报告精读 - 未来智库

康达新材研究报告：风电结构胶+光伏ITO双轮驱动
- 国元证券
- 2021/11/20
- 1375
康达新材成专注于中高端胶粘剂产品的研发、生产和销售，是国内高端风电结构胶粘剂领域的龙头企业。公司坚持内生加外延的战略布局，通过持续研发创新提升在新材料领域的竞争力，并通过收购必控科技等公司切入军工电子等新领域，扩张业务版图。
标签：风电结构胶军工电子新材料胶粘剂康达新材
天奈科技研究报告：国内碳纳米管领跑者，技术驱动持续加深护城河
- 国盛证券
- 2021/11/20
- 1782
国内深耕多年碳纳米管（CNT）龙头，规划产能居行业首位，公司先发优势显著。新能源汽车快速发展提振CNT产品的需求，公司同时开拓非锂电新领域应用，预计2025年行业空间近360亿，五年CAGR为37%。公司深耕行业十五年，目前CNT粉体/导电浆料产能分别达2000吨/3万吨，稳居行业首位；规划至2027年建成8000吨CNT粉体+10.6万吨导电浆料+7000吨导电母粒产能。
标签：天奈科技碳纳米管
万华化学深度报告：ADI，聚氨酯皇冠上的明珠，产品集群雏形已现
- 国海证券
- 2021/11/20
- 1653
常用的异氰酸酯以芳香族异氰酸酯为主，但由于芳香族异氰酸酯含有苯环等不饱和基团，存在易氧化黄变和耐候性不佳等问题。相比之下，脂肪族异氰酸酯产品主要含饱和基团，具有出色的耐候性和耐黄变性能，应用的范围更广，可用于制备涂料、胶粘剂、弹性体等，在航天军工(舰船涂料、新型火箭推进剂固化剂、透明装甲等)、高端装备制造业(飞机、高速列车、高档汽车、海工装备等功能涂装材料)、新能源（新能源车涂料、风机叶片涂料、光伏支架涂料）和节能环保产业等领域有着重要的应用。ADI性能优异，随着万华的成本下降和下游行业的快速发展，我们预计2021-2025年全球ADI市场需求量年平均增速有望达到10%，则2025年全球ADI市场的需求量将达到61万吨，市场规模将超400亿元。
标签：聚氨酯胶粘剂固化剂高端装备万华化学
计算机行业2022年度投资策略：云计算与信创
- 国泰君安
- 2021/11/20
- 383
云计算发展进入第二个十年，度过萌芽期。云计算发展至今已经经历了十余年，回望过去，在政策和市场的推动下，云计算行业快速发展。未来5G、物联网、人工智能等多种新兴技术加速与实体融合之际，云计算行业有望维持较高水平发展，进入普惠发展期。从行业视角看，2006年是云计算元年，从AWS开始，越来越多的行业巨头和玩家入局云计算市场。云计算大致经历了形成、快速发展和成熟阶段。
标签：计算机云计算物联网 5G
壹网壹创研究报告：多维拓展引擎全开，激发品牌全新动力
- 华安证券
- 2021/11/20
- 1115
经过多年发展，公司已实现从品牌形象塑造、产品设计策划、整合营销策划、视觉设计、大数据分析、线上品牌运营、精准广告投放、CRM管理、售前售后服务、仓储物流等全链路为品牌提供线上服务。根据公司2021年双十一战报显示，服务品牌数73+；覆盖天猫、京东、唯品会、小红书、抖音、拼多多等平台；品类由最初的美妆，拓展至个护、食品、潮玩、家电。存量品牌持续发力，新增品牌表现亮眼，助力公司业绩持续高增。
标签：壹网壹创
安靠智电研究报告：专注输变电事业，从小部件到大制造
- 信达证券
- 2021/11/20
- 621
技术实力强，产品不断延伸到更大的市场。公司做电缆连接件起家，2007年500kV电缆连接件通过型式试验，打破国外垄断。电缆连接件在电网投资总占比约1%，市场空间在50亿左右。2015年公司研制出GIL输电产品，从电缆附件切入到输电系统市场。GIL在城市高压架空线入地、重视安全生产的化工园区、特高压部分线段、新能源发电用电端有广泛应用，目前处于渗透率快速提升期。2020年公司成立安靠智能电站开展智慧模块化变电站业务，从输电领域切入变电领域，随产能释放有望成为公司长期增长点。
标签：输变电新能源发电变电站安靠智电
润邦股份研究报告：深耕高端装备领域，海上风电装备乘势而上
- 西南证券
- 2021/11/20
- 678
推荐逻辑：1）海上风电蓬勃发展，公司海上风电装备业务充分受益：预计我国“十四五”期间海上风电新增装机超过50GW，基础桩年均市场规模近200亿。2）船舶配套装备受益于新造船市场景气，业绩弹性大：2021年新造船订单大增，舱口盖等船舶配套产品订单滞后6-12个月，预计2022年公司船舶配套装备业务订单与收入有望实现翻倍增长。3）物料搬运装备在手订单充裕，业绩稳健增长：公司物料搬运装备新订单接连落地，预计2022年收入增速超10%，稳健增长；4）广州工控入主在即，赋能公司快速发展：广州工控资源强大，或将为公司提供包括资金赋能、产业协同、市场拓展等多方面支持。
标签：润邦股份海上风电船舶造船新能源环保
海伦司研究报告：今夕微醺起，酒馆见知交
- 华泰证券
- 2021/11/20
- 2189
海伦司作为国内首个年轻化社交平台，以颇具性价比的产品为用户打造了无负担感的社交“港湾”，满足了年轻人社交需求，实现用户价值变现。同时，公司拥有标准化单店模型，适逢酒馆成长期，我们认为其有望逐步渗入低线城市实现快速扩张，预计23年将展店至3,547家。此外，公司以“线上+线下社交平台”概念延展品牌势能，强化与用户链接，二次成长曲线可期。我们预测21-23年EPS0.11/0.46/0.80元，基于DCF估值方法（WACC15%和永续增长率3%），给予目标价24.25港币，首次覆盖给予“买入”评级。
