报告精读 - 未来智库

啤酒行业专题报告：以日为鉴，看我国啤酒行业的增长逻辑
- 华金证券
- 2021/11/13
- 421
日本啤酒行业：日本啤酒市场于上世纪90年代步入成熟期，近十年来发展已陷入瓶颈：(1)经济发展趋于平缓、老龄化问题日益突出，饮酒人群数量及人均饮酒量下降，啤酒销量紧缩；（2）税收制度迫使日本啤酒厂商研发方向转向低端啤酒替代品；（3）主力消费群体更替，消费场景、偏好口味转变。非即饮场景占比增高，清淡型啤酒成为市场主流；（4）日本啤酒行业发展趋势呈现高端化、健康化。总体而言，经济环境、人口结构、税收政策和消费偏好是推动日本啤酒行业竞争变化的主要因素。
标签：啤酒发泡酒酒精
电竞行业研究报告：蓄后发之势，中国电竞乘势而上
- 中国银河证券
- 2021/11/13
- 447
电子竞技定义：电子竞技（Esports），是指以锦标赛或联赛组织形式呈现的专业级别竞技游戏，具有特定目标如赢得冠军头衔或奖金，参与竞技的选手和团队通过在软硬件与信息技术搭建的虚拟环境中，利用高科技软硬件设备作为运动器械进行的智力对抗运动。
标签：电竞游戏电子竞技电竞直播
元宇宙专题研究报告：从Facebook和Roblox看元宇宙硬件和内容布局
- 广发证券
- 2021/11/13
- 981
Facebook从硬件、内容、软件、社交、科研，长线多维度布局元宇宙建设。Facebook作为移动互联网时代的社交巨头，看好VR作为下一个社交平台的发展方向，10月28日，正式宣布转型为元宇宙公司。硬件端，Facebook收购Oculus后在7年内不断升级迭代VR设备，将VR头显做到了消费级，提升了用户体验，跻身VR设备行业前列。软件端，Facebook以社交+游戏为双核，多领域加码生态布局，社交领域，推出Horizon社交产品；游戏领域，投资多家VR游戏公司；商业领域，打造协作办公社交平台HorizonWorkrooms；底层技术领域，为开发者提供技术支持的PresencePlatform等打造VR内容生态。
标签：元宇宙移动互联网游戏虚拟世界 VR设备 Facebook
元宇宙深度报告：十问元宇宙，如何将抽象的概念具象化？
- 东方证券
- 2021/11/13
- 663
元宇宙发展的最关键的部分在于元宇宙的载体与内容，即“我们如何构建元宇宙？”与“元宇宙中有什么”。尽管如此，元宇宙的载体与内容这两个概念仍十分宽泛。人们对于元宇宙的构想十分多元且抽象，我们希望通过十个具体的问题及研究，将抽象的元宇宙具象化。
标签：元宇宙区块链互联网 VR AR
吉利汽车专题报告：智能吉利2025，智能世界的吉利方案
- 平安证券
- 2021/11/13
- 1951
吉利汽车集团发布“智能吉利2025”战略，全面展示了智能世界的中国吉利方案，涵盖品牌战略、盈利目标、研发投入、人才战略、动力总成、车端智能、智能制造、智能服务等各个方面。
标签：智能服务智能驾驶智能汽车汽车
证券行业专题报告：券商ROE周期解析
- 国信证券
- 2021/11/13
- 1247
从时间序列来看，证券行业的市净率（PB）与行业净资产收益率（ROE）显著正相关。从单个时间节点来看，高ROE的券商更易享受更高的PB估值。虽然分部估值法在金融股的估值中得到了广泛的应用，但整体来看，PB-ROE模型仍是券商股估值的重要模型，ROE是券商估值的核心驱动因素。
标签：证券股票券商 A股
交通运输行业研究及年度投资报告：2022年是变局之年
- 华创证券
- 2021/11/13
- 411
快递：价格战中短期放缓，极兔+百世开启破局之路。1）变局之年：价格战中短期放缓，政策底与市场底共振。a）我们认为价格战的中短期放缓其一是价格战发起者（新进入者、落后者、龙头）在博弈中达不到价格手段的目的，其二是监管引导；而长期价格战的结束参考海外经验，则是竞争格局的完全优化。
标签：交通运输物流快递航空民航
食品饮料行业研究：需求复苏、估值筑底，2022年有望戴维斯双击
- 广发证券
- 2021/11/13
- 448
疫情多发拖累需求复苏进程，渠道持续去库存，21年食品股大幅回调。（1）疫情和暴雨等自然灾害，拖累餐饮业和底层消费力需求复苏。21年8月我国单月餐饮业收入同比下滑4.5%。（2）20年囤货叠加需求不振导致21年渠道库存较高，食品企业于21Q2起普遍进入渠道去库存周期，压制收入和业绩弹性。（3）原材料价格上涨导致成本压力凸显。海天/千禾/中炬/伊利/安井/桃李等企业21年前三季度毛利率同比下滑3.4%/8.0%/8.8%/0.1%/5.8%/16.5%。上述原因导致板块21年股价大幅回调，板块最大跌幅52%。其中调味品/乳制品/速冻食品/啤酒/休闲食品跌幅59%/38%/47%/33%/56%，22年PE降至30倍/22倍/30倍/32倍/20倍。
