2025年PPI改善动能放缓与出口压力下的经济韧性

1 资产表现

9 月第 4 周（9.20-9.26），DR007 和 6 个月同业存单（股份制银行）到期收 益率小幅上行；国债市场方面，短端利率和长端利率小幅上升，利率曲线趋陡； 全球主要经济体股票市场有所分化，国内股票市场上涨，纳斯达克指数、标普 500 小幅回落；商品市场价格分化，黄金、白银、原油等价格上涨，玉米、大豆等农 产品价格下跌；外汇市场方面，美元指数小幅走高，人民币汇率亦小幅贬值。

2 高频数据显示价格因素支撑平稳，PPI 改善动能放缓

2.1 30 大中城市商品房销售同环比转正，销售有所改善

（1）截至 9 月 26 日，30 大中城市商品房销售回暖，同比和环比均转正。 从环比增速来看，9 月商品房销售环比回升。截至 9 月 26 日，30 大中城市 商品房日均成交面积 21.94 万平方米，较 8 月同期日均成交面积增长 11.39%。其中，一线城市、二线城市和三线城市商品房日均成交面积分别为 6.55 万平方 米、10.54 万平方米和 4.85 万平方米，较 8 月同期日均成交面积分别增长 24.05%、 7.75%和 4.66%。 从同比增速来看，9 月商品房销售同比增速转正。截至 9 月 26 日，30 大中 城市商品房日均成交面积较 2024 年同期增长 10.91%，增速由负转正，较 8 月同 比增速-9.89%上升 20.8pct。其中，一线城市商品房日均成交面积较 2024 年同期 增长 22.9%；二线城市商品房日均成交面积较 2024 年同期增长 12.8%；三线城市 商品房成交面积较 2024 年同期增长-5.03%。

（2）100 大中城市拿地环比回升，土地成交单价亦环比走强。 在成交土地面积方面，截至 9 月 21 日，100 大中城市周均成交土地面积 1266.94 万平方米，较 8 月同期上升 19.26%。其中，一线城市、二线城市和三线 城市土地成交面积环比正增长。一线城市、二线城市和三线城市环比增速分别为 60.68%、27.3%和 13.73%。

在成交土地单价方面，截至 9 月 21 日，9 月成交土地单价为 2988.99 元/平 方米，较 8 月同期上升 52%。其中，一线城市、二线城市和三线城市成交土地面 积均价环比增速分别为 57.32%、60.67%和 44.83%。

2.2 工业需求有所分化，水利工程建设或有所加强

（1）螺纹钢开工率放缓，库存走高。 从开工率来看，截至 9 月 26 日，9 月主要钢厂螺纹钢开工率周均为 42.21%， 较 8 月同期开工率下降 1.65 个百分点；从周度数据来看，9 月螺纹钢开工率呈 现逐周回落的特点；9 月 26 日当周开工率为 40.65%,较 8 月末低 3.96pct。整体 来看，螺纹钢开工率有所放缓。 从价格来看，螺纹钢价格环比小幅回落。截至 9 月 19 日，9 月螺纹钢现货价 格平均价格为 3373 元/吨，较 8 月同期下降 1.88%。 从库存来看，截至 9 月 26 日，9 月主要钢材品种库存合计均值为 1095.29 万 吨，较 8 月同期上升 7.59%。 综上，或因“反内卷”政策影响，8 月螺纹钢价格有所上升，推升生产回升， 8 月开工率走高，但有效需求不足问题尚未显著改善，8 月和 9 月螺纹钢库存开 始走高，进而反制生产，9 月螺纹钢开工率逐步放缓。因此，在有效需求不足的 背景下，若生产端并未实施强制减产行政指令，短期或推升钢铁价格，但供需难 以实质改善，价格持续走高的可持续性有待观察。

（2）石油沥青库供给增加，库存下降，显示需求有所回暖。 石油沥青装置开工率环比回升，库存环比走低，说明需求环比有所走高。截 至 9 月 24 日，9 月石油沥青装置平均开工率为 36.47%，较 8 月同期平均开工率 31.77%高 4.7 个百分点，高于 2024 年同期水平，较去年同期高 10.33 个百分点。 截至 9 月 26 日，9 月周度平均沥青库存为 40396.75 吨，环比下降 9.95%。我们 理解，8 月和 9 月暴雨等极端天气影响，防水等水利设施建设有所加强，或带动 需求较为明显回升。

