卫宁健康公司深度报告：格局初定，份额提升

• 方正证券
• 2021/11/11
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我国医院及区域医疗信息化行业厂商众多，呈现中小型为主、区域性的特点，市场较为分散。经过多年发展，行业集中度逐步提升。2011-2020年十年间，以卫宁健康、创业慧康为代表的专注于医疗信息化垂直类的公司取得了更大的发展，卫宁健康在这个过程中，凭借前瞻的战略、高效的执行、适时的并购，逐步从跟随者成为引领者。2020年卫宁健康加速产品的升级，推出了全新产品WiNEX和云计划WinCloud，2021年推出WindDHP。依托在产品上的领先优势和优秀的战略与管理，公司市占率有望获得更大的提升。

轻工制造行业研究及2022年投资策略

• 中信证券
• 2021/11/11
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家居内销面临压制因素，外销边际改善；新型烟草PMTA逐步落地兑现，美国市场前景逐步明朗；造纸与包装预计21H2将触底后步入改善通道；生活用纸及个护、文具&办公Q3存在压力，基本面探底，龙头品牌可在回调中增加配置。

春雪食品专题报告：白羽鸡肉制品加工企业，食品业务稳步推进

• 国信证券
• 2021/11/11
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公司主营白羽鸡肉制品加工，是国内领先的鸡肉调理品企业。2017-2020年公司收入复合增速为11.8%，2020年达18.63亿元；归母净利润复合增速为39.9%，2020年达1.48亿元。公司聚焦食品主业，2020年调理品业务营收占比已达54.2%，毛利占比为71.3%，已经成为公司的盈利主力。较高的深加工业务占比使得公司相较于同行，周期属性较弱，消费属性更强，因此营收和利润的表现更为稳定

华住集团专题报告：行业等待爆发性复苏，确定的行业龙头

• 中国平安
• 2021/11/11
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中国酒店业“连锁化+中高端化+下沉化”底层逻辑：1）疫情常态化，单体小酒店倒下，马太效应凸显。2020年，国内酒店客房减少229.4万间，而连锁店客房增16.6万间，连锁化率从18年的19%升至20年的31%（美国已超70%，国内提升空间巨大）；2）轻资产加盟模式降本提效，释放现金流加速扩店。华住21H1加盟店累计6329家，占比超90%。3）消费升级、差旅标准提高、利润结构驱动，酒店行业短期经济型主导（占比>60%），长期中高档橄榄型趋势（欧美中高档次占比超50%）。华住与融创合作，加速进军高端市场；4）中国下沉市场潜力大，OYO退潮，TOP4酒店集团接棒发力低线城市，华住目前三线及以下城市的酒店数占比38%，仍有较大可拓空间。

波司登深度报告：国货龙头“羽”时俱进，零售制造智能升级

• 国海证券
• 2021/11/11
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集团专心专注羽绒服领域，成为消费者公认的羽绒服专家，引领行业发展。目前，集团除女装业务，旗下羽绒服品牌包括波司登、雪中飞、冰洁等，其中波司登品牌羽绒服连续26年（1995-2020年）全国销量遥遥领先。复盘公司曲折发展，从“四季化战略”到“聚焦主航道”，通过渠道变革发力直营，线上与线下增长突出。管理方面资深管理团队坐镇，有力推动公司战略进行；实控人家族稳定参与，职业经理人制度完善。

改性塑料行业小巨头禾昌聚合专题报告

• 华安证券
• 2021/11/11
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禾昌聚合专题报告：改性塑料小巨头，汽车及家电下游优质客户构筑竞争优势。禾昌聚合为国内改性塑料行业优势企业之一：禾昌聚合成立于1999年6月，自成立以来专注从成立开始即专注于改性塑料的研发、生产和销售，产品广泛应用于汽车、家电和包装等行业。核心客户群体包括吉利汽车、上汽、长城汽车、LG、三星、创维等国内外知名企业。公司2020年实现营业收入8.01亿元同比增长40.66%，21H1实现营收4.79亿元，同比增长53.38%，下游客户开拓进度良好；2020年归母净利润6890万元同比增长196.77%。21H1同比增长53.38%；实现归母净利润4334万元，同比增长104.00%。公司本次拟发行2500万股，预计募集资金2.25亿元，用于扩产和补充流动资金。

海思科专题报告：创新药迎来收获，拐点将至

• 华西证券
• 2021/11/11
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环泊酚（HSK-3486）是丙泊酚的me-better产品，有效性方面效果相当并且药物追加次数少，安全性方面注射痛、呼吸抑制发生率显著降低，临床有望替代丙泊酚。环泊酚消化内镜适应症于2020年12月获批，国内每年胃肠镜患者超过6000万人，并且全麻比例不断提高，预计到2024年环泊酚消化内镜适应症销售收入达到10亿元。麻醉诱导适应症于2021年2月获批、麻醉维持、ICU镇静等适应症也在快速推进，长远看消化内镜适应症预计占比整体销售收入的40%，环泊酚整体销售峰值预计将达30亿元。环泊酚美国麻醉诱导适应症已经开始3期临床，预计明年或将能够向FDA申报上市，根据美国丙泊酚用量估算环泊酚在美国市场空间有10亿美元。

