报告精读 - 未来智库

上海银行研究报告：大都会城商行，养老金融叠加新零售转型
- 华福证券
- 2021/11/21
- 820
立足上海，融入战略新兴产业与先导产业发展。资产规模位列城商行第二，布局全国重点经济区域，贷款市占率保持稳定，并构建符合经济发展的全国分支机构布局，上海市外贷款投放比例超过50%。上海市近年第三产业高速发展，战略性新兴产业蓬勃发展提供新收入增长点，积极参与上海重点建设集成电路、生物医药、人工智能等三大核心产业，享受科创红利。跨境领域卓有成效，构建沪港台平台，上银香港净利润保持高增速。
标签：养老金融银行贷款消费金融金融上海银行
浪潮信息研究报告：行业景气度与公司基本面持续向好
- 红塔证券
- 2021/11/21
- 744
服务器的周期性主要来自于上游元器件的周期性、下游需求的波动性与服务器自身的使用寿命。从复盘来看，服务器的景气周期长度平均在20个月上下，高景气度与低景气度持续时间几乎1:1。去年三季度开始的低基数效应将给行业带来很大的契机，从周期复盘的角度看，低周期已经尾声，高周期即将开启。
标签：服务器云计算计算机电信浪潮信息
智明达研究报告：军用嵌入式计算机小巨人
- 浙商证券
- 2021/11/21
- 1219
主营：面向军工客户的定制化嵌入式计算机模块及解决方案，将开发的软件嵌入到硬件系统中，出售定制化模块产品给下游客户；产业链：上游为集成电路、电子元件、芯片等硬件设备，通过公司软件编写设计并集成设备，下游广泛应用于飞机(70%)、导弹(20%)、舰船等领域；财务：2021H1总收入1.75亿元（同比+61%），归母净利润0.46亿元（同比+186%），过去三年收入/净利润复合增速分别为18%、18%；市场格局：军工集团科研院所主供应，如中国航空研究院所、航天科技/航天科工院所等；少数民企进入高端配套领域，如智明达、雷科防务、景嘉微等。
标签：智明达军用嵌入式计算机集成电路飞机导弹
立中集团研究报告：三大业务协同发展，进军锂电材料未来可期
- 中信证券
- 2021/11/21
- 871
公司主营中间合金、再生铸造铝合金材料和铝合金车轮产品三大业务，各业务板块均为细分行业龙头，拥有完整的上下游产业链。高端晶粒细化剂项目2021年产能逐步释放，支持业绩高增长；铸造铝合金行业领先，再生铝在“碳中和”背景下增长潜力巨大，开发免热处理铝合金满足一体压铸需求；车轮客户优质，产品结构向高端化调整。
标签：锂电材料铝合金再生铝立中集团
贝莱德研究报告：全球资管龙头立行业标杆，立足美国辐射全球
- 东方证券
- 2021/11/21
- 577
全球资产管理公司龙头：科技化+积极转型持续赋能。1）公司成立于1988年，如今是全球资产管理规模最大的资管机构。2）五年内频繁收购，夺得全球资管机构头把交椅，规模效应加强成本控制，盈利能力稳步上升。3）功能全面的智能投资组合管理软件+收购和投资金融科技公司加强科技化，技术服务收入稳步上升。4）投顾业务顺应市场向买方投顾转型，提前布局低费用，高自动化的智能投顾领域，未来收益可期。
标签：资管 A股资产配置
钢铁行业2022年策投资略：行稳致远，砥砺前行
- 国泰君安
- 2021/11/21
- 873
钢铁行业告别了过去二十年产能飞速扩张周期，迎来新的变局。展望未来，钢铁行业将有五大变化：1）城镇化深入推进，制造业持续发展，钢铁需求有支撑，产量见顶，供需平稳，暴涨暴跌不再。2）兼并重组加速推进，竞争格局持续优化，行业龙头降本增效，产品结构优化，优势明显。3）电炉钢快速发展，占比提升。4）优特钢持续发展，迎超长景气周期，估值体系从周期切换到成长。5）行业中长期盈利中枢上修，ROE上升，估值修复。钢铁行业，行稳致远，艰难困苦，砥砺前行。
标签：钢铁电炉钢钢材碳中和
保险行业投资策略：估值见底，低预期下寻找内外部边际超预期
- 开源证券
- 2021/11/21
- 457
负债端短期看转型仍处深水区，主动清虚、被动脱落以及增员难度加大造成总人力规模下降，行业供给侧改革虽不断推进，但保障型产品需求仍未出现边际修复，后续需进一步关注寿险转型推进情况以及其关键指标-绩优人力情况。长期看，负债端转型进展需关注核心绩优人力指标，通过我们反算得出其对应的人力规模，目前看中国平安、中国太保处于相对领先位置，2022年低预期下建议寻找公司内部转型进展边际超预期可能以及外部宏观及政策带动效应。推荐转型领先且综合优势突出的中国太保和中国平安。
标签：保险寿险车险
2022年信用债年度策略报告：不破不立，分道扬镳
- 华创证券