2.3 入境流量加快转换为消费增量

（1）居民生活半径环比小幅回落，高于去年同期水平

截至 9 月 26 日，9 月北京、上海、广州、深圳日均地铁客运量合计为 3753.38 万人次，较去年同期上升 1.98%；从环比增速来看，9 月北京、上海、广州、深 圳日均地铁客运量合计环比增长-3.98%。我们理解，9 月居民出行半径环比走弱，或是暑期游结束、开学季以及暴雨、高温等极端天气影响，但出行热度仍较高， 高于去年同期水平。

（2）9 月汽车销售边际改善。 乘联分会发布数据，9 月 1-21 日，全国乘用车市场零售 119.1 万辆，同比去 年 9 月同期增长 1%，较上月同期增长 8%，今年以来累计零售 1,595.5 万辆，同 比增长 9%；9 月 1-21 日，全国乘用车厂商批发 130.7 万辆，同比去年 9 月同期 增长 0%，较上月同期增长 16%，今年以来累计批发 1,934.9 万辆，同比增长 12%。

（3）入境游热度不减，入境流量加快转换为消费增量

商务部最新数据显示，截至 8 月底，全国离境退税商店数量已突破 1 万家； 今年前 8 个月，退税商品销售额同比增长 97.5%，享受退税人数更是同比增长 2.5 倍。这些数字清晰地表明，“中国游”带火“中国购”，“入境流量”正加快转 化为实实在在的“消费增量”。其中，北京海关数据显示，今年 1 月至 8 月，北 京双枢纽机场验核离境退税申请单 26819 张，同比增长 223.98%；验核申请单总 金额 8.32 亿元，同比增长 92.77%。 据俄新社报道，俄罗斯旅行规划服务平台 OneTwoTrip 透露，9 月 15 日至 21 日，俄罗斯人预订赴华机票的数量较去年同期增长 70%。与上周相比，在免签政 策实施的首周，机票预订量和酒店预订量分别增长 12%和 20%。至于机票价格， 在免签政策实施的头几天，平均价格较上周上涨了 6%。OneTwoTrip 平台表示，9 月 15 日至 21 日，每位乘客的单程机票价格为 31100 卢布（约合人民币 2640 元）。

2.4 9 月外贸或小幅边际回落

韩国出口增速边际回落。韩国 9 月前 20 天出口总额同比增长 13.5%，较 8 月 同期增速降幅上升 6pct，但存在低基数影响，从两年复合增速来看，9 月韩国出 口两年复合增速为 5.63%，较前值下降 7.05pct。 从海上丝路指数和我国港口集装箱运价指数来看，我国 9 月出口或存在小幅 边际回落压力。（1）本周海上丝路指数需求有所放缓，综合指数继续下跌。9 月 26 日，宁波航运交易所发布的海上丝绸之路指数之宁波出口集装箱运价指数 (NCFI)报收于 717.4 点，较上周下跌 8.5%。21 条航线中有 2 条航线运价指数上 涨，19 条航线运价指数下跌。“海上丝绸之路”沿线地区主要港口中，3 个港口 运价指数上涨，12 个港口运价指数下跌，1 个港口运价指数基本持平1。（2）中 国出口集装箱运价综合指数跌幅 2.9%。截至 9 月 26 日，上海出口集装箱运价指 数报 1114.52 点。与上期相比，该指数跌 83.69 点。中国出口集装箱运价综合指 数报 1087.41 点，与上期相比跌 2.9%。

2.5 生产或保持平稳

上游，全国高炉开工率逐周上升，六大发电集团日均耗煤环比回落。截至 9 月 26 日，9 月高炉开工率周度均值为 83.18%，较 8 月同期开工率回落 0.29 个百 分点，但高炉开工率月内呈现逐周回升趋势；截至 9 月 21 日，9 月六大发电集团 日均耗煤量为 88.83 万吨，较 8 月同期日均耗煤量下降 3.97%，背后或与螺纹钢 开工率放缓有关。 中下游生产保持高景气度，汽车半钢胎开工率和 PTA 开工率环比增速转负。 截至 9 月 25 日，9 月平均周度汽车轮胎（半钢胎）开工率为 72.04%，较 8 月同期平均开工率下降 1.04pct；9 月平均周度汽车轮胎（全钢胎）开工率为 64.19%， 较 8 月同期平均开工率上升 1.01pct；截至 9 月 25 日，PTA（国内）开工率为 74.69%，较 8 月同期平均开工率下降 0.7pct。

