报告精读 - 未来智库

2025年固收+系列专题报告：国内固收+基金，现状解析与路径演进
- 国信证券
- 2025/10/28
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我们认为，广义的“固收+”指以债券等固定收益资产为配置主体，同时辅以其他风险资产增厚收益的投资组合。常见的“+”资产包括：（1）+股票：投资于A股、港股和美股等市场的股票资产，分享企业盈利带来的收益。（2）+可转债：可转换公司债券是发行人依法发行、持有人在约定期限内可依据约定条件转换为发债公司普通股票的债券。它既有债券的保底属性，又能在正股价格上涨时跟随股票获利。（3）+衍生品：利用国债期货、股指期货等衍生品工具进行套利、风险对冲或增强收益。（4）+商品：比如黄金，黄金作为独立于信用体系的避险资产，扮演着独特的多元化角色。
标签：固收基金
2025年专题研究报告：大力发展耐心资本，推动资本市场高质量发展
- 中原证券
- 2025/10/28
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耐心资本，是指长期投资资本，主要泛指有较高风险承受力且对资本回报有较长期限展望的资金。耐心资本的概念最早可追溯至20世纪欧美早期的投资市场，主要体现为长期投资、价值投资等概念。
标签：市场资本市场高质量发展
2025年中国经济史研究：中国发展来时路，从“十一五”到“十四五”
- 中信建投证券
- 2025/10/28
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十一五到十四五，外部环境总体有利于中国发展，但中美博弈不断显性化。2001年年末，中国加入WTO，融入世界贸易体系，外部环境利好下迎来了一段快速发展时期。因而在“十一五”外部环境判断中，认为“外部环境总体对我国发展有利”。
标签：十一五十四五经济经济史
2025年10月宏观利率展望：多空因素交织，利率区间震荡
- 南京银行
- 2025/10/28
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制造业PMI较上月继续提升，但依旧处于临界值下。随着高温多雨极端天气影响基本消退，叠加扩大内需政策影响下，内外需均小幅提升，价格指数主要受到房地产投资相对低迷以及国外大宗商品市场波动等影响走势偏弱。
标签：利率宏观利率
2025年福达合金研究报告：电接触材料隐形冠军，数据中心+光伏银浆构筑新增长极
- 中泰证券
- 2025/10/28
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电接触材料领域领头羊，筹划收购光达电子切入光伏银浆赛道。1994年，公司前身福达实业成立，主要产品为电接触材料，立足柳市，面向柳市低压电器企业；1994-1996年，银合金线材、铆钉触头车间接连投产；2001-2005年，公司定位面向全国，产品销售额首次跃居中国电接触头行业第一；2006-2010年，公司逐步与国际接轨，2008年公司整体搬迁至温州经开区（一厂）；2011-2015年，二厂投产，品牌定位全球电接触头行业前三；2018年公司登陆上交所主板上市；2021-2024年，公司三厂、四厂逐步投产，到2024年销售额突破38亿，且按银加工量计算的出货量已稳居全球第一。
标签：福达合金光伏银浆合金
2025年氨基酸行业深度分析：产业升级进行时，掘金特医食品与细胞培养基蓝海
- 开源证券
- 2025/10/28
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氨基酸（aminoacid）是含有氨基和羧基的一类有机化合物的通称，是生物功能大分子蛋白质的基本组成单位。氨基酸在组织的代谢、生长、维护和修复过程中发挥重要作用；通过卤化、烷基化、羟基化等多种化学转化途径，能够形成多样的衍生物。
标签：氨基酸培养基
2025年恒勃股份研究报告：汽摩内燃机进气系统龙头，布局PEEK领域拓展第二增长曲线
- 中泰证券
- 2025/10/28
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公司是国内汽摩进气系统及配件行业龙头企业。公司前身台州市路桥恒勃机床部件厂成立于1995年，2005年举行恒勃股份有限公司奠基仪式并于2014年完成股份制改造。
标签：内燃机 PEEK
2025年海外机构行为：美国债基久期与仓位跟踪
- 中国平安
- 2025/10/28
