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银行业2022年度投资策略：业绩稳健增长，聚焦优质银行
- 招商证券
- 2021/11/18
- 307
2021年回顾：受同比低基数及前期经济复苏驱动，A股上市银行整体3Q21营收增速7.7%，归母净利润增速13.5%，均较1H21有所提升；前三季度上市银行息差普遍平稳或微降，计息负债成本率下行放缓；不良贷款率延续下降趋势，资产质量稳中向好。不过，受少部分房企流动性危机影响，部分银行第三季度关注贷款率有所上升。
标签： 银行 A股 投资策略 贷款 -
2022年投资策略：机构化加速与“研值”价值激增的年代
- 中信建投证券
- 2021/11/18
- 403
预计2022年全球经济继续下行，而大宗商品快速上涨接近2年后，对中下游的需求将是巨大冲击，需求回落又进一步带动价格下降，因此2022年全球经济可能逐渐从量跌价升转向量价齐跌，经济回落速度可能加快。历史上，商品价格快速上涨2年后，A股都会出现一波中期级别调整，原因就是价格对经济的反向毁灭机制，指数在2022年会先有一波承压。希望来自于流动性宽松，由于流动性在经济下行的第一年已经开始宽松了，如果这一趋势在2022年延续，那么在指数充分反映盈利下行的压力后，估值抬升有望驱动A股出现反转。
标签： 投资策略 房地产 建材 化工 -
连接器行业研究：新能源汽车成长，有望打开国产替代广阔空间
- 中泰证券
- 2021/11/18
- 333
连接器件是电子系统设备之间电流或信号传输与交换的电子部件。连接器组件系将连接器与相应的电缆（包括光纤光缆、电线电缆、微波同轴电缆等）整合为相应的电路回路，实现电子设备之间信号连接与传输的组件。连接器在电子设备中形成电路主要是通过电缆或者PCB（印制电路板）进行连接，其中采用电缆进行电路连接具有长距离传输、柔性布线等优势。
标签： 连接器 汽车连接器 新能源汽车 印制电路板 汽车 -
娱乐传媒行业研究：监管加速利空出清，新技术驱动行业估值修复
- 国盛证券
- 2021/11/18
- 610
2021年，传媒行业监管迎来大变革。反垄断、个人信息保护、未成年人保护等一系列大方向上的变化对行业的长期发展提出了更高的要求，由此而来的各个细分行业的监管变化则对公司的业务发展方向产生了更加深远的影响。
标签： 娱乐 传媒 游戏 短视频 直播 电商 -
钢铁行业2022年投资策略报告：近有忧虑，远有希望
- 中信建投
- 2021/11/18
- 391
普钢：产业集中度提高叠加供给长期受限仍是钢铁板块投资的核心逻辑。展望未来，行业既有近忧也有希望。近忧在于地产，近期地产不拿地不开工的状态使得房地产产业链需求急剧下滑，给经济增长带来了巨大压力，但我们认为此状态不可持续，虽上有“房住不炒”但下有“守住风险底线”。近期关于地产融资的一些政策改变释放了积极信号。
标签： 钢铁 特钢 有色金属 房地产 -
汽车行业研究及投资策略：靓丽时刻的交错
- 华创证券
- 2021/11/18
- 208
需求内核渐步入下行景气。汽车需求一直是宏观经济影响下大宗可选消费节奏的反映，本轮汽车景气周期上行自2019年开始，今年为第三年，在4Q20M1增速见顶后，今年二季度汽车增速也见顶下滑，内生增速下行的状态我们估计将延续到2022年。
标签： 新能源汽车 汽车零部件 电动车 汽车芯片 汽车 -
农业研究及投资策略：聚焦养殖产业链去产能，种业景气度提升
- 华创证券
- 2021/11/18
- 513
生猪养殖：行业进入去产能区间，关注周期反转预期。①产能端：6月份能繁母猪存栏见顶，进入3季度的猪价低迷加速了行业去产能的节奏，截至9月末能繁母猪存栏相比6月底调减105万头（-2.3%），但现阶段基础产能仍高于正常保有量8.8%，离政策调控目标仍有14.5%的空间，供给过剩的情况下，产能去化趋势确立。②价格端：若以能繁母猪6月份见顶为标志，在不考虑二元替代三元猪导致种群效率提升等情况下，肥猪供应高峰或出现在22年4月；另外，3月份以来全国规模猪场每月新生仔猪数量都在3000万头以上并持续增长，对应到至少明年1季度，肥猪供应仍会保持增长惯性。
标签： 农业 养殖业 宠物食品 动物保健品 猪肉 -
新能源发电行业投资策略：风光有望维持高景气，储能需求迎来爆发
- 中信建投证券
- 2021/11/18
- 630
为应对气候变化，过去两年多个国家将碳中和目标提上日程，全球低碳转型已经是确定性的趋势。低碳转型趋势下，以风电、光伏为代表的可再生能源发电量占比预计将快速提升，据我们、测算，预计“十四五”期间，全球光伏累计装机年均复合增速24.3%，全球风电累计装机年均复合增速11.6%；2030年全球光伏、风电分别新增装机604GW、195GW，其中国内分别为217GW、83GW；预计2050年全球光伏、风电分别新增装机1059GW、528GW，其中国内分别为547GW、215GW。储能方面，预计2025年，海内外发电侧、电网侧、用户侧新增储能装机合计216.4GWh。
标签： 新能源发电 光伏 风电 储能 可再生能源 -
金属新材料行业研究：供需矛盾延续，锂钴稀土仍大有可为
- 光大证券
- 2021/11/18
