报告精读 - 未来智库

科技产业2022年投资策略：互联网、云计算、工业软件、信息安全
- 中信证券
- 2021/11/10
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我们认为，数字化长期推动科技产业发展，当前产业数字化向纵深方向演进，智能化逐渐开始落地，将持续带来发展红利和投资机会。行业机会方面，互联网行业在产业互联网、云、AI等领域布局扎实，预计是产业数字化转型的重要参与者，我们看好互联网在2022年的投资机会；云计算、工业软件、信息安全领域基本面支撑较强，企业端数字化转型加速发展，推荐重点关注。AloT、高性能半导体、物联网、运营商亦将持续受益于数字化深入发展带来的红利。建议重点关注互联网、云计算、工业软件、信息安全、高性能半导体、消费电子、物联网、运营商等细分领域具有长期竞争力的核心企业。
标签：互联网云计算工业软件信息安全物联网半导体科技产业
食品饮料行业2022年度投资策略：格局优先，关注需求拐点
- 招商证券
- 2021/11/10
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22年经济环境仍存不确定，成本推动型提价潮来临。无论是穿越宏观周期，还是穿越成本周期，我们建议优先思考行业的竞争格局：攻可转移成本，实现业绩改善，守可抗住压力，实现份额提升。白酒板块是天然差异化竞争格局好的赛道，不必多说。食品板块中我们建议手握“一家独大”格局，以及龙头利润导向的赛道。控制风险当以估值为盾，建议优选业绩有加速或改善空间的板块。
标签：食品饮料白酒啤酒速冻食品调味品
周期产业2022年投资策略：聚焦成长性材料量利齐升下的机会
- 中信证券
- 2021/11/10
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后疫情时期，供给的恢复逐步匹配需求的增量，叠加全球流动性收紧的预期，大宗商品的价格中枢存在压力，产业链利润向中游转移。在此背景下，我们推荐两条投资主线：（1）受益于原材料价格回归理性下的毛利率提升，本身在碳中和、材料国产替代战略下具备明确成长性的高端新材料，推荐新材料板块已初具规模的龙头公司抚顺特钢、中钨高新、有研新材、国瓷材料、永冠新材、硅宝科技、雅克科技、华特气体等；（2）在周期波动中，具备成本优势和逆周期扩张能力的低估值龙头公司，推荐紫金矿业、赣锋锂业、万华化学、宝丰能源、宝钢股份、中国神化、山西焦煤等。
标签：金属材料化工钢铁煤炭新材料能源
军工行业研究及2022年投资策略：展望十四五，关注行业增长红利
- 招商证券
- 2021/11/10
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报告回顾了国防军工行业2021年行情及业绩表现。我们认为，军工行业半年报、三季报业绩提升明显，产业链景气度自上而下全面验证，同时行业资产负债表与现金流量表有重大变化，随着估值切换到22年，行业的估值空间将再次打开，叠加年底年初阶段可能的政策性利好及军品订单落地情况，坚定看好2022年的投资机会。维持对行业的投资评级“推荐”。
标签：军工军品航空公募基金船舶
电子行业三季报回顾：核心龙头延续增长，半导体持续呈现高景气
- 国盛证券
- 2021/11/09
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21Q3半导体板块数据亮眼，呈现高景气度，核心龙头突破不断。研发投入带来的新品迭代和品类扩张是科技企业之本，这一点在轻资产运营、下游创新需求迭代快的IC设计公司上体现的尤为明显。我们选取23家芯片设计公司，2021Q3IC设计板块整体收入为238.42亿元，同比增长32.3%，归母净利润61.34亿元，同比增长85%。通过比较目前已经发布三季报的电子公司，我们发现韦尔股份、卓胜微、新洁能、晶丰明源、嘉元科技、永太科技、水晶光电等一批优质公司前三季度继续维持亮眼的增速，行业高景气持续！各家龙头公司在新产品、新技术工艺、市场份额以及客户方面取得重大突破，研发转化加速落地！
标签：半导体功率器件消费电子半导体材料半导体设备
青岛啤酒深度报告：百年酿经典，国货谋复兴
- 西部证券
- 2021/11/09
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量跌”倒逼“价升”，高端化成啤酒行业发展主旋律。随着啤酒行业存量时代的到来，传统的薄利多销的运营逻辑开始失效，高端化成为行业主旋律。根据Globaldata数据，2018年我国高端及超高端啤酒消费量为803万千升，预计2023年消费量为1,020万千升。假设24-25年我国高端啤酒消费量维持5%增速，我们预计2025年其市场规模将达到1,125万千升。
标签：啤酒饮料国货电商青岛啤酒
传媒行业三季报分析：结构分化，游戏龙头拐点明确
- 华泰证券
- 2021/11/09
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传媒行业（中信CS传媒指数152家成分股）21Q1-Q3营收3,931.2亿元，同增15.1%，归母净利374.4亿元，同增30.4%；21Q3营收1,303.9亿元，同增5.5%，环降6.4%；扣非归母净利96.1亿元，同增45.4%，环降8.7%。21Q3各板块分化明显，游戏前期高基数影响渐弱，新品贡献逐步释放，龙头企业引领板块向好；互联网B2B电商龙头表现相对突出；疫情反复叠加宏观经济、政策环境等影响，营销、出版、影视院线恢复承压。建议围绕以下方向布局：游戏龙头，新品及出海助力业绩拐点向上；视频OTT龙头芒果超媒超跌反弹；分众传媒稳健增长；工业B2B电商国联股份持续高增长。
标签：传媒游戏影视电影互联网电商
A股2021年三季报深度分析：低需求与高成本的双重挤压
