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顺丰控股研究报告：盈利核心仍可优化，国际业务值得关注
- 中泰证券
- 2021/11/19
- 898
核心观点：顺丰当前处于产能投放爬坡期，配臵价值已经显现。时效件业务仍是目前顺丰的盈利核心，在量、价和成本三方面存在不断优化的空间。而在顺丰第二曲线的新业务中，国际业务是当下应关注的重点。
标签： 物流 快递 电商 顺丰控股 -
轻纺行业2022年度策略报告：优选龙头，寻找认知差
- 中信建投证券
- 2021/11/19
- 747
培育钻石：星辰大海，方兴未艾。伴随2018年美国联邦贸易委员会将培育钻石纳入钻石大类、合成技术提升以及IGI&GIA出具鉴定证书，培育钻石在2019年后快速崛起，2020年全球培育钻石毛坯产量约700万克拉（占天然钻石比约6%）。价格是培育钻石最大优势，凭借“低价”（零售价仅为天然钻石的20%-35%）和同等价格下“更大克拉”，有望在中低端婚庆市场实现克拉自由式消费升级；在饰品领域，轻奢饰品品牌潘多拉（主打银饰）、施华洛世奇（主打水晶）已推出培育钻石产品，助力饰品领域产品和品牌升级。当下，上游培育钻石制造产能紧张，下游需求端逐步释放，建议重点关注产能领先制造商/设备提供商，推荐标的：中兵红箭（中南钻石）、力量钻石、黄河旋风、国机精工。
标签： 运动服饰 家居 造纸 培育钻石 轻纺 -
资产配置及基金研究：货币政策稳中趋进，中国资产柳暗花明
- 中信建投证券
- 2021/11/19
- 255
我们正处于第五次康德拉季耶夫周期的衰退向萧条的过渡期。当前美国虚拟资产泡沫化类似于1985年后日本，美国采用了极度宽松的货币政策与超常规顺周期财政刺激政策，其结果就是经济很难出现持久繁荣，但股市、房地产等虚拟资产已经呈现泡沫化特征。
标签： 资产配置 基金 货币政策 A股 -
轻工纺织服装行业研究及2022年度投资策略报告
- 华创证券
- 2021/11/19
- 749
我们2022年投资策略是：后疫情时代变革加速，具有α属性公司凸显。2021前三季度在低基数、线下消费场景修复、居民需求回升环境下，轻工纺服行业营收整体增长稳健，但随着疫情常态化，成本端受原材料上涨、海运费上升、人民币升值等多重因素影响，各细分领域企业盈利分化逐步显现。在行业分化持续态势下，我们看好竞争力明晰的细分品类龙头企业。
标签： 轻工 纺织 服装 家具 造纸 -
飞科电器研究报告：产品升级，渠道变革，品类延伸
- 招商证券
- 2021/11/18
- 1413
飞科电器研究报告：产品升级，渠道变革，品类延伸。支柱产品推高卖贵、新品占比提升带动均价上涨。飞科2020年成功推出智能感应电动剃须刀，酷玩球形/太空小飞碟剃须刀，精准温控电吹风等多款科技创新产品，个护新品销售占比从去年约15%大幅提升至三季度30%左右，带动产品均价同比提升20%+，支柱产品价值登高策略成效显著。我们对产品均价提升和销量市占率双因子进行敏感性分析后发现，假设飞科剃须刀2021-2023年均价涨幅分别为+20%/+10%/+8.5%，销量市占率提升到49%，则剃须刀业务收入将从2020年的24.32亿元复合增长17%达到2023年39.17亿元；假设飞科电吹风2021-2023年价格变动-5%/+10%/+10%，销量市占率提升到39%，则电吹风业务收入将从2020年的5.77亿元增长19%到2023年的6.84亿元。
标签： 电器 飞科电器 -
盛新锂能研究报告：资源+产能快速增长的一体化锂业新星
- 国金证券
- 2021/11/18
- 879
盛新锂能专题报告：不容忽视的锂业新星，资源布局+冶炼产能国内领先。乘新能源东风，转型纯正锂业标的。1）公司自2016年开始布局新能源材料领域，2020-2021年陆续剥离人造板及稀土业务，现已转型为纯正锂业标的。2）公司控股股东盛屯集团实力雄厚，未来有望凭借强大的产业资源优势助力公司发展。3）2021H1公司锂盐业务量价齐升，带动营收高增、盈利能力提升，公司业绩已迎来爆发式增长。纵观全球锂产业链，目前中国在中游锂盐冶炼环节具备优势，但上游资源开发却存在明显短板，这或将成为中国锂产业链的隐患所在。目前国家更注重锂资源自主可控问题，拥有优质锂矿资源的企业如盛新锂能等有望充分受益。
标签： 锂矿 锂资源 新能源 新材料 新能源汽车 盛新锂能 -
休闲服务行业深度报告：供给端内功优化，需求端蓄势待发
- 中信建投
- 2021/11/18
- 478
需求端反复扰动，供给端进一步承压。2021年对于商社服务行业处境要比2020年更加艰难，2020年初疫情爆发后在国内得到迅速控制，需求端存在从冻结到环比逐步恢复的过程，但2021年零星疫情的不断出现极大的考验了产业端。从今年五一为分水岭，全国出行人次的恢复开始环比倒退，各地商业活动反复受到疫情干扰，因此对于供给端我们认为优化进程依旧存在，且修炼管理内功而不是扩张填补空缺对于明后年的发展至关重要。
标签： 休闲服务 医美 黄金 化妆品 -
德赛西威研究报告：领先的汽车电子玩家，未来出行变革创领者
- 国泰君安证券
- 2021/11/18
- 611
