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基础化工行业周报：AI应用大拐点或已到来，大化工行情或提前到来。

本周化工市场综述

本周市场有所震荡，其中申万化工指数下跌 0.56%，跑赢沪深 300 指数 0.51%；标的方面，本周涨价标的表现较佳， 尤其是石油受益的标的，包括：中国海油、卫星化学、华鲁恒升。基础化工行业，地缘风险推升油价，我们认为这 有可能推动大化工行情提前到来，本周越来越多化工品进入涨价通道，包括：MDI、TDI、钛白粉、甜味剂、PVC、有 机硅等，往后看，我们认为会有越来越多的品种会涨价，建议重点关注农药、维生素、氨纶、蛋氨酸等品种的涨价 机会。政策层面，建议重点关注“十五五”规划纲要草案和政府工作报告，其中政府工作报告提出了十五五期间单 位国内生产总值二氧化碳排放累计降低 17%，往后看，部分化工品有可能演绎类“电解铝”的逻辑，估值体系有重构 的可能，建议重点关注高碳排/高耗能行业、龙头企业、绿色材料以及回收材料。AI 行业，本周最大的变化在于 OpenClaw 以及 GPT-5.4，先讲下 OpenClaw，其可能是 AI 应用的爆品，逻辑有二，一是看数据，OpenClaw 上线数周 便成为 GitHub 历史上增长最快的开源项，二是我们团队也做了大量试用，产品已经到了好用这个状态，尤其是一键 部署的 KimiClaw，我们认为当下或是 AI 应用大拐点，token 需求或呈指数级爆发，AI 基建有望直接受益，除此之 外，也建议重点关注重资产行业，尤其是具备全球优势的化工行业，在加速变动的时代，这些优质资产的确定性更 强，有重估的可能。接下来谈谈 GPT-5.4，OpenAI 首次在通用模型中内置原生电脑操控功能，其能直接操作软件、 浏览网页、控制鼠标和键盘完成任务，可与电子表格、金融分析工具等企业应用深度整合，这或意味着 AI 应用奇点 已来，接下来会有越来越多爆款，商业模式有望逐步闭环，建议重点关注 AI 应用投资机会。

本周大事件

大事件一：被称为“龙虾”的 AI 助手 OpenClaw 席卷全球。这款开源工具拥有电脑底层操作权限，能够化身数字 分身，自主完成读新闻、发邮件、写代码乃至在线交易等复杂任务。上线数周便成为 GitHub 历史上增长最快的开源 项目，并迅速催生 Kimi、MiniMax 等国内大模型厂商争相适配。从辅助对话到自主执行，AI 能力边界实现又一次跃 迁。 大事件二：OpenAI 发布最强专业模型 GPT-5.4，自动操作电脑，插件支持 AI 玩转 Excel 和金融分析。GPT-5.4 能 直接操作软件、浏览网页、控制鼠标和键盘完成任务，可与电子表格、金融分析工具等企业应用深度整合；引入工具 搜索机制大幅降低 token 消耗。GPT-5.4 分擅长复杂推理的 Thinking 和高性能的 Pro 两版本，上下文窗口最高 100 万 token，定价高于 5.2；金融服务套件同步推出。 大事件三：“十五五”规划纲要草案，摘要来了！据新华社，加强原始创新和关键核心技术攻关。坚持技术驱动 和需求拉动相结合、锻长板和补短板相结合，完善新型举国体制，推动产出更多标志性原创成果。 全方位推进数智 技术赋能。全面实施“人工智能+”行动，加强人工智能同科技创新、产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结 合，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业。 大事件四：霍尔木兹之后，地中海也有油轮被炸。美伊冲突持续升级，霍尔木兹海峡受阻，地中海再添火药味。 一艘俄籍 LNG 油轮在马耳他以南海域爆炸，被指遭无人机袭击，乌克兰疑为幕后主导。地中海已有三艘油轮受损，航 运安全急剧恶化。双重冲击下，能源波动率 OVX 飙升至仅次于 2020 年负油价危机的高位，市场正为更大范围供应中 断定价。特朗普虽承诺护航，但落地效力存疑。