战略新产 - 产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2025年电子通信行业2026年投资策略：星火肇始，征途无疆
- 光大证券
- 2025/11/13
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SensorTower数据显示，随着具备原生图像生成能力的GPT-4o上线，ChatGPT的活跃用户数、应用内订阅收入，以及下载量均创下历史新高，大量用户纷纷使用ChatGPT的图像生成工具，将大量名场面和生活照转化为日本吉卜力动画工作室风格的图片。ChatGPT的MAU数据在极短时间(数天)内从4亿人次升至8亿人次，包含大量付费用户。
标签：电子通信
2025年基础材料能源行业：10月价差延续磨底，供给拐点渐至
- 华泰证券
- 2025/11/13
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2025年10月在OPEC+增产、俄油制裁风险增加、美国商业原油库存上升等多重因素影响下，油价中枢仍有所下行；尽管下游需求逐步跟进，供给侧宽松局面仍延续，多数化工品价格表现相对偏弱，截至10月末化工CCPI-原料价差为2381，处于2012年以来最低分位数水平。受全球宏观需求增长有限影响，25年以来化学原料与制品制造业PPI同比仍下滑，行业重回累库局面，我们认为目前大宗化工行业处于复苏前磨底阶段。
标签：基础材料能源
2025年传媒互联网行业2026年投资策略报告：AI应用加速纵深，内容消费筑底回升
- 中信建投证券
- 2025/11/12
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25年以来AI应用已出现三个现象级爆款。经过两三年的军备竞赛，AI行业进入产品化阶段，不仅AI应用的数量和流量持续增长，种类也更加多元。
标签：传媒传媒互联网互联网 AI
2025年北美算力确定性高，国产AI芯片迎来高斜率增长期，应用商业化加速
- 中信建投证券
- 2025/11/12
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云计算是AI产业发展的核心底座。云计算本质上是算力的共享化与弹性化，从过往的分散式单点服务器到当前的集群式数据中心，其核心是实现了算力发展的规模效应。伴随云计算产业规模逐步扩大，规模效应促使算力获取成本持续降低，并促使算力应用加速渗透（如SaaS和AI），而应用规模的快速扩大与经常性收入的日益增长，将促使了算力产业更进一步发展，并带来算力成本进一步降低，以形成正向催化循环，直至应用渗透率提升至一定规模，成本下降刺激效应极大减弱为止。
标签：芯片 AI芯片 AI
2025年PCB设备行业深度：AI催化行业量+价齐升，国内龙头空间加速打开
- 浙商证券
- 2025/11/12
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PCB：印刷线路板。是电子元器件的支撑体、电气相互连接的载体。有“电子产品之母”之称。1）按层数分类：分为单面板（简单电路）、双面板（中等电路）、多层板（复杂电路），趋势往高层数提升。2）按产品结构分类：分为刚性板、挠性板、刚挠结构板、高密度互连板（HDI）和IC封装载板，趋势向高精密度提升。
标签： PCB 设备 AI
2025年科技行业海外科技公司Q3业绩总结：资本开支预期上调，云需求信号强劲
- 西南证券
- 2025/11/12
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25Q3业绩是否符合市场预期：1）微软：公司各收入及利润指标均超预期；2）谷歌：收入端，谷歌服务业务和云业务均高于市场预期；经营利润端，谷歌服务不及预期、谷歌云超预期；3）亚马逊：收入端均高于市场预期，国际及北美零售业务经营利润率低于预期、AWS经营利润率超预期；4）Meta：收入端均超预期，APP家族业务经营利润率不及预期。
标签：资本开支需求
2025年百度集团研究报告：全栈AI构筑竞争壁垒，AI云国内市占率领先
- 国海证券
- 2025/11/12
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百度集团拥有强大的互联网基础，积极拓展创新应用场景及新变现机会。公司于2000年成立，作为一项搜索引擎业务，以技术可以改变人们发现及消费信息方式的信念建立。为此，公司持续创新并开发新技术及产品以改善百度搜索用户体验。
标签：百度集团 AI
2025年合合信息研究报告：用户为王、产品至上，智能文字识别与商业大数据龙头开启成长新篇章
- 中信建投证券
