报告精读 - 未来智库

2025年公募REITs专题报告：温故知新说扩募（基础篇）
- 中国平安
- 2025/10/28
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REITs融资可分为举债、发行份额两种形式。其中，发行份额可分为IPO、扩募两种。在海外市场，举债、扩募是REITs最主要的融资形式，IPO占比较少。2001年至2025年7月，美国REITs市场举债、扩募、IPO占比平均为49%、47%、4%。
标签：公募公募REITs REITs
2025年保险行业分析：险资红利策略2.0
- 华泰证券
- 2025/10/28
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在利率下行压力加大的背景下，上市保险公司1H25加快配置高息股，以弥补现金收益缺口。我们估计，主要上市保险公司（A股和港股共7家，下同）FVOCI股票（主要为红利股）的平均配置比例较年初提升1.3ppts至4.2%，FVOCI股票余额增加近3200亿元。保险公司配置比例分化加大，部分公司或仍处于欠配状态。
标签：保险红利策略
2025年优步研究报告：市场规模引领Robotaix未来格局
- 国泰海通证券
- 2025/10/28
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公司主营业务分别为：出行（Mobility）、外卖（Delivery）、货运（Freight）。由于公司未披露分项毛利润率，毛利润率口径对应总成本（Costofrevenue），不再进行分项毛利润率预测。
标签：优步
2025年统一企业中国研究报告：饮品方便面双轮驱动加速成长，盈利能力持续提升
- 方正证券
- 2025/10/28
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头部方便面及饮料制造商。统一企业中国控股有限公司成立于1992年，以方便面产品起家，随后率先进军饮料领域，三十余年来坚持产品创新与渠道建设，目前已成长为国内头部的方便面及饮料品牌，2024年实现营收303.3亿元同比+6.1%，实现归母净利18.49亿元，同比+10.9%。
标签：方便面饮品
2025年银行行业深度报告：银行兑现债券浮盈动机有何差异？如何测算潜在浮盈兑现空间？
- 东方证券
- 2025/10/28
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上半年金融投资是资产扩张的核心驱动因素。2025上半年银行信贷需求尚未出现需求拐点，而财政前置发力，政府债融资保持高位，驱动金融投资同比增速持续提升至14.9%。2019年来，金融投资占总资产比重稳定在30%左右。
标签：银行债券
2025年4季度中国银行个人金融全球资产配置策略季报
- 中国银行
- 2025/10/28
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行至三季度，全球经济发展与资产表现愈发凸显出“经济冷，资产热”的特征。全球经济因关税博弈、地缘冲突、政局动荡、内生发展动力不足等因素而增速趋缓，但全球股市、黄金、债市却呈现出另一番景象，美欧日多国股市指数及国际黄金、白银等大宗商品价格迭创历史新高，中国主要股市也刷新阶段高位，基本验证了白皮书中“美元降息周期持续推进，全球资产沐光而行”的核心观点。全球资产在降息周期带来的流动性利好下，克服美国“对等关税”等系列冲击带来的预期紊乱，走出上涨行情。
标签：中国银行资产资产配置金融银行
2025年金融工程行业分析：剖析南向及风格信号，寻找港股新路标
- 华鑫证券
- 2025/10/28
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我国分别在2014年11月和2016年12月正式启动了沪港通和深港通，通过沪市港股通或深市港股通流入香港市场的内地资金统称为南向资金。
标签：金融金融工程
2025年金银河研究报告：全球最大铷铯生产基地建成，稀缺元素价值链或重构公司成长及估值属性
- 东兴证券
- 2025/10/28
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公司全球首家千吨级高纯铷铯盐重结晶法生产项目正式达产。金银河年产千吨级铷铯盐项目基于公司掌握的二段硫酸低温矿相重构技术，该技术是全球首条全密闭式连续生产工艺及装备生产线，有效实现锂云母中锂、铷、铯、钾、钒和硅等全元素高值化利用，重构了国内低品位锂云母行业的资源价值。
标签：金银河铷