标签：酒馆夜经济社交平台海伦司
食品饮料行业98页深度报告：今朝逆风前进，来日乘风破浪
- 中信建投
- 2021/11/20
- 320
截至11月12日，申万食品饮料板块整体较年初下跌13.58%，位列申万行业第24位。同期，上证综指上涨1.90%、沪深300下跌6.20%，食品饮料跑输上证综指及沪深300，分别相差15.48pct.、7.38pct.。食品饮料子板块中，白酒、调味品、食品综合、肉制品涨跌幅分别-15.36%、-30.14%、-14.19%、-33.39%，均跑输上证指数；啤酒板块涨幅相对较高，为4.81%，领先上证指数2.91pct.。食品饮料整体PE（TTM）由62.96X回落至40.77X，经历两轮较大幅度回调后食品饮料板块整体估值水平回落至历史合理区间，估值压力已得到充分释放。
标签：食品饮料白酒调味品肉制品
年度投资策略：复杂宏观环境下的生存之道
- 华泰证券
- 2021/11/20
- 534
明年前承疫情，后启换届，长期有碳减排、经济摆脱地产依赖等趋势，短期有全球开放国门、产业链修复、维稳需求等变数，分别贡献战略配置方向与战术调整思路。宏观经济周期依“类滞胀”→“微衰退”→“小复苏”轮转，PPI向CPI传导，上下游利润重新分配，经济动能由出口向财政等切换。流动性外部（美联储等）趋紧而内部（宽信用、居民资产再配置等）仍偏松。资产轮动可能如周期轮转一样加快，上半年债券仍有可为、股市结构市，下半年权益表现可能更突出，债券品种选择更重要，权益关注经济持续、供给链缓解、高赔率等选项，而商品多能化空黑色等都是不错的交叉策略。
标签：投资策略 PPI CPI 债券
互联网行业专题研究：强监管后的互联网，构筑底部，格局重建
- 东吴证券
- 2021/11/20
- 478
复盘：①2011年温州高铁事故、2012年“禁酒令”、2018年长生生物和医药集采分别引致高铁、白酒、医药股价下跌：持续11个月，跌幅45%。②何时触底：事件定性、阶段性评价、行业监管体系构建。③何时回升：数据验证政策落地执行，资本开支、回购验证企业家信心回升，盈利上行是根本支撑。④行业格局：龙头地位稳固，但赛道可能重新洗牌，关注核心赛道、需求变化和政策导向。
标签：互联网高铁白酒数字经济
汽车行业深度研究：特斯拉CTC将推动汽车产业新一轮生产制造革命
- 国海证券
- 2021/11/20
- 823
特斯拉CTC落地在即，将推动汽车产业新一轮生产制造革命。CTC是将电芯直接集成到底盘，实现大三电系统（电机、电控、电池）、小三电系统（DC/DC、OBC、PDU）、底盘系统（传动系统、驾驶系统、转向系统、制动系统）以及自动驾驶相关模块的集成，大幅提升电池系统能量密度，减少整车重量，提升生产效率，并优化乘坐空间。特斯拉于2021年10月正式对外展示其CTC方案，应用落地在即。我们认为，与一体压铸工艺相辅相成，CTC将进一步推动特斯拉生产制造革命，并引领各大OEM及相关企业加速布局追赶，新一轮特斯拉浪潮正在开启。
标签：自动驾驶制动系统电机汽车芯片电池汽车特斯拉
通信行业研究与2022年投资策略：反弹仍可期，分化终有时
- 光大证券
- 2021/11/20
- 421
通信板块回顾。21H1运营商基站建设放缓压制板块预期，CS通信指数延续下跌态势，下跌幅度6.1%，6~7月运营商基站招标陆续启动，下半年基站建设回暖，21Q3指数有所企稳。
标签：通信物联网光模块光纤光缆光缆
汽车行业深度研究与投资策略：供需错配待修复，属性变迁迎变局
- 中信建投证券
- 2021/11/20
- 514
2021年二季度以来，行业受大宗商品涨价叠加缺芯的影响，汽车产能端和成本端承压，总体销量表现弱于年初市场预期。2021年1-10月国内汽车销量2094.1万辆，累计同比增长6.5%，其中乘用车同比增长9.0%，商用车同比下降2.8%。新能源汽车景气度持续超预期，1-10月销量为252.6万辆，同比增长176.6%。我们预计2021年全年汽车销量为2660万辆，同比增长5%，新能源汽车销量达到340万辆，同比增长158%。缺芯导致厂商供给受限，渠道库存总体处于历史低位，行业存在显著的补库存需求。展望2022年，我们预计汽车总体销量2756万辆，同比增长4%。新能源车销量500万辆，同比增长47%，渗透率达到18%。长期看，国内汽车需求韧性强，仍有成长空间，预期乘用车稳态年销量3500~4000万辆，长期CAGR约3%。
标签：商用车新能源汽车乘用车汽车零部件汽车
房地产行业2022年投资策略：快周转的异化、式微与行业新生
- 国信证券
- 2021/11/20
- 335
房地产行业2022年投资策略：快周转的异化、式微与行业新生。2021年的房地产行业完全称得上跌宕起伏：1.信用事件频发，覆盖大中小型房企，行业整体信用大幅下降；2.景气度倒“V”反转，三季度急转直下；3.二次土拍中土地市场“一夜入冬”；4.利润表继续恶化。
标签：房地产投资策略二手房物业服务

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