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恒勃股份研究报告：汽摩内燃机进气系统龙头，布局PEEK领域拓展第二增长曲线。汽摩内燃机进气系统龙头，新业务拓展增长可期。公司前身台州市路桥恒勃机床部件厂成立于 1995 年，多年来主要从事内燃机进气系统及配件的研发、生产和销售，主要产品包括汽车/摩托车的进气系统及配件和通用机械进气系统及配件。行业层面，2024 年全球汽摩行业整体承压，我国汽摩市场保持较强活力，汽车零部件行业稳步发展，从营收来看，2020 年以来，我国汽车零部件制造业营收持续增长，2024 年达到 46200 亿元，同比增长4.8%。同时为减少海外断供风险，更多国内主机厂将自主供应商纳入配套体系，国产核心零部件进口替代进程有望加速。公司层面，汽车和摩托车进气系统及配件为公司主要营收来源，营收占比超90%，得益于技术研发实力的不断提升，进口替代加速，公司业绩稳健增长，2020-2024 年营收和归母净利润 CAGR 分别为10.83%和19.28%。

PEEK 产业：市场前景广阔，机器人带来新机遇。PEEK属于特种工程塑料，具有耐热等级高、耐辐射、耐腐蚀、尺寸稳定性好、电性能优良等特点，同时具备优异的机械性能、易于注塑成型、挤出成型和切削加工等优异的加工性能。在“以塑代钢”、“轻量化”的大背景下，PEEK 以其优异的性能在中高端领域逐步替换金属材料。PEEK 行业进入壁垒高，全球PEEK 行业呈现“一超多强”的局面，三家巨头，即威格斯、索尔维、赢创，市占率高达90%。目前国内PEEK自供能力不足，规划新增产能超 6000 吨，国产企业发展迅速，技术实力快速提升，凭借成本等优势，有望快速提升市占率。

公司：技术+客户优势显著，进军 PEEK 新赛道前景可期。公司具备领先的模具开发+塑料成型工艺技术，具有汽车和摩托车进气系统领域全链条技术体系，手握多项核心技术，与传统知名整车厂深度合作，在汽摩领域市占率持续提升，同时布局新能源汽车配套市场，有望提供新的增长来源。此外，公司于2025年8月与 DMI 成立合资公司，合作方实控人为美籍华人许砥中教授，在PEEK材料领域拥有 30 年改性技术沉淀。公司专长是精密模具和精密制造，双方合作将打通材料、模具、注塑等整个 PEEK 制造产业链，建立起深厚的产业壁垒。在人形机器人领域，公司已经开展前期的市场调研工作，积极与国内头部客户接触，同时向国内外客户积极送样，未来前景可期。