报告精读 - 未来智库

宏观经济专题报告：为何不应对出口过度悲观？
- 中信证券
- 2021/10/16
- 248
当前各经济体在全球产业链的位置已形成动态平衡，从“原材料供给—工业品生产—终端消费”链条看，我国与欧美发达经济体处于上下游关系，与东盟既有上下游关系，又有平行替代关系。展望明年出口形势，预计2022年出口同比增速或位于4.4%-5.4%区间，且走势呈现两阶段：（1）拉闸限电的短期扰动后，直到明年上半年出口仍有一定支撑；（2）随着全球货币政策收紧影响逐步凸显以及全球疫情常态化，明年下半年出口增速或有所回落。
标签：宏观经济货币政策
护肤行业专题报告：微生态护肤时代到来
- 华泰证券
- 2021/10/16
- 3765
2019年6月，欧莱雅在中国研发和创新中心举办肌肤微生态探索日，展示了肌肤微生态与肌肤健康间的重要联系，以及集团超过十五年的科研进展，正式宣布皮肤微生态时代的到来。
标签：护肤护肤品消费益生菌
闻泰科技专题报告：ODM 量价齐升，携手安世资源互补、协同发展
- 西部证券
- 2021/10/16
- 313
5G换机浪潮打开ODM行业增长空间，汽车功率半导体需求抬升。我们预计2021年全球手机ODM行业市场空间约为6.21亿台，较2020年将提升约30%。ODM市场呈现三寡头格局，市场份额向头部集中。根据Gartner数据，2019年全球汽车半导体市场规模达410亿美元，2022年有望达651亿美元，占全球半导体市场的12%，成为全球半导体细分领域中增速最快的市场。我们预计2021年全球汽车功率半导体市场规模将达154亿美元。
标签：智能手机半导体闻泰科技
股市估值多维度分析：基金重仓股逆势抬升
- 国信证券
- 2021/10/16
- 249
核心观点：自9月中旬上证综指创下近六年来的收盘新高以来，A股行情再度发生显著变化。近一个月中证500指数和中证1000指数分别下跌8.7%和8.3%，主要宽基指数除创业板外普遍收跌。在此期间，周期股明显回调，而此前热门的基金重仓股出现逆势上涨，走出一轮反弹行情。由于经济结构的变化，优质公司相对估值合理区间较过去的平台位置有所抬升将成为常态。从估值来看，我们认为A股的估值分化再度收敛可能难以持续，基金重仓股相对估值已基本触底并开始反弹。
标签：股市基金股市估值 A股基金重仓股
固定收益专题报告：电子行业可转债梳理
- 德邦证券
- 2021/10/16
- 670
截至2021年9月30日，电子行业存量29支公募可转债，存量规模376.41亿元。其中，AA+级转债6支，AA级转债8支，AA-级转债12支，A+级转债3支；债券余额大于5亿的转债17支,债券余额小于5亿的转债12支;平均转股溢价率35.89%，平均纯债溢价率49.26%。根据中信行业分类指标，电子行业可细分为五个领域：半导体领域（5支）、元器件领域（9支）、消费电子领域（9支）、光学光电领域（4支）、其他电子零组件领域（2支）。
标签：固定收益半导体元器件消费电子
短视频营销行业研究：核心价值，挑战与机遇
- 中信证券
- 2021/10/16
- 662
当前宏观经济、政策监管等因素导致短视频营销市场有所承压，但是电商、新消费等广告需求增量有望支撑短视频营销大盘增长。同时个人信息保护将规范行业发展，但预计不改短视频营销核心价值。广告主需求端未来仍有望保持旺盛，并且预计以抖音、快手为代表的短视频平台将持续优化算法技术和广告投放能力。我们看好短视频营销行业基于流量基数庞大、营销方式多元、投放精准度高的核心价值和中长期增长动力。
标签：短视频短视频营销直播电商抖音
风电设备行业研究：风机格局步入新阶段，成本的重要性凸显
- 平安证券
- 2021/10/16
- 338
风电机组技术路线简介。按照传动链结构来看，风电机组可分为高速传动、中速传动（也称半直驱）和直驱三大类，其中高速传动方案主要包括双馈异步和鼠笼异步两种。根据FTI的统计，2017年，全球采用半直驱传动的风机占比2.9%，传统的高速齿轮箱传动占比68.8%，直驱占比28.4%（其中永磁直驱21.6%，电励磁直驱6.8%）。
标签：风电设备风机风电机组机械设备
木林森专题报告：照明产业链领先企业，发力植物照明新蓝海
- 国信证券
- 2021/10/16
- 688
木林森是我国LED封装及应用行业龙头企业。公司2019-2020年业绩略有调整，主要受收购的海外业务重组、缩减传统照明向LED业务转型、新冠疫情等影响，2020年重组提前完成，预计今年起业绩开始快速恢复，2021H1归母净利同比+181%至6.5亿元。另外公司主动挖掘植物照明等新兴业务，发展空间广阔，管理层及供应链上下游于今年3月完成股份增持，增持成本接近当前股价水平，彰显对公司发展信心。
