报告精读 - 未来智库

2026年餐饮行业年度投资策略：正餐筑底，茶饮分化
- 浙商证券
- 2025/11/18
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总量角度，2024年我国社零餐饮总规模约5.6万亿元，占整体社零比重约11.5%。2024年，限额以上餐饮收入为1.5万亿元，同比增长3.0%。2010-2019年我国社零餐饮以10.8%的年化复合增速稳步增长至4-5万亿元，2020-2024年我国社零餐饮CAGR有所放缓至约9.0%。
标签：餐饮茶饮
2026年年度策略报告：“系统性慢牛”二阶段，更慢，更系统
- 浙商证券
- 2025/11/18
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10月30日，中美元首在韩国举行会晤，深入探讨中美经贸关系等议题，双方同意加强在经贸、能源等领域合作。特朗普期待明年早些时候访华，并邀请习近平主席访美。中美经贸关系迎来一年缓和期。
标签：策略
2025年奥飞数据研究报告：IDC主业稳健增长，算力服务能力持续提升
- 西南证券
- 2025/11/18
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奥飞数据成立于2004年，是国内领先的互联网云计算与大数据基础设施综合服务提供商，专注于构建“云计算+大数据+网络互联”一体化的数字产业基础平台。公司定位为“云网融合与算力服务”整体解决方案提供商，业务涵盖互联网数据中心（IDC）、云计算与人工智能数据中心（AIDC）、绿色能源及数据网络互联等领域，致力于为客户提供高速、安全、稳定的互联网基础设施与算力服务。
标签：奥飞数据
2026年固定收益年度投资策略：新时代，新生态，再平衡
- 浙商证券
- 2025/11/18
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站在大类资产配置角度，近年来投研框架经历了从传统美林时钟到中国特色货币信用模型的迭代。从债券新时代到权益新时代，资产价格走势呈现出不同以往的行情特征，货币信用周期等传统投研框架面临适用性问题。
标签：固定收益再平衡投资策略
2025年“十五五”系列研究报告：加速中国经济动力变革的十五大产业赛道
- 德邦证券
- 2025/11/17
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当前，全球半导体制造的大背景是技术迭代加速以及供应链重塑，一方面，高性能计算芯片对先进制程产能需求不断加大；另一方面，各国政府对于半导体本土供应能力越发重视。在此背景下，半导体制造的国产替代持续深化，我们认为从中远期维度看，国内半导体产业链有望实现完全自主可控，建议关注先进制程代工、光刻机等细分领域机会。
标签：变革经济
2026年策略会发言：光通信持续高景气，为AI算力互联铺路
- 国信证券
- 2025/11/17
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爆发起点：2023年，ChatGPT3.5点燃“大模型革命”，海外巨头率先发力。万模大战：2024年，ChatGPT4-o1模型能力进入60指数，其他模型能力进入“平台期”。竞争白日化：2025年，各大科技公司持续迭代大模型，中国DS异军突起，行业竞争白日化。
标签： AI 光通信通信
2025年医疗器械行业2026展望：多家公司有望业绩改善，看好结构性投资机会
- 中信建投证券
- 2025/11/17
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受耗材集采、医疗合规要求提升等因素影响，A股申万医疗器械指数过去4年持续下跌，25年初至今指数有所反弹，器械板块正在估值业绩双修复。
标签：医疗器械医疗
2025年有色金属行业分析：金属牛市或延续，业绩弹性仍可期
- 国投证券
- 2025/11/17
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在避险情绪、央行购金、美元信用走弱等因素的驱动下，2025年金价录得历史性的年度涨幅。2025年，在特朗普上任后，中美贸易摩擦一度加剧，政策不确定性上升，另外美联储降息周期在9月再度开启，10月美国政府则开始停摆并延续了较长时间，未得到解决。
标签：有色金属金属
2025年农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告：肉牛价格有望持续上涨，奶牛产能或将去化加速
- 国信证券
- 2025/11/17
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行业反内卷有望支撑猪价中长期表现。11月14日生猪价格11.73元/公斤，周环比-1.5%；上周出栏体重达128.48公斤，周环比+0.14%。需求方面，鲜销率周环比+0.16%。全国天气逐渐转凉，猪肉消费旺季临近，猪价或震荡企稳。
标签：农林牧渔农产品肉牛
2025年证券行业2026年度策略：步步向上，欣欣向荣
- 西部证券
- 2025/11/17
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2025年券商股和炒股软件板块呈现震荡→上行→震荡的走势，其中低估值下港股券商板块和A股炒股软件表现更优；2024年924时经济和资本市场政策发生超预期变化，市场情绪及流动性随之改善，流动性持续宽松下2025年资本市场风险偏好继续上行，成交持续活跃，券商和炒股软件板块作为业务模式与市场活跃度高度相关的公司，业绩大幅改善，估值也持续修复。
标签：证券
2025年医药行业三季报综述：行业整体运行平稳，内部冷暖不一
- 中国平安
- 2025/11/17
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医药行业2025年Q1-3平稳运行。按照SW行业分类，剔除不可比公司后，2025年Q1-3医药板块实现营收14782亿元，同比下降1.66%，实现归母净利润1341亿元，同比下降3.05%。2025Q1-3板块业绩平淡的主要原因是医保控费和集采政策的持续推进。
标签：医药
2025年小核酸行业专题报告：从罕见病到慢性病，打开千亿市场空间
- 华源证券
- 2025/11/17
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核酸药物含义：核酸是所有生命体遗传信息的载体，包括脱氧核糖核酸（DNA）和核糖核酸（RNA）两大类。随着分子生物学的发展，人们发现除编码蛋白质的核酸序列外，还大量存在非编码序列对人体的生命活动发挥着重要的调控作用。利用核酸分子的翻译或调控功能，作为干预疾病的药物，即为核酸药物。
标签：核酸慢性病罕见病
2025年兖矿能源研究报告：产能迈向三亿吨，穿越周期启新航
- 浙商证券
- 2025/11/17
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兖矿能源集团股份有限公司（简称“兖矿能源”或“公司”）由山东能源集团有限公司（原名兖矿集团有限公司，以下简称“山能集团”）作为主发起人成立的股份有限公司。公司成立于1997年9月，公司总部位于山东省邹城市，设立时总股本为167,000万元，每股面值为1元，实际控制人为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。
标签：兖矿能源能源
2025年行业主题基金专题研究之主动篇：先进制造主题基金研究框架及产品优选
- 西部证券
- 2025/11/17
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本报告对于行业主题基金的筛选标准如下：（1）Wind基金分类中的普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金，选择近4个季度股票平均仓位不低于60%的基金；（2）对主动权益基金，按照申万一级行业归类，分为6大类行业，计算基金全持仓数据，最近两个报告期在某个大类行业的持仓均值不低于50%且最近一期在50%以上，则定义为该主题基金。
标签：基金制造产品
2025年物流行业分析：老将王振辉再掌京东物流，极兔双十一海外增速亮眼
- 中信建投证券
- 2025/11/17
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京东物流外卖秒送配送业务催化营收超速预期，王振辉5年后重回京东物流CEO岗位。2025Q3京东物流总收入550.8亿/+24.1%，相比上季度进一步加速，经调净利润为20.2亿元/-21.5%，经调净利润率3.7%，经调EBITDA为53.2亿/-7.1%。
标签：物流双十一京东物流