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基础材料行业研究与策略：消费建材峰回路转，工业材料勇攀高峰
- 华泰证券
- 2021/11/16
- 311
基础材料行业研究与策略：消费建材峰回路转，工业材料勇攀高峰。总结即将结束的2021年，分化震荡且不平凡，截至2021.11.11，建材/建筑指数较年初-2.4%/+12.6%，跑赢沪深300指数4.6/19.6pct，建筑受益于“建筑+”整体表现优于建材，建材细分板块中耐材/玻纤等表现亮眼。展望2022年，我们重点推荐低估值消费建材/高精尖工业新材料/新能源基建三条主线，我们认为：1）消费建材基本面环比有望改善，政策面更有利于品牌建材，看好22年业绩高增长标的估值修复；2）工业材料延续高景气，但需要优选突破卡脖子的细分领域，看好玻纤/耐材向碳纤维/陶瓷纤维、平板玻璃向电子/药用玻璃等领域的延伸；3）新能源基建强化供给端约束，浮法玻璃看冷修、光伏玻璃看需求，电力工程和生态环保有增量需求。
标签： 基础材料 建材 建筑 光伏玻璃 碳纤维 陶瓷纤维 -
北交所专题报告：背景定位、规则对比、首批梳理
- 德邦证券
- 2021/11/16
- 384
北交所11月15日开市，其设立背景与定位。设立北京证券交易所，是实施国家创新驱动发展战略、持续培育发展新动能的重要举措，也是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容，对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。
标签： 科创板 创业板 A股 新三板 资本市场 -
嘉元科技研究报告：拥抱行业高景气，锂电铜箔龙头迎来量价齐升
- 开源证券
- 2021/11/14
- 748
公司是国内高精度锂电铜箔龙头企业，通过深度绑定下游大客户、突破极薄锂电铜箔生产壁垒，不断强化其护城河优势。未来业绩主要由两方面驱动，一是产量快速增长，二是吨盈利稳步提升，而吨盈利提升则是其产品结构升级与行业加工费上涨的共同作用所致。我们预测公司2021-2023年归母净利润为5.62亿元、10.11亿元、16.62亿元，EPS分别为2.44元、4.38元、7.20元，当前股价对应2021-2023年PE分别为60.3倍、33.5倍、20.4倍。首次覆盖给予“买入”评级。
标签： 嘉元科技 铜箔 有色金属 锂电池 负极材料 -
三星新材研究报告：商用冷柜隐形冠军，乘风冷链和终端冷柜发展开启高增
- 浙商证券
- 2021/11/14
- 1176
国冷链行业起步较晚但发展迅速，消费升级持续+医疗冷链未来可期，看好行业短期及长期发展，建议关注上游核心部件供应商海立股份、三花智控，及终端商用冷柜龙头海容冷链。
标签： 冷链 储藏设备 冰箱 冷柜 三星新材 -
家电行业2022年度策略报告：增量，修复，弱地产关联
- 华创证券
- 2021/11/14
- 382
2021年家电板块历尽艰辛，原材料上涨、芯片短缺、海运紧张、内需承压等因素叠加，导致板块跌幅居首位，但此刻潮落彼时潮起，明确当下负向因素的传导与幅度，为我们更好丈量2022年成长修复的契机。
标签： 家电 厨电 白电 集成灶 清洁电器 -
美国港口世纪大拥堵背后的真相专题研究
- 中信建投证券
- 2021/11/14
- 1128
交通运输行业集运策略报告：美西港口拥堵加剧，紊乱短期仍将继续，主要内容包括：01欧美航线载运率接近满载，运价高位震荡；02需求端:美线维持高增长，欧线亦现增长；03供给端:港口拥堵再次加剧，紊乱持续；04素乱短期仍将继续，维持中性评级。
标签： 港口 轮船 集装箱 货运 运输 -
亨通光电研究报告：光、电共振，站上新周期的起点
- 国盛证券
- 2021/11/14
- 448
增长三叉戟已成，线缆龙头迈入成长新阶段。公司作为光纤光缆行业龙头，在过去两年行业供大于求、光缆价格明显下滑的情况下，一方面持续降低成本以维持竞争力，另一方面加大布局其他业务板块。公司除光纤光缆领域外，在电力传输及海洋板块持续布局，目前均已成为行业内头部企业。而随着光纤光缆触底反弹；海上风电持续高景气，收购华为海洋成为具备全球海缆通信网络建设能力的服务商；电力传输业务稳中向上，公司未来成长三叉戟已成，并摆脱单一光缆业务依赖，开启增长新周期。
标签： 线缆 海上风电 光纤光缆 光缆 亨通光电 -
期货业专题研究：好行业、弱模式、强贝塔
- 广发证券
- 2021/11/14
- 374
品类扩张和业务创新推动期货行业进入上行周期。1）品类扩张推动行业规模显著增长，2011-2020年上市期货和期权品类从27个增长至90个，带动成交额、客户权益从138、0.15万亿增长至438、0.83万亿，年化增速分别达14.3%、13.7%、20.7%，2021H1品种持续增至94个；从结构看，商品期货是主要构成，金融期货成交量占比不足2%，相较海外金融期货80%的占比提升空间广阔，2015年来股指期货历经四次松绑为金融期货增长奠定基础。2）业务创新下期货资管和风险管理业务快速发展，不断优化收入结构，通过多元经营提高盈利能力。3）当前期货行业竞争格局高度分散，优质公司有望借助上市契机补充资本实力加速行业集中化。
