2026年第10周基础化工行业周报：AI应用大拐点或已到来，大化工行情或提前到来

本周市场回顾

本周布伦特期货结算均价为 83.73 美元/桶，环比上涨 12.46 美元/桶，或 17.48%， 波动范围为 77.74-92.69 美元/桶。本周 WTI 期货结算均价 78.47 美元/桶，环比上涨 12.55 美元/桶，或 19.04%，波动范围为 71.23-90.9 美元/桶。 本周沪深 300 指数下跌 1.07%，SW 化工指数下跌 0.56%。涨幅最大的三个子行业分别 为煤化工（15.17%）、无机盐（9.21%）、其他化学原料（6.35%）；跌幅最大的三个子行 业分别为膜材料（-7.62%）、涤纶（-6.71%）、改性塑料（-6.39%）。

国金大化工团队近期观点

轮胎：节后开工回升，原料价格分化

①供给端：根据同花顺显示，本周全钢胎开工率为 65.9%，环比提高 36.7%，同比降低 2.9%； 半钢胎开工率为 74%，环比提高 39.5%，同比降低 8.8%。 ②需求端：国内外需求持续复苏，半钢需求旺盛，全钢需求逐渐修复。海外市场考虑到欧 美较高通胀的背景和轮胎具备的刚性消费属性，或将推动消费降级，国内龙头企业出海布 局进程可能超预期。 ③原料端：本周天然橡胶价格下跌，合成橡胶价格上涨。天然橡胶下周泰国南部降雨天气 频繁，当地割胶进度受阻，全球橡胶产量随之减少，进一步推动海外胶水价格走高，成本 面利好支撑延续。丁苯橡胶方面，乳聚丁苯橡胶：除浙江维泰 10 万吨/年装置处于检修状 态，除此之外，其余厂家装置下周暂无检修计划，整体供应较本周或将变化不大。溶聚丁 苯橡胶：预计下周厂家装置均平稳运行，整体市场供应较为充足。顺丁橡胶下周预计市场 供应有减少预期，本月国营工厂较 2 月排产有增加计划，叠加部分民营工厂计划两会后陆 续检修，综合测算下周供应预计减少。 ④景气度跟踪：行业底部企稳，成本端虽然原料价格抬升带来压力，但企业已经开始通过 发涨价函逐渐传导；政策端欧盟反倾销背景下海外产能的稀缺性仍然存在，若后续供需紧 张仍能实现涨价，且头部胎企可通过海外产能持续提升市占率。

浙江龙盛：实际交投有限，染料市场窄幅整理

本周分散染料市场震荡运行，分散黑 ECT300%市场均价在 25 元/公斤，较上周同期均价持 平。活性染料市场维稳运行，活性黑 WNN150%市场均价在 23 元/公斤左右，较上周同期均 价持平。周内，受美伊战争爆发、中东局势剧烈震荡影响，国际原油及基础化工品市场价 格大幅拉升。强烈的成本上涨压力迅速向中下游传导，染料中间体市场在成本强力驱动下， 市场呈现易涨难跌的偏强震荡态势。终端织造环节的景气度恢复节奏仍然偏缓，国内贸易 市场下单数量稀少，各厂家多以观望为主。成本推动下，生产企业上调分散染料报价，活 性染料价格暂稳。然下游对提价后的货源采购意愿不高，市场对高价接受度有限，使得当 前高价缺乏实际成交支撑，市场呈现“报价上浮、成交停滞”的格局。下游来看，本周浙江地区印染企业平均开机率 42.33%，较上周上涨 18.33%；盛泽地区印染样本开机率为 41.9%，较上周上涨 17.9%；江浙地区综合开机率为 42.12%，较上周增加 18.12%。地缘政 治冲突加剧，推动大宗商品价格整体上行，导致终端织造行业生产成本普遍增加。在染料 原料端，由于关键中间体还原物供应紧张，染料价格出现上涨，进一步加重了印染企业的 生产成本压力，染厂利润空间受挤压。