2.6 8 月 PPI 同比增速跌幅持续收窄，动能放缓

从历史数据来看，PPI 当月同比增速与 PPI：生产资料同比增速保持高度正 相关，相关系数为 0.7956，两者拟合曲线的拟合优度为 0.9943，这意味着生产 资料价格同比增速变动可以前瞻指示 PPI 当月同比增速的趋势。而 PPI：生产资 料同比增速与生产资料价格指数同比增速保持正相关，相关系数为 0.4214，两者 拟合曲线的拟合优度为 0.9639，这意味着生产资料价格指数同比增速变动可以 前瞻指示 PPI：生产资料同比增速的趋势。因此，可以通过观察生产资料价格指 数来观察 PPI 同比增速变化。 截至 9 月 19 日，9 月生产资料价格指数平均值为 98.42,较 8 月同期环比增 长-0.74%，较去年同期增长-4.76%，同比增速较 8 月 4.91%回升 0.16pct，当前生产资料价格环比有所回落，但同比增速跌幅仍有所收窄，显示 PPI 回升动能边 际放缓。按照上文拟合数据，预计 9 月 PPI 同比增速或在-2.6%左右。

2.7 PPI 改善动能放缓，关注入境流量向消费增量转型

从高频数据来看，工业生产或相对平稳，工业需求有所分化，或因 8 月和 9 月暴雨等极端天气影响，水利防护工程建设带动沥青需求回升，但有效需求不足 尚未显著改善，螺纹钢库存上升，反制开工率回落，房地产销售环比回暖，入境 流量加快转换为消费增量，海上丝路指数和我国港口集装箱运价指数显示，出口 或存在边际放缓压力，整体来看，9 月经济运行或相对平稳。从高频数据，有几 点边际变化值得关注： 一是短期 PPI 增速仍有望持续回升，支撑名义增速边际改善，但 PPI 回升动 能边际放缓。7 月以来，“反内卷”政策持续升温，相关行业价格有所回升，PPI 同比增速跌幅收窄。值得注意的是，因有效需求不足问题尚未显著改善，供给端并未显著限产，如螺纹钢等行业因价格回升，库存有所回升，或加剧供需失衡问 题，PPI 同比增速回升的可持续有待观察。短期“反内卷”政策并未降温，仍会 支撑 PPI 同比增速仍会小幅回升，但四季度增速或边际放缓，预计年内 PPI 同比 增速或难以回升至-2%水平之上。 二是短期出口或存在边际回落压力，关注“一带一路”沿线贸易合作趋强， 特别是中欧合作。因美国关税政策影响，上半年我国存在较为明显“抢出口”行 为，与此同时，美国圣诞采购季订单提前下达，预期四季度出口增速或存在边际 放缓压力。但非美贸易合作有所加强，或在一定程度上对冲我国对美出口增速回 落压力，如中欧合作有所增强，重点关注新疆、陕西等地区外贸，其中，2025 年 1 至 8 月，新疆外贸进出口总值 3563.1 亿元，同比增长 25.4%，连续 3 年跨越三 个千亿元级台阶；1 月至 7 月，陕西进出口总值 2894.8 亿元，同比增长 9.6%， 高出全国 6.1 个百分点，增速居全国第十位。 三是入境游热度不减，关注入境游转换为消费增量。在一系列政策红利的持 续释放下，全国各地区入境游呈现出蓬勃发展的态势，未来入境游逐步转换为消 费增量，且入境消费亦逐步从“政策驱动”向“价值驱动”转型，或成为支撑消 费的重要因素。

3 国内外宏观热点

3.1 国外宏观热点

美国 8 月核心 PCE 物价指数月率 0.2%，预期 0.20%，前值由 0.30%修正为 0.2%。美国 8 月核心 PCE 物价指数年率 2.9%，预期 2.90%，前值 2.90%。

