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周大生专题报告：省代模式推行+共同富裕背景，公司发展迎新动能
- 上海证券
- 2021/10/17
- 586
周大生可享受共同富裕背景下居民可支配收入提高及中等收入群体扩大带来的边际消费需求的持续提升，消费升级的空间有望逐步打开。近年来公司实现门店全国化布局，尤其加大三四线城市的渗透率，在低线市场占据了明显的卡位优势，渠道触角已经达到各级消费者；同时企业不断创新，推出多种差异化及情景化的饰品普惠大众。此外，省代模式加大拓店力度创造大量就业机会，提高终端运营效率且为加盟商提供金融支持，扶持更多创业者，承担企业社会责任，未来或受到更多消费者的认可。国货崛起是未来5-10年的大趋势，公司有望通过提高自身的研发力、产品力、渠道力及品牌力实现突围，争夺市场份额，带动国产品牌提升市场集中度。
标签： 黄金 珠宝 共同富裕 电商 周大生 -
宏观经济专题报告：美联储进入紧缩周期的路线图展望
- 信达证券
- 2021/10/17
- 302
美国经济仍在良好修复，失业率首次达到预期水平，货币紧缩周期将至。受前期疫情扰动，8月失业率虽然好转但并未达到预期，影响到9月FOMC会议决策，会议上美联储调高今年失业率预期至4.8%，随后9月公布的失业率数据首次达到4.8%，整体就业数据好转，Taper将至。疫情抑制了部分消费活动和个人消费支出，需求回落打压了工业制造商的补库意愿，大宗商品价格增速环比回落。供需缺口和极度宽松货币政策的共同影响下，美国通胀持续高位，美联储调高今年通胀预期，当下金融体系流动性过剩，隔夜逆回购交易量仍然处于前所未有的水平。
标签： 宏观经济 美联储 货币政策 A股 -
华利集团专题报告：中国制造之典范，世界鞋王稳成长
- 德邦证券
- 2021/10/17
- 451
华利集团：全球运动鞋制造龙头，成长路径清晰。公司是全球领先的运动鞋专业制造商，主要为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、UnderArmour、HOKAONEONE等全球知名运动品牌提供开发设计与制造服务。公司管理总部及开发设计中心位于广东中山，生产制造工厂位于越南、多米尼加及缅甸等地，贸易中心位于香港、中山和台湾，公司员工超过10万人，年产鞋履超过1.8亿双。公司营业总收入从2017年的100.09亿元增长至2020年的139.31亿元，CAGR达11.65%。公司归母净利润从2017年的11.06亿元增长至2020年的18.79亿元，CAGR达19.30%。2021H1公司实现营业收入81.95亿元（+18.23%），实现归母净利润12.91亿元（66.58%）。
标签： 运动鞋 服装 运动服饰 鞋履 华利集团 -
新材料高成长赛道之珠光颜料行业研究
- 中信建投证券
- 2021/10/17
- 721
珠光颜料是由云母等基材包覆一层氧化物膜（涂覆层）形成的高档颜料，因采用光的干涉成色而颠覆传统颜料，安全环保、不褪色，属于战略新兴产业。当前珠光颜料上下游产业链面临两大趋势：1）中游厂商逐渐向上游拓展，生产合成云母以及二氯氧钛等金属氧化物前体，在严控品质与供应的同时实现降本增效，拓展新市场；2）下游需求逐渐多元化，覆盖汽车、化妆品等热门领域，使得行业销售属性较强，具备高成长性。
标签： 新材料 珠光颜料 云母 钛白粉 化工 -
美团打车专题分析报告：机遇、策略与终局判断
- 国金证券
- 2021/10/17
- 1299
平台加速成长存在“三阶段”策略，首先通过补贴司机，构建核心资源；中长期再进行乘客流量导入，形成规模；最终实现自循环。这一策略以满足司机的收入要求和乘客的打车要求为前提，实现快于自然积累的增长路径。美团把握短期市场变化，在司机端重点发力，但下一阶段仍要观察可争取的空间来决定投入程度。
标签： 美团 -
医药行业CSCO+ESMO2021分析：研发热点、临床数据及竞争格局解读
- 安信证券
- 2021/10/17
- 342
以ASCO、ESMO、CSCO为代表的重要学术会议，已成为国内创新药企业展示自身研发实力的重要平台。在当前国内创新药企研发管线主要聚焦在肿瘤治疗领域的大背景下，肿瘤领域的重要学术会议成为国内创新药企业展示自身研发实力的重要平台，每年都会有多家企业在相关学术会议上公布自己取得的最新临床进展，追踪研究相关学术会议的最前沿临床进展对创新药领域的研究具有重要意义。
标签： 创新药 肿瘤 生物健康 医药 -
汽车芯片行业专题报告：千亿车载半导体市场冉冉升起
- 开源证券
- 2021/10/17
- 446
汽车智能化升级趋势下，单车半导体价值量正显著提升。根据McKinsey数据预计，2030年国内仅L3及以上的高阶自动驾驶汽车的半导体规模即可达到130亿美元。根据半导体在智能汽车上应用领域的不同，我们将其分为计算及控制芯片（CPU/GPU等）、存储芯片（DRAM/FLASH等）、传感器芯片（ISP/CIS等）、通信芯片（PHY等）等。同时，在行业“缺芯”事件催化下，进口替代趋势将加速，国内千亿车载半导体市场未来可期。
标签： 汽车芯片 半导体 存储芯片 传感器 汽车 芯片 -