胜华新材：碳酸二甲酯受原料涨势影响，价格向上运行

本周碳酸二甲酯市场价格向上运行，市场指导价格为 3845 元/吨，较上周价格同期价格上 涨 312.5 元/吨，涨幅 8.85%。供应方面，本周维尔斯、山东飞扬、湖南中创、中科惠安、 重庆东能、东营顺新、云化绿装置延续停车、华鲁恒升减负运行、榆林佰嘉瑞、安徽铜陵、 福建百宏、卓航装置停车。综合来看，本周装置开工率提高。需求方面，主力需求为非光 气法聚碳酸酯、电解液溶剂以及以华南、华东为主的胶黏剂及涂料等传统溶剂行业，其中 传统行业对碳酸二甲酯指标要求相对宽松，煤质乙二醇副产碳酸二甲酯进行提纯后多可满 足其指标要求。目前价格上涨为成本端优势，各个下游处于刚需采购，谨慎观望后市行情， 进行补货。

钛白粉：成本驱动叠加旺季预期，钛白粉市场节后首涨

景气度跟踪：钛白粉行业景气度底部企稳。 截至本周四，硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为 12700-14200 元/吨，市场均价为 13534 元/吨，环比上升 1.4%。受中东伊朗事件发酵影响，硫磺价格大幅飙升带动硫酸成 本持续走高，叠加元宵过后下游陆续复工，三四月需求复苏预期明确，龙头企业率先发布 涨价函，行业内企业陆续跟进，统一上调 500 元/吨。但受制于高库存以及供大于需等压 力，本轮涨价实际落地幅度有限，市场呈现“报价上调、成交谨慎、预期向好”的运行格 局，整体价格重心稳步上移。

新和成：VA 主流厂家基本停签停报，VE 市场购销气氛活跃

本周维生素景气度底部企稳。 本周维生素 A 主流厂家基本停签停报，停报前参考签单价在 57-58 元/公斤附近，目前主 发前期合同订单。本周贸易渠道报价小幅上涨，主流接单报价上调至 60 元/公斤附近，但 此价格新单成交表现一般，下游采购积极性并不高，市场部分低位成交价在 58-59 元/公 斤附近。 本周维生素 E 市场购销气氛活跃，价格行情不断趋高运行。厂家方面，3 月 3 日，据市场 消息反馈，帝斯曼-芬美意饲料级维生素 E 国内最新报价上调至 75 元/公斤。本周其他厂 家基本停签停报，交付前期 60 元/公斤的合同订单为主，下游积极提货，部分厂家表示交 货紧张，排单交货。本周贸易渠道购销气氛活跃，价格行情不断小幅向上运行，整体涨幅 约在 7-8 元/公斤左右，目前市场主流成交价上涨至 64-65 元/公斤附近，部分高位报价上 调至 66-68 元/公斤附近。

神马股份：成本驱动全线拉涨，PA66 市场强势冲高

PA66 周度市场均价为 15893.5 元/吨，较上周市场均价上涨 699.17 元/吨，涨幅 4.6%。本 周成本端成为绝对主导逻辑，己二酸大幅冲高、己二胺持续上调，双原料同步走强叠加伊 朗地缘风险发酵、国际油价高位支撑，成本压力持续传导；PA66 聚合厂家开工逐步回升， 但现货流通依旧偏紧，厂家挺价、贸易商惜售情绪浓厚；下游复工持续推进，刚需补库稳 步释放，在成本强势推动下，市场看涨氛围全面强化，价格实现连续多日大幅拉涨。

聚氨酯：聚合 MDI 坚定上涨;纯 MDI 延续强势；TDI 加速上行

本周国内聚合 MDI 市场坚挺上行。截止 2026 年 3 月 5 日，国内聚合 MDI 市场均价 15200 元/吨，较上周同期价格上涨 9.35%。 本周国内纯 MDI 市场整理运行，当前国内纯 MDI 市场均价为 18900 元/吨，价格较上周同 期价格上涨 8.00%。 本周国内 TDI 市场宽幅上调。截止 2026 年 3 月 5 日国内 TDI 市场均价为 16431 元/吨，较 上周上调 10.42%。

