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赣锋锂业深度报告：廿一风华，厚积薄发
- 信达证券
- 2021/11/16
- 537
赣锋锂业成立于2000年，经过20年的发展，成长为一家打通锂电池产业链的锂电龙头企业。公司2010年实现A股上市，其后进入快速发展阶段。2014、2015年公司通过收购海外澳洲Marion矿山和mariana盐湖等资源端股权，实现了原材料供应保障，逐步成长为新能源行业锂资源龙头企业。
标签： 锂 锂资源 锂矿 锂盐 锂电池 赣锋锂业 -
北交所及新三板专题报告：竞争优势与投资机会分析
- 光大证券
- 2021/11/16
- 385
北交所建设进展迅速，新三板迎来重大改革。北京证券交易所（简称北交所）是我国第一家公司制的证券交易所，定位于服务创新型中小企业，于2021年9月3日注册成立，成立以来建设进展十分迅速。
标签： 新三板 北交所 证券 A股 -
磷酸铁锂产业研究：持续创新构建壁垒，铁锂开启进阶之路
- 广发证券
- 2021/11/16
- 418
短期看，供应头部动力电池企业的铁锂厂商只有少数的4-5家，新进入者需要至少1-2年时间进入头部电池厂商(铁锂技术突破+车厂电池厂认证周期)，而化工企业入局对磷酸铁锂短期供给的边际增量有限。长期看，铁锂将往大宗商品方向发展，未来将比拼成本、技术以及环保资质，往上游拓展锂源/铁源/磷源，将废料有效循环利用，并且拥有工艺Know-how且储备下一代磷酸铁锂技术的企业将会持续受益。
标签： 磷酸铁锂 锂电池 动力电池 -
常熟银行分析报告：微贷标杆，成长广阔
- 光大证券
- 2021/11/16
- 666
常熟银行的经营特色。（1）深耕本地市场，业务辐射全省。网点设立按照本地布局+异地分支机构+跨省村镇银行模式；存款增长依托常熟本地，超过85%的信贷投向江苏省内。（2）管理层长期坚持支农支小战略定位，探寻特色化、差异化发展路线。（3）微贷技术已形成较强的业务壁垒。借鉴了IPC技术+信贷工厂模式，在进行本土化改造后，逐步形成了较为成熟的微贷技术和风控体系，能够实现微贷业务的“高增长与低不良”。（4）全国首家获批投资管理型村镇银行牌照的机构，有利于未来展开对村镇银行的集约化管理和收购。
标签： 常熟银行 银行 信贷 投资管理 -
德赛西威研究报告：智能驾驶Tier1小巨人迎产品、客户、ARPU三击
- 国盛证券
- 2021/11/16
- 655
德赛西威专题报告：智能座舱龙头，域控制器驱动再次腾飞。德赛西威是国内汽车智能座舱领域的龙头，在座舱大屏化、多屏化和域集中化等智能化升级驱动下迎来业绩快速增长。同时，公司前瞻性布局的自动驾驶域控制器开始进入收获期，与英伟达合作开发的L3级自动驾驶域控制器开始进入量产阶段，2022年是众多L3级自动驾驶车型量产交付的元年。在“硬件预埋、软件升级”的行业逻辑下，域控制器驱动公司进入加速成长。
标签： 智能驾驶 自动驾驶 域控制器 智能座舱 智能汽车 德赛西威 -
可选消费行业投资策略：掘金新消费
- 华泰证券
- 2021/11/16
- 342
概括总结:2021年上半年重点关注可选消费消费板消费倾向上升、消费者收入预期改善、消费意愿持续回暖，疊加政策多维度推进、线下线上消费持续修复可期。与此同时，国內国外政治和经济环境确定性增強，低风险的必选消费品股票的确定性溢价将会边际减弱，未来需要考验相关上市公司业绩增长的能力，盈利修复及风险偏好环境使得可选消费必选消费推荐行业:家电汽车/酒店/旅游/家具/纺服/中档白酒等。
