2025年恒勃股份研究报告：汽摩内燃机进气系统龙头，布局PEEK领域拓展第二增长曲线

1、汽摩内燃机进气系统龙头，新业务拓展增长可期

1.1、行业地位：深耕内燃机进气系统领域，奠定国内龙头地位

公司是国内汽摩进气系统及配件行业龙头企业。公司前身台州市路桥恒勃机床部件厂成立于 1995 年，2005 年举行恒勃股份有限公司奠基仪式并于 2014 年完成股份制改造。公司多年来主要从事内燃机进气系统及配件的研发、生产和销售，主要产品包括汽车进气系统及配件、摩托车进气系统及配件和通用机械进气系统及配件，公司被工业和信息化部评“国家专精特新‘小巨人’企业”，被中国内燃机工业协会评为“中国内燃机零部件行业排头兵企业”，并于2011 年获“中国汽车零部件滤清器行业龙头企业”称号。2023 年公司在深交所创业板上市。公司是国内汽摩内燃气进气系统行业龙头企业，系汽车、摩托车、通用机械行业知名制造企业的核心配套供应商，同时进一步拓展新能源汽车和智能仪表等相关产品，有望为公司注入新的增长动能。此外，公司切入PEEK轻量化材料领域，未来有望在工业、新能源汽车、人形机器人、航空航天、半导体和医疗器械等领域得到规模化应用。

公司专业从事 ICE&HEV 进气系统、燃油蒸发系统、新能源汽车热管理系统、氢燃料电池阴极过滤系统、智能仪表的研发、生产和销售。具体有： ①汽摩进气系统：汽车进气系统及配件产品主要包括汽车空滤器总成（包括滤芯、中冷管、脏进气管、干净空气管、消声器等）和炭罐等。公司深耕进气系统多年，致力于打造属于中国的民族品牌，力争建立世界最大的滤清器生产基地。在新能源汽车领域，公司凭借多项核心技术，聚焦新能源增程式电动汽车进气系统相关产品研发，积极开拓新能源知名及新势力品牌摩托车进气系统及配件产品主要包括摩托车空滤器总成和炭罐等。摩托车空气滤清器广泛适用于骑式、踏板、弯梁等系列的摩托车使用，具有过滤效率高、阻力小、容尘量大的特点，并具有良好的降噪功能，同摩托车炭罐均为燃油蒸发污染控制系统的核心装置。②新业务智能仪表（TFT 屏显示模组）：集成于机车的智能化控制和显示平台，连接机车、手机和车辆服务系统云端。智能仪表终端可以通过车辆控制区域网络系统收集车辆各装置的状况，如速度、胎压、油量、电量等。通过仪表获取车身 ECU 进气量和转速，扭矩和喷油相关数据，绘制动态曲线，匹配发动机最佳动力输出，降低油耗和实时提醒空滤器保养，可增强驾驶体验。公司基于商用车、摩托车MK-MOTOR平台、电动车 EK-BIKE 平台、沙滩车 AK-AUTO 平台、四轮车仪表平台，成功开发了多款具有市场竞争力的车载智能电子产品。③新业务汽车热管理系统：公司采用一体化集成设计水侧流道板&膨胀箱解决传统热管理解决方案痛点，打通电驱、电池、乘员舱等领域，并降低热泵低压侧不可逆损失，实现整体能耗最优、体验最佳。目前冷却管路产品在新能源汽车电池包和储能电池应用上取得较大进展，并已将相关研发成果递交专利申请，取得合创、青禾、利信能源、上海玖行、禾迈等客户项目定点。 ④新业务氢燃料电池系统：公司在燃料电池阴极过滤器领域已经掌握了相关的过滤效能技术参数，在研项目包括氢燃料电池排气系统、去离子器、电堆端板、储氢瓶等，相关材料以及产品已进行了相应调研与测试，自研产品有望将得到应用，并与通用五菱、长城、长安深蓝氢能、未势能源、新源动力等厂家建立了相关合作，有助于进一步强化企业在技术创新中的主体地位。