标签：食品饮料调味品速冻食品啤酒休闲食品戴维斯双击
钢铁和有色行业研究及投资策略：限产节奏和幅度继续主导投资机会
- 光大证券
- 2021/11/13
- 312
供应主导2021年周期品投资机会。2021年煤铝钢供给受限明显，在粗钢产量平控背景下，7-9月国内粗钢产量创1990年以来最大降幅；煤炭因国内安全监管政策及海外进口受阻而供给受限；电解铝受能耗双控和限电影响持续减产；截至10月15日，动力煤、焦煤、铝价格分别创下近12-14年新高值。
标签：有色金属钢铁煤炭铝
医药行业研究及2022年投资策略：复盘、思考、展望
- 光大证券
- 2021/11/13
- 482
产业发展与政策变革共振，复盘过去6年医药牛股的演进。从2015/6到2021/9，SW医药生物指数上涨42.6%，我们将过去6年分为改革云起/蓄力/重构/疫变/后疫情5阶段，推演2015年以来的医药板块行情与产业政策、时代周期发展的关联度，发现每一轮的调整之后都会出现新的投资机会。不同的周期内，虽然政策冲击会影响部分公司，仍有优质公司受益于产业发展与政策变革的共振成为牛股。
标签：创新药疫苗医疗设备牛股医药
PCB产业研究：升级趋势明确，四大领域爆发打开需求空间
- 国泰君安证券
- 2021/11/13
- 557
首次覆盖，给予PCB行业“增持”评级。目前PCB企业成本压力进一步向下游转嫁且上游原材料价格逐步企稳，预计企业盈利有望逐步回升。同时汽车、服务器、XR、MiniLED四大领域爆发打开PCB空间并加速产业结构升级，国内厂商深度布局未来充分受益。
标签： PCB 服务器汽车芯片显示面板
磷酸铁行业专题报告：LFP需求激增推动产业景气度
- 国信证券
- 2021/11/13
- 579
磷酸铁锂电池由于在能量密度、耐低温等方面取得突破，在性价比、安全性方便更具优势，我们预计新能源汽车2025年全球销量超2000万辆，国内超750万辆。据我们测算，2025年全球锂电池需求将达1790GWh，磷酸铁锂需求约710GWh，乐观预期对磷酸铁需求约122万吨。2021-2022年磷酸铁锂-磷酸铁供需紧平衡，2023年以后供需紧张将逐步缓解，长期看磷酸铁锂-磷酸铁环节产能将过剩。
标签：锂电池磷酸铁锂正极材料三元锂电池
保险行业专题研究：从医疗保险体系看我国健康险市场的空间
- 广发证券
- 2021/11/13
- 410
保险行业专题研究：从医疗保险体系看我国健康险市场的空间。本篇报告通过对比海外成熟国家的医疗保险体制和卫生费用结构，参考我国人口结构、卫生费用结构，从需求侧的角度论述及测算我国健康险行业的中长期发展空间。
标签：保险健康险医疗保险养老金
宠物行业研究：它经济崛起，“精神寄托”利好宠物行业
- 国联证券
- 2021/11/13
- 802
单宠消费与宠物数量快速提升，行业规模2025年预计达3600亿元。在人均收入提升、人口老龄化、独居人群数量增多、及宠物地位转变的背景下，单宠消费及宠物数量有望在未来5年持续高速增长。2020年宠物行业规模已达到2065亿元，2010-2020CAGR达30.88%。经我们测算，预计2025年宠物市场规模可达3600亿元。其中潜力最大的是宠物医疗市场，2020年规模达532.77亿元，四年CAGR达65.95%，未来有望保持高速增长。
标签：宠物宠物用品宠物医疗宠物宠物食品
金融行业研究与投资策略：重视新生态，塑造产业链
- 华泰证券
- 2021/11/13
- 293
居民财富入市与产业升级、资本市场将形成正向循环，多层次资本市场大时代已经来临。大时代下，市场容量已显著扩大，多元机构投资者将逐渐成长为市场主力，个人投资者质量有望跃升，叠加更多优秀企业资产证券化推进，将通过投融资良性循环驱动市场持续扩容，市场高景气度有望成为常态甚至将迈上新台阶。券商作为市场核心参与者，高景气度或奠定券商多业务链广阔空间。同时，伴随投资者质、量提升，券商经营模式将向“以客户为中心”的产业链服务模式切换，并以用户差异化需求为底层逻辑来架构业务模式。建议关注市场新常态+券商行业商业模式升级下板块长期配置价值。
标签：券商资产管理金融

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