标签： 新消费 投资策略 家电 酒店 旅游 家具 白酒 -
光大银行研究报告：缴费平台和财富管理成长标的
- 浙商证券
- 2021/11/16
- 495
光大银行财富管理战略目标逐渐清晰。光大银行成立于1992年，1997年完成股份制改造。近年来，银行业处于业务转型期，轻资本且盈利模式弱周期化的财富管理业务正是转型的好赛道；叠加2010年光大银行上市以来，坚持稳健经营，不良包袱逐渐减轻，为业务转型提供了合适的空间。2018年公司即提出“打造一流财富管理银行”战略愿景。2019年，光大理财开业，系国内首家股份行理财子。同年，光大集团提出打造“六大E-SBU生态圈”的全新战略协同发展理念，其中财富E-SBU以光大银行为主阵地。可以看到光大银行财富管理战略目标逐步清晰，战术打法不断升级。
标签： 银行 信贷 财富管理 光大银行 -
传媒行业年度策略：把握景气细分龙头，掘金元宇宙新蓝海
- 华泰证券
- 2021/11/16
- 311
我们认为随着监管思路逐渐明确、疫情冲击有望持续减轻、新技术和硬件迭代，传媒行业2022年有望迎来结构化配置机会，遵循两条思路：1、把握相对景气较高的细分行业龙头和具有核心竞争优势壁垒的公司，涵盖游戏/长短视频/产业互联网/楼宇广告等领域；2、积极拥抱科技技术迭代下的产业趋势大浪潮，探索元宇宙相关的投资机会，包括VR/AR等。随着各巨头纷纷入局，硬件不断普及，我们认为元宇宙将成为22年投资主线之一。标的上推荐：三七互娱、完美世界、芒果超媒、分众传媒、国联股份、吉比特等。
标签： 传媒 游戏 元宇宙 短视频 广告 互联网 VR -
中宠股份深度报告：掘金千亿宠食赛道，多品类+全渠道驱动成长
- 国金证券
- 2021/11/16
- 617
早期立足于海外宠物零食代工，当前重点发展国内自主品牌。2018-2020年美国/中国宠物食品规模复合增速+7%/+18%。公司早期主营宠物肉干零食，凭借产品、供应链优势立足海外，当前全面发力国内市场，1H21海外/国内应营收占比72%/28%，增速+22%/+33%。
标签： 宠物食品 中宠股份 -
有色金属行业专题报告：资源和成本是核心，价格和库存定买卖点
- 华福证券
- 2021/11/16
- 438
有色金属行业的护城河来源主要是成本优势。资源类行业（有色、煤炭、石油、化工、普钢）的企业因其产品同质性极强，因此其护城河来源主要是成本优势（有矿，而且开采成本低），而这主要依赖企业矿山/煤矿/油田所处位置。
标签： 有色金属 煤炭 石油 化工 油田 -
医药行业深度报告：mRNA 核心技术与投资价值分析
- 西南证券
- 2021/11/16
- 1030
mRNA技术优势领先，未来市场规模巨大。mRNA技术是指导人体合成生命活动所必需蛋白质的指挥官，其主要的应用领域包括预防性疫苗、肿瘤免疫治疗、蛋白质替代疗法以及再生治疗等。对比传统技术，mRNA在上述领域的共性优势包括三方面：1）在不同领域的适应症都较为广泛，由于人体不同疾病机制所涉及的作用蛋白质不同，mRNA技术可以实现对症下药，让人体成为自身“药房”；2）研发、生产周期短，费用少。根据Kis等人的研究，以mRNA疫苗为例，其平均研发周期为0.8-1.5年，工艺生产建造周期为2-4年，整体的商业化进程较传统路径快10倍。整体费用是传统路径的1/18。3）mRNA技术的治疗效果更好：新冠疫苗保护率最高，肿瘤免疫激发B、T细胞强烈免疫。所以mRNA技术未来市场规模巨大，根据我们测算，预计2025年可达326亿美元，其中预防性疫苗占比超50%。