聚合 MDI：探涨情绪较浓，聚合 MDI 市场坚挺上行

市场综述：本周国内聚合 MDI 市场坚挺上行。截止 2026 年 3 月 5 日，国内聚合 MDI 市场 均价 15200 元/吨，较上周同期价格上涨 9.35%。受地缘冲突影响，成本端继续上调，供方 工厂指导价格上调，挺价心态不减，经销商报盘推涨上行，市场商谈重心跟随上扬；虽然 受价格拉涨，部分业者刚需跟进，场内询盘买气有所升温，但因终端需求跟进缓慢，下游企业订单承接一般，市场高价成交缓慢跟进。当前 PM200 商谈价 15300-15500 元/吨左右， 上海货商谈价 15100-15200 元/吨左右，进口货 14900-15000 元/吨左右，具体可谈（含税 桶装自价）。 后市预测：供方指导价高位运行下，经销商挺价心态不减，市场报盘仍存拉涨预期；虽然 随着旺季来临，部分下游订单逐步提升中，短期场内部分买气跟进尚可，但终端需求恢复 仍需要时间，因而整体需求量对市场提振作用有限，需求端拖拽下，市场高价成交阻力不 减。供需博弈下，预计下周聚合 MDI 市场坚挺运行，价格波动幅度 200-600 元/吨。

纯 MDI：受国际消息和相关产品带动，纯 MDI 市场延续偏强

市场综述：本周国内纯 MDI 市场整理运行，当前国内纯 MDI 市场均价为 18900 元/吨，价 格较上周同期价格上涨 8.00%。原油及纯苯涨势汹汹，成本端压力下，供方挺价心态明确， 经销商低价惜售，市场低价报盘收紧上扬；虽然部分刚需订单有所释放，场内询盘买气增 加，但整体订单对市场支撑有限，加上终端市场方面恢复尚不及预期，下游企业新单承接 一般，多交付前期订单为主，仍需等待需求端需求量释放。当前上海货源报盘集中 18700- 19000 元/吨，进口货报盘集中 18800-19000 元/吨。 后市预测：供方挺价意愿延续，经销商维持低价惜售情绪，市场报盘仍存小幅拉涨预期； 但终端订单量表现低迷，下游企业出货情绪不减，对原料采购刚需跟进，场内交投买气一 般，部分业者随行就市出货，市场高价成交阻力不减。预计下周纯 MDI 市场稳中上扬，价 格波动幅度 200-500 元/吨。

TDI：受地缘冲突驱动，TDI 价格加速上行

市场综述：本周国内 TDI 市场宽幅上调。截止 2026 年 3 月 5 日国内 TDI 市场均价为 16431 元/吨，较上周上调 10.42%。受地缘冲突影响，原料端价格整体上行。工厂 3 月打款价上 调 2000 元/吨，且继续打折供应，供方挺价心态明确，经销商恐亏损情绪下，对外低价惜 售，市场报盘价不断试探性上行。下游工厂陆续复工复产，叠加原料价格快速上涨，从而 带动下游行业价格逐步跟涨，成本压力顺利向下传导，部分客户入市逢低刚需采购，场内 询盘买气就阶段性好转，实单成交量较前期增加，需求端放量推动高价逐步落实，进一步 放大 TDI 涨幅。截至 2026 年 3 月 5 日：目前 TDI 国产含税执行 16200-16500 元/吨左右， 上海货源含税执行 16400-16600 元/吨附近。 后市预测：TDI 成本端仍有上涨预期，而国内工厂仍交付前期订单为主，新单继续控量， 叠加上海某工厂指导价存上调预期，供方传递挺价情绪，经销商低价谨慎，对外报盘仍存 探涨预期。而下游工厂多已复工，虽然成本压力向下传导，但原料价格持续拉涨仍将制约 采购力度，部分客户以小单刚需补仓为主，整体需求难有集中放量，市场高价落实缓慢。 预计下周 TDI 市场偏强运行，价格波动区间 500-800 元/吨。后续需盯紧工厂政策及需求 实质跟进。

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