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中研股份研究报告：PEEK行业龙头，持续推动高端PEEK材料进口替代。中研股份专注于 PEEK 研发、生产及销售，为 PEEK 年销量最大的中国企业。公 司专注于聚醚醚酮（PEEK）研发、生产及销售，于 2015 年正式登陆新三板， 23 年 9 月 20 日在上海证券交易所科创板上市。公司是继英国威格斯、比利时索 尔维和德国赢创之后全球第四家 PEEK 年产能达到千吨级的企业，是继英国威格 斯后全球第二家能够使用 5000L 反应釜进行 PEEK 聚合生产的企业。公司是目 前 PEEK 年产量最大的中国企业，同时通过持续的进口替代，公司已超越英国威 格斯成为中国市场 PEEK 销量最大的公司。截至目前，公司拥有年产 1000 吨 PEEK 的生产能力，另有年产 5000 吨聚醚醚酮（PEEK）深加工系列产品综合厂 房（二期）预计于 26 年 9 月达到可使用状态。公司现已形成“两大类、三大牌 号、六大系列”共 52 个规格牌号的产品体系。

我国 PEEK 产业链的产业化进展加速，PEEK 应用领域广泛，市场规模稳步增长。 全球 PEEK 供应呈现“一超多强”格局，经不完全统计，目前全球 PEEK 现有产 能约 2.10 万吨/年，规划新增产能约 2050 吨/年，新增产能主要来自于中国。但 是，考虑到 PEEK 材料工厂产能的建设周期和下游企业客户验证周期，规划产能 的实际放量时间可能会出现延后，且在实现了有效新增产能后，要实现有效的新 增产量仍需较长的时间。下游应用方面，PEEK 在电子电气、航空航天、汽车、 能源及其他工业、医疗等多个领域得到广泛应用。根据沙利文咨询的预测，在假 设我国 PEEK 材料主要终端应用产品维持不变的情况下，22 至 27 年期间我国 PEEK 市场规模将由 14.96 亿元提升至 28.38 亿元，CAGR 约 13.7%。

轻量化产业趋势下前景广阔，技术护城河壁垒深厚。伴随低空经济及机器人的发 展，PEEK 作为性能极佳的轻量化材料将有望迎来新机遇，公司作为行业龙头有 望充分受益。同时，PEEK 多用于高精尖产业，并多用于高温高压高腐蚀等环境 恶劣的领域，产品质量的不稳定很可能导致安全生产事故。此外，PEEK 价值高、 加工难度较大，质量不稳定很可能导致加工过程中的失败，造成大量的损失。公 司技术积累底蕴深厚，PEEK 树脂质量优势显著，具备良好的熔体稳定性、合适 的熔指和黏度平衡、良好的批次稳定性、优秀的结晶性能，构筑了坚实的护城河。