鲁比奥：美国目前不倾向于对俄实施新制裁

美国国务卿马可・鲁比奥在接受采访时表示，鉴于美国的欧洲盟友仍在大量 购买俄罗斯石油和天然气，美国目前不倾向于对俄罗斯实施新的制裁。 鲁比奥 称，总统特朗普 “清楚自己有哪些选择，在某个时候，他将不得不让俄罗斯承 担额外代价”。 他同时指出：“特朗普也明确表示，在我们采取行动之前，欧洲 需要先这么做。” 鲁比奥在提及美国的欧洲盟友时补充道：“他们对我们提出种种要求，然而欧洲一些国家仍在从俄罗斯购买大量石油和天然气。” 他最后 表示：“因此，我认为欧洲盟友有必要采取行动。”

美国 9 月标普全球制造业 PMI 初值 52，预期 52，前值 53；美国 9 月标普全 球服务业 PMI 初值 53.9，预期 54，前值 54.5。

特朗普单方面宣布药品高额关税欧美贸易协议再陷混乱

当地时间 26 日，欧盟委员会称已同意对美国药品关税设定 15%的上限，为 欧洲企业提供保障。但美国总统特朗普此前已于美国当地时间 25 日宣布，将自 10 月 1 日起对进口的所有品牌或专利药品征收 100%关税，再次令今年 8 月刚达 成的美欧药品关税协议陷入混乱。特朗普在社交媒体平台发文称，若企业已在美 国启动药品生产投资，可获得豁免。罗氏、诺华和阿斯利康等欧洲制药巨头已宣 布在美扩张项目，理论上可能规避新关税。但大多数欧洲厂商面临新的关税壁垒。 特朗普强调，所谓“破土动工”或“在建”项目将被视为免税条件。欧盟与美国 此前明确同意统一征收 15%关税，并将仿制药排除在外。欧洲舆论认为，特朗普 此举不仅违背现有协议，也缺乏法律依据。总部位于布鲁塞尔的创新制药集团批 评称，欧盟与美国“已经达成协议”，特朗普的反复动作严重损害政策稳定性。 该集团总干事娜塔莉·莫尔强调，双方应专注于在不损害患者利益的前提下，寻 找分担全球研发成本的合理方式。分析人士指出，特朗普正利用关税作为政治工 具，迫使各国让步并抬高药品价格，这不仅威胁欧盟制药产业，也直接冲击患者 的可负担性。当地时间 26 日，比利时制药联合会也发表声明说，该行业期待欧 盟对特朗普宣布加税的决定做出回应。声明称，此项声明违反了欧盟与美国之间 的协议，关税可能对包括比利时在内的多个欧盟国家产生重大影响。声明强调， 目前的不确定性给欧洲的投资决策带来了压力。

美国将对重型卡车、厨柜和品牌及专利药品征收关税 10 月 1 日起实施

美国总统唐纳德·特朗普宣布针对重型卡车、厨柜和浴室柜以及软垫家具征 收新的行业特定关税，进一步扩大通过提高进口税来提振国内产业的贸易议程。 特朗普周四在 Truth Social 平台上发帖宣布，计划自 10 月 1 日起对进口重型卡车征收 25%的关税。他写道：“为了保护我们伟大的重型卡车制造商免受不公平 的外部竞争，我将从 2025 年 10 月 1 日起对世界其他地区生产的所有‘重型（大 型！）卡车’征收 25%的关税。”“这样一来，我们伟大的大型卡车制造商，例 如 Peterbilt、Kenworth、Freightliner、Mack Trucks 以及其他公司，将受到 保护，免受外部干扰的冲击。”他补充道，“出于许多原因，我们需要我们的卡 车企业保持财务健康强劲，但最重要的是，为了国家安全！”他还宣布对厨柜和 浴室柜征收 50%的关税，对软垫家具征收 30%的关税，这两项关税也将于 10 月 1 日起生效。特朗普还表示，“我们将对任何品牌或专利药品征收 100%的关税，除 非相关公司正在美国兴建制药厂。”特朗普称关税将于 10 月 1 日起生效。特朗 普表示，如果已经开始建厂，这些药品将免征关税。

美国经济增速创近两年最快步伐 受消费支出提振

美国经济在第二季度实现了近两年来最快增速，政府上修了此前对消费支出 的估计值。美国经济分析局周四发布的报告显示，经通胀调整后的国内生产总值 （衡量美国境内生产的商品和服务价值的指标）修正后折合年率增长 3.8%。这一 增速高于此前报告的 3.3%，第一季度曾出现萎缩。该局同时发布了涵盖 2020 年 初至 2025 年初 GDP 及相关数据的年度国民经济核算更新报告。尽管纳入了更新、 更完整的数据来源，但该机构表示无法获取与公司及个体经营者纳税申报相关的 某些统计数据。