汽车和摩托车进气系统及配件为公司贡献主要营收。公司主要产品为汽车进气系统及配件、摩托车进气系统及配件、通用机械进气系统及配件与其他业务。2024 年汽车和摩托车进气系统及配件的营业收入分别为5.30 和 2.81 亿元，占公司营业收入比重约61.26%和32.47%。

行业层面，2024 年全球汽摩行业整体承压，我国汽摩市场保持较强活力。全球经济的不确定性不断提升，行业竞争态势不断分化的新格局展现，正在重塑着汽摩产业及其上下游的发展态势。我国汽摩产业在智能化、电子化、自主化等方向摸索出了崭新的发展方向，国内自主品牌持续扩大市场份额，配合不断出台的经济刺激政策及产业扶持计划，我国汽车及摩托车市场持续保持较强市场活力与竞争力。同时，上游零部件企业也不断与时俱进，完成客户配套升级、技术研发升级及产业范围扩张等一系列发展措施，有力推动了相关产业的健康发展。2024年，我国汽车市场产销量继续保持在 3000 万辆以上规模，汽车产销总量连续16年稳居全球第一。

我国汽车零部件行业稳步发展，国产核心零部件进口替代进程有望加速。我国零部件企业凭借显著的成本优势、先进制造能力、快速反应和同步研发能力，不断提升全球市占率；新能源汽车渗透率快速提升带动汽车零部件向电动化、智能化、轻量化方向拓展，为国内厂商创造更多机会接入整车厂配套环节的机会，有助于自身产品实现进一步量价齐升。为减少海外断供风险，更多主机厂将自主供应商纳入配套体系，国产核心零部件进口替代进程有望加速；目前整车装配、基础零件、核心零件合资模式正在过渡到高壁垒核心零部件的深度国产化，核心零部件领域由国际厂商主导的局面正逐渐被打破。从营业收入来看，2020年以来，我国汽车零部件制造业营收持续增长，到2024 年营业收入达到46200亿元，同比增长 4.8%。

传统摩托车需求降低，以休闲娱乐为主要目的的250cc 及以上排量摩托车市场需求不断打开。据中国摩托车商会数据显示，2024年1-12月，全行业完成燃油摩托车产销 1656.45 万辆和1645.62 万辆，同比增长13.86%和 12.99%；电动摩托车产销 340.63 万辆和346.66万辆，同比下降 35.32%和 27.96%。2024 年 1-12 月，共产销摩托车1997.08万辆和 1992.28 万辆，产销量同比增长 0.79%和2.82%。其中，二轮摩托车产销 1742.02 万辆和 1736.85 万辆，产量与去年同期持平，销量同比增长 2.26%；大排量休闲娱乐摩托车（排量250cc 以上，不含250cc）产销 77.35 万辆和 75.66 万辆，同比增长49.67%和42.97%。三轮摩托车产销 255.06 万辆和 255.43 万辆，同比增长6.49%和6.78%。

1.2、经营状况：业绩稳健增长，盈利能力稳定

市占率持续提升，公司业绩稳健增长。2024 年，公司营收8.65亿元，同比增长 10.15%，归母净利润 1.31 亿元，同比增长14.23%，2020-2024年营收和归母净利润 CAGR 分别为 10.83%和19.28%。公司业绩主要受到整车厂的销量和市场份额变化的影响，图表5 表明2020年以来国内汽车整体销量呈现个位数小幅增长。份额方面，根据招股书披露，2020年-2022 年，公司乘用车空滤器市场占有率从7.97%提升至10.24%，摩托车空滤器市场占有率从 31.02%提升至39.81%。我们判断，未来随着公司市占率进一步提升和海外市场的拓展，公司业绩仍将保持稳健增长态势。

盈利能力维持稳定。从毛利率来看，公司过去几年毛利率稳定在30%以上，表明公司具备较强的产品议价能力以及供应链管理能力。

期间费用率下降后维持稳定。公司自2019 年以来，期间费用明显持续下降。2024 年，公司销售费用/管理费用/财务费用占营业收入比例分别为 1.76%/7.69%/-0.75%，分别较 2023 年-0.33/+0.21/+0.11pct，三项费用率之和占营业收入的比例为 8.69%，较2023 年下降0.01pct，整体呈现稳中有降趋势，表明公司成本管控能力持续提升。