- 2021/11/21
- 927
2021年，是信用债市场历史上少有的大起大落的年份。信用债市场整体来看，永煤违约后地方恳谈会的维稳，弱资质国企价格大跌后经历否极泰来的恢复，可谓“不破不立”。版块分化方面，无论是城投版块各个省份利差的两极分化，还是国有与民营房企的“冰火两重天”，抑或是煤炭钢铁同一主体期限利差的极端走扩，信用债市场多个版块内部确已“分道扬镳”。
标签：信用债煤炭钢铁房地产城投债
首创环保研究报告：聚焦主业业绩高增，REITs盘活资产未来可期
- 中泰证券
- 2021/11/21
- 1485
蓄力环保行业多年，厚积薄发迎来快速增长。公司立足传统水处理业务，不断拓展业务范围，形成了包括传统水务、再生水、固废处理、环境综合治理的全业务布局。公司主营业务为水处理及固废处理业务，现已发展城镇水务、生态环境综合治理、人居环境改善（固废处理）、和绿色资源管理四大板块。2016年至2020年，公司业绩呈快速增长趋势，归母净利润复合增长率为24.54%，2021年前三季度，公司实现归母净利润19.14亿元，同比增长106.20%。
标签：环保固废处理水处理首创环保 REITs
中信博研究报告：越过盈利低点，跟踪支架龙头快速成长
- 上海证券
- 2021/11/21
- 1809
对于全球碳中和及能源革命背景下，光伏行业高增确定。而跟踪支架作为是较为重要的光伏部件之一，可以提升光伏系统发电量、降低度电成本，相比传统支架具备更高的壁垒，在行业高增长背景下，叠加跟踪支架在光伏电站渗透率的提升，行业增速快、成长空间大。综合来看，跟踪支架属于光伏行业中较为优质的赛道。
标签：中信博跟踪支架碳中和能源光伏光伏电站风力发电
苏垦农发研究报告：规模种植典范，粮食全产业链新贵
- 中泰证券
- 2021/11/21
- 1155
公司是一家以自主经营种植基地为核心资源优势，涵盖农作物种植、良种育繁、农产品加工销售及农业社会化服务等业务的全产业链规模化国有大型农业企业。公司运行质量安全控制系统和农产品质量追溯体系，保证农产品安全优质，逐渐构建“龙头企业+基地+市场”的全产业链农业产业化经营模式。
标签：种植粮食农产品农业小麦水稻苏垦农发
计算机应用行业之中国电科研究报告
- 东吴证券
- 2021/11/21
- 328
国有企业是国民经济的压舱石和主力军，国企改革已进入历史关键阶段：根据正文内容，2020年国有企业资产已占全国企业资产总额的60%以上，是推进国家现代化、保障人民共同利益的重要力量，是党和国家事业发展的重要物质基础和政治基础，因此深化国企改革至关重要。《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》提出国企要成为有核心竞争力的市场主体，国企混改、重组整合、国有资产监管体制改革都将进入快速实质性推进的新阶段，2021年年底前将完成2020-2022三年总任务量的70%以上。
标签：计算机计算机应用军工电子半导体
志特新材研究报告：竞争力突出的铝模龙头
- 广发证券
- 2021/11/21
- 736
专注建筑铝模系统，处于快速扩张期。公司主营建筑用铝模板，以租赁模式为主，2021年上半年公司铝模板相关业务收入占比约92%，协同拓展爬架、PC等新业务。2021年以来公司加速生产基地布局和市场开拓，从华南华东走向全国，已投产5个基地，在建4个基地，公司处于快速扩张期。
标签：铝模建筑 PC 建筑材料志特新材
宏观经济专题分析报告：能源短缺对我国通胀的影响
- 川财证券
- 2021/11/21
- 1087
今年以来全球能源供给高度紧张，大宗商品价格连续暴涨，我国多地被迫拉闸限电，继新冠疫情爆发后，经济增长再次放缓。当前能源价格上涨已经向工业原材料传导，尽管能源价格对其他生产资料和生活资料价格的上涨影响具有一定的滞后性，但是如果能源价格继续长期上涨将导致全面的物价上涨。
标签：宏观经济能源天然气铁矿石原油
宏观专题报告：美国的2022，经济加油；政策转向
- 西部证券
- 2021/11/21
- 2202
2022或为美国固定资产投资大年，全年经济增速有望达到3.7%。1）地产不弱、企业扩产、基建落地，2022年美国固定资产投资占经济总量比重或创2007年后最高。2）作为美国经济基本盘，个人服务消费将继续加速修复，该因素或将对2022年美国名义GDP增速形成约2.8个百分点的提振。
标签：宏观经济固定资产投资基建投资

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