德赛西威研究报告：领先的汽车电子玩家，未来出行变革创领者。公司是领先的汽车电子企业。牵手英伟达，尽享自动驾驶盛宴；智能座舱交互属性激增助市场空间与市占率双升；卓越的智能制造和测试能力是公司的杀手锏，增持评级。
标签： 汽车电子 自动驾驶 智能座舱 汽车 德赛西威 出行 -
德勤2021年全球区块链行业调查：数字资产新时代
- 德勤
- 2021/11/18
- 648
在德勤《2020年全球区块链调查》报告中，我们探讨了数字资产的作用和发展情况，以及区块链金融基础设施如何变革银行和金融市场。今年，鉴于金融服务业在更广泛的经济活动中发挥作用，我们将重点关注行业参与者。根据《2021年全球区块链调查》，全球金融服务业主管将数字资产及其依托的区块链技术视为当前及近期的战略重点。事实上，近80%的受访者表示，在未来两年内，数字资产对其所处行业而言是“重要或非常重要”。
标签： 区块链 金融服务 数字货币 资产管理 德勤 -
艾为电子研究报告：四类芯片齐发力，市场空间广阔
- 东兴证券
- 2021/11/18
- 787
四类主营芯片需求正盛，音频芯片占据智能手机主流市场。公司布局音频功放芯片（营收占比51.9%）、电源管理芯片（营收占比31.8%）、射频前端芯片（营收占比7.06%）、马达驱动芯片（营收占比8.83%）四类主要业务，其中音频功放芯片占据智能手机市场主流地位（2020年公司音频芯片销售8.81亿颗，同期智能手机整体出货量为13.33亿台），电源管理芯片及马达驱动芯片放量显著。公司在数模混合信号、模拟和射频芯片领域深耕多年，紧跟核心电子产品的发展趋势，持续进行产品创新，陆续拓展开发射频前端芯片和马达驱动芯片等产品，各类产品技术持续发展，产品型号达470余款，2020年公司产品总销量32亿颗，同比增长32.44%。
标签： 智能手机 芯片 艾为电子 -
BCG解码中国创新：过去、现在与未来
- 波士顿
- 2021/11/18
- 955
中国在过去的40年中，取得了举世瞩目的发展成就，帮助近9亿人成功摆脱贫困。通过实行一系列改革措施，中国从一个以农业为主导的经济体快速成长为全球制造业中心，也成为世界第二大经济体。巨大成就的背后也有担忧。公共投资回报下降，人口老龄化进程加快与外部环境复杂化等挑战都促使中国寻求新的发展动力。中国对此有着清醒的认识，通过创新推动中国未来的发展已成为决策层与社会各界的共识。
标签： 农业 宏观经济 脱贫 数字化 BCG -
安集科技研究报告：CMP抛光液行业内资龙头，国产替代加速进行
- 国盛证券
- 2021/11/18
- 1888
安集科技：国产抛光液行业领先者。安集科技成立于2006年，15年深耕CMP抛光液行业，当前已然做到了中国内地行业第一的位置，且根据我们的测算当前安集科技占中国内地（含外资）市场需求约为20%，同时公司在2021年10月底公告可转债募集资金5亿元用于建设上海安集集成电路材料基地项目，助力公司拓展更多产品品类，以及核心上游原材料的产能建设，帮助公司逐步向电子材料平台厂商的趋势发展。
标签： 抛光液 半导体 集成电路 电子材料 晶圆制造 安集科技 -
国产分子类生物试剂龙头诺唯赞研究报告
- 西南证券
- 2021/11/18
- 458
推荐逻辑：生物试剂下游应用广泛，国内市场规模增长迅速，国产化率低。公司在分子类试剂领域技术领先，产品拓展能力强，有望领跑国内生物试剂进口替代。1）2019年国内生物试剂市场规模约136亿元，2015-2019年复合增长率为17.1%，主要系下游医药科研及产业研发支出增长带动。公司自主建立了蛋白质定向改造与进化技术平台和基于单B细胞的高性能抗体发现平台，产品拓展能力强；2）公司分子类试剂性能与进口产品相近，客户认可度高，目前市场占有率约4%，国产排名第1，未来有望领跑生物试剂进口替代，持续提高市场占有率；3）公司抓住新冠防疫契机，开发新冠检测试剂相关产品，推动公司2020年POCT诊断试剂实现收入5.6亿元（+1831.89%），非新冠类诊断试剂未来亦将保持快速增长。
标签： 诺唯赞 生物试剂 抗体 -
食品饮料行业专题报告：复盘美国70年代滞胀期食品饮料行业表现
- 平安证券
- 2021/11/18
- 599
1970年代滞胀阴霾笼罩美国。美国在1969-1981年期间共经历3轮严重滞胀，前期激进扩张的财政和货币政策、物价管制加剧供给冲击，叠加粮食、石油危机，造成了十年间高失业率、高通胀长期并存。最终在1979年沃尔克的严厉紧缩政策，总统里根的供给侧改革下，美国逐步摆脱滞胀。
标签： 食品 饮料 烟草 粮食 农业 石油 -
银行业2022年度投资策略：业绩稳健增长，聚焦优质银行
- 招商证券
- 2021/11/18
- 307
2021年回顾：受同比低基数及前期经济复苏驱动，A股上市银行整体3Q21营收增速7.7%，归母净利润增速13.5%，均较1H21有所提升；前三季度上市银行息差普遍平稳或微降，计息负债成本率下行放缓；不良贷款率延续下降趋势，资产质量稳中向好。不过，受少部分房企流动性危机影响，部分银行第三季度关注贷款率有所上升。
标签： 银行 A股 投资策略 贷款
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