研发投入持续增长，研发费率维持同业高位。从2020 年起公司研发投入实现快速增长，其中 2021 年同比增长高达26.83%，研发投入突破3800 万元，2024 年研发投入突破 5000 万元。近年来公司研发费用处于增长态势，在国内同行中处于领先地位，表明公司持续提升研发创新能力，巩固自身优势。

经营性现金流持续增长，应收账款回款有所放缓。2019 年以来，公司经营净现金流为正，且 2021 年后持续增长。应收账款周转天数自2019年下降后保持稳定，存货周转天数亦保持持续稳定，公司营运能力整体处于提升态势。

1.3、股权结构：股权较为集中，利于公司决策执行效率

公司控股股东为董事长周书忠先生，实际控制人为周书忠、胡婉音和周恒跋，其中周书忠和胡婉音系夫妻关系，周恒跋系周书忠和胡婉音之子，家族通过直接持股和间接持股的方式控制公司70.78%的股权，持股较为集中，利于公司决策执行的效率。

2、PEEK 材料市场前景广阔，机器人带来新机遇

2.1、特种工程塑料优异之选，下游应用场景广泛

PEEK 是公认的全球性能最好的热塑性材料之一。PEEK（聚醚醚酮）属于特种工程塑料，是 20 世纪 60 年代后期发展起来的一类高分子新材料。PEEK 材料具有耐热等级高、耐辐射、耐腐蚀、尺寸稳定性好、电性能优良等特点，同时具备优异的机械性能、易于注塑成型、挤出成型和切削加工等优异的加工性能，是综合性能最优的特种工程塑料之一，与聚酰亚胺等顶级特种工程塑料共同处于塑料材料金字塔的顶端。

PEEK 材料主要用于替代金属材料。在“以塑代钢”、“轻量化”的大背景下，PEEK 以其优异的性能在中高端领域逐步替换金属材料。通过性能指标对比，PEEK 多数性能优于普通金属。PEEK比强度大，在满足强度要求的前提下，可以大幅度减小材料本身的自重，成为实现“轻量化”的解决方案。此外，PEEK 在绝缘性、耐化学性方面均优于普通金属。 

PEEK 材料可以替代医用金属。由于 PEEK 在密度、弹性模量方面与人体骨骼十分接近，正在快速替代部分医用金属。通过对比，PEEK特性相对于锆、钛合金，更适合作为医用植入式材料，其密度、弹性均非常接近人体骨骼水平，且不易导热，增加了植入后的舒适性，并且PEEK作为非金属材料，可被 X 射线穿透和实现CT 扫描，方便患者进行医疗检查。

PEEK 材料制造属于合成树脂制造行业，处于产业链中游。产业链的上游主要为氟酮、对苯二酚、二苯砜、玻璃纤维、碳酸钠等原材料，以及注塑机、聚合釜、水洗釜等生产设备。PEEK 树脂的合成反应需要在带有搅拌器的反应釜内进行，首先以氟酮、对苯二酚、二苯醚作为起始单体、以二苯砜为溶剂，使用高温高压将其进行聚合，形成PEEK粗粉或颗粒，再利用设备将其熔融挤出或注塑成型，形成所需的零部件。目前上游原料及生产设备已可实现国产化，但聚合釜、水洗釜等部分关键零部件仍然需要依赖进口。

PEEK 材料已在汽车工业、医疗器械、航空航天、电子信息等多行业广泛应用。具体来说：①在航空航天领域，主要用于生产轮毂罩、整流罩、环境控制系统叶轮等，可替代部分金属部件；②在汽车领域，主要用于发动机部件、燃油系统、刹车系统、空气管理系统等部件，可提升燃油经济性，减少排放；③在医疗器械行业，主要应用于心脏瓣膜、血管支架、填充物、植入体等部分，具有优异的生物相容性、可塑性与耐腐蚀性；④在电子信息领域，主要应用于制造薄膜天线、背压调节器膜衬、薄膜开关面板和感应器、手机麦克风隔片等电子元件，也在半导体生产的化学机械抛光工艺环节被广泛应用。