标签：照明植物照明 LED IT 木林森
宏华数科专题报告：屹立潮头，打造全球数码喷印设备标杆
- 广发证券
- 2021/10/16
- 1057
宏华数科自1992年成立即专注数码印花领域研究，依托先发优势和持续稳定的人员、资金投入，公司产品力处于国际一流水平。根据招股书的披露，2020年公司收入7.2亿元，同比增长21.1%；归母净利润1.7亿元，同比增长18.9%。公司产品性价比优异，依托较高的市场地位实施耗材（墨水）跟进战略。目前公司低端转印机占据市场主流，未来受益产品品类和市场扩张双重逻辑。
标签：宏华数科电子信息数码印花数码喷印
嘉澳环保专题报告：拥抱生物柴油好赛道，困境反转进入快速成长期
- 中信建投证券
- 2021/10/16
- 1020
浙江嘉澳环保科技股份有限公司（简称“嘉澳环保”）成立于2003年，并于2016年在上海证券交易所A股上市，进入国内资本市场，为环保增塑剂上市第一股。目前公司从事环保增塑剂、稳定剂和生物柴油研发、生产和销售，形成了以环氧类、石化类、多功能复合类三大系列为主的环保型增塑剂产品体系，以及辅助的环保型钙锌、钡锌稳定剂系列产品。产品广泛应用于航天、汽车内室、儿童玩具、食品包装、建材、材、塑料薄膜、家装材料等与人们生活息息相关的塑料制品领域。公司重视自主创新，设立的博士后流动站，即自有增塑剂研发中心被认定为“浙江省高新技术企业研究开发中心”，公司的重点项目“环氧植物油脂类的可生物降解增塑剂”被列为国家火炬计划项目。同时公司自身也获得“浙江省高新技术企业”、“浙江省科技型中小企业”、“浙江省成长型中小企业100强”、“信用中国百强企业”等荣誉称号，被科技部火炬高技术产业开发中心评为“国家火炬计划重点高新技术企业”。
标签：生物柴油柴油化工嘉澳环保
吉利汽车深度研究报告：自主龙头蓬勃发展，智能电动全面布局
- 国信证券
- 2021/10/15
- 1736
吉利汽车是我国自主品牌龙头车企，1997年进入汽车行业，2020年总销量达132万辆，市占率6.56%，连续4年自主品牌第一。燃油车时代，吉利先后收购了澳洲DSI与沃尔沃，搭建了以瑞典CEVT为代表的全球研发体系。电动车时代，吉利对内投资亿咖通、威睿技术，推出几何、极氪品牌，对外与百度、腾讯、Waymo等科技巨头深度合作，转型态度坚决，发展路径清晰。自主研发，强强合作，我们看好吉利在科技4.0时代完成蜕变转身，开启全新的征程。
标签：吉利汽车自主品牌电动车汽车
移远通信专题报告：物联网模组龙头整装待发
- 信达证券
- 2021/10/15
- 418
公司成立十载有余，市占率世界第一，已成为全球模组龙头企业。公司前身移远有限于2010年10月设立，至今十年发展历史，目前公司模组出货量位居全球第一，龙头地位扎实。公司目前提供多品类、多制式的无线通信模组以及基于其行业应用的通信解决方案，产品广泛应用于车载运输、智慧能源、无线支付、智能安防、无线网关等众多领域。
标签：物联网无线通信通信设备智慧能源移远通信
中科微至专题报告：中国智能物流装备系统的后起之秀
- 广发证券
- 2021/10/15
- 1127
领跑国内交叉带分拣系统，核心技术打造护城河。中科微至背靠中科院微电子所，核心技术人员及管理层技术功底深厚，在交叉带分拣的细分领域牢牢占据国内龙头的地位，分拣技术处于国际先进水平，2020年中科微至的交叉带分拣系统实现8.64亿元的收入，毛利率高达43%，交叉带分拣系统收入规模和毛利率均为国内第一。
标签：中科微至智能物流快递物流
德勤2021年亚太区税务复杂性调查研究报告
- 德勤
- 2021/10/15
- 482
德勤2021年亚太区税务复杂性调查。
标签：税务税收德勤
宏观经济专题报告：美国通胀是“暂时的”吗？
- 中信证券
- 2021/10/15
- 482
2021年4月起，美国通胀持续超预期走高。后续来看，本轮通胀的驱动因素中，供给瓶颈可能仍将持续，政策宽松助推的通胀可能在明年年中有所缓解，房价造成的通胀或将持续一年左右，工资增长带来的通胀压力或将逐步消散。后续美国高通胀或将持续到明年年中，此后逐步回落，到2022年底，核心PCE或将回落至美联储2%的目标水平附近。
标签：宏观经济美国通胀美联储

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