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21年底-23年，债基增持MBS，压缩信用债持仓，同时也略有减持国债、市政债、现金、基金。
标签：久期国债
2025年富临运业研究报告：从“位移服务商”进阶至“场景服务商”
- 金元证券
- 2025/10/28
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富临运业的控股股东为永锋集团，对其持股比例达29.9%，为其提供了稳健的战略支持和资金保障。公司全资控股多家核心运营主体，包括江油客运站、富临宝峰出行、绵阳出租汽车、富临租赁及遂宁富临运业等。
标签：富临运业
2025年山东威达研究报告：基本盘扎实，发展态势有望超预期
- 招商证券
- 2025/10/28
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公司成立于1976年，前身为文登蔄山水泥制品厂，1984年前任董事长杨桂模推动公司向机械制造业转型。1987年公司开始自主研发与生产钻夹头，1998年山东威达机械股份有限公司成立，主业为钻夹头及电动工具配件。
标签：山东威达
2025年艾芬达研究报告：专研电热毛巾架，研发体系完善+与欧洲头部客户深入合作+智能制造优势显著
- 国盛证券
- 2025/10/28
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艾芬达公司自2005年成立以来，战略布局稳健。先后完成了品牌创立、国内市场渗透、自主技术创新以及国际化拓展等关键发展阶段。公司在此过程中不断完善产业链条与产品体系，逐步形成了覆盖全球的暖通家居制造与销售网络，为其在行业中的长期竞争优势奠定了基础。
标签：智能制造
2025年新型口含烟行业专题报告：产业趋势明确，烟草巨头加速布局
- 国泰海通证券
- 2025/10/28
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新型口含烟和传统口含烟核心区别在于原材料。1）传统口含烟（Snus、Moistsnuff）：原材料为烟草/碳酸钠/水/香料，前生为口嚼烟草（ChewingTabocoo），诞生于数百多年前的瑞典。最初是通过鼻子吸入烟草粉末（鼻烟）。20世纪70年后小包装开始流行，将口含烟装在类似小茶包的袋中。相较于散装，小包装食用起来更加干净卫生，小包装口含烟也被称为“现代口含烟”（ModernOralTobacco）。2）新型口含烟（尼古丁袋、NicotinePouch）：原材料提纯的尼古丁片加香料。2017年，瑞典火柴公司推出现代口含烟品牌——ZYN。2022年，菲莫国际以160亿美元收购瑞典火柴，正式引起大规模的产业热潮。
标签：烟草
2025年北汽蓝谷研究报告：三年跃升开启新征程，双品牌战略拐点已至
- 华创证券
- 2025/10/28
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北汽蓝谷与华为合作打造全新品牌享界，受到市场广泛关注。除华为赋能增强公司竞争力外，公司自身具备在生产和技术等亮点。本章将详细介绍北汽蓝谷公司的基本情况及其竞争力。
标签：北汽蓝谷
2025年医药生物行业ESMO部分重点研究梳理：ESMO会议，中国源头创新唱响国际舞台
- 东方证券
- 2025/10/28
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依沃西单抗战胜PD-1联合化疗，一线肺鳞癌三期获得强阳性结果。今年4月，康方生物宣布HARMONi-6（依沃西单抗联合化疗，对比替雷利珠单抗联合化疗一线治疗晚期鳞状非小细胞肺癌III期试验）在期中分析中取得强阳性结果，依沃西组在PD-L1阳性和阴性人群中均展现出显著的PFS获益。
标签：医药医药生物生物
2025年按图索骥：公报里的“十五五”投资线索
- 华创证券
- 2025/10/28
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建设现代化产业体系、高水平对外开放、保障改善民生段落排序提前。对比十九届五中全会发布的“十四五”规划《公报》来看，本次二十届四中全会发布的“十五五”规划《公报》对三个段落的排序进行提前：1、建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基；2、扩大高水平对外开放，开创合作共赢新局面；3、加大保障和改善民生力度，扎实推进全体人民共同富裕，以上排序提前段落未来值得重点关注。
标签：投资