资产配置与财富管理专题：基金组合投资的功守道

• 中信证券
• 2021/11/11
• 466

汽车热管理行业分析：需求升级，千亿市场空间值得期待

• 财信证券
• 2021/11/11
• 1439

新能源汽车推动热管理系统升级，下游汽车需求有望复苏。与传统燃油车相比，新能源汽车空调系统需要主动制热，同时还增加了电池热管理系统和电机电控热管理系统，因此热管理系统升级的需求尤为紧迫。自2018年开始，中国汽车行业先后受到中美贸易战、机动车国五标准切换国六、新冠疫情等不利因素影响，导致汽车销量逐年滑坡。然而中国当前千人汽车保有量仅173辆，排世界第17位，与欧美等发达国家有较大差距。我们认为随着新能源汽车的强力驱动，有望带动整体汽车市场开始复苏，进而推动对热管理行业的需求。

连锁餐饮业态全图谱分析：赛道，空间，周期

• 国信证券
• 2021/11/11
• 1156

纵观全文对国内连锁餐饮龙头全图谱梳理：易标准、中低端定位的赛道龙头门店规模可观。快餐、休闲饮料因易标准化，龙头门店规模较高，肯德基、麦当劳、德克士、星巴克，书亦烧仙草、古茗、茶百道等，规模3000-5000家+，而华莱士、正新鸡排、蜜雪冰城等规模万店+；正餐门店规模相对受制，但火锅、西餐可较高，必胜客（2400+）、海底捞（1500+），呷哺呷哺近千家等规模可观，而西贝、绿茶等地方菜龙头门店仅数百家，休闲餐饮太二酸菜鱼目前门店300+，仍处快速扩张期。

中天科技专题报告：低估的海缆龙头，光伏储能驱动成长

• 浙商证券
• 2021/11/11
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市场认知停留在公司是光缆头部厂商，事实上公司海洋板块利润贡献已超50%。双碳机遇，公司明确以新能源为突破、海洋经济为龙头、智能电网为支撑、5G通信为基础、新材料为生长点的产业布局，海洋和新能源是未来发展重点。

房地产行业投资策略：政策底已出现，基本面仍有烦恼，剩者缓称王

• 招商证券
• 2021/11/11
• 181

青山依旧在：政策面来看，物业服务行业的政策持续友好，物业企业作为社区基层治理体系中的重要一环，其重要性获得了社会各界的充分认可。基本面来看，随着近期房地产行业流动性紧张的缓解，预计四季度竣工将维持平稳较快增长，利于物管交付面积的提升；近期热点城市逐步推广“优质优价”，物业服务行业有望迎来“量价齐升”。

2022年宏观经济展望：领先一步

• 中信证券
• 2021/11/11
• 1416

展望2022年，在各国疫苗接种率提升和经济内生性动能修复的基础上，全球经济有望回归趋势增长，通胀同比回落但中枢明显高于疫情前水平，各国央行陆续进入加息紧缩周期，外部环境仍然复杂。当前中国经济并非“滞胀”，而是“疫情尾部综合症”，这是一种疫情冲击后难以避免的尾部效应，总体上延缓了中国经济疫后恢复的步伐，带来了“二产偏热、三产偏冷”，“消费偏弱、出口偏强”等结构性问题，但没有动摇中国经济的根本逻辑。基于经济运行仍然处于潜在增速水平以下，价格自上游到下游的传导已经出现，居民消费价格可能在2022年面临上行压力，预计宏观政策将转向“稳货币、宽财政”。2022年中国经济运行将真正迈入“后疫情时代”。

2022年投资策略专题报告：转型升级有望带来科创型中小企业牛市

• 中信证券
• 2021/11/11
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A股下半年策略：秋季大决战，迎科创牛市。今年以来，浙商策略团队在三个关键节点的研判得到验证：3月20日《调整已近尾声》提示“市场步入底部区域”；4月18日《一波吃饭行情，渐行渐进》提示“上半年的黄金投资窗口已打开”；3月28日《等风来，科创板步入战略性底部》，而后发布十五论科创板系列，自底部鲜明提示，科创板牛市已来，刚刚开始。大势研判：四季度迎来较好的做多窗口，宏观层面货币政策边际宽松，中观层面价值搭台科创进攻。科创牛市：从估值修复走向戴维斯双击，具体来看：近期科创板调整性质类似19年4-5月的创业板，是牛市起步初期的正常休整，短期震荡带来布局良机，随着8月底中报落地，9月转折向上。从产业线索，关注半导体，特别是科创板中的半导体优质龙头。这批公司上市基本未满2年，具体次新红利，也即股价位置低、基金配置低、IPO资金投产、公司动力强。

南微医学专业报告：“研发+渠道”成就内镜国际龙头

• 浙商证券
• 2021/11/11
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南微医学专题报告：内镜诊疗器械先锋，“创新+出海”打开新局面。黄金刀产品快速放量，ESD类产品有望成为核心增长点：ESD(内镜黏膜下剥离术)手术由于创伤愈合快、病变剥离完整等优点近年在国内呈现快速爆发趋势。根据公司公告，2018年中国约有30万台左右的ESD手术量，且过去三年复合增速20%以上，市场规模具备较大潜力。高频电刀作为ESD手术的核心器械之一，使用量随ESD手术快速增长，公司黄金刀凭借较高的性价比优势目前正在快速放量阶段，预计未来将成为公司核心产品之一。