- 312
能源结构转型助力电动车、光伏、风电需求高增长。2019年直接和间接的化石燃料在全球能源消费占比为79%，二氧化碳的排放主要来源于化石燃料的燃烧，因此能源结构转型刻不容缓。我们认为在能源消费侧推进汽车的电动化以及在能源供给侧发展光伏和风电等可再生能源的比例将是主要的抓手，对应将极大提振新能源汽车、光伏、风电上游金属材料的需求量。
标签： 金属 新材料 锂 钴 稀土 光伏 风电 化石燃料 -
半导体设备产业深度报告：从招标数据看半导体设备国产化进展
- 中信证券
- 2021/11/18
- 687
我们通过三座典型晶圆厂的历史招投标数据，归纳整理出半导体设备各细分市场的国产化现状和国产厂商竞争格局。据我们测算，三座典型晶圆厂设备国产化率总体在15%左右，随供应链本土化趋势，未来有望实现国产化率阶跃式提升。展望2022年，在行业景气持续、国产替代深入背景下，半导体设备公司持续有业绩支撑。建议优先选择赛道空间大、产品布局全面、技术实力较强的龙头设备厂商，以及份额尚低、受益国产替代有望快速成长的细分赛道成长型企业。
标签： 半导体 半导体设备 晶圆制造 光刻机 刻蚀设备 -
PCB行业研究报告：成本压力已过，需求高景气带动业绩估值修复
- 西部证券
- 2021/11/18
- 468
覆铜板受原材料影响涨幅明显，后期有望高位震荡下行。1)铜箔:供给/货币/需求推动铜价上涨，2021年6月LME铜均值为9632美元/吨，同比+67%。铜库存较低推升铜价。随着铜主产国疫情缓和，铜矿供需缓解将带动铜箔成本回稳；2)环氧树脂:2020/8-2021/4累计上涨120%,主要原因是其原材料(环氧氯丙烷/双酚A)价格持续走高、美/欧寒潮致工厂减产62%、风电抢装占用产能。预计环氧树脂短期或将维持高位，但供给/成本压力有望逐渐缓解；3)玻纤布:由于我国玻纤新增供给有限、高端电子纱主产国供给恢复缓慢，玻纤库存较低，2021年7月初电子布报价8.7-8.8元/米，同比+175%。随着新产线点火、复产产能增加，玻纤价格有望回归合理水平。
标签： PCB 铜箔 玻纤 电子纱 -
有色金属行业97页深度报告：锂镍锰景气持续，再生铝迎来机遇
- 中信建投证券
- 2021/11/18
- 832
能源金属：新能源汽车改善锂镍锰供需，价格上行维持高景气锂：从供给来看，根据我们的梳理，2020年全球在产锂资源产能40万吨，预计21-22年产能分别为57.8万吨和75万吨（剔除不确定新建产能）；从需求来看，新能源汽车动力电池需求快速增长，预计21-22年锂需求分别为61万吨和80万吨，缺口分别为4.3万吨和5.7万吨，新能源汽车渗透率持续超预期，上游锂资源扩张速度难以满足下游电池材料需求，建议重点关注赣锋锂业、盛新锂能、融捷股份和天齐锂业等。
标签： 有色金属 新能源汽车 锂资源 动力电池 电池材料 铝 -
电子行业投资策略：汽车电子蓄势待发，半导体国产化持续推进
- 中信建投
- 2021/11/18
- 344
展望2022年，我们建议关注以下3条主线：1）汽车电子：关注消费电子厂商切入汽车赛道，以及汽车半导体的量价齐升；2）半导体：关注景气度维持的板块，以及国产替代进程，如设备和材料、模拟芯片、功率半导体等。3）消费电子：重点关注技术创新及应用升级，如5G手机、AR/VR、MiniLED等。
标签： 半导体 消费电子 MiniLED 汽车 -
通信行业深度报告：抓住物联网化改造的“黄金十年”投资机会
- 华创证券
- 2021/11/18
- 458
2021年是5G基建和4G/5G应用稳步发展的一年，也是通信企业不断克服困难、迎难而上的一年：年初至今的上游原材料缺货/涨价、下半年开始的部分地区限电限产、不时出现的疫情，不但没有阻止行业内优秀上市公司的快速发展，反而凸显出今年增长的质量之高。展望2022年，疫情逐步常态化，全球需求继续恢复，上游原材料缺货/涨价有望逐步缓解，4G/5G高价值应用不断涌现，预示着2022年的通信板块必将仍是充满机会的一年。当然我们也要注意到，2022年适逢党的二十大和美国中期选举，中美关系变数增多；上游关键芯片供应链虽在恢复，但依然脆弱；全球疫情虽在减弱，但是部分地区仍可能受到短期影响；这都将成为未来一年投资上需要留意的风险点。
标签： 通信 5G 智能控制器 连接器 光模块 -
舜宇光学科技研究报告：光学赛道领跑者，车载业务启动新引擎
- 安捷证券
- 2021/11/17
- 705
全球光学龙头地位稳固，收入及净利润规模实现高速发展。舜宇光学科技(2382.HK)自1984年成立长期聚焦于光学产品，下游应用涵盖手机、汽车、安防监控及VR/AR等多个领域，逐步发展为全球领先的综合光学零件及产品制造商。受益于近十年下游终端性能加速升级以及公司前瞻性产品布局，公司收入及利润规模实现高速发展。2011-2020年公司营收以35.3%的CAGR高速增长至380亿人民币，净利润以42.6%的CAGR提升至49.4亿人民币。2020年公司手机及车载镜头出货量均位于行业第一，手机摄像头模组出货量有望于2021年登顶，光学龙头地位无可撼动。
标签： 光学 舜宇光学科技
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