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轻工行业2022年投资策略：回归长期主义，挖掘成长确定性
- 光大证券
- 2021/11/10
- 362
家居需求侧：地产的下行周期拉低行业景气，家居产业复苏静待拐点。回顾前两轮地产周期，家居企业或多或少会伴随业绩不达预期而受冲击，但基本盘稳健的公司往往能超越同侪。第三轮地产调控升级在即，我们认为，当前地产行业仍有1年左右的红利窗口，这将是龙头抓紧时机锻炼内功的重要时段。
标签： 家居 轻工 电子烟 造纸 潮玩 房地产 -
私募证券基金行业回顾与展望：权益扬帆远航，量化乘风破浪
- 中信证券
- 2021/11/10
- 577
结合一定的假设和测算，我们估算2021Q3行业规模有望增至5.9万亿元，年底大概率突破6万亿元。结合后文私募证券基金产品2021Q3整体业绩1.32%，我们测算该季度存续产品因业绩上涨带来的规模变动约700亿元，当季新产品发行规模约2300亿元，假设当季产品清算规模450亿元，则产品净发行规模1850亿元。
标签： 基金 私募 证券 私募证券基金 -
通威股份专题报告：硅料电池双巨头，先发扩产量利齐升
- 浙商证券
- 2021/11/10
- 358
公司是全球光伏+农业双龙头，近年来硅料和电池快速扩产尽享量利齐升，未来硅料高景气周期有望拉长，叠加电池业务的技术和成本规模优势，公司业绩有望持续提升。
标签： 硅料 电池 多晶硅 光伏 通威股份 -
碳达峰专题研究报告：顶层设计落定，碳达峰目标可期
- 华泰证券
- 2021/11/10
- 1776
10月24日国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，目标在2025年非化石能源消费比重达到20%，较2020年单位GDP能耗/碳排放下降13.5%/18%；在2030年非化石能源消费比重达到25%，单位GDP碳排放较2005年下降65%以上，实现碳达峰目标。《方案》明确十大行动，我们看好三条主线：1）能源低碳转型，电力新能源首当其冲，安全考量下仍需稳煤炭，清洁能源装备有望率先受益；2）工业领域碳达峰，有色金属重视再生铝和稀土投资机会，建材低效产能退出行业格局优化，化工高效企业受益、新能源/环保新材看点多；3）节能降碳与绿色交通，节能减碳设备有望率先受益，交通电动化进程加速，基础设施节能升级改造空间广阔。
标签： 顶层设计 碳达峰 碳排放 能耗 非化石能源 再生铝 稀土 环保 -
鱼跃医疗专题报告：聚焦三大成长赛道，平台型器械公司成长可期
- 国金证券
- 2021/11/10
- 727
公司聚焦呼吸、血糖、感控三大高成长性核心赛道。新管理层上任后对公司业务版图进行重新梳理并确立聚焦于呼吸与制氧、血糖POCT、感控三大核心赛道的战略。三大板块均具有高成长性、低渗透率、拥有广阔的市场空间的特点。2021年公司前三季度收入体量为53.1亿元，归母净利润达13.52亿元。其中呼吸制氧板块为公司历年重点布局板块，上半年营收13.22亿元，同比增长13.52%。糖尿病护理板块线下业务恢复并快速放量，贡献2.05亿元营收，同比增长130.15%。感控板块贡献收入4.45亿元。
标签： 医疗 医疗器械 鱼跃医疗 -
银行业专题报告：海外银行非息收入的发展借鉴和投资建议
- 华西证券
- 2021/11/10
- 930
主要观点:在我们前序的海外“他山之石”系列深度专题报告中可以发现，从利率市场化到混业经营等金融自由化进程中，无不伴随着行业性非息收入的快速增长以及占比提升的影响结果。本篇报告继续着眼海外商业银行非息业务，通过对非息收入的具体构成拆分，探索我国商业银行可借鉴的非息业务发展模式以及未来非息业务发展的空间。
标签： 银行业 A股 商业银行 -
上海机场深度报告：上海机场十问十答
- 浙商证券
- 2021/11/10
- 452
2021年1月底，上海机场与中免签署免税补充协议，原合同约定保底成为租金上限，市场对于未来机场免税业务弹性较为悲观。站在首都机场与中免签署上一合同年免税补充协议的时点，基于出入境放松预期持续加强，我们对市场关注的公司热点问题进行了深度分析，看好国际复苏后业绩弹性大、免税收入弹性有望大幅改善当前的悲观预期、当前处于底部区域的上海机场。
标签： 机场 免税品 免税店 机场免税 上海机场 -
A股2022年投资策略展望：从喧嚣到平淡，静候新起点
- 招商证券
- 2021/11/10
- 270
2022年，A股仍有望保持增量资金持续入市的态势，但节奏较前两年有所放缓。在机构重仓板块普遍高估值的背景下，结构分化的剧烈程度有所收敛。A股盈利增速将会保持下行的态势，宏观流动性逐渐转向充裕，社融增速企稳回升带动A股三季度迎来新一轮上行周期起点。市场呈现“前稳后升”的态势类似“√”。行业配置以“逆周期”“顺科技”为主线，风格偏大盘但风格分化程度减弱。
标签： A股 投资策略 公募基金 宏观经济 基建 -
AIoT产业专题报告：AIoT大时代，SoC厂商加速发展
- 华西证券
- 2021/11/10
- 720
