报告精读 - 未来智库

消费产业132页深度研究报告及2022年投资策略
- 中信证券
- 2021/11/09
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2022年消费总体预计逐步回归应有的潜在增长轨道，消费增速恢复下的边际改善或成为2022年经济亮点。建议重点关注两大主线机会：一是长期逻辑下的优秀龙头企业受市场环境或阶段性因素影响下跌带来的低估机会，二是疫情好转预期下具有明确边际修复逻辑的行业和公司。
标签：消费医美化妆品运动服饰零售
建材行业三季报分析：逻辑验证与再探，寻找领先身位企业
- 国泰君安证券
- 2021/11/07
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行业维持“增持”评级。我们认为市场将会提升对包括地产和基建逆周期调节发力的预期，已经出现最为关键的政策边际改善信号，震荡行情下更多的机会我们认为可能在悲观预期反映比较充分的品种。继续推荐消费建材的东方雨虹及紧随其后的防水企业、伟星新材、中国联塑，“三块玻璃”信义玻璃、旗滨集团、福耀玻璃；继续推荐制造业全球龙头中国巨石、中材科技。我们认为水泥股机会主要来自于仍有超越行业的成长性的个股，推荐港股中国建材、华润水泥，A股龙头海螺水泥、上峰水泥及华新水泥。
标签：建材基建房地产玻璃防水材料
山西汾酒专题报告：复兴在望，开启十四五新征程
- 山西证券
- 2021/11/07
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三年责任状圆满收官，汾酒开启全新时代。目前酱香型、浓香型和清香型是我国白酒市场上最主要的三大香型，形成“三香鼎立”的格局，清香型白酒的市场份额由原来销售占比12%左右增长至15%左右。我们认为，清香型白酒以“汾老大”为代表的，引领着整个清香品类的发展，未来2-3年，清香型占比会从现在15%左右增长至20%左右。而回顾汾酒发展，历史波折，2015年白酒行业复苏以来，公司营收恢复小个位数增长，2015/2016年同比增速为5.4%/6.7%，与其他品牌酒企的差距不断拉大，改革迫在眉睫。背水一战，汾酒签订“军令状”，主动担当“改革先锋”。
标签：白酒山西汾酒
上市公司2021年三季报分析：增速如期回落，分化开始凸显
- 国信证券
- 2021/11/07
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随着2020年三季度经济逐渐步入正轨，2021年三季度A股业绩增速如期回落。目前行业间业绩分化开始凸显，顺周期行业（有色、交运等）受到全球经济复苏供求失衡带来的商品价格上涨影响，表现出极强的盈利弹性，通信、电子、国防军工、电气设备等中游制造业也取得了较大的盈利增速，而目前消费板块特别是可选消费行业还未彻底摆脱疫情影响，业绩仍在筑底恢复。往后看，A股将迎来漫长的业绩真空期与估值切换窗口，建议在新的发展格局及产业趋势下，寻找“内需、科技、绿色”领域中最具成长性公司的投资机会。
标签： A股创业板科创板投资策略
机械设备行业三季报总结：利润短期承压，双碳拉开新能源序幕
- 广发证券
- 2021/11/07
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机械设备行业三季报总结：行业利润短期承压，“双碳”拉开新能源序幕。行业整体：根据Wind数据，机械行业341家上市公司（选取标准参见正文）2021年第三季度单季度实现营业收入4559.7亿元，同比增长12.50%；实现归母净利润291.5亿元，同比增加8.39%。由于原材料涨价导致成本上升，行业盈利水平短期有所承压。
标签：机械设备工程机械油气装备光伏设备轨道交通设备
蓝晓科技专题研究报告：树脂分离龙头乘势而上
- 华创证券
- 2021/11/07
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吸附分离材料应用领域及其广泛，全球市场容量达400亿元。按照应用领域划分，蓝晓科技吸附分离树脂分为6大板块：金属资源、生物医药、水处理与超纯化、节能环保、食品与植物提取、化工与工业催化，其中水处理与超纯化吸附分离材料市场容量为200亿元，生物医药对应100亿元，金属资源等其他领域为200亿元。
标签：蓝晓科技生物医药节能环保化工
润邦股份专题报告：海风基础桩隐形冠军，高端装备齐头并进
- 信达证券
- 2021/11/07
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润邦股份专题报告：海风基础桩隐形冠军，高端装备齐头并进。“高端装备+环保”双轮驱动，业绩持续走高。润邦股份主营业务包括高端装备业务以及环保业务，是国内重要的物料搬运装备、海上风电装备、船舶配套装备提供商和危废医废及污泥处置企业，拥有”杰马/GENMA”、”柯赫/KOCH”以及”帕奈/PANABOOM”三大核心品牌。
标签：高端装备海上风电环保设备润邦股份
连城数控专题报告：晶硅设备，纵横连城
- 国信证券
- 2021/11/07
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公司为领先的光伏设备制造商，当前主要提供硅片环节所需的单晶炉及切割加工主设备，可交付整套产线，为隆基股份核心供应商和长期战略合作伙伴。公司正着力发挥技术能力和产业资源优势，对光伏下游环节、半导体和蓝宝石等领域布局，逐步向设备及辅材解决方案综合提供商方向发展。