全球 PEEK 消费高度集中于汽车、航空航天和电子电气三大领域。根据华经情报数据，从全球 PEEK 市场消费结构来看，2024年汽车制造领域全球市场占比 27%；航空航天占比23%，广泛应用于飞机发动机部件、卫星结构件、航空电子设备等领域；电子电气领域占比20%，广泛应用于芯片封装、印刷电路板、光刻胶等电子电气产品中。工业机械与医疗领域分别占比 10%与 7%，其他市场占比13%。

全球 PEEK 行业规模稳步增长。由于 PEEK 自身的耐腐蚀性、强绝缘性及生物相容性等优异特性，PEEK 材料的发展前景十分广阔。据弗若斯特沙利文预测，全球 PEEK 市场规模由 2018 年的36 亿人民币到2022年增长至 49 亿人民币，期间年复合增长率 8.01%；进一步，有望从2022年的49 亿元增长至 2027 年的 84 亿元，年均复合增速达到11.38%。

国内市场增速更快。中国市场 PEEK 市场规模由2018 年的8亿人民币增至2022 年的 15 亿人民币。中国 PEEK 市场规模预计以13.30%年复合增长率在 2027 年增至 28 亿元。

2.2、PEEK 材料行业进入壁垒较高，以外资企业为主

技术封锁严格、技术积累要求高和下游需求变化迅速，导致PEEK产业技术壁垒较高。①国际厂商对相关技术、配方、设备等相关知识产权和技术秘密的保护和封锁十分严格，国内厂商基本需要自主研发；②从实验室合成到最终产业化的全流程生产能力，包括合成和提纯理论、制备技术、生产工艺、设备设计等，尤其在偏重技术的精细化工领域，反应过程涉及大量参数优化和合成操作工艺与技术诀窍，探索掌握技术需要长周期经验积累、大量资金的投入；③下游应用市场需求的更新迭代较快，迫使企业研发及技术创新以满足需求，后来者难以快速形成竞争。

下游客户对供应链审核严格，市场壁垒较高。下游客户在选择供应商时，由于 PEEK 树脂对终端产品的性能及品质具有重要影响，需对其技术水平、生产条件、设备、质量管控、财务状况、企业信誉等进行全面综合考察。进入知名客户的供应链需完成多级认证与评审，周期较长。一旦客户确定供应商后，其生产工艺和设备高度绑定PEEK材料供应商，客户切换成本较高。因此新进入者面临较长的客户拓展周期。

产业化要求复合能力，人才壁垒较高。由于下游客户需求差异大，其研发与应用所需知识横跨高分子化学、流变学、力学、结晶学、电学、光学、热力学等多个专业领域，对复合型人才要求极高。为顺应市场需求，企业需储备充足的高水平人才，保障产品创新与优化。研发及市场团队需要具备快速捕捉市场需求，并结合长期实践经验实现产业化。新进入者较难多时间获得人才资源。

全球 PEEK 行业呈现“一超多强”的局面。根据中研股份招股说明书，国际领先的企业有：①英国威格斯，产能规模居于首位，当前具备7150吨/年产能，能够使用 5000L 反应釜进行PEEK 聚合生产。威格斯具有深厚的技术积淀与可满足多种应用场景的全面应用开发体系，并具有强大的销售网络，因而具有垄断性优势。但近三年来，其销售量与业绩出现逐年下滑，亦面临竞争与转型升级压力。②比利时索尔维现有PEEK产能 2500 吨/年，其复合材料技术领先，在航空航天领域优势突出；③德国赢创（其在中国投资控股的吉大赢创系其生产PEEK的主要实体）PEEK 产能已达到 1800 吨/年，在医疗健康领域优势突出，且为全球首家开发出植入级 PEEK3D 打印材料的企业，在增材制造领域亦具有优势。根据沙利文数据预计，威格斯占有约 55%的市场份额，比利时索尔维公司预计占有约 11%的市场份额，德国赢创占有全球市场10%的市场份额。

