宁波银行深度报告：核心管理层平稳接班，风险拐点领先市场确立.pdf

宁波银行深度报告：核心管理层平稳接班，风险拐点领先市场确立。核心管理层平稳接班，战略定力和经营思路延续。2 月 26 日，宁波银行发布董事会 决议公告，董事会审议通过了选举庄灵君先生为新任董事长的议案，任职资格尚需 报宁波金融监管局核准。庄灵君先生成长于宁波银行内部，履职长达 20 年左右，此 次管理层换届平稳过渡，新管理层深度继承原有经营理念与风控文化，有望保持公 司战略方向、业务打法与经营节奏的高度稳定，为后续发展提供关键保障。

存量风险加速出清，资产质量拐点预计出现。1）及时识别和确认风险，21 年起零 售贷款增长放缓，25H1 余额明显压降，果断降低风险偏好。2）风险处置节奏领先 同业，核销力度早于同业大幅抬升，并自 25 年起趋于下降，不良处置力度基本见 顶，存量风险出清领先市场。3）清收能力强，26 年预计收回部分前期处置的不良 贷款，有效回补利润。前瞻性指标趋势向好，不良生成率自 24H2 回落，资产质量 拐点预计于 26 年出现。

对公转型成效显著，活期占比逆势抬升。1）“五管二宝”前瞻布局，锁定中小企业 客户同时，以“财资大管家”和“鲲鹏司库”等核心产品切入央国企和政信客户， 拓展客群经营基本盘。2）对公贷款强势扩张支撑高成长性，大中型客户贷款增长迅 猛，以制造业和批发零售业为固有优势，拓展基建、租赁商务服务业贷款增量；区 域角度，拓展江苏省、浙江省除宁波市外的渗透率，区域资质良好，市场空间广 阔。3）较强的议价能力，叠加活期存款占比逆势提升，息差表现持续韧性。

多元化利润中心优势突出，基本面持续改善。较早布局利润中心建设，支撑业绩平 稳表现。四大子公司利润贡献度持续提升，顺应市场变化迅速扩大份额；财富管理 能力突出，资本市场回暖下，手续费上行空间预计超出同业。ROE 兼具高水平和稳 健性，随着资产质量拐点出现带动信用成本下行，对公业务高增驱动成长性持续， 低成本负债优势下息差韧性凸显，基本面拐点有望出现，带动估值回升。