汽车经销商行业-百得利控股专题报告：专注于一二线城市的豪华车与超豪华车品牌
- 华泰证券
- 2021/10/17
- 526
市场普遍认为汽车经销商行业是一个成熟的行业，竞争非常激烈，最终会出现大公司存活，小公司退出市场的情况，百得利这样的小规模经销商可能面临退出市场的风险。我们部分认同这个观点，我们认为汽车经销商行业是一个成熟且竞争激烈的行业，但有别于市场的观点，我们认为公司的体量并不是取胜的核心因素。我们认为公司的运营效率和品牌组合才是制胜关键。尽管百得利目前经营规模较小，但其经营效率指标与行业领先的中升和美东相当，且其品牌组合也较强（主营保时捷和梅赛德斯奔驰品牌），基于此，我们认为百得利有望在长期做大做强。
标签： 汽车经销商 豪华车 汽车 -
长鸿高科专题研究：TPES细分领域龙头，可降解赛道扬帆起航
- 申港证券
- 2021/10/16
- 766
公司是TPES赛道的领跑者，在持续扩展SBS和SEBS产品系列的基础上，公司积极布局可降解塑料PBAT项目，未来PBAT产业链将与现有TPES产业链结合形成双轮驱动，进一步提升公司的市场竞争力。
标签： 可降解塑料 生物降解 橡胶制品 长鸿高科 -
天岳先进专题报告：专注SiC衬底，做半导体材料战略突破先行者
- 中银证券
- 2021/10/16
- 799
天岳先进是国内领先的宽禁带半导体（第三代半导体）衬底材料生产商，主要产品包括半绝缘型和导电型碳化硅衬底。半绝缘型衬底主要应用于5G通讯、国防等领域，导电型衬底应用于电动汽车、新能源等领域，公司现阶段主要生产半绝缘型衬底。2020年公司实现营收4.25亿元，同比增长58.2%，具有碳化硅衬底产能4.81万片/年，同比增长140.5%。
标签： 半导体 电子信息 半导体材料 通讯 电动汽车 新能源 天岳先进 SiC -
久祺股份专题报告：自行车ODM制造龙头
- 国信证券
- 2021/10/16
- 691
久祺股份专题报告：自行车制造分销龙头，自主品牌迎发展机遇。中国是最大自行车出口国，产业链配套齐全。全球自行车年产量接近1.5亿辆，总产超200亿美元；其中出口总额约89亿美元，中国大陆和中国台湾合计占比47.7%。中国是最大的自行车出口国家，生产量的80%用于出口。从产业链结构看，我国自行车生产制造参与者众多，产业配套齐全，具备规模优势。户外出行新方向，也给中国制造创造了机遇，具体表现为山地自行车、助力电动自行车为代表的中高端车型占比持续增加，因此具备研发设计能力和有渠道优势的企业将更可能占据欧美主要市场。
标签： 自行车 电动自行车 电商 久祺股份 -
房地产行业专题报告：房企信用风险及未来政策前瞻
- 中国银河证券
- 2021/10/16
- 501
触发房企信用风险原因：信贷收缩埋下“爆雷”隐患，销售超预期下滑加速风险暴露。房企信贷资金的收缩让本就依靠资金驱动的房企的资金流转受阻，资金链紧绷的房企埋下风险暴露隐患。三季度销售降速超预期导致企业回款减少，资金链紧绷房企面临销售和信贷两大输血来源的重创。当然，基本面下滑和政策环境收紧仅仅是加速房企风险暴露的因素，房企出现信用违约的真正原因是经营战略的定位失误和内部运营管理的“亚健康”。
标签： 房地产 信用风险 信用贷 建筑地产 -
赛轮轮胎深度解析：“液体黄金”助力，轮胎龙头强势出击
- 广发证券
- 2021/10/16
- 4003
赛轮轮胎是中国轮胎行业出海先锋。公司是业内最早在海外进行产能建设的中国企业，已形成以亚洲、欧美销售公司和服务中心为重点，其他地区销售代表处为辅助的全球营销网络。截至2021H1，公司拥有半钢胎产能4500万条/年，全钢胎产能1290万条/年，随着国内外基地产能持续释放，预计2023年公司半钢胎产能将达6800万条/年，全钢胎产能将达1470万条/年。
标签： 轮胎 汽车零部件 零售 赛轮轮胎 -
石头科技专题研究报告：高成长赛道，产品力卓然
- 西部证券
- 2021/10/16
- 726
技术迭代造就消费风潮。回顾扫地机器人发展史，历次技术变革均带动行业快速发展。随着拖布自清洁产品的上市，行业再度步入快车道，2021上半年内销增速近40%。2020年国内扫地机器人渗透率约5%，与美国的15%相比仍有明确提升空间。随着拖布自清洁产品的普及，国内渗透率有望加速提升，超越海外。同时，国产品牌抓住海外发展红利，国际影响力明显提升。
标签： 扫地机器人 清洁电器 家电 洗地机 石头科技 -
金融租赁行业研究：经营环境有所改善，看好龙头公司后续发展
- 招商证券
- 2021/10/16
- 408
金融租赁行业业务模式灵活、门槛低，未来有较大发展空间。租赁业务分为融资性租赁和经营性租赁两类，融资租赁是以租赁物为融资载体，具体的业务模式为售后回租和直接租赁，由于业务模式灵活、门槛低、资产端风险偏好更高，融资租赁深受中小企业欢迎。融资租赁包括金融租赁和商业租赁两种，由于疫情等不利影响使得金融租赁行业呈现下行态势，但政策与外部环境的双重刺激使得我国金融租赁行业迎来快速发展与不断成熟的重大机遇。
标签： 金融 金融租赁 融资租赁
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