2025年钢研纳克研究报告：材料检测扩产与仪器国产化双轮驱动
- 华泰证券
- 2025/10/28
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钢研纳克是央企中国钢研二级企业，从事金属材料检测技术及仪器研发，是国内材料行业的权威检测机构。公司目前提供的主要服务或产品包括检测服务、检测分析仪器、标准物质/标准样品、能力验证服务、腐蚀防护工程与产品，以及其他检测延伸服务。
标签：钢研纳克检测仪器
2025年上市银行半年报分析：关注商业银行兑现浮盈与存款活化
- 华创证券
- 2025/10/28
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通过整理上市银行半年报/年报中金融投资账户数据，可以重点分析银行金融投资总量、账户分布及久期偏好的边际变化。需要说明的是，参考Wind金融-商业银行的行业分类，以42家上市银行作为统计样本，对于该类银行整体的覆盖性有所差异，其中国股行覆盖范围较全，城、农商行覆盖相对有限，因此在反映国股行行为方面数据可展现较为客观的变化，对于城、农商行的金融投资行为仅作为参考。
标签：上市银行商业银行银行
2025年人形机器人行业系列报告：人形机器人量产元年，关注丝杠国产化进程
- 甬兴证券
- 2025/10/28
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人形机器人可通过人工智能赋能，实现拟人化的感知、决策、控制能力。据中国信通院，人形机器人指外形类似人类，具备较高智能化水平的机器人系统。人形机器人可选择通过云“大脑”和智能联网的方式，突破“一个躯体、一个大脑”的限制，实现算力和智能的飞跃。人形机器人更具通用性。
标签：人形机器人丝杠机器人
2025年现制茶饮行业分析：供需共振，长坡厚雪
- 广发证券
- 2025/10/28
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中国拥有悠久的茶文化和庞大的茶消费群体，但繁琐的沏茶步骤限制了消费者（特别是年轻群体）对茶的消费；1990年代现制茶饮店开始出现，产品最初以奶精及奶茶粉冲调为主，大大简化了制作过程，随后在珍珠、椰果、仙草等小料上的创新也吸引了更多消费者饮用，“珍珠奶茶”至今仍是经典的标志性产品，但原材料中的合成添加剂及人工色素等也引发了不够卫生、不够健康等诟病。
标签：现制茶饮茶饮
2025年云计算行业分析：从AI大模型及智驾算力需求测算，看小米算力需求
- 广发证券
- 2025/10/28
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小米加大AI硬核投入。2月27日小米15Ultra发布会上雷军表示，小米2025年研发费用将超300亿元，其中1/4用于AI相关领域，重点聚焦AI基础设施、大模型开发及应用场景搭建。5月22日小米15周年战略新品发布会雷军表示，2021年~2025年的5年研发投入预计超1,000亿元人民币，未来五年（2026-2030年）研发投入将超2,000亿元，主要聚焦于AI、OS、芯片三大底层技术的研发。
标签：云计算 AI
2025年半导体材料行业分析：二代半导体材料引领高速通信变革
- 国泰海通证券
- 2025/10/28
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常见的半导体衬底材料包括三大类：1）第一代半导体材料即单元素半导体材料，单一元素构成的半导体材料，主要包括硅（Si）、锗（Ge），其中硅基半导体材料是目前产量最大、成本最低、应用最广的半导体材料；2）第二代半导体材料即IIIV族化合物半导体材料，主要包括砷化镓（GaAs）、磷化铟（InP），具有电子迁移率高、光电性能好等特点，是当前仅次于硅之外最成熟的半导体材料，在5G通信、数据中心、光纤通信、新一代显示、人工智能、无人驾驶、可穿戴设备、航天方面有广阔的应用前景；3）第三代半导体材料即宽禁带半导体，以氮化镓（GaN）和碳化硅（SiC）等为代表，具有高禁带宽度、耐高压和大功率等特点，在通信、新能源汽车等领域前景广阔，但目前成本较高。
标签：半导体半导体材料通信
2025年AIDC电源管理行业分析：AIDC电源管理终极方案，拉动上游材料
- 国盛证券
- 2025/10/28
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IDC供电侧价值含量占比高且持续迭代，是不可忽视的战略投资方向。供电稳定性是生命线，毫秒级的电力闪断可能导致价值数千万乃至亿元成本级别的AI训练任务中断，造成巨大经济损失。
标签： AI 电源电源管理