公用&钢铁有色&建材&化工&石化&环保行业：碳排放双控临近，高耗能何去何从？.pdf

公用&钢铁有色&建材&化工&石化&环保行业：碳排放双控临近，高耗能何去何从？

双碳目标推进，管控体系成型

中国的“双碳”政策框架是一个强调全国统筹、多领域协同、政府与市场双轮驱动的系统工程， 目前我国已经构建了系统完备的“1+N”政策体系，年初以来多项政策重申了“双碳”目标和 全面实施碳排放总量和强度双控，建立健全碳达峰碳中和综合评价考核、行业碳管控和产品碳 足迹等制度，完善激励约束政策。在碳减排压力下，对纳入考核的行业存在碳配额管控和绿色 电力消费两种可能的考核方式，对高耗能的影响共性是变相提升综合用电成本、拉高成本曲线。

碳放排的考核将会如何影响高耗能行业

电解铝：双碳强化产能天花板，涅槃资源。双碳能耗管控，对我国电解铝产能天花板管控的战 略意义极强，即便铝价高位，亦难以突破产能天花板的上限，由此使得电解铝成为战略性类资 产。从碳配额和绿证两个维度测算其对电解铝影响：（1）倘若电解铝行业参考电力每年碳排放 强度下降 0.5%，测算碳配额总价增加影响利润比重约 0.12%。（2）假设绿证对应度电价格 1 分，为了满足对应比例的绿色电力消费约束而购买对应省市规模的绿证，测算绿证影响电解铝 利润比例为 1.3%。 水泥：降能耗或重塑行业生产秩序。水泥行业的碳管控目前进入到“纳入范围-核算方法-配额 分配-履约清缴”全流程政策闭环的关键收尾环节，当前处于强度控制阶段，各企业的碳配额与 该企业的碳排放强度挂钩。从碳配额和绿证两个维度测算对水泥影响：（1）倘若水泥行业参考 电力每年碳排放强度下降 0.5%，测算碳配额总价增加影响利润比重约 1.52%。（2）假设绿证 对应度电价格 1 分，测算绿证影响水泥利润比例为 1.4%。 钢铁：减碳主体，双碳或为产能出清重要抓手。钢铁工业的碳排放量约占全国碳排放总量的 15% 左右，是排碳量最高的制造业，也是落实减碳目标的重要主体。随着当前碳中和政策的深化， “双碳”或为加速钢铁行业落后产能出清的重要抓手。从碳配额和绿证两个维度测算对钢铁影 响：（1）倘若钢铁行业参考电力每年碳排放强度下降 0.5%，测算碳配额总价增加影响利润比 重约 0.67%。（2）假设绿证对应度电价格 1 分，测算绿证影响钢铁利润比例为 1.8%。 石化&化工：有望进一步纳入碳管理，迎来结构性重塑。石化&化工行业是减排的重点行业，生 态环境部已启动化工、石化、民航、造纸等行业扩围前期准备工作，目前相关政策明细还未落 地，各子行业及企业碳核算方法还在探索阶段，建议关注有望直接受益于合规成本提高导致供 给侧出清、新进门槛提高的行业——炼化、煤化工、氯碱行业。