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宏观专题报告：美国的2022，经济加油；政策转向
- 西部证券
- 2021/11/21
- 2202
2022或为美国固定资产投资大年，全年经济增速有望达到3.7%。1）地产不弱、企业扩产、基建落地，2022年美国固定资产投资占经济总量比重或创2007年后最高。2）作为美国经济基本盘，个人服务消费将继续加速修复，该因素或将对2022年美国名义GDP增速形成约2.8个百分点的提振。
标签： 宏观经济 固定资产 投资 基建投资 -
普华永道食品行业研究：亚洲食品市场挑战，了解亚洲新消费群体
- 普华永道
- 2021/11/21
- 784
随着亚洲消费者越来越富裕，消费习惯越来越成熟，品质要求越来越高，未来十年亚洲地区的食品发展趋势必将发生巨大变化。预计到2030年，亚洲食品支出增量将达到4.4万亿美元，当中2.4万亿将会由新一代亚洲消费者的主动选择所驱动。
标签： 食品 植物蛋白 饮料 人造肉 -
娱乐传媒行业投资策略：聚焦游戏、电商、体育三大主线
- 开源证券
- 2021/11/21
- 525
2021年前三季度，疫情影响或逐步消除，线下娱乐活动逐步恢复，六大二级传媒行业基本均实现营业收入同比正增长；从细分板块归母净利润同比增速来看，游戏板块于2021Q3回正，或出现向上拐点，影视板块亦逐季提升。2021年初以来，各领域的监管及规范政策频出，对于互联网、在线教育、游戏、影视等领域的严监管对板块估值一度形成压制，但在监管措施落地后估值出现修复。政策或仍将成为影响行业增长空间、商业模式和竞争格局的重要变量。
标签： 娱乐 传媒 游戏 电商 体育 在线教育 -
化工新材料投资机会分析：看好专精特新下制造业小巨人的投资机会
- 国盛证券
- 2021/11/21
- 354
化工行业“专精特新”专题报告：快速成长的小巨人。创新能力强，掌握关键核心技术是“专精特新”公司的根本。根据工信部的定义，专精特新中小企业是指具备专业化、精细化、特色化、新颖化四大优势的中小企业，专精特新“小巨人”企业是指“专精特新”中小企业中的佼佼者，是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业。国家进一步支持“专精特新”小巨人快速发展，未来“专精特新”公司有望得到更大的政策方面支持。2021年1月23日，财政部、工信部联合印发《关于支持“专精特新”中小企业高质量发展的通知》，明确2021-2025年将安排100亿元以上奖补资金，分三批（每批不超过三年）重点支持1000余家国家级专精特新“小巨人”企业加大创新投入。
标签： 化工 新材料 专精特新 硅微粉 -
2022年债券与资本市场展望：“共识”背后的“预期差”
- 国海证券
- 2021/11/21
- 261
2022年，中国经济的“下行节奏”将如何演绎？全球“加息潮”降临，我国央行如何应对？这“一内一外”两大主线，即是当前预判2022年经济走势时关注的焦点，也将成为影响明年资本市场走势的重点。
标签： 资本市场 债券 信用债 A股 -
睡眠健康行业研究报告：助眠需求日益增长，睡眠经济市场广阔
- 中国银河证券
- 2021/11/21
- 510
国人睡眠质量下降，睡眠经济需求巨大。中国人睡眠问题大部分表现为睡眠不足，主要由工作压力和不良生活习惯导致。国人睡眠障碍比例高于世界平均水平，睡眠时长在全球范围内明显较短，主要是因为中国人多资源少，竞争激烈，“卷文化”流行。据估计，全国睡眠障碍患者超3亿，睡眠改善产品市场空间巨大。
标签： 睡眠健康 安眠药 -
证券行业研究：政策松绑、市场扩容，场外衍生品空间广阔
- 平安证券
- 2021/11/21
- 278
市场概况：政策松绑、监管细化，推动衍生品市场快速发展。近年来，场内衍生品政策松绑，沪深300股指期货/期权、国债期货在中金所上市，ETF期权在上交所、深交所上市，场内衍生品品种进一步丰富。场外衍生品规范发展，场外期权新规拓宽标的范围、扩大交易商范围，推动市场有序扩张。而场内金融衍生品做市商和场外期权交易商资格有门槛，头部券商率先享有政策红利。
标签： 证券 期货 期权 券商 -
杉杉股份深度跟踪报告：技术领先+成本优势，锂电龙头再起航
- 中信证券
- 2021/11/21
- 2375
公司的锂电正负极材料业务全球领先，兼具技术和产能优势，掌握快充领域及硅基负极材料核心技术，大力布局石墨化产能，提高石墨化自供率，结合厢式炉应用，降本效果显著。深度绑定LG、宁德时代、亿纬锂能等大客户，受益下游需求爆发，公司业绩持续高增长。2021年，公司收购LG化学LCD偏光片业务，市场份额居全球首位，国产替代及面板大尺寸化趋势有望推动公司业绩增长。公司双主业发展，成长空间广阔，给予公司2022年25xPE，对应2022年目标市值800亿元（对应目标价格48元），继续推荐，维持“买入”评级。
标签： 杉杉股份 负极材料 正极材料 石墨 偏光片 面板 -
长阳科技研究报告：全球反射膜龙头，Mini商用再上新台阶
- 华安证券
- 2021/11/21
- 1445