国内企业供给能力仍有提升空间。由于较高的技术壁垒，全球市场份额主要集中在国际巨头手中，国内主要产能集中在吉林中研股份和浙江鹏孚隆等少数企业。除此之外，还包括金发科技、沃特股份、盘锦伟英兴、吉大特塑等。国内 PEEK 自供能力不足，规划新增产能超6000吨，实际放量进度有待观察。其中，中研股份是当前我国PEEK产销规模均排名首位的龙头，其全球市占率大约为 6%。

国内企业成本优势明显。虽然国内企业存在产能瓶颈，但在人力成本、原料供应和设备方面具有一定成本优势，能够在高价位市场提供价格更具竞争力的 PEEK 产品。从价格来看，PEEK 材料国内价格约为38-41万元/吨，国外约 80-100 万元/吨，国内产品具有明显的价格优势，国产替代趋势确定。统计显示，2021 年我国PEEK 树脂总产能约2394吨，在建规划产能合计约 6460 吨，预计将于2023–2027 年陆续投产。可以预见，未来全球 PEEK 供给格局中国产的占比将大幅提升，“国产替代”进程显著加速。

中研股份是国内 PEEK 行业龙头。中研股份是国内唯一一家年产能达到1000 吨的公司，公司是继三巨头之后全球第4 家PEEK年产能达到千吨级的企业。同时也能够使用 5000L 反应釜进行PEEK聚合生产。建立了从聚合到改性的完整技术体系，产品性能接近国际先进水平，在销售上重点开拓军工、新能源汽车等新兴领域。2019 年公司PEEK年产量约为 350 吨，全球市场占有率约为 6%，产销规模均处于国内首位。2021年公司 PEEK 年产量约为 550 吨，增速高于市场平均增速市场占有率进一步提升。

鹏孚隆和吉大特塑具有明显科研优势。鹏孚隆依托自有技术实现PEEK产业化，其全资子公司中聚生物科技专注于医疗级PEEK的国产化；吉大特塑则脱胎于吉林大学，学术背景深厚，在特种牌号开发上有独到之处。沃特股份和金发科技则为上市公司跨界布局PEEK的代表，资金实力雄厚，产能扩张迅速。

全产业链国产替代进程加速。目前中国高端制造业在特种工程塑料领域面临较高的进口依存度，该环节的供应链安全易受外部市场波动冲击。国际环境中的不确定性因素持续对国内产业的稳定供应构成潜在威胁。中国高端制造业对进口特种工程塑料依赖程度高，外部市场波动对中国国内产业风险较高，外部因素的不确定性威胁着国内市场的供应平衡。在此背景下，特种工程塑料的国产替代进程在加速进行中。根据中国石油和化学工业联合会发布《石油和化学工业“十四五”发展指南》，我国重点发展、提升的化工新材料中，工程塑料及特种工程塑料，力争2025年的自给率提升到 85%，力争实现整体产业高端化和差异化。

2.3、行业发展驱动因素分析

下游应用领域渗透率提升，助推产业迎来新机遇。PEEK作为一种高性能特种工程塑料，其行业发展与下游应用领域对材料性能的持续升级形成了紧密的协同进化关系。随着全球产业结构向高附加值方向转型，PEEK 行业将持续受益于各领域对材料性能极限的突破需求。具体有：①在航空航天领域，燃油效率提升和极端环境耐受性需求推动PEEK替代金属部件，加速了国产 PEEK 在大飞机项目中的进口替代进程；②汽车工业的电动化转型则为 PEEK 开辟了全新赛道，新能源车高压电池绝缘组件、电机轴承等关键部件对材料的耐高温和电绝缘性能提出更高要求；③医疗健康领域，PEEK 在脊柱融合器、人工关节等植入物中的应用既解决了金属材料伪影问题，又展现出优异的生物相容性，并推动3D打印定制化植入物技术的突破性发展；④电子信息领域中，芯片制造设备中的晶圆承载器需要耐受等离子体腐蚀，5G基站高频连接器要求稳定的介电性能，这些需求促进了 PEEK 纯度标准提升。⑤在石油化工领域，PEEK 制成的密封环、密封圈逐步替代聚四氟乙烯(PTFE)。聚四氟乙烯是石油天然气管道传统密封环、密封圈的材料，由于聚四氟乙烯即使复合后稳定性难以满足高温高压的环境，磨损快、易冷流、易断裂等问题突出。而 PEEK 密封环克服这些问题，同时还具有和聚四氟乙烯相当的耐腐蚀性，可以在酸碱及腐蚀环境下使用。因此PEEK逐步替代聚四氧乙作为密封圈的材料。