- 广发证券
- 2021/11/09
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剔除基数效应，三季报盈利小幅回落，低于市场预期，“市值下沉”延续。A股非金融三季报利润同比增速38.21%（中报78.41%），剔除基数效应后，三季报利润同比增速35.25%（中报38.07%）。中游制造利润贡献扩张，上游涨价影响不明显。中小市值三季报业绩增速弹性更大。我们预计A股剔除金融全年利润同比增速40%，下滑压力主要在明年Q1。
标签： A股创业板制造业电气设备
风电设备行业研究：行业景气度上升，锻件、法兰需求有望受益
- 广发证券
- 2021/11/09
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风电行业高速发展，大型化推动国内招标价格持续下降。根据明阳智能业绩展示材料，2021年前三季度公司陆上3-5MW机型销售容量1430MW，约占总销量39%，海上6.XMW机组销量共1154MW，约占总销量的31%，大型化趋势不断推进。根据风电头条与风电之音，今年9月广核云南曲靖市文兴480MW陆上风电场风机招标项目与10月华润电力苍南1#海上风电项目风机（含塔架）招标项目中，上海电气与中国海装分别以1880元/kW和4061元/kW的价格中标，双双突破陆上与海上的最低水平，风力发电性价比进一步凸显。
标签：风电风电设备海上风电风机新能源
容百科技专题报告：高镍三元产能持续大扩张，盈利能力快速增长
- 招商证券
- 2021/11/09
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公司在国内率先实现NCM811大规模量产，高镍产品技术水平和生产规模均处于领先地位。随着三元正极高镍化趋势的逐步确立，下游需求快速释放带动公司高镍产品出货快速增长。同时，公司正极产能进入快速释放期，预计2021、2022年底产能有望扩张至12、25万吨，并且凭借建设方案、设备的自主设计能力，建设周期、投资额均低于同行。此外，公司前驱体产能也在加速扩张。随着出货快速增长后的规模效应体现，以及高镍前驱体自供比例提升，公司盈利能力有望持续提升。首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级，目标价160-178元。
标签：正极材料电池容百科技
汽车行业三季报综述：汽车行业整体仍处在复苏通道
- 广发证券
- 2021/11/09
- 331
汽车行业单三季度营收小幅下降，前三季度归母净利润仍保持较高增速。据我们统计A股汽车上市公司样本数据，21年前三季度汽车行业营收1.97万亿元（yoy+17.5%），归母净利润739.6亿元(yoy+22.0%)；其中21Q1/Q2/Q3行业上市公司分别实现营收6768.5/6684.4/6258.2亿元(yoy+72.0%/10.0%/-7.5%)，21Q1/Q2/Q3分别实现归母净利润271.1/271.7/196.8亿元(+410.6%/2.6%/-31.8%)。
标签：汽车零部件汽车服务汽车
深信服专题报告：安全龙头之一，云业务打开第二成长曲线
- 德邦证券
- 2021/11/09
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深信服云与安全业务双轮驱动，积极向订阅制收费转型。深信服云与安全业务双轮驱动，积极向订阅制收费转型。深信服2000年成立至今，依托全渠道模式成功打造网络安全+云计算龙头服务厂商之一，多款产品如上网行为管理、下一代防火墙产品等均排名行业头部。2014-2020年公司收入与归母净利润CAGR分别为34%/23%。公司从2020年开始推行Xaas战略即万物皆服务，积极向订阅制收费升级，公司的各种产品和服务都将逐步实现服务化交付。
标签：云安全网络安全云计算云服务深信服
生物试剂行业研究：下游领域应用广泛，行业持续强劲增长
- 国联证券
- 2021/11/09
- 497
随着对于生命科学领域的持续重视和投入，以及下游生物医药工业产业的蓬勃发展，生物试剂市场规模将快速增长。2020年全球生物试剂市场约为188亿美元，中国生物试剂市场约为159亿，2015-2020CAGR=17.2%,远超全球同期的CAGR=8%。生物试剂应用场景广阔，从科研、企业研发、企业扩大生产，几乎伴随生物科技和生物医药产业全流程。目前最主要的下游应用包括IVD检测，疫苗和生物药研发和生产。新冠后除了行业本身高速增长，出于交付风险等因素，国产品牌崭露头角，有望成为下一个国产替代的高景气度行业，承载着中国在上游卡脖子领域自我循环以及出海全球的民族期待。
标签：生物试剂疫苗 IVD 原料药创新药
长春高新深度报告：生长激素+重磅疫苗，低估值高成长
- 德邦证券
- 2021/11/09
- 5206
投资逻辑：1）生长激素预计尚有2倍空间：2020年国内约80亿元，渗透率提升+成人市场拓展，未来规模有望超过300亿元；2）广东联盟采购影响有限：规则温和+竞争格局好+用药粘性，业绩有望持续快速增长；3）狂犬复产+带疱疫苗报产在即，驱动22-23年疫苗快速增长：国产首家带疱疫苗为30~40亿重磅产品。公司属于低估值高成长（22年30%业绩增长，PE21.7X）。
标签：生长激素疫苗长春高新
植物基饮品行业深度报告：植物基饮料是一门什么样的生意？
- 华创证券
- 2021/11/09
- 4813
植物基热下的冷思考。20年以来燕麦奶赛道如火如荼，但占据90%以上份额的豆奶、杏仁露等传统植物基饮品却略显平淡。燕麦奶爆火的本质是什么？海外发展路径对我国行业瓶颈突围有何借鉴？站在全局视角，如何看待植物基奶发展再焕新？本篇报告，我们深度剖析植物基饮品的品类特征、产业趋势，并展望未来品类演化与企业的突围之道。
标签：燕麦奶豆奶植物蛋白