标签：光伏设备硅片蓝宝石半导体光伏
环保行业2021年三季报总结
- 广发证券
- 2021/11/07
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环保行业2021年报及2021一季报总结：工程加速转运营、净现比达1.9，板块迎来配置新起点。商誉占比持续下降+远营资产占比提升，环保行业现金流大幅改善，迎来配置新起点。环保行业2020年实现收入2399亿元（同比+11％），实现归母净利润228亿元（同比-6.73％），若剔除三家大额资产减值公司，业绩同比增长1163％。从资产负债表和现金流量表中可以看到三点显著改善:（1）前期大幅投资产生的工程已逐步转为运营，板块运营资产占比已提升至43％;（2）受益于运营资产投产，板块净现比已达19（2017年为097;（3）并购产生的商誉占比持续下降至2.13％。
标签：环保碳中和碳排放水处理垃圾焚烧
交通运输行业研究与2022年投资策略：快递、航空、机场
- 中信证券
- 2021/11/07
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基于两主线自上而下筛选优质标的，一是通达快递迎价格拐点，关注顺丰配置时机。政策升级为打破快递业内卷化竞争的最大变量，推动通达系盈利能力提升。产能投放的阵痛期结束后，顺丰迎回报期，预计公司扣非净利2022年大幅改善，若打破包邮则有望锦上添花。二是航空、机场等出行板块迎基本面强修复。国际线松动有望扣上民航复苏最后的关键一环，航空料将受益压制的需求快速反弹叠加供给受限，未来两年净利率达周期高点、重构繁荣。后疫情时代机场仍将是免税经营商必争之地，国际客流复苏推动议价能力恢复。我们重点推荐标的为：顺丰控股、中通快递、中国国航、上海机场、春秋航空。
标签：交通运输快递航空机场物流
机械行业研究与2022年投资策略：寻找创新之“矛”与盈利之“盾”
- 光大证券
- 2021/11/07
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2022年的机械行业，仍然面临复杂的宏观经济形势与多变的外部环境。在后疫情时代，供应链体系和产能布局的变化，重塑了机械行业的产业链；原材料价格的大幅波动和港口运输的持续瓶颈，对机械行业的成本管控和物流管理提出了新的挑战。
标签：机械工程机械锂电设备半导体油气设备
制造产业研究及2022年投资策略：家电、机械、电新、军工
- 中信证券
- 2021/11/07
- 464
我们认为全球产业竞争引发的先进制造业转移，碳中和引领全球能源清洁化大势不变，继续重点推荐在政策利好、产品升级下具备全球竞争力的成长赛道，尤其是格局清晰、价格传导能力更优的环节，如：逆变器、风电、储能设备提供商、集成商和储能逆变器、硅料、锂电设备、光伏设备、一体化压铸核心设备、扫地机、航空发动力、军队信息化、军工新材料、投影仪、高端白电、集成灶。此外，2021年下半年制造业所涉及的运力、成本压制因素有望逐渐消减，预计将带动产业盈利能力底部回升，并增强部分赛道释放订单的潜力。
标签：制造业家电机械军工新能源锂电设备光伏硅料电新
药店之老百姓专题报告：下沉加速、覆盖最广的药店龙头
- 浙商证券
- 2021/11/07
- 330
供给端：连锁率提高、十强占比明显提高，行业集中趋势明显。需求端：处方外流、集采降价、两票制等政策促使了院外药品需求的增加，类比日本处方外流过程，我们认为我国处方外流尚未解决医生薪资问题，拐点尚未来到。分析2014-2020年处方外流情况，我们认为处方外流并不是在存量市场上简单加总，更多是连锁药店竞争新市场、产品结构转变与客流量提升。对比海外连锁药店发展路径，我们认为连锁药店集中度提升是核心逻辑，处方外流是长期趋势。所以，对于公司的评价，需要考虑其营收规模、门店净增长率带来的盈利能力变动，以及处方外流准备程度。
标签：药店药房连锁药店零售老百姓
玻璃玻纤行业分析：周期高位震荡，把握龙头内生成长
- 广发证券
- 2021/11/07
- 350
玻璃玻纤行业分析：周期高位震荡，把握龙头内生成长。行业2021年前三季度收入增速为44.56%（2020年前三季度增速为1.72%，2020年增速为8.25%），归母净利润增速为141.15%（2020年前三季度增速为33.76%，2020年增速为66.25%）；21Q3玻璃行业ROE-TTM为22.12%，环比21Q2进一步提升0.65pct；提升背后主要是净利率的提升（+0.63pct）及资产周转率的提升（+0.02），权益乘数相比21Q2下降0.04。对比各公司21Q2、Q3综合毛利率，在原燃料价格边际大幅上涨情况下，平板玻璃业务占比高的企业中，旗滨集团的成本控制能力表现突出，彰显其核心竞争力的领先。
标签：玻璃玻纤光伏玻璃平板玻璃燃料树脂
2022出口展望分析报告：繁华终究归于平静
- 信达证券
- 2021/11/07
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我们曾在报告《预计我国下半年出口水平仍然有较高支撑》中对我国出口结构进行解析，正确预判2021年6-10月高出口水平。本文将从我国主要出口国家美国和欧盟的产业结构出发，预测未来的出口走向。
标签：制造业贸易通信汽车制造机械