产业扶持、标准制定和市场准入共同作用，强化政策驱动力量。各国政府在新材料、高端制造和绿色能源等领域的政策布局，为PEEK行业创造了有利的发展环境。例如，中国“十四五”新材料产业发展规划将高性能工程塑料列为重点发展方向，通过专项资金支持和税收优惠鼓励企业突破关键制备技术，降低对进口材料的依赖。在环保政策方面，全球碳减排趋势和欧盟REACH法规对材料的可持续性提出更高要求，PEEK的可回收性和长寿命特性使其在汽车轻量化和新能源装备中更具竞争力，相关政策倒逼传统材料替代，为 PEEK 开辟了新的市场空间。医疗和航空领域的政策法规则通过设立高标准的准入门槛，推动PEEK行业向高附加值领域升级。

机器人行业加速放量，PEEK 材料优势凸显。近年来，我国机器人行业市场规模与产能不断提升，我国是全球第一大机器人生产国，工业机器人产量由 2015 年的 3.3 万套增长至 2024 年的55.6 万套，服务机器人产量为 1051.9 万套，同比增长 34.3%。在机器人领域，PEEK材料相比传统轴承钢展现出多方面的性能优势，使其成为精密传动和运动控制部件的理想选择：①在耐腐蚀性方面，PEEK 不受潮湿环境和化学介质侵蚀，避免了轴承钢常见的锈蚀问题，大幅延长了机器人在特殊环境（如医疗消毒、海洋作业）中的使用寿命。②耐磨性能上，PEEK的自润滑特性更使其摩擦系数低至 0.4，能够在无油润滑条件下长期运行。③轻量化特性方面，例如特斯拉 Optimus-Gen2 二代人形机器人，依靠轻量化PEEK 材料在不牺牲性能的情况下减重 10 公斤，并加快行走速度30%。④在动态性能方面，PEEK 其适中的刚性配合优异的阻尼特性，能有效吸收运动过程中的振动和冲击，大幅降低机器人高速运动时产生的噪音。⑤PEEK 的非磁性特性使其在 MRI 医疗机器人等强磁场环境中亦具有不可替代性。

人形机器人逐渐步入产业化应用阶段，PEEK 有望扮演重要角色。作为具身智能中的一个重要概念，近两年来人形机器人产业链经历了应用场景探索与技术不断迭代的过程。特斯拉预计2026 年产5万到10万台，并在 2027 年将产量增加至约 100 万台。国内华为、字节、比亚迪、小米、广汽、蚂蚁等车企、科技厂商纷纷加码形机器人产业。在人形机器人产品中，PEEK 材料可应用于多个关键部件。例如科盟创新率先推出了全球首款 PEEK 复合材料谐波减速器，与传统金属谐波减速器相比，该产品轴向尺寸缩减 20%、重量降低40%。另外，波士顿动力的Atlas人形机器人在其掌指关节中使用了 PEEK-石墨烯复合材料，这种材料的抗冲击强度达到 180MPa，并且能够在-40℃到220℃的工况下保持尺寸稳定性。此外，Atlas 腿部关节也采用PEEK 材料，因此扭矩密度提升了 30%，液压负载降低了 20%。