美国至 9 月 20 日当周初请失业金人数 21.8 万人，预期 23.5 万人，前值由 23.1 万人修正为 23.2 万人。

存放在美联储的银行准备金跌破 3 万亿美元 美国财政部发债抽走流动性

美国金融体系内的流动性持续干涸，银行系统准备金已连续七周下挫，跌破 3 万亿美元。该准备金是美联储决定是否继续收缩资产负债表的一个关键因素。 美联储周四公布的数据显示，截至 9 月 24 日当周，银行准备金减少约 210 亿美 元，至 2999.7 万亿美元。这是截至 1 月 1 日当周以来的最低水平。在这一现象 的背后，是美国财政部在债务上限于 7 月提高后加大力度发债，以重新积累现金余额。这就抽走了其他美联储债务工具的流动性，例如隔夜逆回购(RRP)协议工 具和银行准备金。但在 RRP 余额不值一提之际，商业银行存放在美联储的准备金 一直在下降。外国银行持有的现金资产下降速度甚至比美国的银行还要快。

华尔街乐观押注：利率降幅将远超美联储预测

华尔街目前认为，美国利率下调的速度将快于美联储的预期。这一押注已经 在提振经济和市场，因为它让美国人的借贷成本变得更低。期货市场的押注显示， 投资者预计到明年底，美国基准利率将从当前的略高于 4%降至略低于 3%的水平。 这一预期较 5 月大幅修正：当时市场认为 2026 年底利率会降至 3.5%左右。这一 水平也低于大多数美联储官员的预测。其最新的“点阵图”显示，官员们预计明 年底利率为 3.4%，比投资者的预测少两次 25 个基点的降息。

美国克利夫兰联储主席贝丝•哈马克周一表示，鉴于通胀率仍高于美联储 2% 的目标且持续存在，美联储在取消限制性货币政策方面需“非常谨慎”。

圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆表示，作为应对劳动力市场疲软的一 种保险措施，他支持美联储上周的降息决定。同时他也指出，在通胀依然偏高的 情况下，该行进一步降息的空间有限。

亚特兰大联储主席博斯蒂克也表示，他对上周的降息感到满意，但今年没有 太大必要进一步宽松，“我担心通胀已经长时间过高。因此，今天我不会支持更 多降息。”

美联储新任理事斯蒂芬·米兰周一也发表了讲话，但他展现出了强烈的鸽派 倾向。他表示，目前利率水平过高，并呼吁未来数月应大幅、快速降息，以避免 劳动力市场出现不必要的裁员潮。

鲍威尔：风险正趋于更平衡的状态。

北京时间 9 月 24 日凌晨，鲍威尔在罗德岛州普罗维登斯商会发表经济前景 演讲，他表示，当前正面临通胀上行和就业下行的两面风险，这是一个有挑战的 局面。假如降息幅度过大或速度过快，可能无法有效控制高通胀、让通胀持续高 于美联储 2%的目标，而假如货币紧缩维持太久，则可能无谓地拖累劳动力市场。 鲍威尔指出，贸易、移民、财政和监管政策的重大变化对整体经济的影响仍有待 观察。一个合理的基本情况是，关税政策对通胀的影响或将相对较短，价格水平 变化或将是一次性的。鲍威尔进一步指出，“一次性”的波动并不意味着“立即 发生”，可能会持续几个季度。他还强调，美联储必须密切关注关税可能带来的 持续性影响，称要确保关税不会演变为持续性的通胀问题。

美联储古尔斯比：就业市场稳定 通胀目标仍为 2%。

古尔斯比表示，当前货币政策处于“温和限制性”状态。他补充称，芝加哥 联储对劳动力市场的分析显示，目前市场整体稳定——尽管招聘放缓，但裁员率 处于低位。

日本超长期债券连续第八个月获外资净买入 持续时间创 2021 年以来最长

外国投资者继续为日本超长期国债的需求提供支撑，在 8 月份连续第八个 月净买入，持续时间创 2021 年 3 月以来的最长。当月海外投资者净购入 20 年 期、30 年期及 40 年期债券总额达 2,045 亿日元（14 亿美元），而 1-8 月累计净 购入 9.489 万亿日元，创 2004 年以来同期新高。Okasan Securities 首席债券 策略师 Naoya Hasegawa 指出，外国投资者买入超长期债券是因为他们认为这些 债券被低估，且“预期日本央行未来加息将导致收益率曲线趋平”。日本证券业 协会今日公布的场外债券交易数据显示，寿险公司净卖出 259 亿日元的超长期债 券。 信托银行 8 月净买入超长期债券的规模最大，达近 8000 亿日元，外国投资 者位居第二。所有期限债券合计，外资净买入日本债券 1.017 万亿日元。

