国泰海通证券
- 2025/11/04
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2025年前三季度，《证券发行承销管理办法》等4项规则修订落地，新增理财机构作为网下投资者，并和保险资管产品共同纳入A类配售范围，未盈利企业约定限售方式落地。科创板“1+6政策举措落地，为新产业、新业态、新技术企业提供更加精准、包容的金融服务。
标签： IPO 市场市场体系
2025年券商板块3Q25业绩综述：利润同比增近六成，资本市场延续高景气
- 方正证券
- 2025/11/04
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券商板块9M25主营收入同比增44%、净利润同比增62%。9M25板块（43家综合性券商，不含东方财富,下同）合计实现归母净利润1693亿元/yoy+62%，3Q25单季净利润652亿元/yoy+58%/qoq+25%。
标签：券商利润资本市场
2025年11月十大金股：十一月策略和十大金股
- 华鑫证券
- 2025/11/03
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核心结论：11月海外关注美国政府停摆转机、经济分化及12月降息预期、市场流动性。预计美股高位盘整，两端配置；美债震荡，逢高做多；黄金筑底，逢低布局。国内十五五规划利好落地，指明未来五年发展方向；短期经济下行压力放大，关注政策对冲力度。A股震荡蓄势，风格再平衡，关注红利补涨、景气修复和科技主题机会。
标签：策略