3、公司：技术+客户优势显著，进军PEEK新赛道前景可期

3.1、模具开发+塑料成型工艺技术领先，行业地位稳固

模具开发领域技术优势显著，拥有自主设计制造能力。公司通过CAE仿真技术实现模具结构优化，采用注塑、吹塑等成型工艺及高频振动摩擦焊、远红外焊接等先进焊接技术，可精准制造复杂形状模具，保障产品精度与质量。其模具开发能力支撑了进气系统总成等核心产品的模块化生产，使公司具备与整车厂同步开发的快速响应优势，有效缩短研发周期并降低生产成本。通过持续创新工艺（如PET 纤维热压成型替代传统结构），公司实现零部件轻量化，为吉利、比亚迪等客户提供高质量解决方案，巩固了在汽车零部件领域的竞争力。

塑料成型工艺技术成熟，在注塑技术应用领域具有显著优势。公司采用精密注塑工艺制造汽车、摩托车进气系统核心部件，如空滤壳体、壳盖及 PET 纤维滤芯，实现复杂结构件的一体化成型。通过材料改性创新，公司成功将注塑工艺拓展至 TPC/TPV 等高性能塑料替代传统橡胶部件，在保证强度的同时实现产品轻量化。该能力支撑了问界M系列、理想等新能源车型关键零部件的快速量产，并为广汽、吉利等客户提供高强度工程塑料解决方案，彰显在汽车轻量化领域的领先地位。

公司注塑产品质量优异，市场表现优秀。公司主要产品内燃机进气系统及配件产品性能优异，在工艺技术、响应速度、可靠程度等方面处于行业领先水平，能够满足不同客户要求。市场份额方面，据中国汽车工业协会与中国摩托车商会测算，公司 2022 年乘用车空滤器市场占有率、摩托车空滤器市场占有率分别达到 10.24%、39.81%，且近两年随着汽摩市场国内企业份额的扩大，公司有望呈现快速增长趋势。

具有汽车进气系统领域全链条技术体系，手握多项核心技术。公司掌握CAE 仿真、NVH 降噪及燃油蒸发污染控制等核心技术，具备与整车厂同步开发能力，主导起草行业标准，其CNAS 认证实验室覆盖从材料检测到整机耐久测试全流程验证。通过模块化集成设计，将空滤器总成、中冷管、消声器等组件优化为系统解决方案，成功配套吉利、广汽、比亚迪等主流车企。独创 PET 纤维热压成型技术替代传统谐振腔结构，在满足国六排放标准，同步布局国七技术储备，形成覆盖燃油车、混动及氢燃料电池车的多维度技术矩阵。

摩托车进气系统行业标准制定者，产品核心优势显著。公司独家起草《摩托车和轻便摩托车空气滤清器》行业标准，截至招股说明书签署日，公司共取得了 100 余项国内专利，技术积累丰富。空气滤清器从过去的单一的过滤功能拓展到了必须满足国家环保法规需要，且应具备低阻、高效、长寿命、低噪音等功能，以高过滤效率、低流阻和NVH降噪技术为核心优势。还布局空气滤清器性能监测智能化、保养便捷化、产品轻量化、高尘区域长寿命差异化等创新技术研发，在未来的客户合作中占据有利的地位。同步开发智能仪表集成方案，实现车机互联与动态数据显示，推动摩托车进气系统向智能化、电子化方向迭代升级。凭借技术优势成功为宝马、KTM、本田、雅马哈等国际高端品牌及豪爵、春风动力等国内头部厂商配套。

摩托车进气系统进口替代加速，高度渗透国内高端摩托车配套市场。国际摩托车市场中，本田、雅马哈、铃木等日本品牌长期以来占据市场主导地位，导致其滤清器配套企业日本东洋滤机在国际市场上处于优势地位。公司通过不断创新研发，开发出竞争力十足的自主产品，逐渐打破垄断，并在国内高端摩托车市场中逐渐取得了较高的渗透率。2022年，五羊本田、新大洲本田两家摩托厂商在国内销量分别达到67.97万辆、92.66 万辆，公司对两家公司分别销售74.15 万套、87.91万套空滤器，基本实现对其全部车辆产能的全覆盖。