标签： 医药 mRNA 疫苗 免疫治疗 -
化工及新材料行业年度投资策略：掘金下游子领域
- 华泰证券
- 2021/11/16
- 336
全球防疫仍未解封，随着国内外经济复苏至接近疫情前水平，化工品整体需求端改善渐弱，国内方面9、10月PMI连续低于荣枯线，高压政策下地产景气走弱，海外以美国为代表，经济增速高位趋缓。成本端原油价格高位，但化工品价格指数开始下行，整体价差进入收缩通道，但新产能投放逐步走弱，叠加能耗及碳排放限制，预计行业产能扩张亦将放缓。展望2022年，上游多数大宗化工品景气进入回落区间，建议关注成本压力缓解，行业需求端有边际改善的中下游农药、电子化学品、塑料制品等精细化工和新材料相关领域，中长期关注能耗限制下，行业新增供给减速后格局优化的石化及聚酯产业链。推荐广信股份、光威复材、国瓷材料、新和成、恒力石化、万华化学、卫星化学。
标签： 化工 新材料 农药 电子化学品 塑料制品 石化 -
机械设备行业研究及投资策略：深挖能源转型、自主可控、出口链三主线
- 华泰证券
- 2021/11/16
- 354
后疫情时代，我们认为应当主要关注外部环境与宏观经济形势的边际变化，从中找寻存在机会的子板块与具备弹性的标的：1）海运运力/运费的边际改善+中美关税豁免预期增强，出口链条在需求无虞的背景下利润端有望显著改善，优选出口链中具备较大利润弹性的相关标的；2）政策支持明确，双碳目标指引下中国能源转型势在必行，清洁能源扩大产能催生新能源设备需求，传统能源提升效率催生节能减排设备需求，关注产业链受益的设备/零部件企业；3）复杂国际形势下工业母机、高端芯片等关键核心技术攻关需求迫切，看好工业机器人、数控机床等本土优质企业的突围。
标签： 机械设备 清洁能源 工业机器人 -
化工行业研究及投资策略报告：先成长后白马，兼顾受损赛道
- 华创证券
- 2021/11/16
- 492
工业品需求驱动价格向中性回落，供应约束是景气度分化的关键。从炼厂负荷的角度观察，全球需求已经修复至中性水平，于国内工业品而言，地产和出口相关需求最为关键，目前地产端在“三条红线”的约束下出现了投资+销售双弱的局面，预计在2022年会呈现出负贡献；出口受到全球共振复苏+中国份额提升驱动持续超预期，往后看动力也在弱化。这意味着对于工业品的需求来说，2022年是一个海外复苏后劲有限+国内需求承压的年份，供应端的约束力度决定了景气度的水平，即不同产品间景气度分化的关键在于供给弹性，而供应弹性的约束性变量关键是“双碳”背景下的双控，核心线索为如何在社会整体和产业内部实现更高的单位能耗增加值。
标签： 化工 半导体材料 石化 化纤 -
房地产行业研究及投资策略：向死而生
- 华泰证券
- 2021/11/16
- 304
房地产基本面急转直下，过度放任风险并不利于行业平稳健康发展，必要的边际宽松动作已经在进行中。结合板块低估值和低仓位，重申Q4可能是今明年地产股最好的投资时点。建议从终局思维选择头部房企，享受短期估值修复和长期格局优化、非开发业务带来的稳健成长，同时可以关注头部物管公司和彻底转型的部分房企。重点推荐1）A股开发：万科A、金地集团、金科股份、中交地产等；2）港股开发：华润置地、龙湖集团、中国海外发展等；3）物管公司：碧桂园服务、保利物业、旭辉永升服务、中海物业、新大正、招商积余等；4）转型房企：华联控股、鲁商发展等。
标签： 房地产 物业管理 物业服务
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