长阳科技的主营产品为液晶显示用反射膜。2010年，国内光学膜领域尚处于空白期，市场完全被国际企业垄断，长阳以反射膜为切入点，寻求技术突破。2012年公司第一代光学反射膜问世，成功打破国外巨头技术垄断，填补国内空白。公司通过不断地技术迭代，深挖护城河，反射膜的反射率达到了97%以上，与日本东丽、帝人、韩国SKC等传统国际巨头的同类型产品相比具有一定的优势。2017年公司反射膜出货量首次达到全球第一并持续扩大领先优势，经过十年的长期积累，目前公司反射膜全球市占率超过50%，成为该细分赛道的绝对龙头。
标签： 反射膜 液晶显示 光学膜 锂电隔膜 光学基膜 面板 长阳科技 -
互联网行业投资策略：全面监管常态化，创新突破引导新增长
- 中信建投证券
- 2021/11/21
- 489
十四五规划引导数字经济，互联网行业进入新阶段，监管将成常态。今年3月，“十四五”规划和2035年远景目标纲要通过决议。此次规划纲要将数字经济单独列为一篇，着重在平台监管与公平竞争、信息安全保护以及互联网企业的创新发展思路上给出了监管要求和发展指引。纵观国内互联网行业发展二十年，从逐步摸索到群雄逐鹿，现已进入巨头垄断的局面，相对自由的市场发展环境催生了企业的野蛮生长。直到相关部门展开了对阿里巴巴涉嫌“二选一”垄断的立案调查，互联网反垄断“强监管”时代正式到来；而对“滴滴出行”实施的网络安全审查，也预示着网络安全层面的监管正在被提到新高度。从欧美对互联网科技巨头监管的案例来看，我们认为中国对互联网垄断监管的未来趋势可能在整体上会与美国相似，但在力度上会介于欧盟的严苛和美国的相对宽松之间。对于具体监管格局的研判，我们认为反垄断、信息保护与保障未成年人健康发展和互联网金融将会成为后续监管持续强化落地的三大主要方向。
标签： 互联网 游戏 电商 网络安全 -
华鲁恒升研究报告：布局产业转型，深化成本优势
- 光大证券
- 2021/11/20
- 1544
降本控费能力卓越，荆州基地增厚煤化工板块利润。公司深耕煤化工领域20多年，通过先进的煤气化技术和成熟的“一头多线”联产能力建立合成气成本优势，进而惠及所有下游产品；公司注重费用管控，销售、管理、财务费用率显著低于行业。公司投资百亿元建设荆州煤化工第二基地，采用主厂区成熟技术，受到地方政府大力支持，有望复制公司主基地的成本和管理优势，按2019年价格计算，达产后有望增加50亿元收入和9.51亿元净利润。
标签： 煤化工 尿素 醋酸 乙二醇 华鲁恒升 -
春秋航空深度研究：中国低成本航空龙头，尽享航空大众化红利
- 国海证券
- 2021/11/20
- 3556
春秋航空2004年于上海成立，是中国首家低成本航司。成立至今公司规模持续高速增长，当前已是中国低成本航空龙头。2006-2019年，春秋航空客运量CAGR高达23.7%，截至2021年中报机队规模已经达到108架，是行业第二名的两倍之多。虽然在规模上远不及三大航空集团，但春秋盈利能力大幅领先，2011-2019年净利率始终维持在10%以上的高水平区间，其中2019年净利率达到12.4%，比肩美国同行西南航空。
标签： 春秋航空 航空 飞机 客运 航空运输 -
德赛西威（002920）研究报告：从智能座舱龙头到ADAS驾驶辅助中军
- 中信证券
- 2021/11/20
- 3359
德赛西威（002920）研究报告：从智能座舱龙头到ADAS驾驶辅助中军。德赛西威是国内智能座舱龙头，专注研发，向智能驾驶领域进军。作为传统TIER1厂商，品控能力、技术优势与渠道优势使得公司成为智能座舱竞争中的优胜者。展望未来，智能驾驶领域，公司将协同英伟达率先量产IPU04域控制器，同时自身布局L4+算法。我们预计公司2021-2023年EPS为1.42/1.87/2.43元，采用分部估值，分别给予座舱与ADAS471亿元与244亿元目标市值，整体对应714亿元目标市值，对应目标价130元，维持“买入”评级。
标签： ADAS 智能座舱 座舱 驾驶辅助 德赛西威 -
证券行业投资策略：行业景气度延续，大财富管理保持成长性
- 开源证券
- 2021/11/20
- 451
截至2021年前3季度，上市券商盈利连续3年保持高增长，我们预计在居民资产向权益转移、注册制改革深化和流动性相对宽松的背景下，2022年上市券商整体净利润有望增长15%，行业ROE进一步提升至10.2%；财富管理和资产管理或是利润增速最高且确定性较强的细分业务，券商投资或仍将围绕大财富管理主线；流动性和股市beta因素或成为券商资金型业务利润边际变化的重要催化，关注低估值龙头券商机会。推荐标的东方证券、广发证券和东方财富，受益标的兴业证券、长城证券、中金公司（H股）和中信证券。
标签： 财富管理 证券 券商 资产管理 -
思进智能研究报告：冷镦替代机加工潜力大，公司规模优势明显
- 国元证券
- 2021/11/20
- 541
公司是国内冷镦成形装备制造龙头，为专精特新“小巨人”企业。公司是国内冷镦成形装备制造龙头，被认定为专精特新“小巨人”企业。冷镦成形装备在常温下将金属材料依次经过多个模具冲压变形，获得一定形状的零件，应用于机械、基建、汽车、建筑、航空、军工等多种领域。公司主业突出，冷镦成形装备收入占比90%以上。在国内中高端冷镦成形装备市场，公司竞争对手较少，毛利率维持在40%左右，净利率超过20%。公司股权集中，员工股权激励规模占上市后总股本4%以上。
标签： 金属材料 专精特新 机械制造 思进智能
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