市场朝2个方向扩容，AIoT融合AI和IoT技术，通过物联网产生、收集来自不同维度海量数据，存储于云端、边缘端，再通过大数据分析，及人工智能，实现万物数据化、万物智联化。整体看，一个方向是传统产业智能化升级，如家电、安防、汽车、工业制造等，另一个方向是新品出现和渗透，如各式可穿戴、AR/VR等。AIoT底层技术无线连接、AI技术等目前都逐成熟，是推动时代发展的前置条件，疫情下“宅经济”、企业数字化转型等则加快发展。根MarketsandMarkets预测，2019年全球AIoT市场规模51亿美元，到2024年将增至162亿美元，复合年增长率26％，大量实时数据有效处理需求，是增长的主驱动力。
标签： AIoT 物联网 AI 智能家电 智能汽车 -
家电行业三季报分析：盈利能力逐步筑底，业绩修复弹性可期
- 安信证券
- 2021/11/10
- 424
Q3家电行业收入增速环比回落，新兴品类表现突出：2021Q3单季度家电行业整体收入YoY+2.9%，环比2021Q2增速回落14.7pct，主要因为去年同期消费复苏，家电消费基数较高，且2021Q3的汛情、疫情影响国内消费景气，海运运力紧张持续影响外销出货节奏。对比2019年同期，2021Q3家电行业整体收入增长17.8%，增速环比2021Q2提升0.3pct，家电消费仍处于持续复苏通道。其中，Q3白电行业整体收入YoY+2.2%，较Q2增速有所放缓，主要因为Q3国内市场受到汛情、疫情及低线市场消费景气较低的影响，同时内外销高基数压力显现，白电行业内外销出货增速回落。Q3黑电行业整体收入YoY-3.9%，主要因为面板价格处于高位，推升彩电内外销均价，制约内外销终端需求提升。
标签： 家电 白电 厨电 黑电 清洁电器 面板 彩电 -
军工行业三季度综述：利润增速跻身前十，行业景气度持续兑现
- 安信证券
- 2021/11/10
- 339
利润增速跻身全市场前十，景气度持续兑现。为了提高样本代表性，剔除军品业务占比较低、大幅计提商誉、减值影响较大的公司，中航沈飞使用扣非净利润，修正后2021Q3军工行业实现营业收入增速24.20%，归母净利润增速51.00%，在A股29个行业中，归母净利增速排在第9位，较H1上升3位，维持中部靠前位臵；在2020年行业受疫情影响较小、基数较大的情况下，继2020年年报和2021H1财报数据持续反映军工产业链各环节高景气度后，行业在2021Q3保持高速增长，再次验证行业整体景气度正自上而下进行传导、下游需求旺盛，预计在“十四五”期间伴随下游航空航天重点型号的批产交付，需求端有望保持高速增长，产业链各环节龙头公司亦将持续收益，建议选择报表端可不断反映自身增长的同时还可印证行业景气度，且估值与业绩增长相匹配的优质标的。
标签： 军工 军品 航空装备 新材料 公募基金 -
电子行业三季报总结：半导体中流砥柱，迎接国产替代黄金十年
- 信达证券
- 2021/11/10
- 257
三季报表现综述：行业整体表现上佳，库存和研发再创新高。截至2021年10月31日，A股电子行业上市公司2021年三季报均已披露完毕（除AH股上市的中芯国际将于11月11日正式发布三季报）。我们以电子（中信）为初始样本，通过删减、新增等共选取了346只电子行业股票作为我们分析三季报的基础样本。
标签： A股 半导体 半导体设备 半导体材料 消费电子 -
A股市场2022年投资策略：蓝筹归来，消费占优
- 中信证券
- 2021/11/10
- 473
以多策略方法论的立体研判框架分析A股后，我们认为，2022年上半年机会较多，下半年相对平淡。上半年政策重心在稳增长，建议聚焦优质蓝筹崛起；下半年政策回归常态，建议聚焦相对景气的板块。同时，“五大领域”的改革政策在发展和安全之间的再平衡是重要看点。资金上，增量资金中“长钱”占比提升，机构定价权将明显增强。风格上，蓝筹是贯穿全年的投资主线。配置上，建议在机会较多的上半年聚焦中游制造和消费；在相对平淡的下半年关注消费和科技。
标签： 蓝筹股 投资策略 公募基金 -
医药行业三季报总结：CXO维持高景气，疫苗、服务延续高增长
- 西南证券
- 2021/11/10
- 220
我们选取了311家医药上市公司（包含科创板），2021年Q1-3收入总额14054亿元，归母净利润1595亿元，分别占申万医药全成分结果比例是：85%、90%，主要剔除了在2019、2020年、2021Q1-3提取巨额商誉减值损失的企业。2021年Q1-3全行业收入增速为21%，归母净利润增速为27.2%。2021年Q1-3实现归母净利润正增长的公司有223家，占比72%，84%（260/311）的公司实现收入正增长。
标签： 疫苗 医疗器械 医疗服务 CXO 科创板 医药 -
宏观分析与大类资产配置策略：全球通胀背景下的大类资产展望
- 中信证券
- 2021/11/10
- 326
全球通胀：海外高通胀或将持续到明年，国内猪周期启动全球通胀：气候变化和极端天气、劳动力短缺和供应链问题的缓解。国内通胀：新一轮猪周期或将启动，警惕通胀向非食品价格传导。政策组合：财政重回扩张周期，货币在防通胀和稳增长间权衡财政回归扩张周期，专项债前置的可能性较大，上半年基建发力稳增长。货币以我为主，在防通胀与稳增长之间把握平衡，结构性工具支持实体，碳减排支持工具或发力。
标签： 资产配置 宏观经济 债券 货币政策 股票
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