标签： 期货 农产品 -
吉比特深度报告：创新驱动，研运共进
- 国海证券
- 2021/11/14
- 577
国内端游市场已进入存量竞争阶段，整体呈现下行趋势。2017-2020中国客户端游戏市场收入增速11.4%/-4.5%/-0.7%/-9.1%。《问道》端游2006年上线，当年获腾讯中国网络游戏风云榜“2006最受欢迎网络游戏”，PCU曾接近百万，曾位居2009年顺网网吧网络游戏排行榜第6名，近年游戏流水规模整体稳定，2021年3月上线WeGame后流水同比上升。
标签： 吉比特 游戏 手游 网络游戏 -
东方证券研究报告：资管业务引领增长，财富管理特色鲜明
- 西部证券
- 2021/11/14
- 945
东方证券投资管理业务利润贡献大，重估溢价率较高。公司投资管理业务（东证资管、汇添富基金）保持行业领先位置，2017至2020年资管业务收入排名行业第一。2021上半年，公司旗下的东证资管、汇添富基金和长城基金净利润分别为6.65亿元、15.7亿元和0.83亿元，考虑公司持股比例后，上述三家公司利润占东方证券的归母净利润比重为45.76%，显著高于其他可比券商。
标签： 券商 投资管理 基金 财富管理 东方证券 -
家电行业研究：强调防御属性，看景气优劣
- 华泰证券
- 2021/11/14
- 462
家电行业消费品属性强于制造业属性，近期销售量虽难有大增长，但均价回升中，并不悲观，基本需求始终存在。且相对成熟的产业环境下，尽管行业弹性不足，但风险因素少、估值低、高分红，仍属于当前值得重视的底仓品种。我们维持低估值、稳增长的投资主线，且可以自下而上发掘部分弹性标的：1）建议以低估值和防御性个股来应对市场的高波动，我们对白电行业整体仍看好，利空因素偏少，估值回调压力较小，且盈利触底回升仍可期待利润增长带来的股价表现。2）把握具备高景气度、成长性突出的细分板块龙头，合理的估值水平下，仍可发掘出具有弹性标的。重点个股：格力电器、海尔智家、老板电器、火星人、莱克电气、奥佳华、九阳股份、JS环球生活。
标签： 家电 厨电 电器 智能家居 集成灶 -
来自70年代美股的启示：滞与胀的抉择，殊途同归
- 国泰君安证券
- 2021/11/14
- 880
美股70年代复盘：通胀再起，历史经验有何启示？石油价格上涨带动了整体大宗商品价格，进而周期股普遍上涨，其收益率下跌先于大宗商价格回落；同时受利率上升影响，金融股表现尚可（74年以后），在两次滞胀期间表现滞后于周期股表现（时间维度），周期波动也显著小于周期股，相比标普500相比表现占优。
标签： 美股 货币政策 石油 粮食 -
大盘股价值专题研究报告：资本市场的定海神针，捕获未来价值趋势
- 中信建投证券
- 2021/11/14
- 404
基金研究专题报告：基于偏股型基金指数的增强选基策略。A股市场风格多变，不存在永恒不变的风格，价值与成长、大盘与小盘风格都出现过阶段性占优，2021年以来小盘价值、小盘成长风格领跑。受市场风格影响，基金的业绩排名不稳定，2010年至2021年7月底，连续三年排名进入前30%的主动股基数量占比仅为3.48%。另一方面，基金指数（885001.WI）能长期战胜市场，近10年来年化收益超过10%，符合主动权益基金经理双十的标准，因此基于基金指数构建增强策略是可行的。
标签： 资本市场 A股 化工 电气设备 -
交通运输行业研究：快递景气向上，布局航空航运
- 华泰证券
- 2021/11/14
- 1967
一、快递物流:需求延续高增长，龙头价值凸显；二、航空机场:行业整体有望大幅减亏，看好中长期盈利弹性；三、公路铁路:继续推荐高股息品种；四、航运行业:集运市场短期高度景气，中期趋势有望向上
标签： 交通运输 快递 物流 航空货运 铁路 -
功率半导体行业深度报告：新能源需求引领，行业快速发展
- 国泰君安证券
- 2021/11/14
- 1346
新能源汽车需要新增大量的功率半导体。预计汽车用IGBT模块2018年-2023年复合年增长率达23.5%。汽车功率半导体难度较大，集中度高，欧、美系厂商占据核心优势，2019年全球第一大公司为英飞凌，第二大公司为意法半导体，前五家公司合计占比62.1%，集中度较高。中国企业在汽车功率半导体领域基础薄弱，但是近几年中国电动汽车发展较快，也带动了IGBT产业的发展。2019年英飞凌在中国新能源汽车IGBT领域排名第一，其次是比亚迪，主要给自己配套，斯达半导体位居第三，成长较快。
标签： 半导体 功率半导体 功率器件 电动汽车
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