报告精读 - 未来智库

2025年非洲个护行业深度研究：人口红利与低渗透率下非洲个护大有可为，中国企业正脱颖而出
- 国金证券
- 2025/12/01
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中国消费品对非洲的出海历史可划分为四个阶段：①萌芽期（1960s–2002）：以外贸与经销/代销为主、线上仅信息撮合，承接纺服等轻工出口；②产品出海（2002–2012）：入世后“贸易前移”，跨境B2C萌芽、对非供给上行；③跨国经营（2013至今）：在“一带一路”与中非合作框架下，龙头企业推进“产能出海+品牌出海+制造出海”，工贸一体加速；④品牌加速本地化与渠道深耕（2019–至今）：在电商渗透低与线下主导的结构中，以本地化产品+线下分销/经销网络实现份额巩固与扩张。
标签：个护人口红利非洲
2025年德力佳公司深度研究：专精风电齿轮箱，融资扩产续华章
- 国海证券
- 2025/12/01
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德力佳系国内第二大风电齿轮箱供应商，2024年全球市占率10.4%、国内市占率16.2%。2025年，国内风电需求爆发，公司前三季度归母净利润达6.30亿元，同比增长65.0%。
标签：风电齿轮箱齿轮齿轮箱风电齿轮
2025年地产：拐点何时出现？——2026年宏观十问
- 财通证券
- 2025/12/01
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自2022年以来，虽然新房销售面积持续下滑，但得益于二手房成交持续提升，整体销售目前已进入稳态水平。根据我们的测算，新建住宅+二手住宅总成交面积从2021年的19.3亿平方米大幅下滑至2022年的15亿平方米以后，2023年-2025年下滑速度明显放缓，2025年基本稳定在了13亿平方米左右的水平。
标签：地产
2025年柜外电源行业专题：从UPS到SST，AIDC供电革命创千亿蓝海市场
- 东吴证券
- 2025/12/01
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直流与交流的区别主要体现在方向是否随时间变化。广义上讲，直流电的电流流向单一、方向不作周期性变化。交流电的电流大小、方向随时间作周期性变化。
标签：电源 UPS
2025年第49周纺织服装行业周报：波司登主品牌FY26H1高单增长
- 华西证券
- 2025/12/01
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本周波司登公布FY26H1业绩，公司FY26H1收入/羽绒服收入/归母净利/经营活动现金流为89.28/65.68/11.89/10.84亿元，同比增长1.4%/8.3%/5.3%/-68.9%,业绩符合市场预期，收入增速不高主要受代工业务拖累，但主品牌增长靓丽。
标签：纺织纺织服装波司登服装
2025年电力行业：高压电缆线路空地隧全域覆盖无人化巡视技术及应用
- 中国南方电网
- 2025/12/01
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规模大、增幅高：截至2025年9月，广州局110kV-500kV电缆线路年均增速约10%：2023年投运全国最长陆上电缆500kV广楚甲、乙线，为南方电网公司城市电网首2回500kV电缆线路。
标签：电力电缆高压电缆
2025年国防军工行业2026年度策略报告：“十五五”启幕，陆海空天全域加速
- 中国银河证券
- 2025/12/01
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2025前三季度军工行业营收4372.76亿元，同比增加5.21%；归母净利212.34亿元，同比减少14.97%，降幅略有增长。整体业绩表现符合预期，增收不增利，主因为“十四五”末年交付冲刺叠加降价带来的盈利能力承压。
标签：国防军工军工
2025年国防军工行业：商业航天，火箭先行
- 方正证券
- 2025/12/01
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SpaceX的产品丰富，性能高超，其产品包括自行研制的火箭和飞船、发动机以及卫星等，值得一提的有猎鹰1号，猎鹰9号，猎鹰重型，星舰，龙飞船、猛禽发动机、星链卫星及星盾系统等产品。
标签：国防军工军工火箭航天商业航天
2025年第49周基础化工行业周报：谷歌或改变AI叙事，反内卷继续推进
- 国金证券
- 2025/12/01
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本周布伦特期货结算均价为63.1美元/桶，环比下跌0.6美元/桶，或-0.95%，波动范围为62.48-63.37美元/桶。本周WTI期货结算均价58.61美元/桶，环比下跌0.82美元/桶，或-1.38%，波动范围为57.95-59.07美元/桶。
标签：化工基础化工 AI
2025年国防军工行业全球化系列：从海外两机供应链25Q3财报，看强需求与紧供给的高景气基调
- 广发证券
- 2025/12/01
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旺盛需求驱动下，2025年以来民航飞机交付提速。当前航空业对新飞机需求迫切，根据彭博数据，2024年空客与波音积压订单合计14253架，当年年底积压订单/当年交付架次数比值达12.8，维持历史高位，飞机主机厂面临巨大的交付压力。
标签：国防军工军工
2025年煤炭行业：调整之后煤价仍有上行空间
- 华福证券
- 2025/12/01
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本周煤炭指数微跌0.51%，沪深300指数小涨1.64%，煤炭指数跑输沪深300指数2.15个百分点。年初至今煤炭指数小跌1.78%，沪深300指数大涨15.04%，煤炭指数跑输沪深300指数16.82个百分点。
标签：煤炭
2025年柳工公司深度研究：装载机+挖掘机比翼双飞，电动化+全球化勇立潮头
- 国海证券
- 2025/12/01
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深耕工程机械行业，装载机+挖掘机打造公司护城河：柳工成立于1958年，是中国工程机械行业第一家上市公司，至今已经深耕工程机械行业67年。
标签：柳工装载机挖掘机
2025年第49周基础化工行业周报：钾肥大合同签订，看好行业景气度持续
- 光大证券
- 2025/12/01
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过去5个交易日，沪深两市大部分板块呈现涨势。本周上证指数涨跌幅为+1.40%，深证成指涨跌幅为+3.56%，沪深300指数涨跌幅为+1.64%，创业板指涨跌幅为+4.54%。中信基础化工板块涨跌幅为+3.5%，涨跌幅位居所有板块第8位。
标签：基础化工化工钾肥
2025年满帮集团公司研究报告：业务扩张+科技赋能，数字货运龙头增长可期
- 财通证券
- 2025/12/01
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公路货运是连接生产端与消费端的核心物流方式，根据单票包裹重量可划分为三大板块：整车运输：整车运输是公路货运最大的细分市场。根据CIC，2024年其市场规模约占整体公路货运的56%。
标签：货运
2025年农林牧渔行业2026年度策略：宠物景气延续，周期左侧布局
- 财通证券
- 2025/12/01
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猪价：猪价开启下行周期。1H2025，由于肥猪出栏前置，标肥价差走扩，猪价震荡缓慢下行，1Q2025/2Q2025生猪均价分别为16.03/14.98元/kg。
标签：农林牧渔宠物