日本 9 月制造业 PMI 降至六个月低点

日本 9 月综合 PMI 初值 51.1，前值 52。日本 9 月制造业 PMI 初值 48.4，前 值 49.7。日本 9 月服务业 PMI 初值 53，前值 53.1。日本 9 月制造业活动以六个 月来最快的速度下滑，主要受到新订单进一步下降的影响。标普全球日本制造业 PMI 9 月降至 48.4，进一步跌破 50 临界点，且为自 3 月以来的最低水平。制造 业产出指数也降至六个月来的最低水平，新订单指数则创下五个月来的新低。

达利欧对英美经济前景发出严厉警告：“我们正走向非常、非常黑暗的时期”

桥水创始人瑞·达利欧最近对美国和英国的未来发出严厉警告，称他对这两 个国家的发展轨迹都不乐观，并认为“我们正走向非常、非常黑暗的时期”。达 利欧在“CEO 日记”播客上解释说：“英国有财政问题，政府有债务问题，”由 于巨大的财富和机会差距，社会正经历左翼和右翼之间的深刻分歧，导致人们对 制度失去信任。英国也缺乏美国的创新文化和强大的资本市场，进一步阻碍了其 前景。达利欧对美国的前景同样悲观，指出美国有严重的债务问题，其内部政治 格局因财富和价值观的差距而危险地两极分化，使其制度本身处于危险之中。此 外，达利欧认为美国正面临一场将决定未来世界秩序的技术战争。“技术战争的 赢家将赢得所有战争，”达利欧说。

3.2 国内宏观热点

“专项债+专项贷款”协同发力地方清欠提速

发挥“偿还地方政府拖欠企业账款”功能的特殊新增专项债券今年累计发行 规模已超过 1.2 万亿元，超出市场预期。与此同时，全国性商业银行专项贷款支 持清欠工作陆续浮出水面，这体现了三季度以来，财政、金融工具合力“清欠” 速度有明显加快。当前财政部已明确释放“靠前使用化债额度”的政策信号，随 着“专项债+专项贷款”协同发力模式逐渐成熟，未来企业现金流压力将得到进 一步缓解，因债务违约引发系统性风险的可能性也将进一步降低。

一场 AI 与离岸人民币的“双向奔赴” 科技巨头扎堆发行点心债

点心债（在香港发行的人民币债券）正成为境内科技企业境外募资的重要选 择。近日，腾讯、百度、美团等相继发行或计划发行离岸人民币债券，这不仅可 以较低成本满足 AI 和云计算等巨额资本开支需求，也为离岸人民币市场注入新 活力。业内人士表示，这一趋势或将重塑科技企业融资版图，并在丰富人民币资 产供给的同时，加快人民币国际化进程。

刘烈宏：加快行业高质量数据集建设，加力投资数据产业

9 月 20 日，国家发展改革委党组成员、国家数据局局长刘烈宏出席在安徽 合肥举办的 2025 世界制造业大会并致辞。刘烈宏强调，要加大数据领域的投入， 制造业企业要像重视技术研发、设备更新一样重视数据资源的开发利用，在数据 采、存、算、管、用全过程增加投入力度，加快行业高质量数据集建设，赋能“人 工智能+”在行业、在企业得到落地。要加力投资数据产业，积极培育数据资源、 技术、服务、应用、安全、基础设施等各类型数据企业。要培育为优质数据付费 的市场意识，像购买先进设备、引进高端技术一样，形成“为高质量数据付费” 的共识，让数据在流动中使用、在使用中增值，真正形成数据供得出、流得动、 用得好、保安全的良好局面。要共同防范和破除“内卷式”竞争，企业尤其是数 智化能力强的龙头企业，要靠创新驱动和数据驱动来发展。

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