进军新能源汽车配套市场，开发新驱动增长点。在中国新能源汽车产销逐步实现对传统燃油汽车的替代的大背景下，公司开始将一部分业务重心转向新能源汽车配套市场。自 2023 年下半年，公司开始布局新能源汽车配套产品的开发。公司利用长期从事注塑业务的技术优势开发新能源汽车进气系统配套产品，并积极开发新能源车企客户；同时，公司持续推进新能源汽车的热管理系统配套产品，开发包括已实现成熟量产的冷却水壶、膨胀箱产品以及正在持续开发的水侧分流板、冷却液流体模块等产品。

公司不断进行技术创新，优化产能及产品。公司是浙江省高新技术企业，招股上市时已积累 100 多项专利。招股上市后，公司持续推进研发改造升级及数据中心建设项目（简称“研发及数据中心建设项目”），引进了 3D 吹塑机、Mini-Shed 排放测试设备、加油枪台架系统等一系列国内外先进产品研发、加工、测试装备，提升了公司的自主技术创新条件。另一方面，公司持续进行技术研发，2024 年已完成氢燃料电池排气系统、去离子器、电堆端板、储氢瓶等技术的研发，正在布局专利申请。

3.2、公司客户资源积累深厚，布局PEEK 赛道蓄势待发

与传统知名整车厂深度合作，奠定稳定市场基础。公司经营近二十年，经过多年市场深耕与业务拓展，开发了包括许多知名品牌的深厚客户矩阵。在公司的龙头业务，摩托车进气系统配套产品领域，公司长期与雅马哈、本田、铃木、豪爵（大长江集团）等行业领导型企业深度绑定，成为其供应链中稳定一环，以持续稳定的订单打下坚实的市场基础；在汽车进气系统配套产品领域，公司同样践行大客户发展战略，与广汽、吉利、奇瑞、比亚迪、长城等国内大部分自主品牌有稳定的合作关系，并与东风日产等合资品牌开展了同步开发项目，不断从与巨头客户合作的过程中提高自身综合管理水平，学习先进理念。在通用机械市场中，公司亦与川崎、雅马哈、富世华等知名品牌建立了供应合作。与知名巨头客户的长期稳定合作令公司的综合管理能力、研发能力处于竞争对手中的优秀水平，在 PEEK 这一新材料的赛道上奋起直追并快人一步。

顺应新能源趋势进行转型，积极开拓新势力客户。新能源汽车已经进入全面市场化拓展期，2025 年或 2026 年渗透率可能达到50％，基本实现到 2035 年纯电动汽车成为新销售车辆的主流的目标。根据2024年年报，公司已陆续与理想、小鹏、问界、智界、零跑、岚图等新势力车企达成合作。公司配套零跑相关进气系统产品已进入量产阶段，问界M5、M7、M9、理想进气系统相关产品已实现量产，问界M8进气系统、智界 R7 进气系统等相关产品已于 2025 年初实现量产，小鹏H93进气系统、日产 LK2A 进气系统等相关产品预计2025 年下半年实现量产。公司对行业趋势有着灵敏嗅觉，能迅速对当下市场做出反应，面对PEEK材料的崛起，能迅速对其新兴需求以及巨大市场潜力作出反应。

成立合资公司切入 PEEK 产业，未来有望在人形机器人、新能源汽车、航空航天、半导体和医疗器械等领域放量。2025 年8 月1日，公司发布公告，将于合作方 Discover Material Inc 合资成立浙江恒勃普利米斯高性能材料有限公司（恒勃持股 80%，DMI 持股20%）。合作方DMI实控人为美籍华人许砥中教授（前宾夕法尼亚大学高分子材料教授，Polymics 公司创始人），在 peek 材料领域拥有30 年改性技术沉淀，积累大量特种牌号配方专利。公司专长是精密模具和精密制造，双方合作将打通材料、模具、注塑等整个 PEEK 制造产业链，建立起深厚的产业壁垒。在人形机器人领域，公司已经开展前期的市场调研工作，积极与国内头部客户接触，同时向国内外客户积极送样，未来前景可期。

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