- 2025/11/12
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公司成立于2006年，是一家人工智能及大数据科技企业，基于自主研发的领先的智能文字识别及商业大数据核心技术，为全球C端用户和多元行业B端客户提供数字化、智能化的产品及服务。
标签：大数据文字识别
2025年中科飞测研究报告：半导体量检测设备_破局者_，领航先进制程扩产新征程
- 西部证券
- 2025/11/12
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中科飞测科技股份有限公司成立于2014年，是国内领先的高端半导体质量控制整体解决方案提供商，总部位于深圳。公司专注于先进制程与泛半导体领域，提供“检测设备+量测设备+智能软件”服务，在良率提升、缺陷识别、参数量测、闭环反馈控制等环节实现系统覆盖，持续推进高端装备国产化。2024年，公司实现营业收入13.80亿元，同比增长54.94%；全年研发投入占营收比例达36.07%，同比提升10.45个百分点，持续聚焦核心产品的打磨与平台能力建设。
标签：检测设备设备半导体
2025年电力设备行业2026年投资策略报告：站在新周期的起点之上
- 中信建投证券
- 2025/11/12
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全球及中国新能源新增装机规模“十五五”期间预计再上台阶，风光装机渗透率预计将加速提升。“十四五”期间，中国风电光伏新增装机预计约1450GW，是“十三五”期间新增风光装机的近4倍。
标签：电力电力设备设备
2025年汽车行业智能化11月投资策略：Robotaxi迈入新阶段，继续看好智能化主线！
- 东吴证券
- 2025/11/12
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2025-2027年展望：汽车智能化核心任务是推动国内新能源（电动化）渗透率实现50%—80%+的突破！也即：智能化是帮助车企卖车，依然是硬件商业模式，软件收费模式在国内难以实质性突破。
标签：汽车智能化 Robotaxi
2025年科技行业3Q25总结：关注AI算力链及运营商
- 华泰证券
- 2025/11/12
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3Q25通信行业整体营收及归母净利润同比增长5.2%/12.3%，延续稳健增长。根据我们对137家通信板块上市公司2025年三季报的统计，3Q25通信行业公司合计营收为6833.79亿元，同比增长5.24%；合计归母净利润为592.13亿元，同比增长12.30%。
标签： AI 运营商
2025年阿特斯研究报告：稳健的国际化组件企业，储能业务上新台阶
- 招商证券
- 2025/11/12
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光储全球领先企业。阿特斯成立于2009年，由加拿大CSIQ投资设立，以光伏组件制造为核心，兼顾能源配套解决方案，是全球一线组件供应商。2020年，CSIQ将大型储能系统业务注入上市公司；为规避同业竞争，2021年公司停止所有电站开发运营业务，专注光伏、储能制造及服务领域。
标签：储能
2025年半导体行业月报：海外云厂商25Q3继续加大资本支出，国内存储器厂商业绩表现亮眼
- 中原证券
- 2025/11/12
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国内2025年10月半导体行业表现相对较弱，走势大幅弱于沪深300。2025年10月电子行业（中信）下跌4.00%，10月沪深300持平，电子行业走势大幅弱于沪深300指数。半导体行业（中信）2025年10月下跌6.18%，走势大幅弱于沪深300，其中集成电路下跌6.13%，分立器件下跌2.30%，半导体材料下跌6.61%，半导体设备下跌7.39%；半导体行业（中信）年初至今上涨45.44%。
标签：半导体存储存储器
2025年聚焦中国互联网行业：超大盘股三季度业绩展望及投资者关注重点
- 高盛
- 2025/11/12
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展望即将发布的中国互联网三季度业绩（腾讯/京东将于本周发布，阿里巴巴/美团/拼多多将于本月晚些时候发布），我们预计超大盘股业绩喜忧参半，共同主题包括：(+)AI资本支出增加（我们预计阿里巴巴和腾讯都将增加）以及云业务收入进一步加速增长（参考美国同业三季度业绩，得益于强劲的AItoken需求和支出承诺增加）。
标签：互联网