2025年宁波银行深度报告：迈向新台阶，2026年基本面与业绩双改善

业绩：信贷持续高增，拨备前利润增速居于前列

2025 年前三季度宁波银行实现营收 550 亿元，同比增长 8.3%，实现归母净 利润 224 亿元，同比增长 8.4%，其中拨备前利润增速高达 12.9%，在上市 银行中居于第二位，宁波银行业绩保持稳健高增，主要得益于： 1）贷款保持双位数高增：2025 年三季度末宁波银行生息资产、贷款同比增 速分别为 17.6%、17.9%，在上市银行中排名靠前，自 2018 年以来，宁波银 行贷款增速基本维持在 20%左右，近两年增速在 18%左右，保持较为积极 的信贷投放和规模扩张速度，为业绩增长形成有力支撑。 2）利息净收入增速领先同业：2025 年前三季度宁波银行利息净收入同比增 速高达11.8%，在上市银行中处于领先水平，其中前三季度净息差为1.76%， 相对上半年持平，净息差呈现企稳态势。在信贷投放力度较大，息差保持相 对平稳的趋势下，宁波银行利息净收入表现亮眼。 3）资本市场回暖下中收增长弹性显现：2025 年前三季度宁波银行手续费及 佣金净收入同比增速高达 29.3%，相较 25H1 增速提升 25pct，得益于资本 市场持续回暖，母行财富代销收入增长较快，同时子公司永赢基金和宁银理 财资产管理收入亦有明显增长。 展望 2026 年，宁波银行有望继续保持贷款高增、息差平稳的趋势，同时在 信贷及客群结构转化牵引下，不良新生成压力预计有所减缓，业绩有望保持 积极向好的趋势。

扩表：公司银行客群转型升级，信贷有望持续高增

2.1. 客群：大中型企业客户的贷款增势迅猛

2024 下半年以来受外部经济环境影响及内部贷款风险调整，宁波银行增量 贷款以对公为主，24H2、25H1 分别贡献了贷款增量的 68.8%、89.1%。 1）从公司银行条线看，面向大中型企业客户的贷款增势迅猛，24H2、25H1 分别贡献了贷款增量的 35.8%、82.9%；面向小型微型企业的零售公司贷款， 受需求疲弱影响增速放缓、占比下降，25H1 仅贡献贷款增量的 4.7%；个人 贷款及消金公司需求端与零售公司形势相近，风险暴露上升斜率更高，特别 是助贷新规对综合费率上限的规范或一定程度引发“共债”风险，银行主动 放缓投放力度。 2）分行业看，24H2、25H1 租赁商务服务业、建筑业等广义基建领域贡献 贷款增量的 59.4%、66.6%，其次制造业、批零和金融同业也是 25H1 的主 要增量贷款来源，分别贡献 9.6%、10.3%、12.2%。 2026 年在扎实的客户基础上，宁波银行贷款仍将维持较高增速，预计其 2026 年贷款增量结构与 2025 年相仿，对公大中型企业客户、国企和涉政基建行 业等仍是增量贷款的主要来源：

宁波银行依托品牌及规模效应，以财资大管家和鲲鹏司库为抓手，切 入央国企和头部上市公司赛道。宁波银行自 2022 年推进司库体系建设， 依托国央企司库服务建设经验，于 2024 年初推出了“鲲鹏司库”数字 化服务方案，通过“咨询全方位、业务全覆盖、风控全流程、系统全开 放、使用全陪伴”五大服务以及四大特色化解决方案，全面助力各大央 国企、上市公司和头部民企的司库体系建设与优化。24A、25H1 公司 银行客户数同比增速分别为13.4%、16.1%，为贷款投放打下先决基础。

宁波银行立足区位优势，积极参与重大项目建设。2023 年，浙江启动 实施了扩大有效投资“千项万亿”工程，围绕包括先进制造业、科技创 新、交通基础设施、清洁能源保障、水网提升、城镇更新、农业农村发 展、文化旅游融合以及民生设施九大关键领域，每年持续推动 1000 个 以上的省重大项目，并确保每年完成投资额超过 1 万亿元，而江苏省 2024 年省重大项目投资 7300 亿元、超出年度计划目标 13.9%。重大项 目建设落地带动相关配套融资，宁波银行有望发挥其在对公业务、综 合化服务方面的业务优势，积极承接重大项目的多元化金融需求。

2.2. 地区：浙江和江苏为信贷投放主阵地

分区域看，宁波银行近年来在浙江省除宁波外的其他地区、江苏省的贷款增 量投放较多，2025 上半年两个地区的贷款增量贡献比例已超过七成。一方 面，经济大省挑大梁，江苏和浙江两省贷款增速持续大幅领先全国均值，截 至 2025 年 9 月末，江苏三市（南京、苏州、无锡）、浙江省除宁波外的其他 地区信贷同比增速分别为 8.8%、8.5%，快于全国平均的 6.6%。另一方面， 宁波银行在宁波当地的市场份额已达较高水平（2025 年 6 月末贷款市占率 为 11.73%），宁波银行逐步向浙江省内、江苏省扩张，当前宁波银行在江苏 省三市、浙江省内其他地区的市场份额分别为 2.53%、2.62%，未来仍有较 大的成长空间。预计未来 1-3 年浙江省和江苏省（南京、苏州、无锡三家分 行）仍是宁波银行信贷投放主阵地，信贷增量贡献比例有望维持高位。

息差：活期存款沉淀成效显著，存款重定价红利有望进一步显现

2025 上半年宁波银行存款成本较 2024 年下降 23bp 至 1.71%（上年同期仅 下降 5bp），存款成本改善力度进一步加大，其中存款利率下降、存款活化 分别贡献 19bp、4bp。 1）活期存款占比逆势提升：2025Q2 宁波银行活期存款占比较年初提升 4.5pct 至 35.2%（同期上市银行活期存款占比下降 0.6pct），拆分来看，主要 源于对公活期存款占比提升 3.9pct。近年来宁波银行聚焦客户需求，利用鲲 鹏司库、财资大管家、票据好管家、外汇金管家、企业 APP 等数字化系统 赋能企业经营，不断提升企业现金管理、支付结算的便利性，完善基于行业 类型、细分客群等不同维度下客户全周期经营服务体系，提供专业化、线上 化、移动化的服务，有效带动结算存款提升，存款结构持续优化。简单测算， 宁波银行活期存款占比每提升 1pct，存款成本有望下降 2bp。 2）存款期限管理能力优异：存款到期重定价红利逐渐释放，结合我们此前 专题报告《负债管理能力成为业绩分化的关键》，长期限存款陆续进入重定 价周期，且长期限存款经过挂牌利率多次下调后再重新定价，成本节约效果 更为明显。从宁波银行数据来看，25Q2 末剩余期限在 1-5 年的存款占比较 24Q2 末下降 10pct 至 19.1%（同时期上市银行整体仅下降 1.5pct），而即将 在 1 年以内到期的存款占比也随之提升，宁波银行存款重定价节奏加快， 预计 2026 年负债及存款成本改善幅度将进一步提升，对息差形成支撑。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）